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知識(shí)點(diǎn)：資本結(jié)構(gòu)決策分析
(一)資本結(jié)構(gòu)的影響因素
內(nèi)部因素：通常有營(yíng)業(yè)收入、成長(zhǎng)性、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、盈利能力、管理層偏好、財(cái)務(wù)靈活性以及股權(quán)結(jié)構(gòu)等;
外部因素：通常有稅率、利率、資本市場(chǎng)、行業(yè)特征等。
(二)資本結(jié)構(gòu)決策分析方法
1.資本成本比較法
決策方法：決策前先擬定若干個(gè)備選方案，分別計(jì)算各方案的加權(quán)平均資本成本，加權(quán)平均資本成本最小的資本結(jié)構(gòu)為a1資本結(jié)構(gòu)。
2.每股收益無差別點(diǎn)法
決策方法：當(dāng)預(yù)計(jì)的息稅前利潤(rùn)(或銷售額)大于每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)(或銷售額)時(shí)，負(fù)債籌資方式較好;反之，當(dāng)預(yù)計(jì)的息稅前利潤(rùn)(或銷售額)小于每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)(或銷售額)時(shí)，普通股籌資方式較好。其中：每股收益=(凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股利)/普通股股數(shù)。
3.企業(yè)價(jià)值比較法
決策方法：企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值=股票的市場(chǎng)價(jià)值+長(zhǎng)期債務(wù)的價(jià)值，企業(yè)價(jià)值*5的資本結(jié)構(gòu)為a1資本結(jié)構(gòu)。其中，假設(shè)長(zhǎng)期債務(wù)的價(jià)值等于其面值，股票的市場(chǎng)價(jià)值=(凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股利)/權(quán)益資本成本。
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