2016年度的注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試已經(jīng)落幕，從廣大考生朋友的反饋來看，今年的考試從整體上來說難度有所提高。而具體到《財(cái)管》科目，可以說今年的試題是機(jī)考以來較為簡(jiǎn)單的一年，教材中一些重難點(diǎn)幾乎沒有涉及，例如，企業(yè)價(jià)值評(píng)估的折現(xiàn)現(xiàn)金流量法、租賃等1分未考；試題重點(diǎn)考察了一些基本的知識(shí)與基本的計(jì)算要點(diǎn)，計(jì)算量中等。這給廣大考生一個(gè)明確的信號(hào)，未來的財(cái)管考試不再追求以往所謂“重難點(diǎn)”的深度考察，而是“廣撒網(wǎng)”，只要在教材中出現(xiàn)，任何知識(shí)點(diǎn)都有可能考察，需要考生全面深入的復(fù)習(xí)，尤其是對(duì)文字性觀點(diǎn)的把握，要“學(xué)懂”財(cái)管，而不是機(jī)械的套公式。下面對(duì)今年的考題（考生回憶版）進(jìn)行一個(gè)全面的分析。
CH1. 財(cái)務(wù)管理基本原理（2分） | 知識(shí)點(diǎn) | 題型 | 分?jǐn)?shù) | 分析 |
| 債權(quán)人的利益要求與協(xié)調(diào) | 多選 | 2 | 本題考查債權(quán)人的利益要求與協(xié)調(diào)，要求選出公司可能侵害債權(quán)人利益的行為，非常簡(jiǎn)單，即使不學(xué)財(cái)管，按照常識(shí)也能選出。 |
CH2. 財(cái)務(wù)報(bào)表分析（11.5分） | 知識(shí)點(diǎn) | 題型 | 分?jǐn)?shù) | 分析 |
| 短期償債能力 | 單選 | 1.5 | 本題考查了作為短期償債能力衡量指標(biāo)的營(yíng)運(yùn)資本和流動(dòng)比率，一個(gè)絕對(duì)值和一個(gè)相對(duì)值，考生需要掌握它們各自的含義才能準(zhǔn)確判斷，同時(shí)也要了解，絕對(duì)值與相對(duì)值并沒有同向變化的關(guān)系。 |
| 金融負(fù)債的區(qū)分 | 多選 | 2 | 本題考查金融負(fù)債的區(qū)分，考生只要注意今年教材的實(shí)質(zhì)性變動(dòng)之一，“應(yīng)付股利”無論是優(yōu)先股還是普通股，都?xì)w類為金融負(fù)債，就不會(huì)選錯(cuò)。 |
| 杜邦分析體系 | 計(jì)算 | 8 | 本題考查杜邦分析體系，實(shí)質(zhì)上就是根據(jù)已有報(bào)表數(shù)據(jù)計(jì)算權(quán)益凈利率，然后與其他公司（作為基期數(shù)據(jù)）進(jìn)行比較，運(yùn)用因素分析法定量計(jì)算差異，非常簡(jiǎn)單。但是此題需要考生作出文字說明，描述各個(gè)中間指標(biāo)的含義，并說明兩個(gè)公司的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)政策的差別，對(duì)于那種把財(cái)管當(dāng)數(shù)學(xué)學(xué)習(xí)的同學(xué)，可能不易得分，所以我們學(xué)習(xí)財(cái)管的時(shí)候，不僅要記住公式，更重要的是掌握每一個(gè)公式背后的經(jīng)濟(jì)學(xué)含義。 |
CH3. 長(zhǎng)期計(jì)劃與財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)（1.5分） | 知識(shí)點(diǎn) | 題型 | 分?jǐn)?shù) | 分析 |
| 內(nèi)含增長(zhǎng)率 | 單選 | 1.5 | 本題已知內(nèi)含增長(zhǎng)率，需要考生倒求相關(guān)中間指標(biāo)股利支付率，只要解一元一次方程即可，比較簡(jiǎn)單。 |
CH4. 價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)（10分） | 知識(shí)點(diǎn) | 題型 | 分?jǐn)?shù) | 分析 |
