一直以來，Kevin在通過cfa考試后，就答應給高頓小編寫一篇關于cfa備考的過程經(jīng)驗。而他也忙于生活的瑣事，遲遲沒有落筆。今天，有幸看到他整理的這篇考試經(jīng)驗。希望對十二月份備考cfa的考生們有所幫助。
　　【本人背景】
　　我本科大連海事大學，也是個211，物流管理專業(yè)，學的都是些航運類的，供應鏈的課程，雖然也有會計，財務管理，經(jīng)濟學類的課程，可是畢竟不是自己的專業(yè)，學的十分粗糙?，F(xiàn)在在香港浸會大學數(shù)學系運籌學與商業(yè)統(tǒng)計專業(yè)。雖然是數(shù)學系，不過接觸到了很多金融類課程，也包括期權(quán)期貨的一些模型，精算保險類的課程。我是那種對自己說狠不太狠，但是比較上進的人。覺得別人說什么有用就要去嘗試下?？赡軐τ谧约毫魧W的學校什么的不太滿意，所以一直想讓自己考點別的彌補一下背景的劣勢。
　　【關于考試】
　　CFA全稱CHARTERED FINANCIAL ANALYST,特許金融分析師。美國的考試，所以全英文。是金融界的敲門磚，或者說大多在這個行業(yè)比較牛的人都搞個這個資格證來給自己貼金?，F(xiàn)在中國好像也有不少CFA了，報名的人也越來越多。備考的過程很艱辛，一共分3 LEVEL。在中國，1級可以在香港，北京，上海，廣州等地方考，有6月和12月兩次考試。2級和3級只6月的考試。最肉疼的是報名費，全程考下來大概要20000RMB。一級報名費最貴，因為有大概幾百美金的入會費。我報名一級因為買了教材，所以花了1124$（記不太清楚了），合港幣9000多。電子版教材，紙質(zhì)教材，兩者都有的報名費用是不一樣的。報名越早越好，越拖費用越高，所以想好了就趕緊報名，給大家一個圖片，2011年12月份的LEVEL1的報名費用。
　　報名考試可以登錄CFA官方網(wǎng)站，大家可以自己上去報名，有VISA或者MASTERCARD就可以，報名過程也不費事。當然也可以委托道誠之類的CFA培訓機構(gòu)幫你報名，大概要50塊的手續(xù)費，前一陣子搞活動，也沒要手續(xù)費可以免費幫你報名。
　　CFA一級每年的通過率大概有30-40%，但是到場的只有80%。一般北美會抽取*6的1%的同學，然后再按照他們的打分系統(tǒng)來評定分數(shù)。2011念6月通過率是39%。但是中國大陸可能會低一些，因為是英語考試，所以英語母語的地區(qū)的通過率自然會高一些。
　　【教材】
　　這個大家比較關心，官方的教材大概有400多塊的額外費用，很多人都問要不要買。現(xiàn)在比較流行的復習教材是KAPLAN出的一個NOTES.當然了大陸學生是不會買正版的，都是買淘寶上的。我買的比較全的套餐，加兩本?？?，加一本翻譯，加一些SAMPLE題一共200RMB。但是事實證明只要買淘寶最便宜的那個95RMB的就可以了。那兩本練習題我根本沒有做，因為都是一些KAPLAN自己出的模擬題，不是真題。且不說我研究生學習非?？?，時間很緊，就算我做了半個?？?，一個SESSION,我就覺得做的不太好，讓自己有點受挫。。。于是干脆放下不做，只做了官方發(fā)布的一些樣題和?？?。至于中文翻譯那本，開始確實對我?guī)椭艽螅驗槲也皇墙鹑诒尘埃瑒傞_始看有點吃力。后來看的步入正軌了，就直接扔開那本翻譯了。
　　NOTES這個教材就是精簡版的官方教材，對于非金融背景的人來說，剛開始看還是比較吃力的，因為直接開始看結(jié)論啊公式啊。但是呢，有一點好，就是在容易錯的容易誤解的地方，NOTES都會有一些標注和解釋。
　　再說官方教材吧，很多人糾結(jié)要不要買，主要原因在于，比較貴，而且還特別厚重。我買了，然后發(fā)現(xiàn)教材有半米厚。。。說實話，我大概就4個月的時間來備考，把教材全看了根本來不急。后來教材那些東西我?guī)缀跞珱]看。但是教材有一點比較好。大家知道，CFA的真題是不可以泄露的。如果大家考完了在公共場合發(fā)布自己考試的一些題目，自己記下來的一些內(nèi)容，散步考試的一些信息，是違反CFA道德手冊的。所以真正的CFA真題和歷年考題是只要官方網(wǎng)站上發(fā)布的很少的題。但是官方教材是CFA協(xié)會自己出的呀。每個學習單元后面都有一些練習題，這個是協(xié)會自己的題，難免會夾雜一些歷史考過的題。再者，就是，通過做這些題還可以捉摸CFA協(xié)會自己的出題規(guī)律和理念（這個要求比較有難度了）。所以我當時就是重點看NOTE,但是考試前也將教材上的練習題做了一次，其實這樣看來，雖然我沒有做模擬題，但是我做過的題量也很大了。
