董事總經(jīng)理大衛(wèi) 錫安CFA和瑞士信貸(Credit Suisse)高級(jí)分析師，是持票人更多的壞消息關(guān)于養(yǎng)老金計(jì)劃的65 CFA協(xié)會(huì)年度會(huì)議在芝加哥。 他表明，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的總資金狀況固定收益養(yǎng)老金計(jì)劃已經(jīng)急劇下降在過去的15年，資助這些計(jì)劃在2011年底的地位甚至比它是在2008年底。 例如，在1991年，這些計(jì)劃耗資了30%。 然而，到去年年底，他們只有79%的資金或資金不足3550億美元。
　　
　　1、確定養(yǎng)老金計(jì)劃的影響在公司的資產(chǎn)負(fù)債表。
　　錫安說標(biāo)普500公司的養(yǎng)老金計(jì)劃的資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債表和發(fā)現(xiàn)他們的總資產(chǎn)增長了50%以上。 IBM等公司，諾斯羅普·格魯曼公司、波音公司和洛克希德·馬丁公司，總資產(chǎn)增加了大約72%。 因此，投資者需要問自己是否投資一個(gè)公司的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)或在其養(yǎng)老金計(jì)劃。 同樣令人不安的是報(bào)道的大幅增加負(fù)債與股東權(quán)益比率在養(yǎng)老金計(jì)劃負(fù)債被添加到公司的資產(chǎn)負(fù)債表。 錫安發(fā)現(xiàn)，負(fù)債與股東權(quán)益比率增長了超過100%。 報(bào)告在諾斯羅普·格魯曼公司負(fù)債與股東權(quán)益比率，羅克韋爾柯林斯，雷神公司，例如，將增加36%，37%，和37%，分別為222%，233%，和263% !
　　投資者還應(yīng)確定資助界定利益計(jì)劃的狀態(tài)，因?yàn)樗峁┝艘粋€(gè)顯示過去的決策(資產(chǎn)大于負(fù)債:耗資;資產(chǎn)小于負(fù)債:資金不足)。 如果計(jì)劃是資金不足，錫安推薦治療這個(gè)數(shù)量凈債務(wù)并將它添加到公司的長期負(fù)債。 錫安估計(jì)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成份股公司的平均稅后資金不足的狀態(tài)代表了15%的市值。 固特異輪胎等公司和美國鋼鐵公司，然而，他們的養(yǎng)老金計(jì)劃的資金不足狀況代表了75%和39%，分別是他們的市值。
　　2、確定計(jì)劃的影響公司的損益表。
　　錫安治療服務(wù)成本，它是未來的福利計(jì)劃參與者獲得在當(dāng)前時(shí)期，作為該計(jì)劃的持續(xù)的現(xiàn)金成本。 然后他使用服務(wù)成本調(diào)整EBITDA為了計(jì)算養(yǎng)老金計(jì)劃的經(jīng)濟(jì)影響在公司的收益(即。 調(diào)整后息稅前利潤=息稅前利潤+報(bào)道，養(yǎng)老金成本?服務(wù)成本)。 應(yīng)該注意的是，在新的國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則(IFRS)養(yǎng)老金會(huì)計(jì)準(zhǔn)則于2013年生效，養(yǎng)老金成本只包括服務(wù)成本和利息成本(即。 、退休金福利義務(wù)的利息)和平滑不會(huì)允許的。
　　3、檢查和比較養(yǎng)老金計(jì)劃的基本假設(shè)。
　　兩個(gè)重要的假設(shè)產(chǎn)生重大影響?zhàn)B老金計(jì)劃計(jì)算折現(xiàn)率和計(jì)劃資產(chǎn)的預(yù)期回報(bào)。 使用折現(xiàn)率計(jì)算的現(xiàn)值退休金福利義務(wù)(PBO)。 公司不愿減少這種速度因?yàn)樗黾铀麄兊睦娴牧x務(wù)(責(zé)任)。 計(jì)劃資產(chǎn)的預(yù)期收益，而不是實(shí)際的回報(bào)，是用來計(jì)算養(yǎng)老金費(fèi)用。 在其他條件不變的情況下，預(yù)期回報(bào)率越高，使用的養(yǎng)老費(fèi)用越低。 錫安發(fā)現(xiàn)，公司經(jīng)常使用不切實(shí)際的或過于樂觀的假設(shè)，從而掩蓋了“真正”的經(jīng)濟(jì)地位或成本的計(jì)劃。 因此，當(dāng)比較兩個(gè)或兩個(gè)以上的企業(yè)，重要的是要檢查是否和他們的養(yǎng)老金計(jì)劃的假設(shè)不同。
　　還建議檢查計(jì)劃的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的資金狀況來確定該公司是否最終將不得不注入(即。 ，貢獻(xiàn))大量現(xiàn)金的計(jì)劃。 他預(yù)計(jì)，在未來的五年里，許多公司將不得不貢獻(xiàn)大量現(xiàn)金到他們的養(yǎng)老金計(jì)劃為了解決嚴(yán)重的資金不足。
　　

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