距2016年注會考試只有五十幾天了，不知道今年的你又報考了幾個科目？
注冊會計師考試六個科目中，主要的難點和重點基本都在《會計》、《審計》、《財務(wù)成本管理》，《財務(wù)成本管理》科目考試計算題比較多，注會考試改革后，許多公式需要在電腦上輸入完成，這無疑給《財務(wù)成本管理》科目的考試雪上加霜。
關(guān)于如何拿下《財務(wù)成本管理》這個科目，高頓cpa研究院的老師給備考同學(xué)的建議是，首先應(yīng)該弄清楚基本的概念，只有掌握了基本的概念，才能在計算中得心應(yīng)手。其次，也是最主要的就是多聯(lián)系，計算題和普通的分析題不一樣，光看不練是永遠無法掌握的，只有通過不斷的聯(lián)系，才能在考場上應(yīng)付自如。今天小編給大家整理了《財務(wù)成本管理》科目知識點：期權(quán)的概念和類型，助力考生通關(guān)！
第七章期權(quán)價值評估
知識點：期權(quán)的概念和類型
1.期權(quán)的概念。期權(quán)是指一種合約，該合約賦予持有人在某一特定日期或該日之前的任何時間以固定價格購進或售出一種資產(chǎn)的權(quán)利。
2.期權(quán)到期日價值的計算
3.期權(quán)的投資策略
 
高頓CPA題庫
注冊會計師考試《財務(wù)成本管理》模擬試題：第七章期權(quán)價值評估
一、單項選擇題
1、同時售出甲股票的1股看漲期權(quán)和1股看跌期權(quán)，執(zhí)行價格均為50元，到期日相同，看漲期權(quán)的價格為5元，看跌期權(quán)的價格為4元。如果到期日的股票價格為48元，該投資組合的凈收益是()元。
A.5
B.7
C.9
D.11
【答案】B
【解析】組合的凈收益=(48-50)+(4+5)=7(元)。
2、下列關(guān)于期權(quán)投資策略的表述中，正確的是()。
A.保護性看跌期權(quán)可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，但不改變凈損益的預(yù)期值
B.拋補看漲期權(quán)可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，是機構(gòu)投資者常用的投資策略
C.多頭對敲組合策略可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，其最壞的結(jié)果是損失期權(quán)的購買成本
D.空頭對敲組合策略可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，其最低收益是出售期權(quán)收取的期權(quán)費
【答案】C
【解析】保護性看跌期權(quán)可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，但凈損益的預(yù)期也因此降低了，選項A錯誤;拋補看漲期權(quán)可以鎖定*6凈收入和*6凈損益，選項B錯誤;空頭對敲組合策略可以鎖定*6凈收入和*6凈損益，其*6收益是出售期權(quán)收取的期權(quán)費，選項D錯誤。
3、甲公司股票當前市價為20元，有一種以該股票為標的資產(chǎn)的6個月到期的看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為25元，期權(quán)價格為4元，該看漲期權(quán)的內(nèi)在價值是()元。
A.1
B.4
C.5
D.0
【答案】D
【解析】期權(quán)的內(nèi)在價值是指期權(quán)立即執(zhí)行產(chǎn)生的經(jīng)濟價值。對于看漲期權(quán)，如果資產(chǎn)的現(xiàn)行市價等于或低于執(zhí)行價格時，立即執(zhí)行不會給持有人帶來凈收入，持有人也不會去執(zhí)行期權(quán)，此時看漲期權(quán)的內(nèi)在價值為0。
4、對股票期權(quán)價值影響最主要的因素是()。
A.執(zhí)行價格
B.股票價格的波動性
C.無風險利率
D.股票價格
【答案】B
【解析】在期權(quán)估值過程中，價格的變動性是最重要的因素，而股票價格的波動率代表了價格的變動性，如果一種股票的價格變動性很小，其期權(quán)也值不了多少錢。
5、對于看漲期權(quán)來說，期權(quán)價格隨著股票價格的上漲而上漲，當股價足夠高時()。
A.期權(quán)價格可能會等于股票價格
B.期權(quán)價格可能會超過股票價格
C.期權(quán)價格不會超過股票價格
D.期權(quán)價格會等于執(zhí)行價格
【答案】C
【解析】期權(quán)價格如果等于股票價格，無論未來股價高低(只要它不為零)，購買股票總比購買期權(quán)有利。在這種情況下，投資人必定拋出期權(quán)，購入股票，迫使期權(quán)價格下降。所以，期權(quán)的價值上不會超過股價。
6、某股票的現(xiàn)行價格為20元，以該股票為標的資產(chǎn)的歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)的執(zhí)行價格均為24.96。都在6個月后到期。年無風險利率為8%，如果看漲期權(quán)的價格為10元，看跌期權(quán)的價格為()元。
A.6.89
B.13.11
C.14
D.6
【答案】C
【解析】20+看跌期權(quán)價格=10+24.96/(1+4%)，所以看跌期權(quán)價格=14
二、多項選擇題
1、在其他條件不變的情況下，下列變化中能夠引起看漲期權(quán)價值上升的有()。
A.標的資產(chǎn)價格上升
B.期權(quán)有效期內(nèi)預(yù)計發(fā)放紅利增加
C.無風險利率提高
D.股價波動加劇
【答案】ACD
【解析】在除息日后，紅利的發(fā)放引起股票價格降低，看漲期權(quán)價格降低，選項B錯誤。
三、計算題
某期權(quán)交易所2013年4月20日對ABC公司的期權(quán)報價如下：
到期日和執(zhí)行價格7月37元
看漲期權(quán)價格3.80元
看跌期權(quán)價格5.25元
針對以下互不相干的幾問進行回答：
(1)若甲投資人購買一份看漲期權(quán)，標的股票的到期日市價為45元，其期權(quán)到期價值為多少，投資凈損益為多少。
(2)若乙投資人賣出一份看漲期權(quán)，標的股票的到期日市價為45元，其空頭看漲期權(quán)到期價值為多少，投資凈損益為多少。
(3)若甲投資人購買一份看漲期權(quán)，標的股票的到期日市價為30元，其期權(quán)到期價值為多少，投資凈損益為多少。
(4)若乙投資人賣出一份看漲期權(quán)，標的股票的到期日市價為30元，其空頭看漲期權(quán)到期價值為多少，投資凈損益為多少。
【答案】
(1)甲投資人購買看漲期權(quán)到期價值=45-37=8(元)
甲投資人投資凈損益=8-3.8=4.2(元)
(2)乙投資人空頭看漲期權(quán)到期價值=-8(元)
乙投資凈損益=-8+3.8=-4.2(元)
(3)甲投資人購買看漲期權(quán)到期價值=0(元)
甲投資人投資凈損益=0-3.8=-3.8(元)
(4)乙投資人空頭看漲期權(quán)到期價值=0(元)
乙投資凈損益=3.8(元)

考試臨近了，大家在復(fù)習之余也要注意身體，調(diào)整作息，以*4的狀態(tài)來應(yīng)對考試！
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