　　關于計算器，建議買德州的PROFESSIONAL那一款，不PROFESSTIONAL的，不可以算久期，在考二級時候就吃虧了。在香港很多地方賣的，內(nèi)地我就不知道了。我在香港浸會大學大學書店買的，450HKD。（CFA協(xié)會規(guī)定只有兩款計算器可以用，所以童鞋們，不要把CASIO這種初級計算器帶入考場了）。
　　所以我的建議：NOTE一定要好好看，如果米多的話，買官方教材也可以。如果米不多的話，把NOTE好好多看幾次也沒問題！此外，電驢上也有一些復習的視頻什么的可以參考，我下載了很多，不過沒看~嘻嘻~
　　給大家一個圖片，我買的所以教材：左邊為NOTES，右邊為官方教材。
　　【我的備考過程】
　　因為我是非金融背景，所以準備的時間比較長。但是據(jù)我分析，我周圍的金融背景出生的人，準備的時間不到位的，也沒有過的。囧！包括一些在金融機構(gòu)里面做事的。不過時間不是主要影響因素。我認為“有心”的去準備還是比較重要的。我有一張表，列舉了自己一下就是一個大概的時間流程，記錄每天的進度，不過這里就不給大家展示圖片了。不過大家知道一共75個LOS（就是學習單元）。我就給大家說下進度吧：
　　1月3日報名。買NOTES，之后去臺北玩了一圈，囧！回來開始復習，1月中旬開始。1月中旬到1月末，把*9本除了道德以外的看完了。因為我學統(tǒng)計，所以*9本相對對我比較簡單。但是這樣的進度也實在太慢了。。。因為剛開始，也沒有進入狀態(tài)。每天大概拖拖拽拽5個小時的時間。
　　LOS5：1月10日；LOS6：1月21日；LOS7：1月7日；LOS8：1月23日；LOS9：1月23日；
　　LOS10：1月24日；LOS11：1月25日；LOS12：1月25日；LOS13：1月8日；LOS14：1月9日；
　　LOS15：1月21日；LOS16：1月21日；LOS17：1月22日；LOS18：1月28日；LOS19：1月30日；
　　LOS20：1月31日；LOS21：2月4日；LOS22：2月4日；LOS23：2月5日；LOS24：2月5日；
　　LOS25：2月6日；LOS26：2月9日；LOS27：2月10日；LOS28：2月10日；LOS29：1月9日；
　　LOS30：1月9日；LOS31：1月17日；LOS32：2月4日；LOS33：2月11日；LOS34：2月13日；
　　LOS35：2月16日；LOS36：2月16日；LOS37：2月18日；LOS39：2月19日；LOS40：2月23日；
　　LOS41：2月23日；LOS42：2月24日；LOS43：2月24日；LOS44：2月25日；LOS45：2月28日；
　　LOS46：3月5日；LOS47：3月6日；LOS48：3月7日；LOS49：3月7日；LOS50：3月8日；
　　LOS51：3月9日；LOS52：3月10日；LOS53：3月13日；LOS54：3月13日；LOS55：3月15日；
　　LOS56：3月16日；LOS57：3月18日；LOS58：3月20日；LOS59：3月21日；LOS60：3月22日；
　　LOS61：3月23日；LOS62：3月24日；LOS63：3月25日；LOS64：3月26日；LOS65：3月27日；
　　LOS66：4月3日；LOS67：4月4日；LOS68：4月5日；LOS69：4月5日；LOS70：4月6日；
　　LOS71：4月6日；LOS72：4月7日；LOS73：4月8日；LOS74：4月9日；LOS75：4月10日；
　　LOS1-4：4月11日-4月15日；
