導(dǎo)言:一文讀懂四大、咨詢、投行及PE行業(yè),一聽就是滿滿的干貨有木有!?。∫木褪沁@么簡潔明了。
作為傳說中最累的普華審計三組的成員的家屬,我對四大是恨之入骨,但是我盡量的客觀一些。
拿高頓網(wǎng)校小編較為熟悉的PWC舉例來說,它下面有不同的部門,比如audit,tax,
advisory等。各個部門下面還分組,比如audit下面有5個組,客戶所處的行業(yè)各不相同。advisory分不同的function,比如:
Performance Imporvement(PI),這個類似financialconsulting;
Technical Services(TS),主要是幫PE或者其他的客戶做financialDD的;
strategy group,做商業(yè)咨詢服務(wù)的,但是很小,人不多,畢竟不是corebuz。
四大的發(fā)展路徑基本是一致的:2年associate,3年Srasso;過了CPA的并且表現(xiàn)不是太差的話入職五年后就可以升manager了(范堅強這樣的也能升到mgr,我也對四大的mgr沒有啥期待了)。
mgr上面是sr.mgr,然后就是Par了。從mgr到sr
mgr到par沒有固定的期限,但是一般來說能在四大堅持下來個10年左右也都能成par了。
四大的薪水:網(wǎng)上那個很經(jīng)典的說每年加薪30%的那個帖子已經(jīng)不適用現(xiàn)在了?,F(xiàn)在*9年到第二年的加薪有個300-500已經(jīng)不錯了。第二年到第三年(也就是升srasso)的時候,有三檔薪水,*6的大概是9K3,號稱top pay,一個組里面大概也就幾個人能拿到top pay,最低的一檔大概7K多點,具體不清楚,雁渡寒潭BBS上可以問問或者找一下。OT要看項目,有的項目可以每天cha2個小時的OT,有的就一點都沒有。
關(guān)于性價比的問題:毫無疑問,降薪并且沒有OT的四大的性價比之低已經(jīng)可以和民工相比較了。這也算是一個中國特色吧。在國外,作為
professionalservices
provider,四大的薪水還是蠻高的。有的小朋友是抱著快速成長的決心去的,但是我可以說的是,你在四大的成長也是一個循序漸進的過程,快速嗎?我不好說,但是我個人覺得一般般。當(dāng)然,我不是財務(wù)出身的,這種話不好亂說,但是*9年的小朋友做什么,第二年的做什么,sr做什么已經(jīng)模式化了,你不要期望一口能吃成個胖子。當(dāng)然,有些小朋友抱著要兢兢業(yè)業(yè)的把審計這一行做好的信念來的,并且極其的能吃苦,那么他會在四大做的很開心的。
我沒有在四大工作過,所以沒有切身體會,如果想更深入的了解這個行業(yè),可以去雁渡寒潭BBS上去取取經(jīng)
咨詢:
其實咨詢是個很大的概念。從戰(zhàn)略、管理、人力、財務(wù)、IT、營銷、房地產(chǎn)、工程、技術(shù)、法律等等不同角度提供專業(yè)咨詢的服務(wù)的公司都可以稱之為咨詢公司。但是一般在校生提起咨詢行業(yè),腦子里面蹦出來的一般就是所謂的“頂尖戰(zhàn)略咨詢公司”這個狹義概念。接下來我就根據(jù)我的經(jīng)驗說一說我了解的國內(nèi)的幾個不同的咨詢行業(yè)的簡單情況。
戰(zhàn)略咨詢
前三大毫無疑問是McKinsey, BCG和Bain & Co。屬于這個區(qū)間的還有Monitor, Booz &co,RB, ATK,ADL等等。這些公司主要的業(yè)務(wù)有:幫助客戶指定企業(yè)級戰(zhàn)略(包括拓展現(xiàn)有業(yè)務(wù)的市場份額或者利潤率,進入新興市場或者提供新產(chǎn)品新服務(wù),進行兼并、收購、出售、IPO等)以及幫助PE等其他客戶進行市場的盡職調(diào)查等等。
以bain &co舉例來說,它的業(yè)務(wù)基本可以分為三種(各個公司的叫法不同):1、case,也就是戰(zhàn)略咨詢的本質(zhì);2、Market DD,這個基本就是幫助PE做的盡職調(diào)查;3、CD,Customer development,也就是公司自己出錢做的對某個市場或者行業(yè)的研究,用以吸引客戶向其購買CASE服務(wù)。
