很多人會(huì)憂心于特許金融分析師CFA二級(jí)考試,確實(shí),CFA二級(jí)考試可以算是整個(gè)特許金融分析師認(rèn)證考試中難度*5的一場(chǎng)了,那么該如何通過(guò)呢?下面就跟諸位分析CFA二級(jí)考試重點(diǎn)及難點(diǎn)
 CFA
  CFA二級(jí)考試的十個(gè)科目都是重點(diǎn),計(jì)算量超級(jí)大,如果一級(jí)偶爾動(dòng)動(dòng)計(jì)算器,那二級(jí)就是偶爾不用計(jì)算器。每一科掉以輕心都可能導(dǎo)致全盤(pán)皆輸。二級(jí)是三個(gè)級(jí)別中最難的,真是不假呀。
 
  FSA
 
  難度:★★★★
 
  重要度:★★★★★
 
  依舊是重點(diǎn)中的重點(diǎn),還是先啃最硬的骨頭!
 
  1.Inventory和long lived assets是一級(jí)中有詳細(xì)鋪墊過(guò)的,不再?gòu)?qiáng)調(diào)GAAP與IFRS兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的對(duì)比,重在介紹這兩種資產(chǎn)不情況下的會(huì)計(jì)處理方法,不同方法下對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的影響。
 
  2.Intercorporate investment是二級(jí)新增,涉及期初,期末,公允變化等等計(jì)量。按投資性質(zhì)不同又分四類(lèi),各有不同的計(jì)量規(guī)則,每個(gè)規(guī)則下又涉及對(duì)商譽(yù)的不同處理,非常繁瑣。如果理解費(fèi)勁的時(shí)候可以參看國(guó)內(nèi)CPA會(huì)計(jì)的教材,里面對(duì)金融資產(chǎn)以及長(zhǎng)期股權(quán)投資有非常系統(tǒng)的講解。
 
  Employee compensation是二級(jí)新增,而且無(wú)法在國(guó)內(nèi)找到任何參考資料,因?yàn)閲?guó)內(nèi)養(yǎng)老金運(yùn)作和美國(guó)相比太不成熟。所以這部分,很晦澀,看了半天也是只look,沒(méi)See。最便捷的方法是直接聽(tīng)課件,我在網(wǎng)店買(mǎi)書(shū)時(shí)店主送了很多光盤(pán),里面有前幾年某個(gè)機(jī)構(gòu)錄制的教學(xué)視頻,建議完整聽(tīng)這個(gè)LOS的全部基礎(chǔ)課內(nèi)容。雖然講得只是干貨,沒(méi)有任何傳道解惑的水平,但是起碼這部分眾多公式你不會(huì)混淆了。應(yīng)付考試還是好用的。
 
  Multinational operation也是新增,不難。兩種方法,三種情況,總結(jié)好了,不要硬背,理解了自然而然就爛熟于心了。
 
  3.the lessons welearn,*uating FSq,沒(méi)什么意思,就是把一級(jí)二級(jí)里所有可能操縱報(bào)表,弄虛作假的動(dòng)作,后果影響全部列舉一遍。這部分很虛很空,我想如果實(shí)操經(jīng)驗(yàn)不是很豐富的人根本無(wú)法體會(huì)這三張的意義。所以即使他才是最重要的最靈活貼近金融市場(chǎng)的,但根本無(wú)法在試卷上出題考什么知識(shí)點(diǎn)。
 
  總之FSA還是條理很清晰,知識(shí)點(diǎn)也不容易混,理解到位一勞永逸的一科。
 
  公司金融
 
  難度:★★
 
  重要度:★★★
 
  二級(jí)里這門(mén)的難度不高,但整體厚度和知識(shí)飽滿度蹭得上去了!整個(gè)LOS設(shè)置和CPA財(cái)管非常相似,與Ross那本經(jīng)典的公司理財(cái)更是重復(fù)多多。所以哪里卡殼就去找這兩本書(shū)讀讀,就全通順了。
 
  1.CapitalBudgeting,Capital Structure是從資金的來(lái)源和出路兩個(gè)方面寫(xiě)的。一個(gè)長(zhǎng)期投資,一個(gè)長(zhǎng)期籌資。好理解,不難。
 
  2.Dividend和corporate governance兩部分背的比較多。建議整理框架后,大綱領(lǐng)和小條款細(xì)則就不容易混淆了。
 
  3.M&A是重點(diǎn)內(nèi)容。也是整個(gè)公司金融部分的難點(diǎn)??键c(diǎn)很多,定性多,定量的計(jì)算也多。但是思路比較清晰,這部分寫(xiě)的很好。
 
