期現(xiàn)套利是指某種期貨合約,當期貨市場與現(xiàn)貨市場在價格上出現(xiàn)差距,從而利用兩個市場的價格差距,低買高賣而獲利。
一、期現(xiàn)套利交易風險
期現(xiàn)套利交易不僅面臨著風險,而且有時風險甚至很大。主要的風險包括:
(1)現(xiàn)貨組合的跟蹤誤差風險;
(2)現(xiàn)貨頭寸和期貨頭寸的構(gòu)建與平倉面臨著流動性風險;
(3)追加保證金的風險;
(4)股利不確定性和股指期貨定價模型是否有效的風險。
由于面臨這些風險,在考慮風險之后的套利收益率如果高于其他投資交易機會,那么期現(xiàn)套利活動才可能發(fā)生。因此,套利所面臨的風險和預期收益率將影響套利活動的效率和期現(xiàn)價差的偏離程度。
二、期現(xiàn)套利的作用
期現(xiàn)套利對于股指期貨市場非常重要。
一方面,正因為股指期貨和股票市場之間可以套利,股指期貨的價格才不會脫離股票指數(shù)的現(xiàn)貨價格而出現(xiàn)離譜的價格。期現(xiàn)套利使股指價格更合理,更能反映股票市場的走勢。
另一方面,套利行為有助于股指期貨市場流動性的提高。套利行為的存在不僅增加了股指期貨市場的交易量,也增加了股票市場的交易量。市場流動性的提高,有利于投資者交易和套期保值操作的順利進行。
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