甲公司產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本為20元，單位銷售價(jià)格為50元，上年的銷售量為10萬件，固定成本為30萬元，利息費(fèi)用為40萬元，優(yōu)先股股利為75萬元，所得稅稅率為25%。根據(jù)這些資料計(jì)算出的下列指標(biāo)中不正確的是()。
A、邊際貢獻(xiàn)為300萬元
B、息稅前利潤(rùn)為270萬元
C、經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為1.11
D、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.17
【正確答案】D
【答案解析】邊際貢獻(xiàn)=10×(50-20)=300(萬元)
息稅前利潤(rùn)=邊際貢獻(xiàn)-固定成本=300-30=270(萬元)
經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/息稅前利潤(rùn)=300/270=1.11
財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=270/[270-40-75/(1-25%)]=2.08
關(guān)于聯(lián)合杠桿系數(shù)的計(jì)算，下列式子錯(cuò)誤的是()。
A、聯(lián)合杠桿系數(shù)=每股收益變動(dòng)率/營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)率
B、聯(lián)合杠桿系數(shù)=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)+財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)
C、聯(lián)合杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻(xiàn)/(基期稅前利潤(rùn)-基期稅前優(yōu)先股股利)
D、聯(lián)合杠桿系數(shù)=歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)變動(dòng)率/銷量變動(dòng)率
【正確答案】B
【答案解析】本題考核聯(lián)合杠桿系數(shù)。聯(lián)合杠桿系數(shù)=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。
下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論的說法中，正確的有()。
A、代理理論、權(quán)衡理論、有企業(yè)所得稅條件下的MM理論，都認(rèn)為企業(yè)價(jià)值與資本結(jié)構(gòu)有關(guān)
B、按照優(yōu)序融資理論的觀點(diǎn)，考慮信息不對(duì)稱和逆向選擇的影響，管理者偏好[*{6}*]留存收益籌資，然后是發(fā)行新股籌資，最后是債務(wù)籌資
C、權(quán)衡理論是對(duì)有企業(yè)所得稅條件下的MM理論的擴(kuò)展
D、代理理論是對(duì)權(quán)衡理論的擴(kuò)展
【正確答案】ACD
【答案解析】按照有企業(yè)所得稅條件下的MM理論，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值=無負(fù)債企業(yè)的價(jià)值+債務(wù)利息抵稅收益的現(xiàn)值，隨著企業(yè)負(fù)債比例的提高，企業(yè)價(jià)值也隨之提高，在理論上，全部融資來源于負(fù)債時(shí)，企業(yè)價(jià)值達(dá)到*5;按照權(quán)衡理論的觀點(diǎn)，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值=無負(fù)債企業(yè)的價(jià)值+利息抵稅的現(xiàn)值-財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值;按照代理理論的觀點(diǎn)，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值=無負(fù)債企業(yè)的價(jià)值+利息抵稅的現(xiàn)值-財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值-債務(wù)的代理成本現(xiàn)值+債務(wù)的代理收益現(xiàn)值，由此可知，權(quán)衡理論是對(duì)有企業(yè)所得稅條件下的MM理論的擴(kuò)展，而代理理論又是權(quán)衡理論的擴(kuò)展，所以，選項(xiàng)A、C、D的說法正確。優(yōu)序融資理論的觀點(diǎn)是，考慮信息不對(duì)稱和逆向選擇的影響，管理者偏好[*{6}*]留存收益籌資，然后是債務(wù)籌資，而將發(fā)行新股作為最后的選擇。故選項(xiàng)B的說法不正確。
根據(jù)財(cái)務(wù)分析師對(duì)某公司的分析，該公司無負(fù)債企業(yè)的價(jià)值為3000萬元，利息抵稅可以為公司帶來200萬元的額外收益現(xiàn)值，財(cái)務(wù)困境成本現(xiàn)值為100萬元，債務(wù)的代理成本現(xiàn)值和代理收益現(xiàn)值分別為20萬元和40萬元，那么，根據(jù)資本結(jié)構(gòu)的權(quán)衡理論，該公司有負(fù)債的企業(yè)價(jià)值為()萬元。
A、3160
B、3080
C、3100
D、3200
【正確答案】C
【答案解析】根據(jù)權(quán)衡理論，有負(fù)債的企業(yè)價(jià)值=無負(fù)債的企業(yè)價(jià)值+利息抵稅的現(xiàn)值-財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值=3000+200-100=3100(萬元)。
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