合伙，是所有投行結(jié)構(gòu)的精髓，一般人理解合伙是三五個(gè)意趣相同的人湊在一起鬼鬼祟祟的搞些名堂，類(lèi)似共同犯罪。200多人的合伙肯定是雞多不下蛋，無(wú)法弄，猶如國(guó)內(nèi)幾百人的合伙律師事務(wù)所，單個(gè)律師都想自己拉私活。崇尚個(gè)性的美國(guó)人怎樣合伙搞投行，多年接受集體主義教育的我們?yōu)槭裁催€在依靠股份或有限責(zé)任形式開(kāi)展投行事業(yè)。本文為你解密一家標(biāo)準(zhǔn)版的合伙制投資銀行的結(jié)構(gòu)，希望借此可以規(guī)劃你的人生。
　　這家公司曾經(jīng)真實(shí)存在過(guò)，現(xiàn)在已經(jīng)散伙。它是標(biāo)準(zhǔn)版的，總?cè)藬?shù)曾經(jīng)為260人左右，其中13名為合伙人，其余為聘任的后臺(tái)支援與服務(wù)保障人員，前后臺(tái)比例為1：20，這是一個(gè)普遍接受的華爾街的合伙比例，不同的是擴(kuò)容版、刪節(jié)版、迷你版，如高盛，由1000多名合伙人組成，其余2萬(wàn)多人為后臺(tái)支援與服務(wù)保障人員，而小型PE則多為2名一般合伙人加若干名保障人員的迷你型結(jié)構(gòu)。
　　全體合伙人大會(huì)是公司的*6權(quán)力結(jié)構(gòu)，每年開(kāi)一次會(huì)，很有些宗教氣氛，一般只討論兩件事，一是討論當(dāng)年的分紅比率，二是討論現(xiàn)有的聘任員工中誰(shuí)的成績(jī)特別優(yōu)秀可以吸收入伙。合伙的避稅優(yōu)勢(shì)是十分明顯的，按照納稅原則，股份公司或責(zé)任有限公司的股東分紅是在交納所得稅以后才能進(jìn)行分配，股東利益是排在員工、債權(quán)人、政府之后的。
　　企業(yè)損益表就體現(xiàn)了這一特點(diǎn)：
　　*9，員工的利益在損益表中的工資及成本利益扣除保障
　　第二，債權(quán)人利益在EBITDA息稅折舊前扣除保障
　　第三，政府利益在所得稅中保障
　　第四，剩下的才是股東利益，從這個(gè)角度講小股東是弱勢(shì)群體，其狀況可從證券交易大廳滿(mǎn)臉愁云的散戶(hù)神態(tài)中體現(xiàn)。
　　而合伙的避稅優(yōu)勢(shì)是合伙人先分紅，然后各自分別納稅，這樣一來(lái)，你優(yōu)異的個(gè)人業(yè)績(jī)就不用再為其他業(yè)績(jī)平庸的同伙背負(fù)稅務(wù)負(fù)擔(dān)了。
　　公司平常的管理由投資承諾與合規(guī)委員會(huì)而不是董事會(huì)負(fù)責(zé)，與有限責(zé)任不同，合伙人是承擔(dān)無(wú)限責(zé)任的，對(duì)投資的承諾與控制就尤為重要，甚至可以危及到個(gè)人及家庭財(cái)產(chǎn)的存亡。國(guó)內(nèi)的律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所缺少這層監(jiān)控程序，結(jié)果不是業(yè)務(wù)做不大，就是人多以后離心離德。
　　像所有的中介一樣，投行也是中介，他的客戶(hù)既有賣(mài)方，也有買(mǎi)方,投行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)也就圍繞著賣(mài)方與買(mǎi)方展開(kāi)。投行內(nèi)部基本分為四個(gè)群組，一，面向賣(mài)方的業(yè)務(wù)群組，二，面向買(mǎi)方的業(yè)務(wù)群組，三，為以上兩個(gè)群組服務(wù)的核心保障群組，四，通常的普通業(yè)務(wù)保障群組。
