注冊會計師《財管》中優(yōu)先股籌資是很重要的一個知識點，在歷年考試中屢屢出現(xiàn)，占的比重分?jǐn)?shù)也不低，現(xiàn)在，高頓網(wǎng)校小編帶大家來重點了解一下，并配合試題練習(xí)，加深鞏固和記憶。
【高頓題庫 例題解析】
A公司是一個擬籌資公司，盈利能力和信譽良好?，F(xiàn)在有兩個籌資方案：
方案一：發(fā)行債券籌資，設(shè)定的利率10%，與市場上等風(fēng)險的債券利率相同；
方案二：發(fā)行優(yōu)先股籌資，由于優(yōu)先股的風(fēng)險大于債券，設(shè)定的稅前股利率為12%。
1.假設(shè)公司處于無稅的環(huán)境，請計算其投資報酬率和籌資成本。
『正確答案』在沒有稅收和其他市場摩擦的情況下，投資人的收益等于籌資人的成本。所以，債券投資人的報酬率是10%，A公司債券籌資成本亦為10%，優(yōu)先股投資人的報酬率為12%，A公司優(yōu)先股的籌資成本亦為12%。由于優(yōu)先股的籌資成本高，并且A公司盈利能力和信譽良好，沒有違約風(fēng)險，因此A公司不會采用優(yōu)先股籌資。
2.假設(shè)投資人和A公司的所得稅率均為20%，A公司的債務(wù)利息在稅前支付，而優(yōu)先股利要在稅后支付，請計算其投資報酬率和籌資成本。
『正確答案』
（1）債券的投資報酬率和籌資成本
債券投資人收到利息后，要繳納20%的所得稅：
債券投資人的稅后報酬率＝10%×（1－20%）＝8%
公司支付的利息可以稅前扣除，抵減所得稅：
A公司的債券籌資稅后成本＝10%×（1－20%）＝8%
（2）優(yōu)先股東的投資報酬率為A公司籌資成本
由于重復(fù)征稅，優(yōu)先股的投資人得到的稅后收益較低。
優(yōu)先股投資人的稅后報酬率＝12%×（1－20%）×（1－20%）＝7.68%
A公司優(yōu)先股稅后籌資成本＝12%×（1－20%）＝9.6%
投資人來說，優(yōu)先股投資的報酬率（7.68%）低于債券投資（8%），投資風(fēng)險大，沒有吸引力。對于籌資公司來說，優(yōu)先股籌資成本（9.6%）高于債券籌資成本（8%），因此優(yōu)先股籌資不可行。
3.假設(shè)稅法規(guī)定源于境內(nèi)稅后利潤不再征收公司所得稅，請計算優(yōu)先股的投資報酬率和籌資成本。
『正確答案』
優(yōu)先股的稅后投資報酬＝12%×（1－20%）×（1－0%）＝9.6%
優(yōu)先股的稅后籌資成本＝12%×（1－20%）＝9.6%
投資于優(yōu)先股的報酬率（9.6%）超過了債券的報酬（8%），對投資者具有吸收力。但是籌資公司的成本（9.6%）仍然不如采用債券籌資成本（8%）有利。因此，優(yōu)先股籌資不可行。
掌握優(yōu)先股籌資，了解其優(yōu)缺點，在實際運用中也能更得心應(yīng)手。配合高頓題庫試題練習(xí)，舉一反三，把知識點融會貫通，爛透于心，通過考試也就不在話下啦~
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