發(fā)展路徑:還是以bain&co舉例吧(沒辦法,對它太熟悉了),*9年和第二年是associate consultant(AC),第三年是sr.AC。一般來說三年后就出去讀MBA了。MBA畢業(yè)回來之后是consultant,2年consultant之后升mgr,mgr再升par基本就沒定數(shù)了,如果一直做的話,3-4年也許就能升了吧。如果sr.AC不去讀MBA的話,也能硬升到consultant,但是再升mgr就很困難了。
MBA的要求:一般來說,美國前10和歐洲前5的school的MBA都有比較大的希望進入top C firm,但是這個要求近幾年會不會改變不是太好說。
薪水:*9年基本介于15W-20W之間,各家差別不是太大。每年30%-50%的漲幅是有的。
工作內(nèi)容:因為最后給客戶的工作結(jié)果就是一套PPT,所以PPT的內(nèi)容就是工作的全部。除了表述性或者總結(jié)性的文字之外,內(nèi)容最多的就是數(shù)據(jù)和信息。所以各種方法找數(shù)據(jù),建立數(shù)學(xué)模型去估計數(shù)字等等就是剛進入公司的新人的事情。隨著時間的推進,做的東西的自由度越來越高,眼境越來越從細(xì)節(jié)提升到構(gòu)架,需要思考的東西就越來越多,比如分析的角度,如何break down一個real buz case等。
進入的建議:如果你非常的有energy,非常的talktive,英語流利,并且能夠接受比較大的壓力,那么咨詢就很適合你。上面的條件是必需條件,還有很多其他的方面,比如一個比較好的學(xué)校,一個比較好的學(xué)習(xí)成績,有過社團領(lǐng)導(dǎo)人的經(jīng)歷等等。因為這些公司不僅僅是在招干活的人。能干活的人太多太多了。它其實也在初選MBA candidates。但是長期來看,由于professional services的進入壁壘不高,所以不排除這個行業(yè)走下坡路的可能性。
關(guān)于四大的補充:
我之前也分享了一個帖子,可以看到,經(jīng)歷過金融危機和一定的社會壓力之后,四大的薪水漲幅有所恢復(fù)。
另外一方面,我老婆在四大升了一級,到了第二年,做的東西有所不同;經(jīng)過一段時間corporate的工作經(jīng)歷,也和我們公司的global finance trainee聊了一下corporate finance部門的發(fā)展路徑,發(fā)現(xiàn)了四大和finance
MT的主要區(qū)別和優(yōu)劣勢,可以和大家分享一下:
四大:大家都知道的忙和累。但是同時也確實在財務(wù)上看的東西更廣一些,而且一般在一個行業(yè)做多了之后,對那個行業(yè)的商業(yè)模式和盈利模式也有所裨益?,F(xiàn)在很多PE招associate的時候有時候就直接找4-5年審計經(jīng)驗的四大人,也可以從側(cè)面佐證。出路廣也算是四大的一個優(yōu)勢吧。
Corporatefinance trainee:很多公司都有類似的項目,比如GE和ABB。以ABB為例,global finance trainee可以在國內(nèi)和國外進行輪崗,同時輪崗的崗位有treasury,controlling, finance analysis,M&A等等。優(yōu)勢顯而易見,國外輪崗和不同的崗位選擇,同時工作輕松。但是劣勢也是存在的,就是看的始終是一家公司,視野不夠?qū)挿骸?/div>
當(dāng)然,優(yōu)勢劣勢要結(jié)合個人的職業(yè)選擇來看,也許我說的劣勢在別人眼里恰好是優(yōu)勢(比如一個擁有極強職業(yè)穩(wěn)定性的人)
投行:
Investment Bank,投資銀行,國內(nèi)的普遍稱為券商。大號的華爾街投行(當(dāng)然現(xiàn)在那些大號的歐洲投行也納入其中了)有個俗稱叫做bulgebracket,包括大摩,高盛, 摩根大通, 美銀美林, 德意志銀行, 瑞銀, 瑞信, 花旗投行部,匯豐投行部等等,小號的投行們統(tǒng)稱叫做boutique。就不一一列舉了
說一下綜合性投行的組成:
賣方:
IBD
是應(yīng)屆生最想去的部門,最傳統(tǒng)的投行部門。做的事情只有一件,就是幫助客戶融資。渠道有三個:發(fā)股,發(fā)債和兼并收購。因為IPO項目比較多所以一般認(rèn)為IBD是focus在一級市場的。賺錢的方式是收取幫助客戶融資的傭金,一般按照融資規(guī)模乘以一個百分率來收取,0.5%到5%都有,國內(nèi)一般低一些。