  Equity
 
  難度:★★★★
 
  重要度:★★★★★
 
  權(quán)益部分是整個(gè)二級(jí)的重中之重!不是很難,但是非常繁瑣,公式特別多非常容易記錯(cuò)。占整個(gè)比分很大,可以說(shuō)這部分和FSA拿到了A,通過(guò)二級(jí)的機(jī)會(huì)就有一半了。
 
  這部分建議分塊來(lái)復(fù)習(xí),不要按照notes的順序。
 
  1.A note on assetvaluation,equity valuation,return concept,波特五力分析,行業(yè)分析,這五個(gè)LOS可以放在一起看。作為熱身。波特分析和行業(yè)分析強(qiáng)調(diào)定性,基本都是背的。其余三部分,重在公式的掌握,這里面的涉及到了很多公式,非常容易和其他部分的公式混淆。
 
  2.DDM,FCFvaluation,market based valuation,residual income valuation這四個(gè)LOS都是對(duì)權(quán)益投資工具的定量分析,是四種既有區(qū)別又有聯(lián)系的定量分析方法,也就是對(duì)權(quán)益工具進(jìn)行定價(jià)。其中market basedvaluation是相對(duì)定量分析。其余三個(gè)是絕對(duì)定量分析。絕對(duì)定量分析中DDM,F(xiàn)CF在一級(jí)中有所介紹,大家并不陌生,Residual income是新增內(nèi)容,需要加強(qiáng)理解??傮w上講,四種方法中的公式非常多,容易混淆。但總體還是有規(guī)律可循的,無(wú)為乎是確定分子上有多少需要被折現(xiàn)的數(shù)額,分母用多少折現(xiàn)因子配比上時(shí)間后,進(jìn)行折現(xiàn)。
 
  3.emerging market,private company這個(gè)LOS是對(duì)前兩個(gè)部分7個(gè)LOS的應(yīng)用。但強(qiáng)調(diào)了環(huán)境的特殊性。Emerging market講新興市場(chǎng)中權(quán)益工具定價(jià)的特點(diǎn)和方法,可以與我國(guó)的情況聯(lián)系起來(lái)去復(fù)習(xí)會(huì)理解的更深刻。Private company講對(duì)私企等小型公司,特別是沒(méi)有上市的公司股票的估價(jià)。公式非常多。
 
  Alternative investment
 
  難度:★★
 
  重要度:★★★
 
  這部分感覺(jué)和公司金融差不多,知識(shí)結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單,且公式不多。
 
  復(fù)習(xí)時(shí)按照三部分來(lái)走:
 
  1.investment analysis,income property analysis是不動(dòng)產(chǎn)投資分析,兩個(gè)LOS涉及內(nèi)容不多,很好理解。
 
  2.PE:私募股權(quán)這部分寫(xiě)的不錯(cuò),從PE firm和PE項(xiàng)目本身兩方面分析了PE這種投資工具的特點(diǎn)。涉及定性及定量?jī)?nèi)容。定量公式雖然多,但是很好理解,比較淺顯。
 
  3.Hedge fund:這部分是2012年新增的部分,以前沒(méi)有這部分內(nèi)容。主要講了各種對(duì)沖的方法和特點(diǎn)以及適合的投資環(huán)境。全部是定性內(nèi)容,如果想理解到位比較困難。國(guó)內(nèi)可參考查閱的資料不多。
 
  Fixed incomeinvestment
 
  難度:★★★★★
 
  重要度:★★★★
 
  固定收益投資工具在一級(jí)中是重點(diǎn)中的重點(diǎn),占比非常大,在二級(jí)中的地位略有下降。債券市場(chǎng)在中國(guó)并不是很成熟,更談不上發(fā)達(dá)。次債危機(jī)后的美國(guó)雖然對(duì)債務(wù)工具的使用有所收斂,但CFA考試中卻赤裸裸的體現(xiàn)出來(lái)了美國(guó)人對(duì)債務(wù)工具的偏愛(ài)。
 
  這部分建議分為三塊來(lái)復(fù)習(xí):
 
  1.general principles of credit analysis,term structure.這兩個(gè)Los是宏觀介紹了債券市場(chǎng)的情況與定價(jià)原則,以及利率結(jié)構(gòu)的理論。不難,但很重要,有提綱挈領(lǐng)之意;
 
  2.MBS,ABS這個(gè)LOs介紹了兩種特殊并且很;
 
  3.valuing bonds with embedd;
 
  Derivative
 
  難度:★★★★★
 
  重要度:★★★★
 
  這部分我打了五個(gè)難度星號(hào)是因?yàn)檠苌返幕A(chǔ)我實(shí)在不好。如果金融工程專(zhuān)業(yè)衍生品學(xué)的很好人看這部分應(yīng)該輕車(chē)熟路。一級(jí)衍生品的放棄策略在二級(jí)里是行不通的,因?yàn)樗姆种翟诙?jí)中翻了一倍。
 