　　你的職業(yè)生涯實(shí)際上就是從這些群組的基層做起，男怕入錯(cuò)行，如果你有幸或不幸踏入了其中的一類(lèi)群組，未來(lái)的晉升通道也就基本清晰了，他們根本就是四種不同的職業(yè)，就像在航空業(yè)就職，當(dāng)空姐與當(dāng)?shù)厍冢莾深?lèi)完全不同的職業(yè)，應(yīng)驗(yàn)了那句古語(yǔ)，天壤之別。
　　A賣(mài)方客戶(hù)群組
　　投行的賣(mài)方客戶(hù)是只有兩種，企業(yè)和地方政府，他們需要出賣(mài)自己的股權(quán)、債權(quán)或特許使用權(quán)獲取資金。有時(shí)也可進(jìn)行細(xì)分，按行業(yè)可以分為零售類(lèi)、科技類(lèi)、傳媒類(lèi)等，按發(fā)育狀態(tài)可以分為A輪、B輪、IPO階段等，按地區(qū)可以分為東部、西部、海外市場(chǎng)等。
　　賣(mài)方是投行業(yè)務(wù)的起點(diǎn)，只有賣(mài)方同意出讓某種權(quán)益，才會(huì)有以后一系列的業(yè)務(wù)跟進(jìn)，賣(mài)方企業(yè)無(wú)論大小，決策其自身命運(yùn)的不會(huì)超過(guò)5個(gè)人，即董事長(zhǎng)、董事、CEO、財(cái)務(wù)總監(jiān)。知曉這一點(diǎn)后，即可理解華爾街的一些潛規(guī)則，投行里面只有*6層的合伙人才能以董事總經(jīng)理的身份與賣(mài)方接觸，其他低層級(jí)的人員是不能打擾賣(mài)方客戶(hù)的。
　　想想看，一個(gè)世界500強(qiáng)企業(yè)的CEO,在本行業(yè)摸爬滾打了幾十年，這些企業(yè)自己就有強(qiáng)大的情報(bào)分析和信息管理部門(mén)，你去求見(jiàn)十五分鐘，并拿出從網(wǎng)上搜羅的材料(有些就是他簽署發(fā)出的)去為他分析企業(yè)狀況，在名畫(huà)、橡木和真皮裝飾的碩大的總裁辦公室里，你自己就會(huì)覺(jué)得那十幾分鐘像小丑一樣滑稽。
　　有鑒于此,與目標(biāo)公司新任總裁的*9次接觸就一定是投行*6級(jí)別的董事總經(jīng)理,見(jiàn)面地點(diǎn)看似隨意,其實(shí)是精心安排的,既不能是對(duì)方也不能是自己的辦公室,那會(huì)在氣勢(shì)上處于下風(fēng)，一般會(huì)選在奢華的金融家俱樂(lè)部。董事總經(jīng)理會(huì)帶著若干助理，分乘兩輛名車(chē)，一輛自己?jiǎn)为?dú)乘坐，一輛由助理們合乘。介紹雙方正式認(rèn)識(shí)的是投資銀行各地的代理商(高盛有2萬(wàn)多名這種中小代理商，美林的代理商是添惠銀行各地營(yíng)業(yè)部的2萬(wàn)多名業(yè)務(wù)員)。
　　如果你是投行新人，有幸作為隨員*9次參與，會(huì)有些摸不著邊際，兩位主角高談闊論，談笑風(fēng)生，哈瓦那雪茄的風(fēng)味、加勒比小島游艇的品質(zhì)、共同認(rèn)識(shí)的某位高官的風(fēng)流韻事，一切似乎都與企業(yè)融資主題無(wú)關(guān)，但出門(mén)時(shí)，董事總經(jīng)理會(huì)告訴你談成了。
　　其實(shí)，高手過(guò)招，外人難以覺(jué)察，幾個(gè)回合下來(lái)，便知高下，除非你有獨(dú)門(mén)暗器，否則企業(yè)的融資目標(biāo)及金融產(chǎn)品價(jià)格在雙方心中早已有數(shù)，剩下的就是你們這些賣(mài)方客戶(hù)群組的助理人員補(bǔ)充完善了。
