CFA考試重點：財務(wù)報告與分析

　　在CFA第一級的考試中，要論分?jǐn)?shù)占比最高的，非財務(wù)報告與分析（Financial Reporting and Analysis）莫屬。在第二級的考試中，財務(wù)報告與分析的比重下降，到第三級的考試中，則完全沒有直接的考試內(nèi)容了。但是，無可否認的是，決定CFA考試成敗的，除了倫理道德（Ethical and Professional Standards）的一票否決之外，最最重要的就是這個科目了。

　　財務(wù)報告與分析，不僅自身內(nèi)容龐雜，也是其他許多科目的基礎(chǔ)。例如，在公司財務(wù)（Corporate Finance）科目中我們會學(xué)到資本結(jié)構(gòu)（Capital Structure），它是關(guān)于一個企業(yè)資金來源的組成部分之間的關(guān)系，這種關(guān)系又會影響到不同經(jīng)營情況下的企業(yè)利潤。資本結(jié)構(gòu)中最常見的兩類資金來源分別是負債（Liabilities）和所有者權(quán)益（Equities），它們是資產(chǎn)負債表（Balance Sheet）右邊的兩大構(gòu)成部分；在權(quán)益（Equity）科目中，我們會學(xué)到股票的估值方法（Valuation），其中絕對估值方法中有一個是自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型（FCF Discount Model），其關(guān)鍵之一是計算自由現(xiàn)金流（Free Cash Flow,FCF），自由現(xiàn)金流的計算是基于企業(yè)現(xiàn)金流量表（Cash Flow Statement），并對一些其它因素進行調(diào)整后得到的；再如，在固定收益（Fixed Income）科目中，我們會學(xué)習(xí)信用評級（Credit Rating）的基本方法，其中就有對財務(wù)報表的分析（資產(chǎn)負債率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、現(xiàn)金流等），等等。因此，在第一級的考試中，財務(wù)報告與分析本身占比極高，在第二、三級的考試中，雖然直接考試的比重有所降低，但是其應(yīng)用的比重卻并不小，可以說，財務(wù)報告與分析是CFA開始中的重中之重。
 

　　一般來說，財務(wù)報告與分析一般分為4個sessions、13個readings：

　　Session 1：Basic Concepts（包含Introdution、Financial Reporting Mechanics和Financial Reporting Standands）;

　　Session 2:Financial Stataments（包含Balanace Sheet、Income Statement、Cash Flow Statement和Fiannacial Analysis Techiniques）；

　　Session 3:Important Accounts(包含Inventories、Long-Lived Assets、Income Taxes和Non-Current(Long-Term)Liabilities)；

　　Session 4：Financial Analysis（包含F(xiàn)inancial Reporting Quality和Applications of Financial Statement Analysis）。

　　這4個sessions中，難點和重點在第2個和第3個session，其余兩個更多是關(guān)于財務(wù)報表的分析與應(yīng)用，它們于是基于第2個和第3個session。
 

 

　　在進入這個科目的學(xué)習(xí)之前，我只簡單地學(xué)過會計學(xué)（Accounting）的基礎(chǔ)知識，但是這些基礎(chǔ)卻是入門的極重要基礎(chǔ)。我建議，以前沒有接觸過會計學(xué)的考生朋友們，不要直接進入本科目的學(xué)習(xí)，而是去打打基礎(chǔ)。在學(xué)科細分上，會計學(xué)一般分為財務(wù)會計（Financial Accounting）和管理會計（Management Accounting）,前者側(cè)重于財務(wù)報表的分析與應(yīng)用，后者側(cè)重于具體會計操作與實務(wù)。我所說的“極重要基礎(chǔ)”，是指從最原始的交易憑證，直至形成“三表”（資產(chǎn)負債表、損益表、現(xiàn)金流量表）的整個過程，這個過程不清楚的話，會對這個科目以及后面其它相關(guān)科目的學(xué)習(xí)造成很大的障礙。這個過程，從原始憑證，到會計分錄（借貸記賬法），到T型帳，再到“三表”，是一套完整的流程，實際上已經(jīng)涵蓋了財務(wù)報告與分析的大部分內(nèi)容，但是這些內(nèi)容在CFA的官方教材里也好，Study Notes里也好，教授的比重都不夠，很多考生在這里的基礎(chǔ)不牢固，不知道各個科目及指標(biāo)之間的關(guān)系，很容易陷入混亂之中，不僅本科目學(xué)不好，也會影響其它科目。例如，在存貨（Inventories）章節(jié)中，我們會學(xué)習(xí)先進先出法（FIFO）、后進先出法（LIFO）和加權(quán)平均成本法（Weighted Average Cost）,它們本身的計算方法是比較簡單的，但是它們會影響當(dāng)期的貨物及成本（Cost of Goods Sold，COGS），進而影響當(dāng)期利潤——這些影響會反映到當(dāng)期損益表上；同時，它們也會影響當(dāng)期存貨的價值——這些影響會反映到當(dāng)期資產(chǎn)負債表上。其間的關(guān)鍵，便在于這些具體的會計科目在生成“三表”中的順序和地位。有很多考生會去死記硬背FIFO、LIFO等方法對當(dāng)期的貨物及成本（COGS）、毛利潤（Gross Profit）、存貨價值（Inventory Balance）、存貨周轉(zhuǎn)率（Inventory Turnover）等指標(biāo)的影響，極易造成混淆和錯誤；但是，如果能夠理解它們的關(guān)系，準(zhǔn)確率會大大提升——正如很多學(xué)生在學(xué)習(xí)數(shù)學(xué)的時候，不去理解和推導(dǎo)公式，而僅僅記住最終的公式一樣，既容易出錯，也容易遺忘，在應(yīng)用時還會混淆。

　　因此，我建議廣大的考生朋友，不要急于進入本科目的學(xué)習(xí)，在此之前去找一些最基礎(chǔ)的會計讀物，自己動手去寫會計分錄，去編制T型帳，去區(qū)分會計科目對應(yīng)的報表（例如，COGS對應(yīng)的是損益表，而Inventory對應(yīng)的是資產(chǎn)負債表，等），打好這“極重要的基礎(chǔ)”，然后再去學(xué)習(xí)這個科目，一定會事半功倍。