知識點：財務估值的方法
　　財務估值的方法可分為兩大類：
　　1.折現(xiàn)法，如未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)法；
　　2.非折現(xiàn)法，如市場比較法。
　　（一）未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)法
　　式中：
　　V—資產(chǎn)的價值；
　　CFt—未來現(xiàn)金流量；
　　r—折現(xiàn)率；
　　t—期限。
　　通過上述公式可見，資產(chǎn)價值的決定因素有三個：未來現(xiàn)金流量、折現(xiàn)率和期限。
　　1.未來現(xiàn)金流量
　?。?）投資項目的現(xiàn)金流量，用于評估投資項目的價值。（參見第5章）
　　（2）自由現(xiàn)金流量，自由現(xiàn)金流量是指企業(yè)維護正常的生產(chǎn)經(jīng)營之后剩余的現(xiàn)金流量。自由現(xiàn)金流量主要用于企業(yè)價值評估。（參見第6章）
　　2.折現(xiàn)率
　　在進行估值時，折現(xiàn)率應當?shù)扔跓o風險收益率與風險報酬率之和。
　　3.期限
　　在每年現(xiàn)金流量和折現(xiàn)率一定的情況下，期限越長，資產(chǎn)的價值越大。
　?。ǘ┦袌霰容^法
　　1.市場比較法，是利用可比公司的價格或價值參數(shù)來估計被評估公司的相應參數(shù)的一種方法。一般來說，“可比”公司應當具有以下特征：
　?。?）處于同一個行業(yè)；
　?。?）股本規(guī)模、經(jīng)營規(guī)模、盈利能力、成長性、經(jīng)營風險、資本結(jié)構(gòu)等相同或相近。
　　2.市場比較法的比較基準很多，其中應用最為廣泛的是市盈率法和市凈率法。以市盈率法為例進行說明。
　　市盈率法是借助可比公司市盈率，用被評估公司的預期收益率來估計其權(quán)益資本的市場價值的一種方法，估值模型如下：
　　每股價值＝預計每股收益×標準市盈率
　　★市盈率估價法通常被用于對未公開發(fā)行股票或者剛剛向公眾發(fā)行股票的企業(yè)進行估價。