真正的反周期行業(yè)并不多，首先要和突發(fā)隨機(jī)導(dǎo)致的變化做區(qū)分。如果不是整體的衰退而是金融危機(jī)，很多金融業(yè)務(wù)都會有業(yè)務(wù)提升，比如私人銀行、比如保險，小機(jī)構(gòu)做空頭寸也會蓬勃發(fā)展。就未來而言，共享經(jīng)濟(jì)很有可能成為反周期行業(yè)的代表。
　　反周期，也叫抗循環(huán)，Countercyclical，是講述景氣循環(huán)下的一種名詞，意思是總體經(jīng)濟(jì)變數(shù)的變動對于實質(zhì)所得在循環(huán)的過程中是呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)性的循環(huán)過程。相反的，是Procyclical，就是總體經(jīng)濟(jì)變數(shù)的變動對于實質(zhì)所得在循環(huán)的過程中是呈現(xiàn)正相關(guān)性的循環(huán)過程。很多時候這個詞用于政策之上，指經(jīng)濟(jì)不景氣時采用的反向策略。
　　真正的反周期行業(yè)并不多。首先要和突發(fā)隨機(jī)導(dǎo)致的變化做區(qū)分。比如說，伊拉克戰(zhàn)爭為Ceradyne和日本京瓷等企業(yè)帶來機(jī)會，因為他們生產(chǎn)陶瓷體防彈衣。恐怖主義為炸彈檢測裝置和生物測定識別器這樣的產(chǎn)品打開了新的市場，例如InVision、Viisage這類公司占據(jù)了很大的市場份額。禽流感在給我們的生物制品有限公司這樣的小企業(yè)帶來了收益……但這些都和周期無關(guān)。
　　通常來說，一家公司并不能代表一個行業(yè)，但當(dāng)一家公司真的代表一個行業(yè)時，做到反周期倒并不難，比如說Airbnb，人越窮，就越需要通過出租空余的房間才能付得起房貸房租，這是典型的反周期。娛樂行業(yè)也是典型反周期的。1929年開始的那場黑暗的經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，好萊塢開始崛起，并于1929年辦了*9屆奧斯卡頒獎典禮。同時間，1929年，一本叫《商業(yè)周刊》的雜志誕生，如今它已是全球銷量*9的商業(yè)類雜志。而二戰(zhàn)后的經(jīng)濟(jì)危機(jī)誕生了繼可口可樂之后的又一個美國神話——芭比娃娃。2008年金融危機(jī)，盛大的財報卻再一次超出市場的預(yù)期。雖然沒有統(tǒng)計數(shù)據(jù)，但我想一般這時候算命風(fēng)水肯定也會興旺，“窮算命，富燒香”嘛，沒錢的人更會去算命，看苦日子何時結(jié)束。在我看來，這也算娛樂業(yè)。
　　在另一個回答里我提到，如果不是整體的衰退而是金融危機(jī)，很多金融業(yè)務(wù)都會有業(yè)務(wù)提升，比如私人銀行、比如保險，小機(jī)構(gòu)做空頭寸也會蓬勃發(fā)展。
　　更多的行業(yè)其實是和周期幾乎沒有關(guān)聯(lián)，比如喪葬業(yè)，排場可能變小了，但還是得辦；醫(yī)院，和保健不同，已經(jīng)沒錢了，也還是得看，最多是不開貴藥；小吃，大餐吃不起，小吃絕對不會減少；日用品，洗澡洗衣總要照常……一個行業(yè)受不受大環(huán)境影響，主要看其產(chǎn)品的需求收入彈性（Income elasticity of demand）。對于奢侈品是很敏感的，而基本生活用品對消費者收入變化的反應(yīng)是不大靈敏的。消費者收入不管如何變化，他們對這些商品的購買量總是相當(dāng)穩(wěn)定的。任何給定物品的需求不僅受該物品價格的影響，而且受購買者收人的影響，收入彈性用于衡量物品需求量對于收入的敏感程度：
　　奢侈品如時裝、旅游的收入彈性大于1，即收入增加1%而需求量增加超過1%；必需品如糧食、鹽的收入彈性小于1而大于0，即需求量增加幅度不會超過收入增加的幅度；劣質(zhì)商品如乘坐公共汽車、劣等肉（不一定是質(zhì)量低劣，而是消費層次很低的商品）的收入彈性小于0，隨著人們收入的上升需求量反而會下降。
　　所以，奢侈品、汽車、藝術(shù)品等收入彈性較大的行業(yè)，受影響也相應(yīng)*5。
