小編導(dǎo)讀：距離2015年6月份CFA考試很近了，各位考生準(zhǔn)備地怎樣了？高頓網(wǎng)校小編為大家整理了CFA考試相關(guān)學(xué)習(xí)筆記，助你順利通過(guò)考試！
　　微觀彈性1、 當(dāng)商品占收入比重小時(shí)，價(jià)格彈性也小。
　　2、 需求的收入彈性（當(dāng)收入變化時(shí)，需求的變化）necessities：positiveand low elasticity, the other way is luxuries
　　3、 供給的價(jià)格彈性：當(dāng)價(jià)格與總收益的變動(dòng)是反向時(shí)，處于高彈性區(qū)域。
　　效率與公平Public goods：公共產(chǎn)品會(huì)因?yàn)槭找嫒瞬恍柝?fù)擔(dān)其產(chǎn)出的成本而導(dǎo)致生產(chǎn)者的不積極，生產(chǎn)不足。
　　Common resource：公共資源的使用會(huì)因?yàn)闃O低的成本而造成過(guò)度使用。
　　效率與公平的兩種思路：
　　1、 資源分配結(jié)果的公平：Utilitarianism
　　2、 資源分配規(guī)則的公平：Symmetry principle
　　市場(chǎng)行為
　　組織生產(chǎn)1、 機(jī)會(huì)成本包括：Explicit cost、Implicit cost
　　a) Implicit cost 包括：
　　i. Implicit rental rate（資本的隱性租金率）:economic depreciation、foregoneinterest
　　ii. Normal profit: 企業(yè)家才能的機(jī)會(huì)成本
　　2、 經(jīng)濟(jì)利益economic profit（not accountingprofit）：總收益減去機(jī)會(huì)成本
　　技術(shù)、經(jīng)濟(jì)效率：
　　1、 Technological efficiency:較少的特定投入量得到產(chǎn)出（有一種生產(chǎn)因素的量變少了就行）
　　2、 Economic efficiency:較少的成本得到產(chǎn)出（總成本變少才算Economic efficiency）
　　雇主雇員問(wèn)題：Three methods to reduce the principal-agent problemwnership, incentive pay, long-term contracts.
　　商業(yè)組織形式：Three types of business organization:proprietorship/partnership/corporation
　　市場(chǎng)集中度：*5的4家市場(chǎng)占有率總和（40%-60%）、*5的50家市場(chǎng)占有率平方和（1000-1800）
　　經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的合作方式：Market coordination , Firmcoordination(低交易成本、規(guī)模經(jīng)濟(jì)、范圍經(jīng)濟(jì)、團(tuán)隊(duì)經(jīng)濟(jì))
　　產(chǎn)出和成本MP*5點(diǎn)對(duì)應(yīng)MC最小點(diǎn)
　　MP交AP于AP*5點(diǎn)，對(duì)應(yīng)著，MC交AVC于AVC最小點(diǎn)。（圖7）
　　Minimum efficient scale：最小成本的高效產(chǎn)出（長(zhǎng)期平均總成本曲線的最低點(diǎn)）（圖9）
　　宏觀完全競(jìng)爭(zhēng)任何企業(yè)都以MR=MC作為*5化利益（相當(dāng)于TR – TC *5化）
　　完全競(jìng)爭(zhēng) P=MR=MC=ATC，MR為水平線=P，因?yàn)镻=ATC，所以economic profit = 0
　　Move up/ move down a curve means 在曲線上移動(dòng)
　　需求永久變動(dòng)之后，長(zhǎng)期供給曲線可能向上（external diseconomies of scale）或是向下(externaleconomies of scale)
　　壟斷尋租：花時(shí)間、資源去獲得壟斷的行為
　　Government regulation：
　　1. Average cost pricing: 定價(jià)在需求D與ATC的交點(diǎn)上
　　2. Marginal cost pricing: 定價(jià)在需求D與MC的交點(diǎn)上，需要政府補(bǔ)貼到ATC上。
　　壟斷競(jìng)爭(zhēng)、寡頭競(jìng)爭(zhēng)壟斷競(jìng)爭(zhēng)：
　　需求曲線是向下傾斜的，但是高度彈性，因?yàn)橛泻芏嗵娲贰?/div>
　　在短期有economic profit的情況下，新企業(yè)的進(jìn)入會(huì)使每個(gè)企業(yè)面臨的D下降，導(dǎo)致最后長(zhǎng)期的economicprofit 為0.