工作時間:早上9點半到??(從晚上8-9點到第二天早上5-6點都有可能,外資投行尤甚)
升職道路:analyst(2-3年)- associate (2-3年) -VP(若干年)-ED(0-若干年,有的投行沒有ED這個職位) - MD;一般做3年analyst的很多人選擇讀MBA去了,跳出IBD的人大部分的去向都是VC/PE fund。
Sales&Trading
簡稱S&T,是做交易經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的,也就是focus在二級市場的。客戶一般是機構(gòu)投資者(因為機構(gòu)投資者沒有交易牌照,不能自己交易股票,所以需要一個經(jīng)紀(jì)商),通過收取機構(gòu)投資者的交易的傭金來賺錢。自己炒過股的都知道,券商除了代收印花稅之外,還會收一個交易費。這個就是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的賺錢模式。
?。ㄟ@部分不確定,希望業(yè)內(nèi)人士能告之)似乎一些交易產(chǎn)品的設(shè)計和銷售也是這個部門的工作。比如一些衍生品的設(shè)計和推廣。這個在大陸做的很少,HK多一些,所以不是很了解。
工作時間:早上7點到下午7-8點(外資),早上8點半到下午6點(本土)。兩者的區(qū)別主要在開早會的時間,外資一般7點開早會,6點45左右就要到辦公室了。
升職道路:不知,大概和IBD差不多。跳出S&T的一般去向都是買方fund,hedge fund居多。
Research
為什么這些機構(gòu)投資者選擇在這個經(jīng)紀(jì)商交易而不是其他的?除了看傭金的費率之外,還看一些增值業(yè)務(wù)。研究部做的事情基本就是一項增值服務(wù),通過發(fā)布研究報告,來幫助客戶(機構(gòu)投資者)進行決策。當(dāng)然,有時候研究部也是投行面向媒體的一個窗口,大家經(jīng)??吹侥衬惩顿Y銀行首席經(jīng)濟學(xué)家對經(jīng)濟形勢發(fā)表看法,或者看好某個行業(yè)什么的,這些人基本都出自研究部。賺錢模式?jīng)]有。因為這邊是個純支出沒有收入的部門。但是一個高質(zhì)量的研究團隊能撐一撐門面,間接的提高S&T部門的收入。
工作時間:同S&T,因為要一起開早會
升職道路:research assistant(有的投行沒有這個職位) - research
associate(對應(yīng)IBD的analyst level) -researchanalyst(同樣的analyst,在投行里面級別劃分的時候可能是associate,有可能是VP,甚至是MD。首席經(jīng)濟學(xué)家他們寫報告的時候也就是注明是analyst而已)離開research的人基本都是往買方fund跳,有跳PE的,但是絕大多數(shù)都是跳hedge fund做投資研究了。
PrivateBanking
這個私人銀行不是普通的商業(yè)銀行的對私業(yè)務(wù),它的主要作用是通過訂制一些投資產(chǎn)品的組合來替富人理財和保證他們的財產(chǎn)不縮水的。當(dāng)然商業(yè)銀行也有類似的業(yè)務(wù),但是投行的私人銀行的門檻遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于商業(yè)銀行。一般都是百萬級以上的。賺錢模式是向客戶收取管理費。
工作時間:標(biāo)準(zhǔn)白領(lǐng)工作時間
升職道路:不知。離開這個部門的去處:不知。業(yè)內(nèi)人士來解答一下吧。
買方:
現(xiàn)在綜合性的投行也有自己的買方部門,比如自有資金投資部(也叫直接投資部)和自己的private fund。后面如果有機會講fund的話會詳細(xì)說一下的。
關(guān)于投行背景
在國內(nèi)人們習(xí)慣把投行分成三塊:外資投行,本土投行,中金。
外資
