有許多CFA的聲音都曾經(jīng)發(fā)問：“誰來決定CFA課程內(nèi)容和CFA試題的類型？” 其他類似的問題還有：為什么 CFA考試涉及面如此之廣？CFA課程是如何選擇諸如股票、投資組合管理或另類投資等問題的關(guān)注度？為什么在一些人看來較投資深奧的工具和概念成了CFA課程的一部分？上述所有問題的答案就是：CFA課程內(nèi)容是由CFA協(xié)會會員決定。CFA協(xié)會會員可針對他們認(rèn)為是核心工具和概念的課題發(fā)表意見。換言之，他們確立了投資專業(yè)人士需要理解和在實(shí)踐中需要應(yīng)用的具體知識領(lǐng)域。
　　這篇文章正是要回答這些問題。
　　概念與工具
　　CFA協(xié)會多年以來一直在定期進(jìn)行 “實(shí)踐分析” (Practice Analysis) 以發(fā)展和更新其“全球投資知識體系” (Global Body of Investment Knowledge，簡稱GBIKTM)。GBIK全面概括了投資行業(yè)主流知識，涵蓋通才和專業(yè)人才的整個職業(yè)發(fā)展過程 — 從行業(yè)新人直到成為專家。 這也是確定制定CFA課程和考試的藍(lán)本 — “考生知識體系” (Candidate Body of KnowledgeTM，簡稱CBOKTM)的起點(diǎn)。CBOK包括了投資管理專業(yè)人士在剛剛成為CFA特許資格認(rèn)證持有人時應(yīng)具備的知識和責(zé)任。GBIK和CBOK分成四個功能區(qū)域和十個頂級專業(yè)領(lǐng)域。這四個功能區(qū)域是道德與專業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、投資工具、資產(chǎn)估值和投資組合管理；十個頂級專業(yè)領(lǐng)域包括道德與專業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、數(shù)量方法、經(jīng)濟(jì)學(xué)、財務(wù)報告及分析、公司財務(wù)、證券投資、固定收益、衍生工具、另類投資、投資組合管理及財富策劃。
　　實(shí)踐分析過程
　　自1995年以來，CFA協(xié)會就開始收集世界各地的會員對CFA特許資格認(rèn)證持有人應(yīng)掌握哪些知識領(lǐng)域的看法， “實(shí)踐分析過程” (Practice Analysis Process)并受外部專家的一致認(rèn)可。Knapp and Associates International， Inc.(一家服務(wù)于資格認(rèn)證的管理咨詢公司)的Lenora Knapp博士說：“CFA協(xié)會遵循了行業(yè)的a1做法，就是通過實(shí)踐分析來確定投資專業(yè)知識和CFA課程的范圍。”
　　CFA協(xié)會立足于全世界，分析投資管理專業(yè)人士在實(shí)踐中應(yīng)用最關(guān)鍵和最核心的概念，邀請所有會員參加有關(guān)特殊調(diào)查，這即是后來廣為人知的實(shí)踐分析。這一核實(shí)過程被用來確定重要的概念和工具，以及CFA特許資格認(rèn)證持有人使用這些工具或概念來得出結(jié)論所需具備的能力。
　　近幾年，CFA特許資格認(rèn)證持有人的雇主亦獲邀參與這個過程，盡管該雇主的員工不一定是CFA特許資格認(rèn)證持有人或CFA協(xié)會會員，但是他們都渴望獲取CFA課程帶來的道德和教育層面上的益處。雇主們的參與和意見是對實(shí)踐分析反饋的重要來源，畢竟雇主們也希望所聘請的投資專業(yè)人士在工作時能應(yīng)用和結(jié)合他們擁有的知識。
　　最近，實(shí)踐分析采取了定期進(jìn)行的方式(約每五年進(jìn)行一次)，最近一次是在2006年進(jìn)行的。當(dāng)時，來自20個不同地區(qū)的會員和雇主們發(fā)表了對新CFA特許資格認(rèn)證持有人所需掌握知識領(lǐng)域的意見。重要的是，CFA協(xié)會重新提醒了參與者，CFA課程注重投資通才所需的全球通用知識，而不是單一個領(lǐng)域的知識。
　　實(shí)踐分析結(jié)果
　　在2006年進(jìn)行實(shí)踐分析期間，CFA協(xié)會會員和雇主代表提出有關(guān)新CFA特許資格認(rèn)證持有人所應(yīng)具備的各種責(zé)任。因此，這項意見被確定為CFA課程其中一個重要的知識領(lǐng)域。這是自下而上的去界定核心知識的范圍，補(bǔ)足了在自1995年實(shí)踐分析以來通常采用的自上而下方法。
　　所收集的意見被整理后，CFA協(xié)會在2006年2月向所有CFA特許資格認(rèn)證持有人進(jìn)行實(shí)踐分析，進(jìn)一步評估所提出的知識領(lǐng)域的重要性，結(jié)果共10，500會員參與該項調(diào)查(反饋率為15%)。Lenora Knapp博士說：“2006年實(shí)踐分析比大多數(shù)其他認(rèn)證項目所進(jìn)行的更全面。CFA協(xié)會在整個過程中通過協(xié)同效應(yīng)，獲取了大量來自不同界別、工作環(huán)境和地區(qū)的意見。300多位雇主和CFA協(xié)會會員參與了實(shí)證調(diào)查早期階段的討論小組，10，500多位CFA特許資格認(rèn)證持有人參與了最終的驗證調(diào)查。尤其需要指出的是：CFA協(xié)會的實(shí)踐分析覆蓋范圍十分全面 — 所有CFA特許資格認(rèn)證持有人均有機(jī)會參與這一研究。”
