累計(jì)股票期權(quán)又稱(chēng)累積期權(quán)，英文是Accumulator，是一種以合約形式買(mǎi)賣(mài)資產(chǎn)（股票、外匯或其它商品）的金融衍生工具，是投資者與私人銀行（莊家）的場(chǎng)外交易，一般投行會(huì)與客戶簽訂長(zhǎng)達(dá)一年的合約。一般沒(méi)有零售，最低入場(chǎng)費(fèi)100萬(wàn)美元。涉及股票的累計(jì)期權(quán)稱(chēng)為累計(jì)股票期權(quán)，簡(jiǎn)稱(chēng)累股期權(quán)。
一、累計(jì)股票期權(quán)合約介紹
累計(jì)股票期權(quán)合約設(shè)有“取消價(jià)”(英文：Knock Out Price) 及“行使價(jià)”(英文：Strike Price)，而行使價(jià)通常比簽約時(shí)的市價(jià)有折讓。合約生效后，當(dāng)掛鉤資產(chǎn)的市價(jià)在取消價(jià)及行使價(jià)之間，投資者可定時(shí)以行使價(jià)從莊家買(mǎi)入指定數(shù)量的資產(chǎn)。當(dāng)掛鉤資產(chǎn)的市價(jià)高于取消價(jià)時(shí)，合約便終止，投資者不能再以折讓價(jià)買(mǎi)入資產(chǎn)?？墒钱?dāng)該掛鉤資產(chǎn)的市價(jià)低于行使價(jià)時(shí)，投資者便須定時(shí)用行使價(jià)買(mǎi)入雙倍、甚至四倍數(shù)量的資產(chǎn)，直至合約完結(jié)為止。
累計(jì)期權(quán)近似投資者向莊家沽出認(rèn)沽期權(quán)，而所得的折讓購(gòu)入權(quán)就是變相的期權(quán)金，但是玩法較期權(quán)更復(fù)雜。
累沽期權(quán)（Decumulator）是同類(lèi)的衍生工具，玩法則改為由投資者向莊家賣(mài)出掛鉤資產(chǎn)。
二、累計(jì)期權(quán)的爭(zhēng)議
投資銀行向客戶推銷(xiāo)累計(jì)期權(quán)合約時(shí)，如同時(shí)又作為客戶的累計(jì)期權(quán)合約對(duì)手，就會(huì)變成跟客戶對(duì)賭，可能產(chǎn)生利益沖突。香港證監(jiān)會(huì)行政總裁韋奕禮在2008年7月回應(yīng)立法會(huì)議員質(zhì)詢時(shí)表示，銀行或金融機(jī)構(gòu)“只要向投資者作出充分的預(yù)先披露，以及設(shè)立有效的職能分隔制度，將前線業(yè)務(wù)部與投資銀行部分開(kāi)”，就不會(huì)引起利益沖突。
雖然有人認(rèn)為累計(jì)期權(quán)合約對(duì)投資者不公平，但是香港證監(jiān)會(huì)無(wú)意加強(qiáng)對(duì)累計(jì)股票期權(quán)的銷(xiāo)售限制。
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