CFA掃雷：解讀股票“投票權(quán)”
Anqi老師，高頓財(cái)經(jīng)CFA/FRM研究院
雷區(qū)：Equity Investments
探雷：
CFA權(quán)益類(lèi)證券中的主打產(chǎn)品“股票”大家應(yīng)該再熟悉不過(guò)了。股票(Stock)大類(lèi)分普通股和優(yōu)先股，其中只有普通股股東有投票權(quán)。投票權(quán)(Voting Rights)作為普通股股東的重大權(quán)利之一， 重要作用在于股東可以在股東大會(huì)上投票表決公司經(jīng)營(yíng)管理中一些需要作決策的重大事項(xiàng)。投票權(quán)主要分為法定投票權(quán)和累計(jì)投票權(quán)，在CFA學(xué)習(xí)中有不少同學(xué)對(duì)這兩種投票權(quán)的區(qū)分還有些不明所以，所以，話不多說(shuō)請(qǐng)看下文解讀。
排雷：
舉個(gè)例子，NB公司要選舉6名董事候選成為董事會(huì)成員，公司100%股份。其中1名大股東持有公司60%的股權(quán)，其他若干名股東共計(jì)持有公司40%的股權(quán)。
以法定投票制(Statutory Voting)方式， 即一股一票， 該大股東永遠(yuǎn)能把自己推薦的6名董事候選全部當(dāng)選，每名60 票。這對(duì)其他若干名股東是不利的。
以累計(jì)投票制(Cumulative Voting)方式，6名候選人，一股對(duì)應(yīng)是6票，其他若干名持有40%股份的股東總票數(shù)有240票(40*6=240), 這些股東可以集中票數(shù)投給其中至少3名董事候選當(dāng)選，比如這些股東的策略就是想讓其中3名最信任的董事當(dāng)選，所以他們可以一人投80票。而大股東雖然總票數(shù)有360 票(60*6=360)，但是他如果平均其投票權(quán)，6人每人只能獲得60票。這樣一來(lái)， 其他若干名持有40%股份的股東所選的3名董事都可以順利當(dāng)選。
所以累計(jì)投票制可以有效防止控股股東完全操縱選舉， 在一定程度上保護(hù)了中小股東的利益。