外來的和尚,就是那些bulge bracket和boutique。他們擁有高端的人才和關(guān)系網(wǎng)絡(luò)。給出的pay基本都是global pay。*9年的非后臺部門的entry-level的薪水基本在60W的base這個水平,無論是HK還是大陸。當(dāng)然現(xiàn)在也有個趨勢是local pay。前幾天在水木的投行版看到UBS在大陸招的quant analyst,base也就稅后1W。這個也讓人很是唏噓。
但是在大陸還是有個問題就是大部分的外資投行受到牌照的限制,不能從事一級和二級市場的業(yè)務(wù)。所以現(xiàn)在外資投行在大陸做的大部分都是國內(nèi)企業(yè)在HK或者其他國家上市的項目,以及針對這些類型的上市公司撰寫英文版的研究報告(前幾天看到有篇新聞寫UBS開始寫中文報告了,但是上面對UBS的大陸研究團隊也是毀譽參半)?,F(xiàn)在有A股牌照的好像只有高盛高華,UBSS,瑞信和DB。其中瑞信還沒有A股的二級牌照。大摩現(xiàn)在借殼華鑫應(yīng)該就能夠擁有全牌照了。具體情況沒有研究,有業(yè)內(nèi)人士來討論下。
應(yīng)屆想進入外資投行,基本的要求是四大名?;蛘弑泵老愀蹥W洲名校,GPA死高,英語熟練的爛掉,投行實習(xí)經(jīng)歷,海外交流。如果不是金融相關(guān)專業(yè)的至少要自學(xué)過CFAlevel1。這些是基本要求。然后去IBD的人要求是非常的social和有l(wèi)eadership,要一眼看去就是個成功人士;去
S&T的人要求很精明和時刻充滿精力,能煲長時間的電話粥。去research的人一般是要能寫一些東西和做一些模型;去private banking的人一般*4自己能拉來一些客戶,比如X二代,如果不能的話,那就要及其成熟和有魅力,這樣才能讓那些有錢人愿意和你交流。
本土投行
大部分都自稱券商。幾乎所有的股民們炒股都是通過他們的S&T部門來交易的,一些較小的A股股票的IPO也是本土投行IBD的天下。另外,絕大多數(shù)的中文研究報告都出自本土投行的研究部(研究所),和全世界的研究報告一樣,國內(nèi)券商的研究報告也是好壞參半。
本土投行給應(yīng)屆生的pay一般來說集中在月薪5K-2W這個區(qū)間。中信高一些,其他一般都在1W以下了。博士去做研究員的不算。本土投行對應(yīng)屆生的各項要求都比外資投行低一些,但是由于是本土投行的原因,有時候在一些崗位上喜歡設(shè)置學(xué)歷的坎兒,尤其是研究部。
中金
中國大陸地區(qū)的投行老大,綜合性投行。曾經(jīng)有外資投行的背景,現(xiàn)在已經(jīng)沒有外資投行的影子了(但還是有外資的影子)。在國內(nèi)IPO常年*9,S&T也熱火朝天,研究部曾經(jīng)也有許小年,哈繼銘等人坐鎮(zhèn)。當(dāng)然最出名的應(yīng)該還是朱總的影響力。由于中金太出名,所以就少一些介紹吧。
招人要求參照外資投行,薪水參照外資投行。
投行先寫那么多吧,投行的直投部的介紹我并入下面的PE行業(yè)一并寫了。
PE及其他fund
PE,private equity。之所以private,是因為它可以不用公開它的財報和投資項目。這個是相對于公募基金來說的。PE到底能不能被簡稱為私募呢?這個很難說,因為國內(nèi)對私募有兩個理解,一個是PE,也就是私募股權(quán)基金,基本是在公司級別進行投資活動的;一個是私募股票基金,是通過募集資金在A股二級市場進行股票交易的基金。股民們說的私募一般指的是后者,企業(yè)家和投資家說的私募一般指前者。我在這部分說的PE也是前者。
PE做什么的?
PE
是通過把自己掌握的資金對一些認(rèn)為前景比較好的目標(biāo)公司進行股權(quán)投資,可以是買一部分,也可以是購買全部股份。這個目標(biāo)公司可以是上市的,也可以是非上市的(如果是上市的公司,并且是購買一部分股份,這個和我們國內(nèi)股民說的私募做的事情就比較像了。但是投資理念不一樣,因為PE一般都是2-4年的投資期)。當(dāng)然,不同的PE,它們的投資理念也不同。有些PE是投資于目標(biāo)公司的前景和它的管理團隊,所以在鎖定目標(biāo)公司管理團隊的情況下,對投資公司的日常運營不做過多的干涉;但是有些情況下,作為大股東的一些PE會對目標(biāo)公司的日常經(jīng)營進行一定程度的影響(大家可以結(jié)合貝恩資本在國美一案當(dāng)中的行動進行理解)。
PE如何投資?