　　這個進度大家可以看出來，我沒有嚴格按照LOS順序，主要因為中途可能比如看經(jīng)濟看的吐血了，就看一節(jié)會計讓自己緩解下。當然，其實我覺得完全可以內(nèi)容再緊湊，每天看的量再大一些。但是因為我在香港讀研究生，還是雙碩士，日子不太好過，所以還要兼顧學業(yè)。這是一個什么概念呢。我每天看大概5-6個小時的CFA，（備考的日子），還要晚上3個小時課。我不喜歡逃課誤課，下了課一般晚上9點半，我會去圖書館再稍稍看一些，趕趕進度。11點回家睡覺。好在我是個生活規(guī)律，早睡早起的人，所以沒有覺得太累人。拿出考GRE時候的熱情來，也就挺過去了！
　　除了道德是在最后看的，以維持記憶新鮮，其余大致還是按照課本的順序來的。
　　4月15日到5月11日，我開始備考我的研究生課程，期間除了看了看道德，就沒有碰過CFA了。
　　5月11日到5月25日，第二次看NOTE,也很認真，但是速度很快了，看完一個LOS就做書后面的習題。
　　5月26日到5月31日，第三次迅速的看NOTE。
　　6月1日到6月4日，做了一些題，相對比較舒緩。又將NOTE過了一次，所有知識點總結(jié)在一個小本本上。（囧的是，內(nèi)容大到什么程度，我的小本大概小型毛主席語錄那么大吧，我費勁腦汁的把一個LOS的東西力求整理在一張紙上，結(jié)果還是整理了100張紙。。。）
　　好了，6月5日~陽光普照！我就去考試嘍~
　　【復習內(nèi)容】
　　CFA的量非常大！所以復習過程經(jīng)常會讓我感覺想扯書扯頭發(fā)，想甩手不念回家~我從小是個活潑愛笑的女生。父母雖然對我要求嚴格，但是也很寵愛我~所以我過著幸福平淡的日子，高考都沒有怎么太用功吧（這么說不要拍我，我真的沒覺得復習高考苦）。但是兩次考試充分證明了我是個可以吃苦的孩紙~一次GRE，背紅寶書背單詞的過程那個哭爹喊娘，最后成績1340，倒也還好。一次就是CFA1級。一個人在香港租房子住，學業(yè)又重，數(shù)學基礎也不太好，金融背景也沒有。別人小情侶一起備考還有的鼓勵，我自己每天縮在圖書館的一個小角落里，偶爾和同學們一起看書?？纪炅宋易叱鱿愀蹃喼薏┯[館，甩甩長發(fā)以后老娘再也不考了，什么二級啊都不考！結(jié)果一看發(fā)成績的郵件上的CONGRATULATIONS，再看看周圍一起報名的同學傷亡慘重，就默默的開始準備考二級了。。。完全忘記當時自己復習的那個苦逼樣紙。。。
　　好了，說正題，考試內(nèi)容。逐項分解！
　　1，道德（ETHICAL AND PROFESSIONAL STANDARDS)：這一部分拜托各位把原版的道德手冊下載下來好好看看，NOTES上面太精簡了。這一部分主要會考什么呢？就是給你一個案例，里面***在***金融類公司工作，最近做了一些什么事，然后讓你分析一下這樣做對不對~正常我們做的練習題會讓你十分崩潰！有時候覺得句子那么長，量那么大~還有明明我們東方人覺得對的東西就違反了道德手冊了呢~有一點安慰大家，正式考試題都比較短~沒有太偏的~大部分的復習資料里面的CASE都太長了~沒什么好說的，多看看嘍~還有GIPS，也不要忽視哦親~我當時忽視了，淚~不過考的不太難~
　　2，QUATITIVE METHODS: BASIC CONCEPTS：
　　包括資金的時間價值TIME VALUE OF MONEY；FV，PV的轉(zhuǎn)換，年金的計算。注意這里有計算器的使用~
　　DISCOUNTED CASH FLOW APPLICATION：計算NPV，還有好多各種RATE OF RETURN的計算，比較麻煩瑣碎。
　　STATISTICAL CONCEPTS AND MARKET RETURN：一些基本統(tǒng)計定義，如均值，方差，MAD，CV，以及峰態(tài)，偏態(tài)。
　　PROBABILITY CONCEPTS：方差，協(xié)方差，條件概率，排列組合等。
　　COMMON PROBABILITY DISTRIBUTION：概率和分布基礎知識，以及SHARP RATIO, SAFETY-FIRST等應用。
　　SAMPLING ESTIMATION：抽樣統(tǒng)計的一些概念。
　　HYPOTHESIS TESTING：假設檢驗（不難）會有一些，T，F(xiàn)分布等等。包括一個樣本的檢驗和兩個樣本的。
　　TECHNICAL ANALYSIS：如何看各種股票的圖啊~走勢啊~等等。
