受境外股市普遍下跌影響，周二大盤(pán)低開(kāi)低走。但7月下旬以來(lái)，大盤(pán)筑底形態(tài)保持相對(duì)完好。我們認(rèn)為，在奧運(yùn)維穩(wěn)氣氛的烘托下，短線回調(diào)不會(huì)改變大盤(pán)繼續(xù)反彈的趨勢(shì)。
首先，宏觀調(diào)控壓力有所放緩。上周宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的主基調(diào)已經(jīng)確定，將“一保一控”作為首要任務(wù)，所有其他的經(jīng)濟(jì)工作都要圍繞這個(gè)中心來(lái)展開(kāi)。宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控或?qū)⑦M(jìn)入嶄新階段，這對(duì)于股市的穩(wěn)健運(yùn)行具積極意義。
其次，金融政策隨經(jīng)濟(jì)環(huán)境進(jìn)行微調(diào)。*7信貸貨幣政策表明，今后將呈現(xiàn)內(nèi)松外緊、下松上緊、有保有壓的趨勢(shì)，為確保經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)和防止通脹，將著重從多方面尋求突破。信貸管理松動(dòng)或?qū)⑹瓜掳肽曩Y本市場(chǎng)中的中小企業(yè)、農(nóng)業(yè)及出口類(lèi)上市公司獲得更多資金支持。
第三，長(zhǎng)期投資價(jià)值顯現(xiàn)。預(yù)計(jì)下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)減速將會(huì)趨緩，而且隨著通脹壓力的進(jìn)一步降低，中國(guó)企業(yè)盈利空間也將拓寬。另外，單從A、H股的溢價(jià)水準(zhǔn)來(lái)看，A股市場(chǎng)溢價(jià)率接近2006年底的水準(zhǔn)，不再處于普遍認(rèn)同的價(jià)值高估區(qū)間。A股其他各種估值指標(biāo)也都處于相對(duì)合理的位置，有些甚至已經(jīng)低于國(guó)際公認(rèn)的價(jià)值投資標(biāo)準(zhǔn)，長(zhǎng)期投資價(jià)值已逐漸顯現(xiàn)。
第四，服從奧運(yùn)維穩(wěn)大局。奧運(yùn)會(huì)開(kāi)幕在即，維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行作為目前工作重心已被提到相當(dāng)高度，短期政策面推出利空的可能性非常小。市場(chǎng)環(huán)境偏暖的氛圍，有利于投資者調(diào)動(dòng)積極性挖掘投資機(jī)會(huì)。
當(dāng)然，奧運(yùn)前大盤(pán)可能仍將以穩(wěn)定運(yùn)行為主，暫時(shí)還不具備大幅反彈的條件。一是因?yàn)?月份將出現(xiàn)下半年一波限售股解禁的高峰，二是CPI上漲壓力仍然存在，三是境外股市的劇烈變動(dòng)勢(shì)必將繼續(xù)影響到A股。
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