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Corporate Finance, 中文通常譯作公司金融，或者公司理財(cái)。在CFA一級(jí)考試中，它占比8%，難度系數(shù)在整個(gè)一級(jí)的學(xué)習(xí)科目中，為中等偏下，以理解為主。雖然只有一個(gè)session,但包含6個(gè)主題，這構(gòu)成了一個(gè)公司理財(cái)核心的三件事：錢(qián)從哪里來(lái)？錢(qián)怎么花？錢(qián)怎么分？
這門(mén)課程告訴學(xué)員，一個(gè)公司，尤其是公司的高管是如何針對(duì)公司財(cái)務(wù)報(bào)表，使公司規(guī)劃出最合適的資本結(jié)構(gòu)，來(lái)獲得資本的*3收益；在制定資本預(yù)算時(shí)，如何做出正確的現(xiàn)金流量估計(jì)和風(fēng)險(xiǎn)分析，從而作出正確的決定；如何在決定股利政策時(shí)，充分了解其中的資訊和意義；以及如何實(shí)現(xiàn)公司融資結(jié)構(gòu)與投資結(jié)構(gòu)的*3化并做出未來(lái)決策。所以，這門(mén)課具有較強(qiáng)的實(shí)用性。
一、 Capital Budgeting 資本預(yù)算
在眾多的投資項(xiàng)目中，企業(yè)應(yīng)當(dāng)如何去做決策，這需要科學(xué)的方法論，由此衍生了資本預(yù)算理論的發(fā)展。我們首先要了解的是資本預(yù)算的一般過(guò)程和資本預(yù)算的五大基本原則，以及在對(duì)一個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估的時(shí)候，幾種主流評(píng)估方法：
1）NPV (Net Present Value) 凈現(xiàn)值法
2）IRR (Internal Rate ofReturn) 內(nèi)部收益率法
3）Payback Period 投資回收期法
4）Discounted Payback Period 貼現(xiàn)回收期法
5）Average Accounting Rate ofReturn 平均會(huì)計(jì)收益率法
6）Profitability Index 盈利性指數(shù)。
這其中，NPV和IRR深受大企業(yè)和學(xué)術(shù)研究的歡迎，也是考試的核心。然而它們也有其各自優(yōu)勢(shì)與不足。就NPV和IRR 的比較來(lái)說(shuō)，（1）理論上看，凈現(xiàn)值是最正確的方法，它考慮了所有的現(xiàn)金流情況，多個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行投資選擇時(shí)，應(yīng)該選擇凈現(xiàn)值*5的項(xiàng)目；（2）內(nèi)部收益率法的*5優(yōu)點(diǎn)就是以百分比的形式計(jì)算收益率，容易讓人理解，但是存在多重解問(wèn)題(即一個(gè)項(xiàng)目有可能出現(xiàn)兩個(gè)IRR) 。對(duì)NPV和IRR的深刻理解是本章節(jié)的考察核心要點(diǎn)。
二、 Cost of Capital 資本成本
企業(yè)資本一般由四種基本的資金來(lái)源構(gòu)成：債務(wù)(debt)、普通股(common stock)、優(yōu)先股(preferred stock)、留存收益(retained earnings)。不同的企業(yè)，不同的項(xiàng)目投資，會(huì)采用不同的資本結(jié)構(gòu)。因而企業(yè)在進(jìn)行資本預(yù)算時(shí)一般采用加權(quán)平均資本成本（WACC）。WACC的計(jì)算是此章節(jié)的重點(diǎn)。然而涉及到的每種資金來(lái)源成本計(jì)算方法不同，所以Fixed Income, Equity, Portfolio Management 等科目的內(nèi)容在此都會(huì)有所體現(xiàn)。對(duì)于綜合知識(shí)的融匯貫通，是考查學(xué)員的重心所在。
三、 Measures of Leverage 杠桿衡量
企業(yè)在追求收益的同時(shí)，對(duì)于自身的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也務(wù)必要進(jìn)行把控。而企業(yè)面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)又可以細(xì)分為商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，于是公司金融引入杠桿的概念來(lái)體現(xiàn)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)情況。在一級(jí)的考察中，以計(jì)算各類杠桿系數(shù)為主，同時(shí)了解導(dǎo)致企業(yè)杠桿不同的原因所在。
四、Dividends and Share Repurchases 股利和股份回購(gòu)
分發(fā)股利和股票回購(gòu)是公司回報(bào)現(xiàn)有股東的兩種方式。股票分紅中有不少專業(yè)術(shù)語(yǔ)和不同的分發(fā)機(jī)制，主要包括Cash Dividends（現(xiàn)金股利）、Stock Dividends（股票股利）、Stock Splits（股票分割）、Reverse Stock Splits（股票合并）。在了解概念的同時(shí)，他們對(duì)于股價(jià)和股東價(jià)值的影響以及公司采取何種策略的原因及意義也需要學(xué)員能夠理解。另外，計(jì)算和比較公司用多余現(xiàn)金進(jìn)行股票回購(gòu)和舉債進(jìn)行股票回購(gòu)對(duì)EPS的影響也是很重要的內(nèi)容。
五、Working Capital Management 運(yùn)營(yíng)資本管理
公司的流動(dòng)性是短期運(yùn)營(yíng)的命脈所在，運(yùn)營(yíng)資本管理的好與壞，對(duì)企業(yè)有著巨大的影響。評(píng)價(jià)企業(yè)運(yùn)營(yíng)資本管理的方式與之前財(cái)務(wù)分析課程中的一些比率和收益率的計(jì)算緊密相連。同時(shí)也有很多新的概念需要掌握，例如流動(dòng)資產(chǎn)和負(fù)債的管理（主要有對(duì)存貨、應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款的管理手段的介紹）。就CFA考試而言，以了解企業(yè)日常運(yùn)營(yíng)資本管理的核心理念和管理手段為主。
六、Corporate Finance：TheCorporate Governance of listed Companies: a Manual for Investors 上市公司管理
近年來(lái)，一些大公司的倒閉和相關(guān)投資者的失誤，讓企業(yè)管理成為投資界的熱門(mén)話題。這在CFA的考試大綱中也得以反應(yīng)。這門(mén)課包含了內(nèi)部控制，它告訴我們，一個(gè)企業(yè)大致是怎樣被管理的。同樣你也會(huì)了解到一些很實(shí)用的關(guān)于董事會(huì)的知識(shí)。分析師在公司分析時(shí)需要考慮的董事會(huì)成員質(zhì)量，審計(jì)、薪酬、提名委員會(huì)等因素也都在這里有所涉及。另外，從股東的角度，公司相關(guān)的投票規(guī)則、股東提案、普通股分類以及反收購(gòu)等內(nèi)容也是這一部分的重點(diǎn)。
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