| 相關(guān)性對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的影響 | 多選 | 2 | 本題考查了相關(guān)性對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的影響。題干有一定的靈活性，考生只要讀懂題目，就能迅速將正確答案選出來，只要兩種證券的相關(guān)系數(shù)小于1，就能分散風(fēng)險(xiǎn)。 |
| 證券市場(chǎng)線 | 多選 | 2 | 本題考查點(diǎn)較為綜合，考查了證券市場(chǎng)線的各個(gè)方面，包括其含義、截距、斜率和預(yù)計(jì)通脹對(duì)其的影響，難度不大。考生只要搞清證券市場(chǎng)線和資本市場(chǎng)線含義的區(qū)別，就能避免落入陷阱。 |
| 有效年利率 | 計(jì)算 | 2 | 本題對(duì)有效年利率的考查較為靈活，不是針對(duì)常見的債券的有效年利率，而是計(jì)算借款的有效年利率，但計(jì)算方法一模一樣，考生只要心態(tài)平和，就能分清考點(diǎn)，作出正確判斷。 |
| 等額本息還款 | 計(jì)算 | 4 | 本題考查的要點(diǎn)就是貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算，但考查方法非常新穎，涉及到了“買房等額本息償還貸款”的概念，其實(shí)就是計(jì)算“平均年成本”或者“投資回收額”，由于很多是考生對(duì)于這個(gè)點(diǎn)理解不透，所以感覺無從下手。 |
CH5. 資本成本（5.5分） | 知識(shí)點(diǎn) | 題型 | 分?jǐn)?shù) | 分析 |
| 債務(wù)資本成本的因素分析 | 單選 | 1.5 | 本題考查了債務(wù)資本成本計(jì)算時(shí)的理論要求，估計(jì)債務(wù)成本時(shí)，只能是未來借入新債務(wù)的成本，且債權(quán)人的期望收益是其真實(shí)成本。 |
| 投資項(xiàng)目的資本成本 | 多選 | 2 | 本題考查投資項(xiàng)目資本成本的含義，正確的選項(xiàng)都是教材中的觀點(diǎn)，錯(cuò)誤選項(xiàng)也很直觀，資本成本與內(nèi)含報(bào)酬率是兩個(gè)完全不同的含義。 |
| 稅后債務(wù)成本 | 綜合 | 2 | 本考點(diǎn)作為綜合題的*9問，比較常規(guī)，按年付息的債券，計(jì)算其到期收益率即可。 |
CH6. 資本預(yù)算（13分） | 知識(shí)點(diǎn) | 題型 | 分?jǐn)?shù) | 分析 |
| 投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)衡量的方法 | 綜合 | 3 | 由于為該項(xiàng)目籌資的資本結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，不能使用公司原有的資本成本，需要重新計(jì)算，通過“卸載”和“加載”財(cái)務(wù)杠桿，計(jì)算股權(quán)資本成本，從而計(jì)算該投資項(xiàng)目的加權(quán)平均資本成本。 |
| 投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量和凈現(xiàn)值 | 綜合 | 8 | 相對(duì)與2014和2015年的綜合題，今年的試題難度明顯下降，沒有出現(xiàn)項(xiàng)目營(yíng)業(yè)期的特殊現(xiàn)金流量，如對(duì)公司既有項(xiàng)目的影響等。但是本題有一個(gè)新意，不再假設(shè)沒有建設(shè)期，而是持續(xù)1年時(shí)間，考生需要關(guān)注不同投資支出的具體時(shí)點(diǎn)，不能一股腦的放在0時(shí)點(diǎn)；同時(shí)還需注意喪失的租金收入需要計(jì)算稅后現(xiàn)金流出量，時(shí)點(diǎn)位于年初。 |
