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產(chǎn)業(yè)鏈延伸“照亮”煤炭股前景

高頓網(wǎng)校2015-11-06 10:31Bella.zhang

　　2000年以來(lái)持續(xù)上漲的油價(jià)，與不斷追加的伊拉克及阿富汗戰(zhàn)費(fèi)支出，令美國(guó)人對(duì)海外石油供給的安全性越來(lái)越失去信心。為減輕對(duì)進(jìn)口石油的依賴，確保能源安全，美國(guó)選擇了生物燃料作為今后的主要替代能源品種，盡管科學(xué)家說(shuō)生物燃料不比石油清潔多少，而且足以導(dǎo)致并不斷加劇全球糧食危機(jī)。

　　不過考慮到人口增長(zhǎng)與耕地面積減少這兩項(xiàng)壓力，中國(guó)不應(yīng)當(dāng)也不可能將生物燃料作為今后替代能源的發(fā)展方向。

　　論及中國(guó)的能源供給安全，以能源結(jié)構(gòu)來(lái)看，*5的問題顯然是煤炭，而不是石油。盡管后者的對(duì)外依存度已經(jīng)突破50％。這不僅僅是由于過去5年國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量?jī)H增長(zhǎng)74％，而同期火力發(fā)電、生鐵、焦炭、水泥的產(chǎn)量增幅分別高達(dá)105％、175%、135%和88%，以至于煤炭供求矛盾日漸突出。在很大程度上，未來(lái)煤炭供給安全的難點(diǎn)是煤化工產(chǎn)量的快速增長(zhǎng)，其中包括煤制甲醇、二甲醚、醋酸、甲醇制烯烴、煤直接液化制油及間接液化制油等。這無(wú)疑會(huì)加劇供求矛盾。

　　據(jù)說(shuō)，煤化工的主要發(fā)展方向恰恰是將煤炭作為今后成品油的主要替代品。以中國(guó)豐富且仍在擴(kuò)張的煤炭?jī)?chǔ)量來(lái)看，這應(yīng)當(dāng)是頗為理想的替代方案。

　　數(shù)據(jù)顯示，目前為止僅煤炭類上市公司在建和擬建的煤化工項(xiàng)目所涉及的投資就高達(dá)4000億元?？紤]到煤制甲醇、二甲醚以及煤制油所獲得的利潤(rùn)是煤炭銷售的3～5倍，雖然存在煤炭原料供給短缺、水資源瓶頸及產(chǎn)量上的限制，但從長(zhǎng)計(jì)議，煤化工注定將成為今后煤炭類上市公司業(yè)績(jī)可持續(xù)增長(zhǎng)的重要推手。

　　作為煤炭工業(yè)的成品油替代發(fā)展方向，另一個(gè)頗具潛力的項(xiàng)目是煤層氣。高濃度的煤層氣可直接用于車用燃料。自2006年起，山西的太原、晉城、陽(yáng)泉等地的部分出租車及私家車開始陸續(xù)改用煤層氣，并已向重型燃?xì)饪ㄜ嚨姆较虬l(fā)展。

　　實(shí)際上，煤層氣的用途幾近于天然氣，不僅可以替代成品油，還可以用于居民家用燃?xì)猓貏e是用于發(fā)電。據(jù)了解，目前國(guó)內(nèi)已探明煤層氣儲(chǔ)量高達(dá)36.86萬(wàn)億立方米，居世界第三位。按60％可開采計(jì)算，國(guó)內(nèi)煤層氣潛在產(chǎn)量相當(dāng)于2007年國(guó)內(nèi)天然氣產(chǎn)量的319倍，或相當(dāng)于2007年國(guó)內(nèi)能源總產(chǎn)量的20倍。所謂的煤層氣，就是煤礦瓦斯，盡管儲(chǔ)量極不均衡，但現(xiàn)有大多數(shù)煤礦都具備不同程度的抽取條件。如此說(shuō)來(lái)，除煤化工之外，未來(lái)煤炭類上市公司業(yè)績(jī)可持續(xù)增長(zhǎng)的另一個(gè)推手就是煤層氣。由于抽取煤層氣可同時(shí)減少溫室氣體排放，借助CDM項(xiàng)目向發(fā)達(dá)國(guó)家出售二氧化碳減排額度，煤炭企業(yè)可以實(shí)現(xiàn)更為可觀的收益。

　　煤化工也好，煤層氣也罷，對(duì)煤炭企業(yè)來(lái)說(shuō)，都是產(chǎn)業(yè)鏈的向下延伸。即使不考慮這兩項(xiàng)發(fā)展，目前煤炭類上市公司針對(duì)電力、冶金、化肥等領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)鏈延伸同樣勢(shì)頭良好。中國(guó)神華自大舉投資煤制油項(xiàng)目并有望在今年9月投產(chǎn)后，已與內(nèi)蒙古鄂爾多斯市簽署涉及100億噸煤炭資源總量的IGCC合作項(xiàng)目。該項(xiàng)目旨在通過氣化、脫硫、除塵等凈化處理，將煤轉(zhuǎn)化為含有一氧化碳和氫氣的合成氣體，再進(jìn)入燃?xì)廨啓C(jī)發(fā)電，實(shí)現(xiàn)以發(fā)電為主的煤炭資源綜合利用及二氧化碳的零排放。這應(yīng)當(dāng)是迄今為止*5的煤炭企業(yè)電力發(fā)展計(jì)劃。

　　必須承認(rèn)，對(duì)于大多數(shù)煤炭類上市公司來(lái)說(shuō)，將上述產(chǎn)業(yè)鏈延伸方向落實(shí)到實(shí)際的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，還需要一段時(shí)間。在此之前，煤炭?jī)r(jià)格上漲，特別是下游電力企業(yè)的煤、電價(jià)格聯(lián)動(dòng)，仍將是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的預(yù)期重點(diǎn)。鑒于上半年電力行業(yè)虧損嚴(yán)重，加上必須滿足整體上市之后業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的要求，下半年繼續(xù)上調(diào)電價(jià)，進(jìn)而在縮小電煤政策性合同價(jià)與市場(chǎng)價(jià)的差距的前提下，繼續(xù)推進(jìn)煤炭類上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

　　不夸張地講，仍在延續(xù)的煤炭?jī)r(jià)格上漲趨勢(shì)，與前景廣闊的產(chǎn)業(yè)鏈延伸，很有可能促進(jìn)煤炭股出現(xiàn)7到10年的大牛市。