　　創(chuàng)新使得企業(yè)所面臨的D變得less-elastic，從而賺取更多的economic profit
　　寡頭競(jìng)爭(zhēng)：
　　Kinked demand curvemodel：在kink上價(jià)格有彈性，在下則沒(méi)彈性，因?yàn)榻祪r(jià)會(huì)有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手跟隨，而漲價(jià)則不會(huì)。
　　Traditional oligopoly model：*5企業(yè)一家獨(dú)大，設(shè)定價(jià)格，其他小企業(yè)跟隨定價(jià)。
　　Collusion：寡頭企業(yè)之間的勾結(jié)：cartel
　　Nash均衡：每個(gè)企業(yè)根據(jù)其他企業(yè)的行為來(lái)選擇自己的a1決策。
　　生產(chǎn)要素市場(chǎng)MP of a resource：生產(chǎn)要素用于生產(chǎn)最終產(chǎn)品的邊際產(chǎn)量
　　MRP：Marginal Revenue of MP, 生產(chǎn)要素用于生產(chǎn)最終產(chǎn)品的編輯產(chǎn)量所產(chǎn)生的邊際收益
　　MPR：相當(dāng)于生產(chǎn)要素的需求曲線
　　雖然計(jì)算機(jī)價(jià)格的下跌會(huì)導(dǎo)致普通工人需求的減少，IT工人需求的增加，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，技術(shù)的進(jìn)步會(huì)有勞動(dòng)力需求的凈增長(zhǎng)。
　　勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)對(duì)勞動(dòng)力的需求價(jià)格彈性很大，因?yàn)閯趧?dòng)力成本占公司相當(dāng)大一部分成本，所占比例越大，價(jià)格彈性則越大。（類似于汽車的價(jià)格變動(dòng)對(duì)人的影響要大于牙刷價(jià)格的變動(dòng)）
　　組裝線工人因?yàn)楸蕊w行員更容易被資金所替代，因此它的價(jià)格彈性也比較大。
　　Substitution effect in labor supply 導(dǎo)致 income effect：工作量到了一定極限工人就不干了。
　　買主壟斷Monopsony：當(dāng)市場(chǎng)只有一個(gè)雇主時(shí)，按照勞動(dòng)力邊際成本定量，但是按勞動(dòng)力供給曲線定價(jià)。
　　資本（capital）：物質(zhì)資本+金融資本
　　MRP of physical capital：物質(zhì)資本的邊際生產(chǎn)收益是資本的未來(lái)價(jià)值，（把MRP of physicalcapital看做 用來(lái)購(gòu)置物質(zhì)資產(chǎn)的資金 投入得到的邊際收益，即MRP of physical capital等于interestrate）
　　MRP of financial capital：金融資本的邊際生產(chǎn)收益是MRP of physical capital的現(xiàn)值, 與資本供給線相交，以量為橫軸，利率為縱軸。（利率提高、當(dāng)前收入增加、未來(lái)收入減少，都會(huì)造成儲(chǔ)蓄增加）
　　可再生資源由于不可以一次性用光，因此供給曲線是完全沒(méi)有彈性的；
　　不可再生資源由于可以一次性用光，所以供給曲線是完全有彈性的。
　　經(jīng)濟(jì)租（economicrent）：要素的價(jià)格（收入）與要素機(jī)會(huì)成本之間的差（類似生產(chǎn)者（勞力提供方）剩余），低級(jí)工人價(jià)格彈性大，高級(jí)工人（邊際收益產(chǎn)出高、而且稀缺）的價(jià)格彈性小。
　　監(jiān)控就業(yè)與價(jià)格水平Real wage rate：money wage rate – inflation
　　Frictional unemployment: 有資格的工作的暫時(shí)性失業(yè)
　　Structural unemployment: 結(jié)構(gòu)性失業(yè)（有工作機(jī)會(huì)但是沒(méi)有有資格的工人，或者反過(guò)來(lái)）
　　Cyclical unemployment: 周期性失業(yè)
　　Natural rate of unemployment: 含 Frictional 、 Structuralunemployment
