金融危機后，業(yè)界一直在呼吁重建投資者對金融市場的信任。有關(guān)投資者對金融市場的信任和信心，您能否與我們分享一些*7的統(tǒng)計數(shù)據(jù)和調(diào)查？
　　2013 年，CFA 協(xié)會與愛德曼公關(guān)公司 (Edelman public relations firm) 聯(lián)手調(diào)查了 2,100 名散戶和機構(gòu)投資者。在所有調(diào)查對象中，52% 的人表示他們相信金融服務(wù)行業(yè)會做正確的事情，高于金融危機剛爆發(fā)后的 40%。有趣的是，四分之三的調(diào)查對象表示他們有公平的機會通過資本市場獲利。
　　在CFA協(xié)會/愛德曼公關(guān)公司對投資者開展信任調(diào)查的同時，2013 年底，經(jīng)濟學(xué)人智庫 (Economist Intelligence Unit) 推出了另一項針對金融服務(wù)業(yè)高管的調(diào)查，從另一個角度調(diào)查信任問題，這次調(diào)查同樣由 CFA 協(xié)會發(fā)起。在經(jīng)濟學(xué)人智庫調(diào)查的金融高管中，59% 的高管表示他們相信這一行業(yè)具有良好的聲譽。此外，71% 的高管認為觸發(fā)信任和信心問題的是“其他”公司，也就是說他們并不認為他們是觸發(fā)這問題的一份子。
　　從這些調(diào)查結(jié)果中我發(fā)現(xiàn)，投資大眾對于金融行業(yè)的信任度，以及從業(yè)者及高管們對于信任度問題的認知并不對等。在我看來，這說明存在著一種危機，一方面投資者不太相信金融業(yè)，另一方面高管及從業(yè)者就否認這種情況。許多公司做了些他們認為有助于重建投資者信任的事情，但事實上投資者對金融業(yè)的信任程度并非那么高。作為從業(yè)者，我認為缺乏信任非常危險，因為資本市場的正常高效運作是需要所有參與者彼此高度的信任。此外，我從多個調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，當市場表現(xiàn)良好時，人們會相信市場；當市場表現(xiàn)欠佳時，人們就不相信市場。我們應(yīng)設(shè)法將信任和市場表現(xiàn)相分離，使投資者對金融專業(yè)人士的誠信有信心，即使無論市場表現(xiàn)好與壞，他們均會為其爭取*5利益。
　　《資產(chǎn)管理公司專業(yè)行為準則》(“AMC”, Asset Manager Code) 是一套自愿性的專業(yè)行為守則，對于這套守則的遵守情況將向投資者及潛在客戶反映公司的道德文化和專業(yè)性。您能否更詳細地告訴我們這個守則是如何應(yīng)用于“經(jīng)理選拔”流程？
　　《資產(chǎn)管理公司專業(yè)行為準則》能夠透過多種方式應(yīng)用于經(jīng)理選拔流程：
　　公司可以通過在征詢建議書(Request for Proposal) 中提問，將該守則設(shè)為初步搜索流程的組成部分，以及將其用作商業(yè)性經(jīng)理顧問數(shù)據(jù)庫的搜索標準之一。
　　此外，公司還可以針對守則的各個方面提出具體問題，將其用作經(jīng)理訪談的基準。如果一家公司聲稱遵守該守則，他們應(yīng)該能解決如下問題：
　　- 您的公司如何披露關(guān)于軟傭金的使用情況？
　　- 您的員工最常遇見哪類利益沖突？
　　- 您的經(jīng)理如何對整個公司的風險進行壓力測試？
　　此外，守則還可用作全球標準，讓投資者能夠根據(jù)一組期望對比來自不同國家/地區(qū)，擁有類似投資委托項目的公司。這讓計劃發(fā)起人和其他投資者能夠輕易識別哪些基金經(jīng)理會遵守道德基準，站在有利于投資者的立場解決利益沖突。
