期權合同是期權的開立人同意給予買方在某一規(guī)定的時期內(nèi)按某一規(guī)定的價格面從開立人買入或賣出給賣方某種指定的證券之權利的合同。開立人（也稱賣方）給予買方這種權利以換取一定數(shù)量的貨幣，這種貨幣收入被稱之為期權價格或期權升水?？少I入或賣出這種證券的價格被稱之為交割價格或預購價格。過了那一天期權合同便無效的日期被稱之為滿期日。美國期權可以在包括滿期日在內(nèi)的滿期日之前任何時間實施，而歐洲期權則只能在滿期日那一天實施。
　　當一種期權給予買方從賣方買入指定的證券這種權利時，這種期權被稱之為買入期權。當期權的買方具有向賣方賣出指定的證券這種權利時，這種期權被稱之為賣出期權。任何期權的買方都被稱為多頭期權，而任何期權的賣方則都被稱為空頭期權。
　　一種期權買方可能遭受損失的*5數(shù)量是該期權的價格。期權賣方可能實現(xiàn)的*5利潤是該期權的價格。期權買方具有很大的上漲可能，而期權賣方則具有很大的下跌風險。
　　期權與期貨合同之間的差別
　　值得指出的是，與期貨合同不同，期權買方具有執(zhí)行的權利而無執(zhí)行的義務。而期權賣方則有義務執(zhí)行。但在期貨合同的情況下，買方和賣方都有義務執(zhí)行。還應該指出的是，在期貨合同的情況下，買方不必為賣方承擔這種義務而向其付費；但在期權合同的情況下，買方必須向賣方支付期權價格。
　　結果，這兩種合同的風險-報酬特點也是不同的。在期貨合同中，多頭當期貨價格上漲時實打?qū)嵉刭嵙隋X，而當期貨價格下跌時則實打?qū)嵉刭r了錢。對空頭來說則情形剛好相反。相比之下，期權并不提供一種對稱的風險-報酬關系。多頭可能遭受的*5損失是期權價格，但他保留著上漲的一切可能，盡管獲取的收益總要因期權價格而降低?？疹^可能實現(xiàn)的*5利潤是期權價格，但這種交易具有下跌的巨大風險。
　　現(xiàn)貨市場證券的交易所交易期權
　　可以簽訂現(xiàn)貨市場證券期權合同，也可以簽訂期貨期權合同。讓我們先看看現(xiàn)貨市場證券的期權?，F(xiàn)貨市場證券的交易所交易期權包括：
　?。?）各種普通股股票的期權
　?。?）各種債務的期權
　　（3）股票指數(shù)的期權
　?。?）外匯的期權
　?。?）商品的期權
　　曾經(jīng)有一個時期存在著基本證券是債券的幾種交易所交易期權合同。這些合同不如利率期貨合同有吸引力。流動性*5的收入固定證券交易所交易期權合同是在芝加哥商會期權交易所交易的國庫債券期權合同。對債券來說，期貨期權合同遠比現(xiàn)貨市場證券本身的期權合同要普遍得多。
　　國庫券和有抵押擔保證券的場外交易期權合同
　　某些想買入某種特定國庫券或某種吉尼·麥轉手債券期權的機構投資者，可以通過場外交易來做到這一點。這是政府證券和抵押擔保證券經(jīng)紀人為一些特定證券期權的交易而開辦的一種市場。
　　場外（或經(jīng)紀人）交易的期權一般由機構投資者購買，他們想以此來避免所欠的某種特定證券的有關風險。例如，一個儲蓄機構可能會對其某種特定抵押轉手證券進行套期保值感興趣。通常，期權的期限是與期權買方想套期保值的時期一致的。因此，場外交易期權的買方一般不關心這種期權的流動性。

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