| 投資項(xiàng)目的敏感性分析 | 綜合 | 2 | 本題考查利用*5最小法，計(jì)算可接受的*6生產(chǎn)線購置價(jià)格?？忌枰⒁庠搩r(jià)格影響3個(gè)現(xiàn)金流量，分別是：建設(shè)期固定資產(chǎn)購置、營(yíng)業(yè)期折舊抵稅和終結(jié)點(diǎn)固定資產(chǎn)處置時(shí)的損益稅收影響。難度不大，但是計(jì)算量相當(dāng)復(fù)雜，關(guān)鍵是好幾個(gè)5位小數(shù)相乘，手工計(jì)算幾乎很難算對(duì)。 |
CH7. 債券、股票價(jià)值評(píng)估（2分） | 知識(shí)點(diǎn) | 題型 | 分?jǐn)?shù) | 分析 |
| 債券的到期收益率 | 計(jì)算 | 2 | 本題考查較為簡(jiǎn)單，債券屬于按年付息的情況。 |
CH8. 期權(quán)價(jià)值評(píng)估（9.5分） | 知識(shí)點(diǎn) | 題型 | 分?jǐn)?shù) | 分析 |
| 期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值 | 單選 | 1.5 | 本題考查期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值。內(nèi)在價(jià)值是指期權(quán)立即執(zhí)行產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)價(jià)值（執(zhí)行凈收入），它取決于期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價(jià)與期權(quán)執(zhí)行價(jià)格的高低。此題有一定的迷惑性，考生需要把期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值與期權(quán)的價(jià)值區(qū)分開來，才不會(huì)誤選到“股票波動(dòng)率”這個(gè)選項(xiàng)。 |
| 期權(quán)的投資策略 | 計(jì)算 | 8 | 在兩套試題里面，共考查了三種期權(quán)的投資策略：拋補(bǔ)看漲期權(quán)、多頭對(duì)敲和空頭對(duì)敲。題目要求計(jì)算投資的凈損益，用到期組合凈收入（凈流量）減去初始投資成本即可，計(jì)算比較簡(jiǎn)單；但是考生要明確每一種期權(quán)投資策略的特點(diǎn)，才能正確找到題目的考查要點(diǎn)，不然就會(huì)犯方向性的錯(cuò)誤，無法得分。 |
CH9. 企業(yè)價(jià)值評(píng)估（1.5分） | 知識(shí)點(diǎn) | 題型 | 分?jǐn)?shù) | 分析 |
| 內(nèi)在市凈率 | 單選 | 1.5 | 本題考查內(nèi)在市凈率的計(jì)算，題目給的條件很直接，只要套公式即可?？忌枰⒁獗酒谑袃袈屎蛢?nèi)在市凈率的區(qū)別，不要選錯(cuò)公式。 |
CH10. 資本結(jié)構(gòu)（5分） | 知識(shí)點(diǎn) | 題型 | 分?jǐn)?shù) | 分析 |
| 有稅的MM理論 | 單選 | 1.5 | 本題考查了有稅MM理論與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系。各種資本結(jié)構(gòu)理論，最關(guān)鍵的就是要掌握它們的表達(dá)形式，以及與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系。 |
| 杠桿系數(shù) | 單選 | 1.5 | 本題考查了杠桿系數(shù)的定義公式。定義公式用于計(jì)算相關(guān)變量的變化率，考生不能將杠桿系數(shù)直接用于計(jì)算變量變化的絕對(duì)值。 |
| 有效資本市場(chǎng) | 多選 | 2 | 本題考查了有效資本市場(chǎng)對(duì)財(cái)務(wù)管理的意義，4個(gè)選項(xiàng)雖然不全是教材中一模一樣的原話，但也只是簡(jiǎn)單的變形，只要理解教材就能正確選擇。 |
CH11. 股利分配（1.5分） | 知識(shí)點(diǎn) | 題型 | 分?jǐn)?shù) | 分析 |