  這部分建議分三部學(xué)習(xí):
 
  1.forward,future:全部都是遠(yuǎn)期和期貨的定價(jià)。公式很多容易混,不要死記硬背。找到規(guī)律后記憶會(huì)很輕松。比如他們的投資標(biāo)的都是t-bill,t-bond,stock,equity index,curreny這幾種。
 
  2.option,swap:是衍生品中難點(diǎn)的難點(diǎn),重點(diǎn)的重點(diǎn)??荚嚂r(shí)這部分的考的概率非常大,因?yàn)橹R(shí)夠綜合!一定要學(xué)完遠(yuǎn)期和期貨后再?gòu)?fù)習(xí)這部分。建議復(fù)習(xí)完fixed income后再看這部分,因?yàn)橛卸鏄?shù)估值和含權(quán)債券的知識(shí)可以相通。這部分公式比較好記憶,但新的定義和細(xì)小的知識(shí)點(diǎn)很多很細(xì)碎。畫(huà)圖很重要,時(shí)間軸圖,現(xiàn)金流量圖等等都是方便你記憶的好工具。
 
  3.利率衍生工具,信用衍生工具:這兩部分頁(yè)數(shù)不多,但是非常難以理解!非?;逎∶绹?guó)金融發(fā)達(dá)在這里再一次體現(xiàn)??梢越梃b的國(guó)內(nèi)資料不多,因此要想學(xué)透了很費(fèi)勁,也沒(méi)有必要。建議聽(tīng)輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)的課件,大致了解,記住幾個(gè)重點(diǎn)知識(shí)就行了。萬(wàn)萬(wàn)不要死扣課本和notes。
 
  Portfolio
 
  難度:★★★★★
 
  重要度:★★★
 
  組合的部分在一級(jí)里就有很多公式了。二級(jí)只不過(guò)是把CAPM,SAL,CAL,APT這些模型和線掰開(kāi)了揉碎了講的再細(xì)點(diǎn)。難點(diǎn)在后面和國(guó)際金融結(jié)合的部分。一輪復(fù)習(xí)的時(shí)候,很多地方囫圇吞棗的過(guò)去了。二輪復(fù)習(xí)做題時(shí)明顯覺(jué)得力不從心,公示會(huì)背,理解不到位,做題時(shí)絕對(duì)暈菜。最后沒(méi)時(shí)間,二輪和沖刺復(fù)習(xí)時(shí)把這部分放棄了,因此這部分是我學(xué)的最最差的。考場(chǎng)上,幸運(yùn)之神再次眷顧了我,組合部分上下午加起來(lái)的比例很低,比我預(yù)想的要低很多。所以舍棄了這部分還是很值得。
 
  數(shù)量分析
 
  難度:★★★
 
  重要度:★★★
 
  如果學(xué)過(guò)計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的同志,這部分就是小菜一碟了。如果沒(méi)學(xué)過(guò),或是學(xué)得很不好的同志也不要著急,本姑娘就是從頭學(xué)起。數(shù)量分析在二級(jí)里全部都是計(jì)量模型。還好,只涉及多元回歸和簡(jiǎn)單的時(shí)間序列。若想提高效率,可以聽(tīng)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的課件帶著自己掃一遍。之后再看notes,把知識(shí)點(diǎn)整理出來(lái),最后把教材后面的題全部做完。三遍下來(lái)應(yīng)付考試完全沒(méi)問(wèn)題。
 
  Economic
 
  難度:★★★★
 
  重要度:★★★
 
  經(jīng)濟(jì)學(xué)在二級(jí)中由于加入了國(guó)際金融的知識(shí),不像一級(jí)隨便看看就能滿分通過(guò)了。功夫還是下的。
 
  可以分兩部分復(fù)習(xí):
 
  1.Economic growth,regulation antitrust policy,trading with the world,measuring ecoactivity這四個(gè)LOS知識(shí)很簡(jiǎn)單,且相互獨(dú)立,可以作為疲倦期調(diào)節(jié)時(shí)用。
 
  2.currency exchange rate,foreign exchange parity relation這兩個(gè)Los聯(lián)系緊密,要按順序復(fù)習(xí)。
  溫馨提示:CFA考試內(nèi)容較多,上千個(gè)CFA知識(shí)點(diǎn),在CFA沖刺階段如果看教材或CFA notes,那么時(shí)間會(huì)用的比較多.平時(shí)零碎的時(shí)間打開(kāi)手機(jī)快速翻看框架圖,有助于建立整體框架感,點(diǎn)我領(lǐng)取CFA框架圖和精華資料.