　　3，ECONOMICS：三大塊，微觀經(jīng)濟，宏觀經(jīng)濟，貨幣財政。
　　微觀經(jīng)濟就是一些經(jīng)典的東西啦，什么彈性理論啊，市場行為啊，投入產(chǎn)出啦~
　　宏觀經(jīng)濟就是幾種市場啦，從完全競爭，壟斷競爭，寡頭壟斷，到完全壟斷等~
　　貨幣財政就是主要講美國的結(jié)構(gòu)性失業(yè)啊，經(jīng)濟周期啊，貨幣政策啊，財政政策啊，中央銀行啊~
　　4，F(xiàn)INANCIAL REPORTING AND ANALYSIS：財務報表相對比較重要的一塊。尤其是國際上的IFRS和美國的GAAP的兩種會計準則下的不同的記賬形式。（有人說國際的和美國的都和中國的不一樣，中國的帳很亂，囧，咱只談考試嘛）。這一部分實在讓我頭痛，太特么的瑣碎的了啊啊啊啊?。∷钥偨Y(jié)的條條框框格外多~親，這一部分要吞下眼淚挺過去哦親~
　　這本書的前半部分，主要介紹了三大會計報表（股東那個表就不太重要了）。INCOME STATEMENT, BALANCE SHEET, CASH FLOW。每一種報表的側(cè)重不太一樣，當然我就不詳細說了。各個報表的只能啊，側(cè)重點啊之類的。主要構(gòu)成啊，一些會計細目啊~CASH FLOW個人覺得內(nèi)容很多。CASH FLOW的三種構(gòu)成里面，對于利息，稅收，紅利的入賬，在GAAP和IFRS里面都不相同，所以比較繁瑣。另外，直接記賬和間接記賬兩種方式，對于計算CASH FLOW FROM OPERATING ACTIVITIES是不同的，并且里面的細則特別特別的多，好好看下吧！還有簡單資本結(jié)構(gòu)和復合資本結(jié)構(gòu)下的每股收益（EPS）的介紹！
　　中間第35個LOS主要是財務分析的方法，當然就是各種RATE，RATIO，大概有幾十個RATIO,三大報表各自都有自己專屬的RATIO,分析公司盈利能力，短期償債能力，長期償債能力等等。。。
　　后半部分詳細對幾大會計分類進行了闡述。
　　從庫存開始，先進先出，后進先出等等記賬方式，IFRS和GAAP的記賬方式下，對于庫存的記錄都是不一樣的
　　然后長期資產(chǎn)，資本化啦，折舊啦，攤銷啦~無形資產(chǎn)你啦~折舊的各種方法這些都是重點~還有無形資產(chǎn)，如GOODWILL，專利，經(jīng)營權(quán)等怎么記賬，在并購或購買等情況下如何記賬~
　　稅收，稅收這塊主要因為（中文不知道翻譯的對不對，只知道英文了，囧）稅收術語和準則以及財務報告術語和準則的不同，造成遞延所得稅資產(chǎn)和遞延所得稅負債比較麻煩，什么情況下造成DEFERRED TAX LIABILITY，什么情況下造成了DEFERRED TAX ASSET，這些有好多。。。也有暫時性的和永久性的，對于這些應該如何記賬。
　　長期負債，這里涉及到的債券（BOND)的知識后面還會有，主要COUPON RATE 和實際盈利能力的計算，造成的票面價值發(fā)布的，折價發(fā)行的，溢價發(fā)行的債券的名義利率和實際利率計算。因為兩個利率的不同，所以會造成賬面價值和實際價值之間的差值，兩種情況下的財務報表的記賬方式肯定不同。還有就是租賃，有融資性租賃和運營型租賃（OPERATING LEASE，F(xiàn)INANCE LEASE)，這兩種租賃對于LESSEE和LESSOR的記賬方式肯定不同，三種財務報表肯定不同，同時GAAP和IFRS情況下的記賬方式也有不同。最后還有一些譬如養(yǎng)老金計劃之類的東東，小塊內(nèi)容。
　　LOS 40 到 43主要是一些收尾的概念性的東西，比如如何從財務報表種發(fā)現(xiàn)不對的地方，商業(yè)欺詐等等~還有近年來GAAP和IFRS的靠攏等。
　　4，終于進入第四本書，主要包括CORPORATE FINANCE, PORTFOLIO MANAGEMENT, AND EQUITY INVESTMENT了~也是重點哦~
　　首先，公司財務主要講了一些財政計劃，比如新項目的實施的資金流，回報率等，項目的選擇等等。會涉及到NPV，IRR的計算。