　　雖然許多公司都有著自己的行為準則，但投資者很難對不同的準則進行比較，也很難辨別相關(guān)公司在保護客戶利益的承諾中可能遺漏的關(guān)鍵元素。《資產(chǎn)管理公司專業(yè)行為準則》能讓客戶輕易地識別承諾遵守這些通用道德原則基準的公司，而不用對各個公司的行為準則逐一進行評估。如同《全球投資表現(xiàn)標準》(GIPS, Global Investment Performance Standards)一樣，這可以有助于以相同的基準進行比較。
　　CFA 協(xié)會的《道德操守》(Code of Ethics) 和《專業(yè)行為準則》(Standards of Professional Conduct)針對的是個人行為，而《資產(chǎn)管理公司專業(yè)行為準則》則適用于“全球范圍”。能否請您詳細解釋一下這兩者？這對于在不同地域的公司是否有所不同？例如，這些準則與監(jiān)管公司活動的適用法律和法規(guī)有何關(guān)系？
　　CFA 協(xié)會的《道德操守》和《專業(yè)行為準則》適用于 CFA 協(xié)會的特許資格持有人及會員，《資產(chǎn)管理公司專業(yè)行為準則》則適用于投資公司。這兩套標準都適用于全球范圍?！顿Y產(chǎn)管理公司專業(yè)行為準則》的原則和要求適用于每個公司(無論這些公司的規(guī)模大小或所在地域)，以便投資者可以輕易地識別哪些基金經(jīng)理會遵守道德基準，站在有利于投資者的立場解決利益沖突。《資產(chǎn)管理公司專業(yè)行為準則》代表了投資公司的a1執(zhí)行，其要求往往是現(xiàn)有法律法規(guī)的補充，或甚至是超越現(xiàn)有法律法規(guī)的要求，讓公司承擔額外的責任以保護客戶利益。
　　如果只以投資表現(xiàn)為準則，業(yè)界便會失去建高頓任的機會……投資者明確表示希望看到企業(yè)文化的轉(zhuǎn)變，重視道德操守。每名投資經(jīng)理應(yīng)堅持工作的透明度、恪守職業(yè)道德、與客戶清晰有效地溝通，這樣加強客戶關(guān)系，以及維護整個行業(yè)及市場的可信度。
　　我們注意到，除了一些小公司，像摩根大通資產(chǎn)管理 (J.P. Morgan Asset Management)、道富高頓投資管理 (State Street Global Advisors) 和摩根士丹利投資管理 (Morgan Stanley Investment Management) 這樣的大公司都聲稱遵守《資產(chǎn)管理公司專業(yè)行為準則》。根據(jù)您的觀察，公司規(guī)模是否會令他們在落實該守則時面對不同的挑戰(zhàn)？如果會的話，您能否和我們說說他們關(guān)注的會是哪些方面？
　　《資產(chǎn)管理公司專業(yè)行為準則》建立在基本的道德原則之上，適用于任何規(guī)模的公司。
　　大型公司可能在全球各地有許多分公司和辦事處，以及多個管理級別，而有時這會導(dǎo)致公司難以向所有員工有效傳達守則的原則。規(guī)模較大、較復(fù)雜的公司可能意味著必須采用更多的政策和程序來確保遵循守則的原則和要求。另一方面，大型公司既已建立了可以滿足守則要求的成熟政策和程序，因此無需制定新政策和程序來處理關(guān)鍵領(lǐng)域的問題，相對而言，小型公司則可能需要處理這個問題。盡管如此，小型公司也可以將《資產(chǎn)管理公司專業(yè)行為準則》用作設(shè)立政策和程序的指引，以達至全球a1執(zhí)行。
　　無論規(guī)模大小，公司的聲譽都非常重要。如果無法有效地向外界傳達公司對于道德行為的承諾，公司內(nèi)的任何人都可能會導(dǎo)致公司的聲譽受損。通過遵守《資產(chǎn)管理公司專業(yè)行為準則》，公司及其員工能夠向客戶展示他們遵守良好道德基準的承諾。
　　您能否與我們分享《資產(chǎn)管理公司專業(yè)行為準則》的*7發(fā)展？中國的金融市場正在迅速進化和增長。您能否說明《資產(chǎn)管理公司專業(yè)行為準則》將如何令中國的金融業(yè)受益？CFA 協(xié)會將如何為我們的中國讀者提供支持？例如(1)希望遵守該守則的公司所有者，和(2)在遵守該守則的公司工作的員工。