　　賣(mài)方客戶(hù)群組對(duì)外的名稱(chēng)是公司金融服務(wù)部，這一部門(mén)的晉升路徑是分析員，執(zhí)行助理，執(zhí)行經(jīng)理，高級(jí)執(zhí)行經(jīng)理，董事總經(jīng)理。分析員會(huì)從名牌大學(xué)三年級(jí)的理工類(lèi)或財(cái)經(jīng)類(lèi)學(xué)生中招募，培訓(xùn)后開(kāi)始工作，培訓(xùn)的主用課程是金融學(xué)中的現(xiàn)金及未來(lái)現(xiàn)金流的計(jì)算，又稱(chēng)現(xiàn)金流的DCF折現(xiàn)法，盡管名頭很大，原理卻出奇的簡(jiǎn)單，1，計(jì)算企業(yè)未來(lái)五年的現(xiàn)金流，2，以一個(gè)特定參數(shù)把未來(lái)的錢(qián)換算到今天，3，將他們相加得出結(jié)果。早期還需要用紙筆和計(jì)算器，現(xiàn)在有了Excel軟件，可以分分種搞定。以后在投行混江湖，無(wú)論你升到什么職位，DCF都是通用的金融語(yǔ)言。
　　分析員直接升到執(zhí)行助理的可能性很小，就像醫(yī)院的護(hù)士很難升到助理醫(yī)生，分析員工作兩年后，大多會(huì)選擇離開(kāi)投行，攻讀MBA專(zhuān)業(yè)，MBA會(huì)用兩年104周的時(shí)間，為你解惑投行的服務(wù)對(duì)象即各類(lèi)企業(yè)的100多個(gè)案例。MBA畢業(yè)生的*9選擇會(huì)重回華爾街，除了薪水豐厚外，積累人脈與經(jīng)驗(yàn)也是重要原因。
　　就像軍校畢業(yè)下部隊(duì)很快可以封少尉，MBA的就職起點(diǎn)是執(zhí)行助理。兩三年以后有望升任執(zhí)行經(jīng)理，再有幾年可以升為高級(jí)執(zhí)行經(jīng)理。這時(shí)，你會(huì)面臨人生最重大的抉擇，*6的愿望當(dāng)然是被吸收入入伙，合伙人會(huì)有終生的保障，很像國(guó)內(nèi)混官場(chǎng)，拼死升到司局級(jí)，可以享受終生的干部醫(yī)療保障。如果合伙無(wú)望，你就要考慮籌備一只自己的小型PE基金了。
　　其實(shí)，分析員，執(zhí)行助理，執(zhí)行經(jīng)理等，在董事總經(jīng)理看來(lái)都無(wú)足輕重，你們的工作基本類(lèi)似，就是兩件半事情，1，估值，用多種方法證明兩位決策人在金融家俱樂(lè)部吞云吐霧中達(dá)成的那個(gè)價(jià)格是合理的，就像完成小學(xué)老師布置的作業(yè)，用三種方法說(shuō)明幾加幾等于九。2，建模，就是把剛才的估值反過(guò)來(lái)再算一遍。3，半件任務(wù)，路演，和買(mǎi)方群組配合完成銷(xiāo)售任務(wù)。這些都不是白做的，投行會(huì)按照老雷曼制定的54321標(biāo)準(zhǔn)預(yù)先向客戶(hù)收取一筆可觀(guān)的費(fèi)用，如果拿不出現(xiàn)金，就要拿股權(quán)折算。
　　在國(guó)內(nèi)，由于缺少諸如估值、建模等投行基本功，中介多選擇向需要融資的企業(yè)蒙取代寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)的小額費(fèi)用。時(shí)間長(zhǎng)了，這種簡(jiǎn)單勞動(dòng)會(huì)讓人沮喪，也會(huì)使許多人萌生退意逃離華爾街。
