從事房地產(chǎn)的80后,源于工作契機進入CFA考證行列。一年時間用全A的成績搞定cfa二級。想聽聽這位大神是如何對付cfa考試的嗎?高頓小編馬上帶來:
  一、適應(yīng)性介紹
  我33歲了,房地產(chǎn)投資行業(yè)在職,大學(xué)工科房地產(chǎn)專業(yè)畢業(yè),無金融背景,機緣巧合進入信托公司做房地產(chǎn)投融資,所以才會在這個年紀來考CFA。不是考試投機者,依賴原版教材、notes及網(wǎng)上題庫。
  2013年12月LV1,6月開始備考,10A。LV1考完后休息1星期,備考Lv2,2014年6月LV2 pass,10A。
  上述簡要背景供讀者對比作為適應(yīng)性參考。LV1-2,12個月的備考長跑不適合考試投機者,不喜勿噴。
  下面正文都是講的知識點細節(jié),對尚未開始看書的人沒作用。內(nèi)容是憑著記憶寫的,術(shù)語若有不對的地方,請參考教材。
  二、LV1、2級經(jīng)驗性概述
  1、LV1要考的東西都在書上,題目基本上也是一步到位,答案通常在書上就有原文,或者原文稍微演變一下,notes做得很好,看notes跟原版的區(qū)別個人覺得微乎其微,原版的內(nèi)容很多,很豐富,但是感覺對于幫助理解知識點和做題沒有明顯的作用,更多的是在介紹這個世界金融體系的基本要素,像科普。不過我還是先看原版再看Notes的,多了解一點總是好的。
  2、LV2要考的東西,只能說工具都在書上,要考的是面對一個個簡化的實務(wù)情景如何理解和運用工具,所以建議從LV1開始打好理解知識點的基礎(chǔ)。Notes 已經(jīng)體現(xiàn)出不足的地方了,Economics topic 的Taylor Equation 都沒深入闡述,Corporate Finance 里面缺少重要公式(例如用EBIT計算EV的公式,Unlevered Value和Levered Value之間的關(guān)系,近期某次考試不少同學(xué)面對某兩道題傻了眼),都是典型的表現(xiàn)。但是 notes 用來過關(guān)也夠了,畢竟漏掉的內(nèi)容在考卷上也沒幾題,還是丟得起的。不過,如果你不想考試的時候發(fā)現(xiàn)沒見過的題目、目瞪口呆腦袋當(dāng)機的情況,建議還是先看原版,再看 notes 吧。
  3、多做題,LV1比你想象的計算量要大一點點,LV2比你想象的難度要大一點(LV1的難度跟LV2的難度不要拿來比較)。嚴重關(guān)注 mock題目,尤其是到了 LV2,如果你還是習(xí)慣于notes給的 Practice Exam,以及課后練習(xí)題,你吃虧了。
  4、LV1可以半懂不懂過關(guān),LV2如果沒能理解到位,估計懸。
  5、LV2,各topic建議厘清框架脈絡(luò),尤其是Quant, Economics, Equity, Fixed Income, Derivative, Portfolio,別被各種各樣的theories,equations搞昏頭腦。theories, equations雖多,但是都針對不同情景(scenarios)或 time frame的,先厘清情景或 time frame,再將對應(yīng)的theories, equations納入到各情景/time frame,事情就輕松了。
  正文:
  這里從 LV1 到 LV2介紹各 topic 的要點理解,1-2級盡量串聯(lián)起來,各 topic 之間如有關(guān)聯(lián),也盡量串聯(lián)起來。
  1、Ethic
  1.1、一二級內(nèi)容基本一致。建議一級打好基礎(chǔ),理解教材到底想傳達什么思想,熟悉每條 standards 相關(guān)的典型題目和答案。到了二級,是要讀讓人心煩的案例的,讀完案例,真的可用來答題的時間不多。
  1.2、要點開宗明義,書上列得再明白不過,6 codes and 7 standards (一級GIPS以及二級的ObjectiveResearch、Prudent Investor等內(nèi)容理解即可,不用過于擔(dān)心),原文我是背下來的,考試前三天每天早上背一遍。Handbook 足以幫你對付考試,重要的是搞清楚題目問的是什么, recommended or required? 這是我背原文的原因,因為記憶一旦模糊,就會捉急,到底是哪些答案選項是 recommended,哪些是 required?有些時候,很多類似的案例結(jié)果有著不同的答案,有的時候區(qū)別就在于題干要求選擇 recommended,而有的時候要求選擇 required。