| 股利的種類 | 單選 | 1.5 | 本題考查股利的種類，沒有難度。 |
CH12. 普通股與長(zhǎng)期負(fù)債籌資（1.5分） | 知識(shí)點(diǎn) | 題型 | 分?jǐn)?shù) | 分析 |
| 配股除權(quán)價(jià)格 | 單選 | 1.5 | 本題考查配股除權(quán)價(jià)格的計(jì)算，沒有難度，直接套公式即可。 |
CH13. 混合籌資與租賃（3.5分） | 知識(shí)點(diǎn) | 題型 | 分?jǐn)?shù) | 分析 |
| 可轉(zhuǎn)債的贖回條款 | 單選 | 1.5 | 本題考查了可轉(zhuǎn)債贖回條款的作用?？赊D(zhuǎn)債比較靈活，可以設(shè)置各種條款，包括贖回條款、回售條款和強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款，考生需要掌握它們各自的含義和目的。 |
| 可轉(zhuǎn)債的內(nèi)含報(bào)酬率 | 多選 | 2 | 本題考查了可轉(zhuǎn)債內(nèi)含報(bào)酬率的影響因素。可轉(zhuǎn)債的內(nèi)含報(bào)酬率是指使得可轉(zhuǎn)債的投資人獲得的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值等于投資額的折現(xiàn)率，它取決于持有期間獲得的現(xiàn)金流量的高低，與債券期限沒有必然聯(lián)系。此題有一定的迷惑性，如果把債券期限改為轉(zhuǎn)換期限，那就要入選了。 |
CH14. 產(chǎn)品成本計(jì)算（9.5分） | 知識(shí)點(diǎn) | 題型 | 分?jǐn)?shù) | 分析 |
| 制造費(fèi)用的項(xiàng)目 | 單選 | 1.5 | 本題看上去更像是一個(gè)會(huì)計(jì)題目，要求說明“為生產(chǎn)工人發(fā)放安全頭盔所產(chǎn)生的費(fèi)用”應(yīng)計(jì)入哪個(gè)成本項(xiàng)目，教材中有明確條款，制造費(fèi)用包括“勞動(dòng)保護(hù)費(fèi)”。 |
| 完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品的成本分配方法 | 計(jì)算 | 8 | 本題考查完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品的成本分配方法，涉及了最常用的約當(dāng)產(chǎn)量法和定額比例法，要注意分配材料費(fèi)用（含主要材料和輔助材料）時(shí)的“投料方式”，總體來說比較簡(jiǎn)單，屬于送分題。 |
CH15. 標(biāo)準(zhǔn)成本計(jì)算（10分） | 知識(shí)點(diǎn) | 題型 | 分?jǐn)?shù) | 分析 |
| 基本標(biāo)準(zhǔn)成本 | 多選 | 2 | 本題考查需要修訂基本標(biāo)準(zhǔn)成本的情況。教材中給出六種常見的變化，其中3種情況出現(xiàn)時(shí)需要修訂基本標(biāo)準(zhǔn)成本，考生只要認(rèn)真看書，是不難選出正確答案的。 |
| 標(biāo)準(zhǔn)成本的差異分析 | 計(jì)算 | 8 | 本題考查標(biāo)準(zhǔn)成本的差異分析，包括3種變動(dòng)成本和固定制造費(fèi)用的差異分析，由于題目給的條件非常清晰，所以本題幾乎沒有難度，考生只要套公式，就能毫無障礙的就得結(jié)果。 |
CH16. 作業(yè)成本計(jì)算（1.5分） | 知識(shí)點(diǎn) | 題型 | 分?jǐn)?shù) | 分析 |
| 作業(yè)成本動(dòng)因 | 單選 | 1.5 | 作業(yè)成本動(dòng)因可以進(jìn)一步分為業(yè)務(wù)動(dòng)因、持續(xù)動(dòng)因和強(qiáng)度動(dòng)因，考生需要掌握它們各自的假定以及相互比較時(shí)的特點(diǎn)。 |
CH17. 本量利分析（9.5分） | 知識(shí)點(diǎn) | 題型 | 分?jǐn)?shù) | 分析 |
| 成本性態(tài) | 單選 | 1.5 | 本題給出了一個(gè)小案例，要求考生判斷該費(fèi)用屬于何種成本，比較簡(jiǎn)單。 |