　　好在每家企業(yè)融資都是階段性的，每一次面對(duì)的企業(yè)也都不相同，通常的結(jié)果會(huì)是這樣，簽訂企業(yè)融資委托合同后，董事總經(jīng)理就像隱形人一樣消失了，剩下的幾個(gè)月內(nèi)，執(zhí)行經(jīng)理帶隊(duì)跟企業(yè)的相應(yīng)部門(mén)合作，完成剩下的融資工作，有心人會(huì)利用這段時(shí)間，聯(lián)絡(luò)感情積累人脈，為以后的個(gè)人創(chuàng)業(yè)積淀基礎(chǔ)。
　　執(zhí)行經(jīng)理還有一種選擇就是反向利用華爾街的各種人脈資源，直接到某個(gè)創(chuàng)業(yè)型企業(yè)參與創(chuàng)始，分管企業(yè)財(cái)務(wù)與創(chuàng)業(yè)融資，經(jīng)過(guò)幾輪快速融資，最后到納斯達(dá)克上市、套現(xiàn)。反觀(guān)國(guó)內(nèi)的各類(lèi)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，大多是技術(shù)/營(yíng)銷(xiāo)型組合，公司財(cái)務(wù)盡是些學(xué)歷可疑的中專(zhuān)自考生,很少有投行轉(zhuǎn)過(guò)去的財(cái)務(wù)創(chuàng)始人，與這些技術(shù)/營(yíng)銷(xiāo)組合的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)溝通，更多的感覺(jué)是為他們輔導(dǎo)企業(yè)財(cái)務(wù)的入門(mén)課。相信今后這會(huì)是國(guó)內(nèi)投行人士轉(zhuǎn)行的優(yōu)選之一。
　　B買(mǎi)方客戶(hù)群組
　　投資銀行的買(mǎi)方客戶(hù)是手中有閑置資金的機(jī)構(gòu)和個(gè)人，分類(lèi)除機(jī)構(gòu)和個(gè)人外，還可按風(fēng)險(xiǎn)偏好，行業(yè)類(lèi)別，投資規(guī)模大小，是否直接參與目標(biāo)企業(yè)監(jiān)管等細(xì)分。他們有的是想購(gòu)買(mǎi)企業(yè)的股票債券獲得更多收益，有的沒(méi)有太多奢望，就是改變資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，回避通貨膨脹帶來(lái)的實(shí)際存款負(fù)利率。
　　投資銀行針對(duì)買(mǎi)方設(shè)置的機(jī)構(gòu)，一般叫銷(xiāo)售部，就是把企業(yè)/地方政府的股票、債券銷(xiāo)售給投資者。銷(xiāo)售部有實(shí)習(xí)銷(xiāo)售、銷(xiāo)售助理、銷(xiāo)售經(jīng)理、高級(jí)銷(xiāo)售經(jīng)理等職位階梯。銷(xiāo)售對(duì)從業(yè)人員的專(zhuān)業(yè)背景要求不高，需要的是適當(dāng)?shù)脑?huà)術(shù)和天然的客戶(hù)親和力。不要怠慢來(lái)自山西的口音濃重的煤老板，就像華爾街不敢怠慢來(lái)自得克薩斯州的牧場(chǎng)主，盡管你穿的是剪裁精良，價(jià)值2萬(wàn)的阿瑪尼西服，他一震怒可以買(mǎi)下你們整個(gè)公司。任何一個(gè)面容姣好的東方女性都能快速越升為房地產(chǎn)公司的高級(jí)售樓經(jīng)理，投行內(nèi)銷(xiāo)售人員的提職也常常令人意外。
