據(jù)英國金融時報報道，由數(shù)家銀行和投資者參與組成的美國財政部借款咨詢委員會（Treasury Borrowing Advisory Committee，TBAC）本周警告稱，在一個低波動性及低收益的環(huán)境中，想要取得跟以前同樣收益的*10方法就是承擔更多風險。
　　因歐美國家央行[微博]實行史無前例的寬松政策，市場的波動性遭到壓制，投資者儲藏現(xiàn)金也并不受到鼓勵，這導(dǎo)致大型投資者在近幾年的單邊市場走勢中可能變得過于自信，然后為達到收益目標而承擔越來越大的風險。
　　風險較大的投資產(chǎn)品，比如信用評級較低的公司債券都被熱炒，這得歸功于“饑渴”的投資者們。
　　TBAC表示，相對來說策略風險性更大的對沖基金資產(chǎn)由金融危機前的1.75萬億美元膨脹到今年二季度的2.8萬億美元。同時保守的投資者如養(yǎng)老基金，也試圖達到8%的收益率，但要知道他們的主要投資對象 -- 美國國債同期的平均收益率只有2.45%。
　　“風險價值（VaR）”模型是華爾街最常用的分析工具，TBAC強調(diào)，現(xiàn)在很多銀行和投資者都將波動性數(shù)據(jù)納入了該分析工具，以計算虧損幾率，但這幾年隨著波動性越來越低，這些模型會顯示出投資者們出現(xiàn)大幅虧損的幾率非常低，這也使得華爾街敢放手一搏。
　　同時，全球的寬松政策在改變?nèi)蛸Y金循環(huán)的傳統(tǒng)邏輯，因為"零"利率甚至負利率環(huán)境，使得大量低廉資金可助投資者快速蕩平大類資產(chǎn)收益偏差和彌合預(yù)期價格分歧，套利交易大行其道。
　　而低波動性環(huán)境對于做套利交易是非常合適的，因為資產(chǎn)本身的價格波動風險減弱了，套利變得更安全，投資者紛紛敢于放大杠桿追逐利差和高風險產(chǎn)品。所以除了上述提到的低評級公司債價格高企，美股不管面對利好還是利空消息都連創(chuàng)新高，我們還見到了歐豬國家的債券被瘋搶，意大利、西班牙的國債收益率甚至一度比美國的還低！
　　我們還看到了疲弱經(jīng)濟數(shù)據(jù)和大宗商品價格走軟之下的強勢澳元，因為澳大利亞2.5%的基準利率在10個主要發(fā)達國家中排名第二，用日本、歐美的低息貨幣套取高息貨幣利差的交易推動了澳元的上漲。
　　同時套利交易與低波動性還相輔相成，互相促進。不只是波動性越低，套利交易越好做，套利交易也會推動波動性進一步走低。因為當越來越多的投資者涌入套利交易市場，目標資產(chǎn)的每一次下跌都會有更多的買家進場接盤，導(dǎo)致價格曲線越來越平滑。

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