隨著市場(chǎng)對(duì)來(lái)自中國(guó)的新股重燃熱情，或許可以推斷投資者已經(jīng)將過(guò)去幾年里中國(guó)公司發(fā)生的會(huì)計(jì)欺詐拋在了腦后。
但是，如果你好了傷疤忘了痛的話，那么，到頭來(lái)吃苦頭的只能是你自己。
至少對(duì)某一個(gè)專注于投資中國(guó)公司的對(duì)沖基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，很多在美上市的中國(guó)公司仍有很多投資者未知的財(cái)務(wù)欺詐。
林冰(音)是Keywise資本管理公司的投資經(jīng)理，該公司位于香港，管理著14億美元的資產(chǎn)。林經(jīng)理警告說(shuō)，那些讓渾水公司的卡森·布洛克(Carson Block)名聲大震的中國(guó)公司會(huì)計(jì)欺詐案例很可能只是冰山一角。
林在一次接受采訪時(shí)說(shuō)：“根據(jù)我的經(jīng)驗(yàn)和觀察，我認(rèn)為[中國(guó)]上市公司，甚至一些大型的上市公司，仍然普遍存在著會(huì)計(jì)濫用。”
林不愿意公開(kāi)點(diǎn)名，但指出了一些共性的不當(dāng)行為。
*9是收入的確認(rèn)。林說(shuō)他發(fā)現(xiàn)一些公司是在總收入的基礎(chǔ)上記錄銷售額的，這大規(guī)模地夸大收入。像并購(gòu)這類不公平的關(guān)聯(lián)方交易也很常見(jiàn)。在與其親戚朋友有關(guān)的小型公司進(jìn)行交易時(shí)，管理層可能會(huì)支付比正常價(jià)格高得多的價(jià)格。
這就是為何林認(rèn)為今年對(duì)像Keywise這種多空對(duì)沖基金是個(gè)好年，而去年，幾乎所有的賣(mài)空交易都虧損的原因所在。
除了賣(mài)空那些會(huì)計(jì)濫用的公司外，林還鎖定了其他公司作為賣(mài)空的對(duì)象。那么，是什么樣的公司進(jìn)入了林的視野呢?就是那些商業(yè)模式過(guò)時(shí)的公司，比如教育行業(yè)，在線教育企業(yè)正在從線下實(shí)體教育企業(yè)那里搶奪利潤(rùn)。
另一種理想的賣(mài)空對(duì)象是暗中從事與其表象業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)的其他業(yè)務(wù)的公司。某些公司可能會(huì)宣稱它們是科技企業(yè)，實(shí)際上卻在做房地產(chǎn)生意。
林說(shuō)：“其中的關(guān)鍵是閱讀證券申報(bào)文件中不易被察覺(jué)的文字表述。不是所有的投資者都注意這些，所以這也是非常好的賣(mài)空機(jī)會(huì)。”
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