　　實(shí)際上，在投行直接接觸買(mǎi)方客戶(hù)的機(jī)會(huì)并不多，除了那些掌管龐大資金的養(yǎng)老金機(jī)構(gòu)，更多的買(mǎi)方客戶(hù)都是由遍布各地的代理商負(fù)責(zé)維護(hù)，當(dāng)公司金融部開(kāi)發(fā)出一只價(jià)格公允的企業(yè)股票或債券，聞?dòng)嵍鴣?lái)的代理商和投資者會(huì)很快搶購(gòu)一空，代理商的每筆銷(xiāo)售均可獲得55%的傭金。如果你打電話(huà)告訴一位代理商購(gòu)買(mǎi)某只股票，無(wú)論他當(dāng)時(shí)多么緊張，都會(huì)設(shè)法勸自己的客戶(hù)買(mǎi)下一些，否則，下次再有好的投資機(jī)會(huì)他們會(huì)被一起輪空。解釋這一現(xiàn)象的是資金信息黑洞理論，盡管人們身處信息爆炸的互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，但所有的投資信息實(shí)際上都被投行等金融中介壟斷了，單一的企業(yè)和投資者之間想要獨(dú)立合作，幾乎沒(méi)有可能。
　　在投行領(lǐng)域，銷(xiāo)售人員的收入穩(wěn)定，但地位不高，他們是附屬于交易部和公司金融部的二流部門(mén)，最經(jīng)常的工作是配合公司金融部的團(tuán)隊(duì)，到各地巡回開(kāi)展融資路演，走馬燈似的不停的安排需要融資的企業(yè)家和投資人見(jiàn)面。銷(xiāo)售人員的年終獎(jiǎng)金是由合伙人聽(tīng)取公司金融部和交易部的意見(jiàn)后發(fā)放的。如果你已經(jīng)成家，且供房養(yǎng)娃，在銷(xiāo)售部穩(wěn)定工作十五年是個(gè)不錯(cuò)的選擇。
　　C核心業(yè)務(wù)保障群組
　　記得那個(gè)狐貍哄烏鴉唱歌的寓言吧，烏鴉嘴里有肉的時(shí)候，狐貍會(huì)在樹(shù)下不停的贊美烏鴉的歌喉，只要烏鴉一張嘴，叼起肉的狐貍就跑掉了。與任何一個(gè)出貨套現(xiàn)的賣(mài)家一樣，企業(yè)獲得資金后，會(huì)躲得遠(yuǎn)遠(yuǎn)的，獨(dú)享大筆資金帶來(lái)的美味與快感。投資人作為買(mǎi)家則會(huì)在瞬間由高高在上的高貴的投資人轉(zhuǎn)變?yōu)閼n(yōu)心忡忡的小股東。
　　多年的經(jīng)驗(yàn)使投資者學(xué)會(huì)了自我保護(hù)，一種是引入外部競(jìng)爭(zhēng)，從你的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手即聯(lián)合承銷(xiāo)商那里購(gòu)買(mǎi)目標(biāo)公司的金融產(chǎn)品，二是對(duì)投行提出相應(yīng)的對(duì)賭條件，這就是特定期限內(nèi)的投行價(jià)格保薦，同時(shí)還會(huì)要求你提供流動(dòng)性保障，以便他隨時(shí)有可能退出這份投資。投行內(nèi)部會(huì)設(shè)立兩個(gè)關(guān)鍵部門(mén)為投資者服務(wù)。一個(gè)研究部，另一個(gè)是交易部。
　　研究部需要持續(xù)追蹤企圖逃離投資者監(jiān)管的目標(biāo)企業(yè)和目標(biāo)政府，但又不能干擾企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)，定期評(píng)級(jí)成為很好的手段，如果目標(biāo)企業(yè)被評(píng)定為C-級(jí)賣(mài)出，這個(gè)企業(yè)的高官就得考慮引咎辭職，大型投行的研究部可以一言九鼎，當(dāng)他們調(diào)低希臘和西班牙的評(píng)級(jí)時(shí)，這兩個(gè)國(guó)家立刻陷入了持續(xù)動(dòng)蕩，上海的一家評(píng)級(jí)公司也想對(duì)金融世界指指點(diǎn)點(diǎn)，引來(lái)的卻是笑聲一片。