　　就未來而言，共享經(jīng)濟(jì)很有可能成為反周期行業(yè)的代表，其原因并非因為人的省錢行為，而是因為這些互聯(lián)網(wǎng)公司洞穿經(jīng)濟(jì)周期的眼力。共享經(jīng)濟(jì)與傳統(tǒng)去中介的互聯(lián)網(wǎng)公司*5的差別，在于前者大幅度地解放了某些原本就存在于傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)中的人力和物力資源——Uber解放了所有閑置的車輛和司機(jī)，Airbnb解放了所有閑置的空房和空屋，TaskRabbit解放了所有懂得如何修繕屋頂和置換草坪噴水系統(tǒng)的業(yè)余水電工，F(xiàn)iverr解放了所有可以快速而廉價地提供圖案作品的設(shè)計師和插畫師……在釋放出大量潛藏在社會中可能勞動力的過程中，共享經(jīng)濟(jì)促進(jìn)的其實是經(jīng)濟(jì)學(xué)最核心的價值觀——生產(chǎn)力的提升。 這里我們觸及了共享經(jīng)濟(jì)的一個宿命：共享經(jīng)濟(jì)如果是以提高生產(chǎn)力為其核心價值，那么它就是一個過渡階段，因為一切都會朝向“生產(chǎn)力無限大”的未來——也就是機(jī)器人的經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展而去。而以現(xiàn)在機(jī)器人和人工智能發(fā)展的速度來看，可能會比大部份人類想像的更早來到。 換句話說，和其他形式的創(chuàng)業(yè)公司不同，基本上共享經(jīng)濟(jì)的壽命從一開始就是有限的，其壽命最遲可以延展到“生產(chǎn)力無限大”的那一天來臨，但不可能超過。換句話說，即使一個共享經(jīng)濟(jì)的公司順利成長到上千萬用戶而得以進(jìn)行巨額融資，其估值模型卻必須以有限年數(shù)來計算，而無法像一般估值中采用永續(xù)經(jīng)營的假設(shè)。 假如“生產(chǎn)力無限大”會在X0年后來臨，那么對于一間共享經(jīng)濟(jì)公司的估值模型就必須假設(shè)該公司X0年后價值會歸零。除非這家公司的CEO并非一味追求生產(chǎn)力提升，又或者他們選擇參與主導(dǎo)生產(chǎn)力無限大的發(fā)生過程，以決定終局仍有屬于自己的一份。
　　而當(dāng)前風(fēng)頭最勁的兩家共享經(jīng)濟(jì)公司，剛好具備這兩種特點，這也許可以部分解釋為何他們能夠取得如此高的估值。以Airbnb為例，如果誤解他們的使用者只是為了節(jié)省旅行的住宿成本，而花上幾小時在網(wǎng)站上瀏覽和閱讀用戶評語的話，那未免也太小看這個強(qiáng)大得可怕的商業(yè)模式了。
　　Airbnb很早就意識到用戶并不是為了省那一天十幾二十美元的住宿成本，更多時候是為了[*{3}*]的住宿體驗。一家好的酒店再怎么差異化，那上百間的房間基本上也就是同一種體驗，但每十間巴黎瑪黑區(qū)的Airbnb公寓，就有十種不 同的生活體驗，能創(chuàng)造出十種不同的情境向往。這也是為什么Airbnb早期會付費請專業(yè)攝影師去幫有宣傳潛力的地點拍照，而近期的Airbnb廣告更是大打度假情境——或是布列塔尼的海邊小屋，或是威尼斯朱代卡區(qū)眺望著小運河的公寓。 因為他們充分理解：自己協(xié)助屋主販賣的不僅僅是旅館以外的第二選擇，更是一種旅館無法提供的、高度差異化的居住體驗。這樣的角度讓Airbnb的服務(wù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越點評網(wǎng)站，而成為徹徹底底的體驗服務(wù)，這種價值讓Airbnb掙脫了單純追求生產(chǎn)力a1化的陷阱。
　　Uber采取的則是另一種策略：他們選擇參與主導(dǎo)生產(chǎn)力無限大的發(fā)生過程，以決定終局仍有屬于自己的一份。Uber現(xiàn)有的商業(yè)模式，是去除出租車公司的中介（以及有限牌照的市場扭曲），直接將任何有車、有空閑時間的合格駕駛員與乘客連接，提供比出租車更方便（不管是結(jié)帳或者設(shè)定目的地）、更舒適（不管是車種或者服務(wù)態(tài)度）的搭乘體驗。但這一服務(wù)同樣在生產(chǎn)力無限大的經(jīng)濟(jì)學(xué)終局中是沒有存在意義的——如果自動駕駛最終到來。在C輪融資中，Uber選擇了由Google Ventures領(lǐng)投，融資額達(dá)兩億五千八百萬美金，而今年2月Uber則干脆和卡內(nèi)基美隆大學(xué)策略聯(lián)盟，獨立于Google之外開發(fā)自己的無人車技術(shù)。相較于Airbnb根本上的差異化可能，Uber意識到不管再怎樣粉飾，終究會被無人駕駛給瞬間擊垮，不如自己來主導(dǎo)。
　　PS：最近關(guān)于經(jīng)濟(jì)衰退的問題感覺越來越多了。覆巢之下，焉有完卵？中國經(jīng)濟(jì)走緩會讓原料出口國無一例外陷入增長危機(jī)中，畢竟中國市場不僅從不滿足的吞食各種原料，同時也是全球*5的汽車、PC、LCD電視、手機(jī)等的市場。 這些產(chǎn)品都牽涉到眾多大小廠商、供應(yīng)鏈，其影響又比單一原料更廣泛。前些天人民幣大貶值，美股下跌，蘋果股價重挫5.2%、通用汽車下跌3.5%，原因就是高度依賴中國市場的企業(yè)要承受雙重?fù)p失。以蘋果而言，中國是iPhone*5市場，人民幣貶值，蘋果直接承受的是匯率損失─以美元計價的獲利要縮水了；再者，如中國經(jīng)濟(jì)走低，顯然對iPhone的需要也會減少。