PE
一般的投資方式是,通過MD和LP(有限合伙人)們發(fā)掘有前景的行業(yè)和公司,之后把這些公司名單交給下面的associate。這些associate會對這些公司做一個初步了解,之后再請咨詢公司做market DD(due diligence,盡職調(diào)查),四大做financialDD(這就是四大的advisory部門的一項比較重要的工作),律所做legal DD,一些techconsulting firm做technial DD(從技術(shù)角度看目標(biāo)公司的發(fā)展前景)。做完大量的DD后,還要通過和公司管理層的訪談去了解他們的領(lǐng)導(dǎo)力,運營理念和未來成長潛力。當(dāng)然最后還有很重要的一步是對目標(biāo)公司進行估值,估值完了就是和目標(biāo)公司談判了。談完了然后PE內(nèi)部開個會,決定收購了就出錢買了。當(dāng)然,大量的項目都在上面的那些步驟中死掉了(經(jīng)典的凱雷收購徐工案)
PE如何賺錢?
PE
賺錢的方式叫做“退出”,也就是將之前投資的公司賣掉或者讓它上市(或者再次上市)。一般來說PE的單個項目的投資年限是2-4年,在這2-4年中會幫助或者看著這個公司成為它所處的行業(yè)當(dāng)中的翹楚(或者前幾名),然后把它再賣給它的競爭對手,或者其他的PE,或者讓它上市,然后通過二級市場退出。一般PE賺錢的倍數(shù)都在2倍以上,在以前市場好的時候,10倍的倍數(shù)也屢見不鮮。當(dāng)然現(xiàn)在市場競爭激烈,PE多而好項目少的情況下,倍數(shù)降低也是情理之中。
隨著PE的發(fā)展(中國特色的發(fā)展),PE多了一個賺快錢的渠道,就是投資即將上市的公司,然后在其上市后鎖定期過了之后迅速套現(xiàn)。這就是大名鼎鼎的pre-IPO項目。大家也許知道,國內(nèi)很多本土的人民幣PE基金都是“背影深厚”的。各路X二代神仙發(fā)現(xiàn)了pre-IPO能帶來的高額回報后,都紛紛將魔爪伸向這些待上市公司。很多PE能夠在IPO一年前,甚至IPO一個月前強勢進入目標(biāo)公司,然后待其上市后套現(xiàn)離場。這里只是指明現(xiàn)在國內(nèi)PE的一個發(fā)展現(xiàn)狀,雖然是個不健康的現(xiàn)狀。
PE錢哪兒來?
既然是個fund,那么錢一般來說就不是自己的錢了。當(dāng)然有些PE是合伙制的,里面的錢都是合伙人的錢。但是大部分的PE都是通過融資來獲得資金的。來源有很多,比如一些FOF(專門投資基金的基金),比如養(yǎng)老金基金,比如社?;穑▏鴥?nèi)的社保基金是否進入PE行業(yè)這個我不確定,業(yè)內(nèi)人士解答一下)
PE和VC的區(qū)別?
其實本質(zhì)上PE和VC沒有太大的區(qū)別。不過PE主要側(cè)重于一些比較大或者說比較成熟的公司的投資,而VC,鑒于其風(fēng)險性質(zhì),投資的一般都是種子公司或者是創(chuàng)業(yè)初期的公司。PE的收益率相對VC較低一些,但是成功率高一些;VC反之。
PE的pay和如何進PE?
先說PE的pay吧,國內(nèi)的各色新晉PE不清楚,但是傳統(tǒng)的美國那邊過來的PE,比如黑石,凱雷,KKR,貝恩資本,包括CDH和淡馬錫,這些給的pay都很高,entry level RMB100W的base應(yīng)該有的(大陸)。成功退出的項目還有項目獎金。life style來說,一般都是比banking稍微輕松一些,比top consulting累一些。
升職道路:associate->seniorassociate->VP->MD
如何進:一般*5的幾個PE都是招2-3年TOP consulting和IB工作經(jīng)驗的人。稍小的PE也會選擇四大advisory或者audit的人,但是幾乎所有的PE都不招應(yīng)屆生(今年淡馬錫招應(yīng)屆生了,但不知道pay如何)。所以進PE一般靠朋友推薦為主,也有的是靠獵頭推薦。很少有大PE掛出來招人的信息的。
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