　　研究部的從業(yè)人員需要具備雙重資格，一是金融分析資格，二是特定目標(biāo)領(lǐng)域如汽車(chē)、房產(chǎn)、科技等專(zhuān)業(yè)背景。研究部也是沿襲實(shí)習(xí)研究生，助理研究員，研究員，首席研究員的晉升路徑。升為首席后可以名利雙收，那些在各類(lèi)財(cái)經(jīng)電視節(jié)目中侃侃而談的所謂專(zhuān)家，大多是各投行公司的首席研究員。
　　交易部是另外一個(gè)為買(mǎi)方投資者服務(wù)的特設(shè)機(jī)構(gòu)，也是區(qū)別投資銀行和基金類(lèi)公司的重要標(biāo)志，回去查查你所供職的公司，如果沒(méi)有交易部，就不能算嚴(yán)格意義上的投資銀行。
　　華爾街投行的交易部全部由盎格魯-撒克遜血統(tǒng)的黃發(fā)白種人組成，有色人種很難融入，他們穿者純棉條絨襯衫，同時(shí)夾著兩部電話(huà)，面前的通話(huà)臺(tái)上燈光閃爍，高聲喧嘩著買(mǎi)進(jìn)賣(mài)出，CNN為全球直播的財(cái)經(jīng)節(jié)目，出鏡的全部是他們亢奮的身影。
　　交易部設(shè)立的初衷是保障投資者的流動(dòng)性，在以后的18個(gè)月內(nèi)，投資者如果不滿(mǎn)意，投行就得負(fù)責(zé)贖回這些股票，聽(tīng)起來(lái)好像是金融產(chǎn)品的售后服務(wù)和免費(fèi)三包。這種金融中介服務(wù)的售后服務(wù)由來(lái)已久，1792年5月，24位交易員簽署了具有歷史意義的《梧桐樹(shù)服務(wù)互換協(xié)議》，它就是現(xiàn)在的紐約證券交易所的前身。
　　在國(guó)內(nèi)現(xiàn)行的金融環(huán)境下，即便是設(shè)立了交易部門(mén)，也會(huì)是一個(gè)提供售后服務(wù)的閑散部門(mén)，作為交易部的交易員和助理交易員也會(huì)默默無(wú)聞，這是因?yàn)榭晒﹥?nèi)部交易的目標(biāo)公司太少，另外我國(guó)實(shí)行的是法定利率制，沒(méi)有交易波動(dòng)與投機(jī)的初始條件。
　　銷(xiāo)售部、研究部、交易部會(huì)聯(lián)合起來(lái)與公司金融部形成冤家對(duì)頭，知曉其中奧妙可以使你在職場(chǎng)中獨(dú)善其身。公司金融部總是傾向于將目標(biāo)公司的市值估高，這樣可以更多的抽取傭金，但高估價(jià)值的金融產(chǎn)品在出售給投資者時(shí)，會(huì)加大難度，研究部也難在高估的基礎(chǔ)上再遞增出漂亮的成長(zhǎng)業(yè)績(jī)曲線(xiàn)，而交易部則會(huì)面臨投資者增加退貨的可能。這種內(nèi)在的制衡機(jī)制使得目標(biāo)公司的價(jià)格估值趨于公允合理，反而滿(mǎn)足了外在客戶(hù)的需求。
　　近年來(lái)對(duì)研究部的詬病越來(lái)越多，紐約州的獨(dú)立檢查官甚至懷疑他們是否串通起來(lái)欺騙投資人，因?yàn)樵?8個(gè)月內(nèi)的保薦期內(nèi)，投行研究部對(duì)目標(biāo)企業(yè)的評(píng)級(jí)與定價(jià)一直都在穩(wěn)步上升。就像售樓小姐不停的告訴你，你所購(gòu)買(mǎi)的一期樓盤(pán)，每平米的房?jī)r(jià)每月都會(huì)上升幾百元，開(kāi)始你還會(huì)暗暗竊喜，時(shí)間長(zhǎng)了，就會(huì)覺(jué)得那里不對(duì)勁。實(shí)際狀況也是，出了保薦期的企業(yè)股票價(jià)格許多都會(huì)大起大落。D,普通業(yè)務(wù)保障群組，像任何一個(gè)在地板上工作的公司一樣(Onthefloor，美式俚語(yǔ)，形容那種在沒(méi)有隔斷的大開(kāi)間里辦公的環(huán)境)，投行也會(huì)設(shè)立行政、財(cái)務(wù)、人力資源、技術(shù)保障等通行的保障服務(wù)群組，但比較另類(lèi)的是WP和合規(guī)部門(mén)。