　　Potential GDP：沒(méi)有周期性失業(yè)時(shí)的GDP
　　CPI：當(dāng)期價(jià)格 / 基期價(jià)格
　　Inflation：（當(dāng)期CPI – 去年CPI）/ 去年CPI
　　計(jì)算真實(shí)價(jià)格變動(dòng)的方法：把價(jià)格按照通貨膨脹率折算后進(jìn)行對(duì)比。
　　CPI計(jì)算的偏差會(huì)使inflation被夸大1%
　　總供給與總需求總供給總需求中的
　　short-run指工人的貨幣工資水平不變
　　long-run指工人的真實(shí)工資水平不變（expected inflation = actual inflation）
　　SAS & LAS:
　　inflation上漲，貨幣工資不變，真實(shí)工資下降，生產(chǎn)的勞力成本下降，對(duì)勞動(dòng)力的需求增加，生產(chǎn)產(chǎn)出增加（所以SAS是向上傾斜的）。工人意識(shí)到通貨膨脹，工資上升，真實(shí)工資回復(fù)到之前水平，勞動(dòng)力成本回復(fù)，生產(chǎn)產(chǎn)出回復(fù)（所以LAS是垂直的）。
　　AD：C+I+G+X
　　向下傾斜：因?yàn)閮r(jià)格水平高的時(shí)候，Wealth effect導(dǎo)致個(gè)人財(cái)富減少，消費(fèi)減少；intertemporalsubstitution導(dǎo)致利率上升，儲(chǔ)蓄增加，投資減少。
　　向右移動(dòng)：
　　1、 對(duì)未來(lái)收入增加、未來(lái)通脹上升、未來(lái)企業(yè)利潤(rùn)上升的期望
　　2、 財(cái)政政策：政府支出增加，稅收減少，轉(zhuǎn)移支付增加
　　3、 貨幣政策：貨幣供應(yīng)增加
　　4、 世界經(jīng)濟(jì)：外國(guó)收入增加、匯率降低
　　總是AD的變動(dòng)是不受SAS影響的，反過(guò)來(lái)，SAS會(huì)因AD變動(dòng)而變動(dòng)，所以，
　　recessionary gap會(huì)導(dǎo)致開(kāi)工不足，貨幣工資、資源價(jià)格下跌，從而SAS增長(zhǎng)，價(jià)格水平下降。Inflationgap則相反。
　　間圖5、6：需求增長(zhǎng)，價(jià)格上升，貨幣工資提高，資源價(jià)格提高，SAS左移，價(jià)格繼續(xù)上升，回復(fù)均衡。
　　宏觀經(jīng)濟(jì)的三種思想：
　　1、 classicaleconomists：科技進(jìn)步促使需求供給的變化。貨幣工資會(huì)很快的自動(dòng)調(diào)節(jié)，并且依靠技術(shù)進(jìn)步恢復(fù)經(jīng)濟(jì)。
　　2、 Keynesianeconomists：對(duì)前景的預(yù)期導(dǎo)致AD的降低。因?yàn)楣べY是downwardsticky，很難用降工資的方法提高生產(chǎn)，因此要用貨幣、財(cái)政政策（提高貨幣供給、增加政府赤字）刺激需求的增長(zhǎng)來(lái)恢復(fù)經(jīng)濟(jì)。
　　3、 Monetarists：經(jīng)濟(jì)衰退的原因是貨幣供給的減少，因?yàn)楣べY是downwardsticky，所以要用穩(wěn)定的提升貨幣供給以及保持較低的稅率來(lái)恢復(fù)經(jīng)濟(jì)。
　　貨幣政策、財(cái)政政策貨幣、價(jià)格水平、通貨膨脹M1 & M2
　　Assets of U.S. Federal Reserve & Liabilities ofU.S. Federal Reserve
　　Fractional reserve banking system 會(huì)產(chǎn)生乘數(shù)效應(yīng)，若reserve ratio為25%，則乘數(shù)為4。
　　基礎(chǔ)貨幣Monetary base包括聯(lián)邦儲(chǔ)備券、硬幣、準(zhǔn)備金存款。
　　流通貨幣枯竭currencydrain：基礎(chǔ)貨幣所增加的部分被以銀行系統(tǒng)外的方式持有，而使原有的乘數(shù)效應(yīng)得不到完整的實(shí)現(xiàn)。這部分增加的基礎(chǔ)貨幣的成熟因子計(jì)算公式間P156。
　　Real GDP rise，more money is needed. Money demand curve shiftup.