　　迄今為止，已有來自 35 個國家的 1,000 多家公司注冊遵守《資產(chǎn)管理公司專業(yè)行為準則》。去年我們的工作重點是幫助資產(chǎn)所有者群體，提高他們對《資產(chǎn)管理公司專業(yè)行為準則》的意識。我們希望客戶給資產(chǎn)管理公司施加更大壓力，使其成為遵守《資產(chǎn)管理公司專業(yè)行為準則》的公司。我們要求資產(chǎn)所有者向其資產(chǎn)管理機構(gòu)詢問有關(guān)是否遵守《資產(chǎn)管理公司專業(yè)行為準則》的問題，包括在其征詢建議書中向新委聘經(jīng)理詢問有關(guān)是否遵守《資產(chǎn)管理公司專業(yè)行為準則》的問題。
　　我們將在亞太地區(qū)繼續(xù)擴大向基金經(jīng)理及資產(chǎn)所有者的推廣。我們已經(jīng)與菲律賓、新加坡、香港和印度的多家公司進行過會談。亞太地區(qū)最近聲稱遵守該守則的公司包括日本愛信集團的員工養(yǎng)老基金 (AISIN Employee’s Pension Fund) 和瀚亞投資(新加坡)有限公司 (Eastspring Investments (Singapore) Limited)。我們在北京與中國投資有限責任公司 (Chinese Investment Corporation) 就《資產(chǎn)管理公司專業(yè)行為準則》和全球投資表現(xiàn)標準 (GIPS) 進行了會談。2013 年 12 月，我們聯(lián)合香港投資基金公會 (Hong Kong Investment Funds Association)、另類投資管理協(xié)會 (Alternative Investment Management Association) 和香港財經(jīng)分析師學(xué)會 (Hong Kong Society of Finance Analysts) 舉辦了一個活動，題為“道德對于香港資產(chǎn)管理行業(yè)未來發(fā)展的重要性(Importance of Ethics in the Future of Hong Kong’s Asset Management Industry)”。在香港證監(jiān)會 (Securities and Futures Commission) 高級代表發(fā)表主題演講后，與會者就道德文化的重要性以及《資產(chǎn)管理公司專業(yè)行為準則》所起的作用進行了小組討論。
　　在選擇基金經(jīng)理的流程中，資產(chǎn)所有者越來越關(guān)心相關(guān)公司對于守則的遵守情況。這仍然是 CFA 協(xié)會的主要外展活動。無論是任何守則，公司和個人都必須遵循道德行為，證明他們以客戶的利益為先，以此值得信任。資本市場的正常高效運作是需要所有參與者彼此高度的信任?！顿Y產(chǎn)管理公司專業(yè)行為準則》為市場參與者提供了維持這種信任的基準。
　　對于學(xué)習CFA課程的投資者，考過CFA一級，我覺得對會計的理解比大部分人要深入。但還是回到用人單位的篩選概率來看這個問題：金融行業(yè)的平均收入在整個社會是高的，所以金融行業(yè)自然設(shè)置不必要的要求，保證其篩選到的人是高素質(zhì)的。對會計本質(zhì)的理解，在投資中是極為重要的，你初畢業(yè)，如何向從來不了解你的人證明，你對會計本質(zhì)了解，在你沒以前有CPA證書的情況下？如果你確保你對財務(wù)等知識的理解是直達本質(zhì)，超過大部分人的，而且有能力讓用人單位知曉承認這一點，讓你PK過有CPA的批人，可以不去靠，更專注于做自己更認為有意義的事情。
　　這就是我剛才說的，你做這個選擇，其實是假定自己是20%中的20%，我覺得*3異的人，一定是道路和別人有非常大的區(qū)別的很異類的發(fā)展路徑的人，你如果自信自己是*3異的那一批，請做好承受巨大的壓力的準備，也做好若干年后迎接輝煌的準備。

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