CFA(特許注冊金融分析師)是由美國的CFA協(xié)會授權(quán)的一項國際證書，作為“全球金融屆*9考”和華爾街的“入場券”，其含金量極高。CFA證書就像一紙敲門磚，為想在金融行業(yè)有更好發(fā)展的學(xué)子提供更多的機會。鑒于CFA的這些優(yōu)勢，于是越來越多的人給CFA貼上了“難”的標簽，而大多數(shù)看到這個標簽都選擇放棄這個證書。其實，高頓財經(jīng)小編可以告訴您：CFA并沒有想象中那么難。
　　CFA考試考什么？
　　CFA考試內(nèi)容涵蓋甚廣，主要包括：
　?、俾殬I(yè)標準和操守；
　?、谪攧?wù)報表分析；
　?、哿炕治觯?br>　?、芙?jīng)濟學(xué)；
　?、莨潭ㄊ找嫱顿Y分析；
　?、薰蓹?quán)分析；
　?、咄顿Y組合管理；
　?、嗥髽I(yè)金融；
　　⑨衍生工具；
　?、馄渌顿Y分析等等。
　　基本上，*9階段（LevelⅠ）考試內(nèi)容以投資工具為主軸；第二階段（LevelⅡ）以資產(chǎn)評估（證券分析）及第三階段考試（LevelⅢ）以投資組合管理及資產(chǎn)分配為考試重點。
　　CFA考試形式介紹：
　　現(xiàn)在一二級的考試題型都是選擇題，一級是多項選擇(multiple choice)，共計240道題，09年之前是ABCD四個選項，四選一，09年開始改革為ABC三個選項，三選一;二級是個案例多項選擇(item set multiple choice)，20道Item Set，每題6個小題，共120道題，同樣從09年開始改革為ABC三個選項，三選一。關(guān)于CFA考試時間，CFA一級考試每年舉行兩次，分別在每年六月和十二月的*9個周六;二、三級考試每年舉行一次，在每年六月的*9個周六。三個級別的考試時間均為上下午各三個小時。
　　三級題型分兩部分，上午是essay，包括簡答和按給出的構(gòu)架應(yīng)答(比如給您一個表格，要您補全所缺項目)，下午跟二級的題型一樣。這要求您應(yīng)該做出相應(yīng)的調(diào)整，重點適應(yīng)essay的特點，而這其中的重點是IPS(investment policy statement)的撰寫，它所占的比重和篇幅都*5，對多數(shù)中國考生來說，也是比較陌生，對英文寫作難以把握。同時上午的考試中還將涉及到很多計算題，如performance attribution,return calculation，derivative valuation等題目，計算難度和計算量也比較大，如果沒有非常充分的準備，考生在這部分失分也非常多。
　　下午考試部分題型和二級一樣，10道Item Set,每題6個小題,共60道題。主要是Ethics,GIPS,Risk Management,Portfolio Management的內(nèi)容，題目可以是及極其理論化的投資組合管理理論，也可以是非常實務(wù)的風(fēng)險對沖，組合調(diào)整和監(jiān)控的內(nèi)容。根據(jù)CFA協(xié)會的要求，CFA考試的知識結(jié)構(gòu)是如下層次設(shè)計的：一級側(cè)重investment tools;二級側(cè)重assetvaluation;三級側(cè)重portfolio management。難度是基本上逐級加大，所謂一級要知其然就可以了，二三級要知其所以然。
　　CFA備考技巧分享：
　　但現(xiàn)在中國普遍的考生反映是二級難度*5，三級反而會相對簡單。其實難度這東西很主觀，要因人而異，我們應(yīng)該了解這其中的pitfalls：首先，很多人感覺二級難，是因為一級太簡單或過得太容易，比如沒有認真準備也過了，也就是說二級難的原因有可能是一二級跨度太大，致使很多人輕敵造成的;其次，通過二級的洗禮，三級考生普遍素質(zhì)經(jīng)驗較好，這也是三級一直通過率較高的主要原因。所以，大家不可簡單地認為過了二級，三級就是囊中之物，因而放松警惕;從學(xué)術(shù)的廣度和難度來講，三級是最難也是最有用的，大家切不可輕敵。大家可以到國內(nèi)的CFA論壇(www.17cfa.cn www.cfapub.com)去看一下就知道：他們多數(shù)認為三級是最難的，其中有個銀行職員三級連續(xù)4次fail,都想自殺了?？傊?希望大家在戰(zhàn)略上充分重視。
　　三級*4的學(xué)習(xí)方法，不是去練習(xí)寫作，而是IPS的固定模式：Objective:(return,risk),Constraints:(liquidity,legal,time horizon,tax,unique.)牢記以前考題和notes習(xí)題的標準答案，可以細化到每個常用的【關(guān)鍵詞】。要知道評分時CFA協(xié)會不會因語法錯誤和拼寫錯誤扣分，只要您讓他看懂關(guān)鍵的判斷和計算邏輯即得分;這樣準備結(jié)合正確理解題意，效果會很好。
　　CFA三級考試從出題比重上看側(cè)重投資組合管理(Portfolio management),由于傳統(tǒng)的資產(chǎn)定價理論(Asset valuation)在三級有很大一部分也包括在投資組合管理中,故Portfolio Management的實際比重超過50%,是三級考試的重頭戲，這跟一二級是有本質(zhì)區(qū)別的，但是每一部分之間又互相聯(lián)系，中間又各有難點和重點。
　　如前所述，IPS的撰寫是關(guān)鍵，要達到標準化，快速反應(yīng)化，坦率地說這部分難度不大，要求的是熟悉程度，考試時閱讀的量大，要求閱讀理解速度快。Performance Evaluation有些公式挺繞，要結(jié)合習(xí)題理解記憶，GIPS在三級中是包括在Portfolio Management，記憶量也巨大，主要的考法是要您找出不符點。可以說，Portfolio management掌握好了等于三級考試成功了一半。
　　Asset valuation中的Fixed income和Derivatives是公認難度*5的，其中Fixed income有專門的指定課本，建議大家看下，其中的immunization,cash flow matching,controlling interest risk,hedging mortgage securities,credit derivatives等都是有相當深度的;Derivatives中的option strategy要結(jié)合模型圖來記憶，比如bull spread strategy,bear spread strategy,straddle strategy,butterfly spread strategy,collar strategy都很費解，very exhausting要下些功夫。其他，Ethics基本是老相識;Economics主要是美國資本市場的財經(jīng)寫實評論，對金融業(yè)內(nèi)人士來說是常識，其他專業(yè)的要認真理;Quantitative method比二級加了Time series，難度不大;另外，在二級中最折磨人的Financial statements analysis也沒有了。