| 本量利綜合計(jì)算 | 計(jì)算 | 8 | 本題考查了單產(chǎn)品的本量利綜合計(jì)算，涉及了成本性態(tài)的確定、盈虧平衡點(diǎn)、安全邊際的常規(guī)計(jì)算，還考查了根據(jù)目標(biāo)利潤(rùn)倒求相關(guān)指標(biāo)從而計(jì)算敏感系數(shù)，總體來說較為簡(jiǎn)單，沒有陷阱，考生只要熟練掌握公式，套數(shù)字，就能做對(duì)。 |
CH18. 短期預(yù)算（2分） | 知識(shí)點(diǎn) | 題型 | 分?jǐn)?shù) | 分析 |
| 營(yíng)業(yè)預(yù)算與現(xiàn)金預(yù)算的聯(lián)系 | 多選 | 2 | 本題考查營(yíng)業(yè)預(yù)算與現(xiàn)金預(yù)算的聯(lián)系，除了生產(chǎn)預(yù)算只涉及實(shí)物量指標(biāo)，不涉及價(jià)值量指標(biāo)以外，其他預(yù)算都需要預(yù)計(jì)現(xiàn)金支出。 |
CH19. 營(yíng)運(yùn)資本投資（2分） | 知識(shí)點(diǎn) | 題型 | 分?jǐn)?shù) | 分析 |
| a1現(xiàn)金持有量 | 多選 | 2 | 本題考查了a1現(xiàn)金持有量的成本分析模式，考生只要搞清該模式下，管理成本屬于固定成本，機(jī)會(huì)成本與短缺成本屬于變化方向相反的變動(dòng)成本，就能選出正確答案。 |
CH20. 營(yíng)運(yùn)資本籌資（1.5分） | 知識(shí)點(diǎn) | 題型 | 分?jǐn)?shù) | 分析 |
| 有效年利率的計(jì)算 | 單選 | 1.5 | 本題考查了短期借款有效年利率的計(jì)算，屬于常規(guī)考點(diǎn)。但是題目比較靈活，出現(xiàn)了一個(gè)新的條件，“公司取得貸款部分已支付的承諾費(fèi)在一年后返還”，該部分需要從實(shí)際借款額中扣除，才能正確計(jì)算。 |
CH21. 內(nèi)部業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)（2分） | 知識(shí)點(diǎn) | 題型 | 分?jǐn)?shù) | 分析 |
| 內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格 | 多選 | 2 | 本題考查了4種內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格的評(píng)價(jià)，都是教材的原話，不難作出正確選擇。 |
CH22. 企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)（2分） | 知識(shí)點(diǎn) | 題型 | 分?jǐn)?shù) | 分析 |
| 披露的經(jīng)濟(jì)增加值 | 多選 | 2 | 本題考查披露的經(jīng)濟(jì)增加值的調(diào)整項(xiàng)目，考生只要搞清調(diào)整的思路是“所有對(duì)未來利潤(rùn)有貢獻(xiàn)的支出都是投資”就能選出正確答案，即各種費(fèi)用，避免落入命題專家的陷阱；資本化利息支出已經(jīng)“資本化”了，無需調(diào)整。 |
【寄語】 每一年的CPA考試都是幾多歡喜幾多愁，2016年的CPA稅法考試已然成定局，建議各位考生針對(duì)自己的考試情況進(jìn)行總結(jié)，提前做好2017年的規(guī)劃，提前做好備考準(zhǔn)備。
▎本文來源高頓網(wǎng)校。原創(chuàng)文章，歡迎分享，若需引用或轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明來源高頓網(wǎng)校。更多內(nèi)容請(qǐng)關(guān)注微信號(hào)“注冊(cè)會(huì)計(jì)師”(gaoduncpa)，滿滿的會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)干貨，免費(fèi)網(wǎng)課隨心聽。
