近日，全球投資專業(yè)人士協(xié)會，CFA協(xié)會發(fā)布報告《亞太區(qū)不動產(chǎn)投資信托：通過改善不動產(chǎn)投資信托治理建高頓任》(英文版在線報告：“Asia-Pacific REITs—Building Trust through Better REIT Governance”)。報告呼吁改變不動產(chǎn)投資信托 (Real Estate Investment Trusts，REIT) 治理結(jié)構(gòu)，以保護投資者及減低外部管理層與不動產(chǎn)投資信托單位持有人之間的利益沖突。
　　CFA協(xié)會市場標準及誠信部亞太區(qū)總經(jīng)理李家麟先生(Lee Kha Loon, CFA) 稱：“不動產(chǎn)投資信托為投資者提供很多利益，包括高收益、單層課稅及多元化，但相關(guān)不動產(chǎn)投資信托治理則遠遠不夠完善。改善不動產(chǎn)投資信托治理結(jié)構(gòu)及法規(guī)可提升信任與信心，促進新興市場發(fā)展。”
　　報告檢視了四個*5不動產(chǎn)投資信托市場（澳大利亞、日本、新加坡和香港）的治理方式，并提出多項透過改善治理結(jié)構(gòu)以重建投資者信任的方法。不動產(chǎn)投資信托保薦人、經(jīng)理人及單位持有人的利益往往不同，且偶爾存在沖突，因此，報告呼吁結(jié)構(gòu)改革以保障投資者在不動產(chǎn)投資信托中的利益。 　　報告中引用的案例研究顯示了當前治理實務(wù)的弱點及對單位持有人的影響，包括因主要單位持有人利益沖突以致不動產(chǎn)投資信托不能以*3惠價格買入資產(chǎn)；投資信托的管理收費結(jié)構(gòu)鼓勵經(jīng)理人擴大投資信托的資產(chǎn)數(shù)量，卻犧牲資產(chǎn)的增值能力；對經(jīng)理人缺乏任免權(quán)；及與投資信托有相關(guān)利益的關(guān)聯(lián)人士交易產(chǎn)生利益沖突的可能。 　　報告對現(xiàn)有監(jiān)管架構(gòu)下的不動產(chǎn)投資信托的規(guī)管方式提出重要的修訂。
　　此外，報告亦提出了不動產(chǎn)投資信托治理結(jié)構(gòu)的標準?？蟾娼ㄗh投資信托管理采用內(nèi)部管理而非外包形式；獨立董事會由單位持有人選舉及免職；召開投資信托年度股東大會讓單位持有人有機會會見投資信托管理層并進行質(zhì)詢；由獨立單位持有人審批關(guān)聯(lián)人士交易；及對已發(fā)行單位的大多數(shù)單位持有人持倉的上限定于50%，以進一步協(xié)調(diào)利益，保障少數(shù)單位持有人單層課稅利益。
　　李家麟表示：“鑒于亞洲部份不動產(chǎn)投資信托市場尚在起步階段及新市場的發(fā)展?jié)摿?，我們堅信，改善治理有助于為投資者創(chuàng)造長期價值。”

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