　　2006年5月，調(diào)查結(jié)果被提交給實(shí)踐分析工作組。這一工作組由12位熟悉行業(yè)成功關(guān)鍵的CFA 特許資格認(rèn)證持有人組成。在研究討論組和問卷調(diào)查的反饋時，實(shí)踐分析工作組提出了幾個相關(guān)問題：
　　·新CFA特許資格認(rèn)證持有人通常如何運(yùn)用這一知識領(lǐng)域？
　　·CFA特許資格認(rèn)證持有人是否僅需理解基本知識概念并可應(yīng)用相應(yīng)知識即可？
　　·CFA特許資格認(rèn)證持有人將會在一貫的處理手法中實(shí)踐這一知識領(lǐng)域的概念嗎？
　　·CFA特許資格認(rèn)證持有人是否必須結(jié)合不同信息和各種知識概念，制定出合宜的解決方案？
　　工作組得出的最終結(jié)果是用以更新CBOK內(nèi)容。下表顯示了各知識領(lǐng)域占各級CFA考試的比重，并用來制定2008年CFA課程和考試的內(nèi)容。
　　未來的方向
　　CFA協(xié)會理事會從調(diào)查結(jié)果和實(shí)踐分析工作組的建議注意到幾個趨勢，CFA協(xié)會會員人數(shù)增加、會員的文化背景愈趨多元化和資本市場地域覆蓋的擴(kuò)張都促進(jìn)了對合時和全球通用的教育內(nèi)容的需求。他們同時認(rèn)為透過進(jìn)行實(shí)踐分析更能提升專業(yè)水平和了解會員的需要。因此，CFA協(xié)會將由每五年進(jìn)行一次大型調(diào)查和小組討論改為每年搜集有關(guān)教育方向的意見。
　　CFA協(xié)會理事會也注意到實(shí)踐分析得出的結(jié)果通常用來制定CBOK和考試的內(nèi)容，GBIK則應(yīng)在發(fā)展CFA協(xié)會其他終身學(xué)習(xí)項目(包括研討會、出版物和地方社團(tuán)舉辦的課程)方面發(fā)揮更顯著的作用。
　　在最近幾年，考生課程委員會(Candidate Curriculum Committee，簡稱CCC)負(fù)責(zé)了實(shí)踐分析的實(shí)施，制定CBOK和CFA課程的內(nèi)容。根據(jù)2006年實(shí)踐分析的建議，CCC執(zhí)行咨詢委員會和CFA協(xié)會探索了將實(shí)踐分析應(yīng)用在所有教育產(chǎn)品中的可行方法，希望藉此制定持續(xù)和連貫的終生教育課程。最近，CFA協(xié)會理事會批準(zhǔn)了重組委員會的架構(gòu)，新設(shè)立的教育咨詢委員會 (Education Advisory Committee，簡稱EAC)由約12位CCC代表和全體CFA協(xié)會教育部成員組成。EAC和CFA協(xié)會通過共用的網(wǎng)站，開始一個連貫的實(shí)踐分析流程。自愿者可加入這個由數(shù)百位成員組成的EAC工作組，瀏覽網(wǎng)站并提供有關(guān)補(bǔ)充、更改和刪除GBIK內(nèi)容的。隨著實(shí)踐分析模式的變化， GBIK融合新的課題，確保GBIK內(nèi)容與時并進(jìn)和合宜。CFA協(xié)會亦能透過該網(wǎng)站幫助CFA協(xié)會地方社團(tuán)制定所舉辦的課程內(nèi)容，又可作為CFA協(xié)會教育動活的參考，并幫助大學(xué)和高等院校培養(yǎng)未來的投資管理專業(yè)人士。這是一個激動人心的進(jìn)展， CFA協(xié)會期待著定期發(fā)布GBIK內(nèi)容以供大學(xué)等機(jī)構(gòu)使用，進(jìn)一步鞏固GBIK作為行業(yè)黃金標(biāo)準(zhǔn)的地位。EAC和CFA協(xié)會將使用這一GBIK合作核實(shí)的成果作為制定CBOK的起點(diǎn)。CFA協(xié)會將繼續(xù)對其會員進(jìn)行廣泛調(diào)查、對投資專業(yè)人士進(jìn)行小型調(diào)查、并邀請CFA協(xié)會會員和雇主參加焦點(diǎn)小組，協(xié)助制定CBOK和CFA課程與考試內(nèi)容。相對于GBIK，因為CBOK代表著核心的工具和知識，CBOK內(nèi)容改動會較少。
　　CFA協(xié)會會員的意見十分重要
　　對于學(xué)習(xí)CBOK內(nèi)容和參加CFA課程的通才， 或是學(xué)習(xí)GBIK內(nèi)容的資深專業(yè)人士， 他們必須擁有相關(guān)的技能和知識以在投資界中獲取成功， CFA協(xié)會因而會邀請所有CFA協(xié)會會員參與討論對這些技能和知識的看法。CFA協(xié)會會員與雇主的反饋將被歸納為：
　　·確定與投資行業(yè)內(nèi)基本能力相關(guān)的核心責(zé)任和知識
　　·確立雇主期望CFA特許資格認(rèn)證持有人應(yīng)該具備的知識和技能
　　·追蹤上一次實(shí)踐分析以來專業(yè)實(shí)踐的變化
　　·確定全球投資管理行業(yè)預(yù)期的趨勢和它們對投資專業(yè)人士所需知識和技能的潛在影響。