　　圖3央行擴(kuò)大貨幣供給的影響。
　　央行增加貨幣供給在長(zhǎng)期將只會(huì)提高價(jià)格水平而已。從而抵消貨幣供給的增加，使得真實(shí)貨幣供給回歸原位。
　　Quantity theory of money: equation of exchange
　　Money supply * velocity = GDP = price * real output(real GDP) :MV = PY
　　P = M * (V / Y) since V & Y change slowly , soincrease in money supply will result in proportional increase inprice. 所以，monetarists 建議貨幣供給的增長(zhǎng)應(yīng)該與真實(shí)GDP（Y）的增長(zhǎng)一致。
　　美國(guó)通貨膨脹、失業(yè)率、經(jīng)濟(jì)周期通脹的需求拉動(dòng)型：貨幣供給增加導(dǎo)致需求增長(zhǎng)，GDP上升，價(jià)格水平提高。
　　通脹的供給推動(dòng)型：資源價(jià)格上漲導(dǎo)致供給降低，GDP下降，價(jià)格水平提高。
　　Demand-pull & Cost-push效應(yīng)必須在AD和AS的長(zhǎng)期持久的變動(dòng)才能產(chǎn)生。
　　Spiral惡性循環(huán)：資源價(jià)格上漲-供給降低-政府刺激經(jīng)濟(jì)-需求提高-價(jià)格上漲-資源價(jià)格繼續(xù)上漲。
　　Inflation isanticipated：要素對(duì)通脹的預(yù)期正確，則SAS的下降幅度與AD上漲幅度一致，通脹不會(huì)繼續(xù)攀升。否則將在短期內(nèi)失衡，但最終，要素會(huì)預(yù)期到正確的通脹從而回調(diào)均衡。
　　短期、長(zhǎng)期Phillips曲線（圖5）：短期向下傾斜，長(zhǎng)期是垂直的。
　　央行縮減貨幣供給，未被預(yù)期到，貨幣工資保持不變，但通脹減小，真實(shí)工資上漲，供給下降，則GDP和就業(yè)率下降。此時(shí)，真實(shí)通脹小于預(yù)期通脹，但失業(yè)率大于均衡失業(yè)率。如圖5的點(diǎn)2.（沿著PC1移動(dòng)）
　　長(zhǎng)期若貨幣供給的縮減持續(xù)，再通脹被正確預(yù)期到，真實(shí)工資回落，供給回漲，就業(yè)率上升，失業(yè)率下降到正常水平。（PC1移動(dòng)到PC2）
　　對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的原因解釋：
　　1、 mainstream business cycletheory：因?yàn)榭傂枨蟮淖儎?dòng)。A、凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為是經(jīng)濟(jì)參與者的樂(lè)觀與悲觀情緒導(dǎo)致的。B、貨幣學(xué)家認(rèn)為是貨幣供給變動(dòng)導(dǎo)致的（因?yàn)楣べY、資源價(jià)格是downwardsticky。
　　2、 real business cycle theory：由科技發(fā)展的快慢所決定。
　　財(cái)政政策Fiscal policy: government’s spending & taxation(budget surplus, budget deficit)
　　對(duì)income or consumption 的稅收都會(huì)導(dǎo)致勞動(dòng)力供給的減少，從而GDP下降。
　　Laffer Curve：超過(guò)某個(gè)點(diǎn)，稅率增加導(dǎo)致的GDP減少將超過(guò)稅收增加的部分而導(dǎo)致整個(gè)稅收總量的下跌。
　　Investment 的來(lái)源：私人儲(chǔ)蓄、來(lái)自外國(guó)的借款、政府儲(chǔ)蓄（= tax – expenditure）
　　Investment 是 總需求的組成部分
　　擠出效應(yīng)：crowding-outeffect：赤字的上升會(huì)導(dǎo)致政府儲(chǔ)蓄減少，savings供給減少（向左移動(dòng)），利率上升，投資減少。
　　Ricardo-Barroeffect：Deficit的增加將意味著未來(lái)稅收的增加，從而私人未來(lái)收入減少，因此要增加現(xiàn)在的saving，導(dǎo)致saving曲線向右移動(dòng)，與crowding-outeffect相抵消。所抵消的部分即為政府赤字（borrowing）