　　WP(Word Processing)是投行才有的奇怪部門(mén)，他的主要任務(wù)就是保證投行發(fā)出的所有文字材料都要經(jīng)過(guò)他們潤(rùn)色校對(duì)與精裝，有時(shí)顯得近乎病態(tài)，讓人想起沒(méi)有化妝的淑女打死也不會(huì)蓬頭垢面的出現(xiàn)在他人面前。這是因?yàn)橥缎袝?huì)毫不客氣地向客戶(hù)收取幾十上百萬(wàn)美元的估值建模費(fèi)用，但最后交到客戶(hù)手中的往往就是若干本目標(biāo)公司的公允估值與財(cái)務(wù)模型意見(jiàn)書(shū)，很難讓人感到物有所值。重磅燙金的封面與彩色印刷的圖表似乎可以彌補(bǔ)這種不足。投行的這種做法，被收進(jìn)了沃頓商學(xué)院的早期MBA教材，稱(chēng)之為無(wú)形服務(wù)有形化的典范。在這之后，大到國(guó)家與地方政府形象，小到中秋月餅，過(guò)度包裝成為了一種潮流。
　　不要試圖去和WP部門(mén)的大姐斗法，她們體態(tài)圓潤(rùn)，風(fēng)韻猶存，和高管們有著說(shuō)不出的曖昧關(guān)系，通曉公司全部的潛規(guī)則。你在本公司或許就待個(gè)兩三年，她會(huì)在這里就職很久很久，外出時(shí)帶回一些客戶(hù)免費(fèi)贈(zèng)送的未開(kāi)封的紀(jì)念品取悅她們，是一個(gè)不錯(cuò)的主意，她們花枝亂顫的笑著接納以后，會(huì)在關(guān)鍵時(shí)刻幫你逢兇化吉。
　　合規(guī)是另外一個(gè)神秘的部門(mén)，他們以嵌入式的方式滲透到每一個(gè)項(xiàng)目組，項(xiàng)目組內(nèi)的任何動(dòng)向都可直接報(bào)告給投資承諾與合規(guī)委員會(huì)，很有監(jiān)察部特派員的派頭。
　　投行的項(xiàng)目運(yùn)作規(guī)律通常是這樣，合伙人會(huì)輪流擔(dān)任調(diào)度總經(jīng)理，接收各地代理商傳來(lái)的企業(yè)融資需求信息，完成初審，如果可以保持接觸，就會(huì)將業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)給某位董事總經(jīng)理，董事總經(jīng)理隨即在在處于待命狀態(tài)的執(zhí)行經(jīng)理、助理、分析員中物色人選，組成項(xiàng)目小組，浩浩蕩蕩的開(kāi)赴金融家俱樂(lè)部。
　　投行是承擔(dān)無(wú)限風(fēng)險(xiǎn)的合伙制，很多項(xiàng)目又是游走在法規(guī)與政策的邊緣，項(xiàng)目組人員組合也是短期隨機(jī)，如何保持幾個(gè)幾十幾百個(gè)項(xiàng)目組同時(shí)高效運(yùn)轉(zhuǎn)又不越軌，嵌入式的合規(guī)派遣是一種最可行的做法，具體負(fù)責(zé)這一部分的是項(xiàng)目組內(nèi)的副總裁，他是一個(gè)類(lèi)似辦公室主任的角色，負(fù)責(zé)項(xiàng)目組內(nèi)的后勤保障，也負(fù)責(zé)在背后給你打小報(bào)告。