  1.3、intention and expected to compromise… 實務(wù)操作中灰色空間很大,對錯難辨,按照CFA的要求,很多時候判斷是否犯規(guī)就在于主角的 subjective intention 是否存在,以及主角的行為是否 be expected to compromise…注意,不是該行為已經(jīng)compromise,而是 bereasonably expected to compromise 。
  1.4、個別知識點對于沒有實務(wù)經(jīng)驗的同學(xué)實在很難理解的,例如 black out period, restricted list, watch list, market-maker andunsolicited clients during special period… 我的建議是:理解不了可以大概背一下案例,不必鉆牛角尖,畢竟考試中即使遇到1、2道這種題,就算全錯影響也不大,更何況,這種題出現(xiàn)的幾率真心很小。如果實在想理解到位,建議求助度娘,先知道這些是什么東西再去理解。
  關(guān)于Ethic 貌似沒什么好說的了。
  2、Quant
  2.1、一級每個知識點都可能考,都看看吧(半懂不懂應(yīng)能過關(guān)吧)。但是建議一級的時候一定要吃透 hypothesis test, 這是 LV2 Quant 內(nèi)容的基石之一。LV2 Quant 不會給你溫習(xí)一級hypothesis test 的基本知識的,但卻要來考你的。從帖子上看到,近期某考試有些同學(xué)連 H0 必帶等號的基本原則都忘掉了,3個選項里面直接選了一個必錯項。。。如果不想被 LV2眼花繚亂的各種test 搞昏頭,在一級打好基礎(chǔ)吧。
  2.2、LV2,Quant有些什么情景?書上contenttable 上寫著的,simple regression, multiple regression, time trend, AR,還有一個細節(jié),simple/multipleregression 的 dependent/independent variables 都是 time series(這個涉及到contigration)。那么用情景聯(lián)系各種test來梳理一下,例如:有些test 在simple regression里用不上;同樣的test 可以用在 multiple regression以及time trend,但不能用在 AR 里面;serial correlation 不會影響到 simple/multiple regression coefficients的 unbiased, 卻會導(dǎo)致 timetrend 不可用,time trend不可用就需要變向 AR。諸如此類厘清,就明了了。
  2.3、LV2 notes的 Quant部分有不足的地方,例如positiveserial correlation和negative serial correlation導(dǎo)致的后果有何不同,說的不夠徹底。
  其他細節(jié)不再贅述了。
  3、Economics
  3.1、LV1這個怎么說呢,貌似沒什么難點,能想起來的就是要注意 IS、LM、DS曲線三者是要聯(lián)動的,關(guān)于interest rate\inflation\price\demand&supply的相互影響才好理解清楚。
  3.2、LV2的economics,關(guān)于FX rate,interest rate, inflation的相互影響有著很多 models/theories,建議按照 time frame來厘清脈絡(luò),例如,各種 parities 都是預(yù)計FX rate長期影響,短期 FX影響是基于 neutral real interest rate 來的,而這個又涉及到 Taylor Equation。Mudell-FlemmingModel 是針對短期影響的,Portfolio Method 是針對長期影響的。諸如此類,厘清后一一歸類,世界清靜了。
  3.3、LV2 notes不足的,Taylor Equation沒有,Sterilized/UnsterilizedMethod 干脆不說。。。
  其他細節(jié)不再贅述了。