　　Discretionary fiscal policy (versus automatic fiscalpolicy)：為了穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)而做的政府決策。
　　Government expendituremultiplier(政府支出的增加對(duì)需求的增長(zhǎng)有較大的乘數(shù)效應(yīng)，因?yàn)樾枨笤黾樱┙o也增加，GDP增加，工人收入增加，則需求又增加)要大于 automatic taxation multiplier(稅收的減少對(duì)需求的增加有較小的乘數(shù)效應(yīng)，因?yàn)樵黾拥氖杖氲囊徊糠謺?huì)被儲(chǔ)存起來(lái))， 所以，balanced budgetmultiplier 是正的。
　　Discretionary fiscal policy 會(huì)有預(yù)測(cè)失誤及時(shí)間延遲等問(wèn)題，而automaticstabilizer則不會(huì)有這種問(wèn)題，它包含了inducedtax(經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)稅收增加從而減緩經(jīng)濟(jì)過(guò)快增長(zhǎng))和needs-tested/needs-basedspending(經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)則失業(yè)人數(shù)減少，政府轉(zhuǎn)移支付也減少，從而減緩總需求的過(guò)快增長(zhǎng))
　　Structural surplus or deficit：full employment是也會(huì)有。
　　Cyclical surplus or deficit：經(jīng)濟(jì)周期導(dǎo)致的。
　　貨幣政策M(jìn)onetary policy：調(diào)節(jié)貨幣供給
　　U.S. Fed 的 目標(biāo)：maximum employment / stableprices（最核心的目標(biāo)） / moderate long-term interest rates.
　　Fed為實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的操作手段主要關(guān)注于 core inflation & outputgap
　　Fed 的三大政策工具：discount rate貼現(xiàn)率 , Bank reserve requirements銀行準(zhǔn)備金率,Open market operations公開(kāi)市場(chǎng)操作。
　　Fed的貨幣政策工具monetary policy instrument：Fed能控制或影響的變量（一般為短期利率，例如FFRfederal funds rate(銀行間隔夜清償貸款利率)）
　　調(diào)節(jié)instrument變量的依據(jù)：
　　1、 工具規(guī)則（如Taylor rules）：根據(jù)經(jīng)濟(jì)狀況來(lái)設(shè)置變量
　　2、 目標(biāo)規(guī)則：根據(jù)模型所預(yù)測(cè)的目標(biāo)（如inflation）跟所設(shè)定的目標(biāo)（目標(biāo)inflation）相等來(lái)設(shè)置變量
　　FFR由銀行間貨幣供需市場(chǎng)決定，F(xiàn)ed通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作來(lái)調(diào)節(jié)各銀行的存款從而影響FFR。
　　影響的過(guò)程：購(gòu)買債券導(dǎo)致銀行存款增加，F(xiàn)FR下降，短期國(guó)庫(kù)券利率下跌（與存款是替代品），其他利率也下跌，可能影響到長(zhǎng)期利率也下跌，從而外匯下跌（本幣無(wú)利可圖），投資增加，消費(fèi)增加，出口增加，總需求增加，GDP上漲，價(jià)格水平上漲。
　　Taylor rule, targeting the FFR, 還有另外4種替代方法（但是Fed沒(méi)有用到）：
　　1、 McCallum規(guī)則（quantity theory of moneyMV=PY）
　　2、 設(shè)定貨幣供給增長(zhǎng)率
　　3、 設(shè)定匯率
　　4、 設(shè)定通貨膨脹率（除了美國(guó)和日本，其他國(guó)家都在用）
　　中央銀行中央銀行的作用是控制貨幣供給。
　　通貨膨脹率一般會(huì)控制在2%左右（1%-3%）
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