理性的投資人假設所有投資人都是理性的，當市場發(fā)布新的信息時所有投資者都會以理性的方式調整自己對股價的估計。
　　獨立的理性偏差每個投資人都是獨立的，則預期的偏差是隨機的，而不是系統(tǒng)的。如果假設樂觀的投資者和悲觀的投資者人數(shù)大體相同，他們的非理性行為就可以互相抵消，使得股價變動與理性預期一致，市場仍然是有效的。
　　套利非理性的投資人的偏差不能互相抵消時，專業(yè)投資者會理性地重新配置資產組合，進行套利交易。他們會買進被低估的股票，同時出售被高估的股票，使股價恢復理性預期。專業(yè)投資者的套利活動，能夠控制業(yè)余投資者的投機，使市場保持有效。
　　【提示】以上三個條件只要有一個存在，市場就將是有效的。
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