　　然后，是COST OF CAPITAL，主要講了公司三種融資方式，發(fā)行普通股，優(yōu)先股，以及債券的情況下的COST，普通股和優(yōu)先股的計算是重點~這里也簡單的引入了資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）。后面還有一些FLOATATION COST的計算~
　　接著，是公司的各種杠桿，F(xiàn)INANCIAL LEVERAGE和OPERATING LEVERAGE，相對比較簡單。
　　然后是公司派發(fā)紅利DIVIDEND和回購等的計算。比如回購價格高于發(fā)行價格，等于發(fā)行價格，小于發(fā)行價格的BVPS的計算。
　　WORKING CAPITAL MANAGEMENT，主要一些公司流動性資產(chǎn)等的計算。前面都有提過的東西，比如流動比率，速凍比率等，還有各種一些收益率的計算。后面有一點RECEIVABLES（應收項目的）和PAYABLE（應付項目的）計算。
　　最后是試算損益表的計算。（越總結(jié)越?jīng)]有信心了，好多東西只知道英文，不知道中文，歡迎大家矯正）。
　　A MANUAL FOR INVESTOR：股東手冊這里介紹了如何維護股東的利益，董事會的分類，職能。各種投票。
　　緊接著比較大塊的內(nèi)容是投資組合（PORTFOLIO)，這個會出現(xiàn)在考題MORNING SESSION和AFTERNOON SESSION的最后，相對比較簡單，同志們一定要把這個分拿到哦~投資組合這里首先介紹了幾種投資人的需求風險承受能力等，然后是現(xiàn)代投資組合理論的一些東西~現(xiàn)代投資組合理論相對比較簡單，這里還有資本資產(chǎn)定價模型的正式介紹。一級如何做一個投資組合，過程等，相對還是比較膚淺的內(nèi)容。想現(xiàn)代投資組合理論，主要就是協(xié)方差啊，方差啊的計算。
　　市場結(jié)構(gòu)這里講了一些金融市場的介紹，各種投資產(chǎn)品的介紹。比如證券，有固定收益類的，EQUITY類，HEDGE FUNDS等等。各種投資產(chǎn)品~其次是參與金融市場的人，介紹了BROKER, DEALER, SECURITIZERS等。后面對于MARGIN這種投資方式有一些計算也比較簡單。比較繁瑣的是市場的各種ORDER，指令。還有*9市場，第二市場的介紹。
　　接下來介紹了市場里的各種指數(shù)，就是大家總聽到的比如道指，標普，日經(jīng)等指數(shù)都是屬于什么指數(shù)，是怎么構(gòu)成和計算的。
　　然后是市場效率分析，是弱式市場，還有半強勢的，還是強勢的市場。不同的市場可用的分析技術是不同的。還有市場里的各種行文。
　　然后就是EUITY的介紹啦！普通股，優(yōu)先股，風投等等等等的介紹很詳細，還有很多投資方式。記憶ROE的計算。
　　緊接著是行業(yè)分析如何分析，如何進行行業(yè)細分。
　　然后普通股優(yōu)先股的計算什么的，收益率，定價等等，計算多，但不難。GORDON MODEL等。這里的計算比較詳細。（童鞋們肯定和我一樣暈乎了，真的好多東西會有重復出現(xiàn)的）。這里MODEL比較多~童鞋們，穩(wěn)住~梳理思路是關鍵！
　　5，F(xiàn)IXED INCOME, DERIVATIVES AND ALTENATIVE INVESTMENT。總結(jié)到這里，我已經(jīng)暈乎了~睡個午覺~回來嘍~~~
　　CFA固定收益很多內(nèi)容和第39個LOS是重復的~所以相對還好。這里的計算比較多。首先，折價發(fā)行，溢價發(fā)行等的BOND的價格和收益率前面已經(jīng)學過一次了。但是這里會有CALLABLE和PUTABLE的BOND的計算。他們的風險誰大誰小。比較重要的是，這里有久期（DURATION）的概念的引入，久期的理解。然后就是各種個樣的BOND,他們的發(fā)行，他們的風險。還有BOND收益的計算。反反復復的出現(xiàn)的東西，估計這個時候這些東西在腦海中已經(jīng)很成型了。這里BOND的價格，還有SPOT RATE, FORWAD.