任何風(fēng)險資產(chǎn)的總風(fēng)險都是由系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險組成。
非系統(tǒng)性風(fēng)險(Unsystematic risk)又稱為公司特有的風(fēng)險(Firm-specific risk)或可分散化風(fēng)險(Diversifiable risk).它指從總風(fēng)險中扣除系統(tǒng)性風(fēng)險之外的部分偶發(fā)性風(fēng)險，這種風(fēng)險可以通過資產(chǎn)組合的多樣化來分散。
FRM知識點：系統(tǒng)性風(fēng)險與非系統(tǒng)性風(fēng)險
系統(tǒng)性風(fēng)險(Systematic risk)又稱不可分散化風(fēng)險(Undiversifiable risk)或是市場風(fēng)險(Market risk),它是由宏觀政治和經(jīng)濟(jì)因素導(dǎo)致的風(fēng)險，不以投資人的意志為轉(zhuǎn)移，投資者無法通過投資組合分散化來減少和消除。
系統(tǒng)性風(fēng)險的測量工具
系統(tǒng)性風(fēng)險是通過資產(chǎn)的來衡量的，表示風(fēng)險資產(chǎn)i的收益率對整個市場宏觀條件的敏感系數(shù)。它的公式如下所示：
Tips：投資組合的與投資組合預(yù)期收益率的計算方法類似，是按照加權(quán)求和的方法得到的，即每個風(fēng)險資產(chǎn)對市場不確定性的敏感系數(shù)與每個風(fēng)險資產(chǎn)占整個組合的投資比例的乘積總和。公式如下：
系統(tǒng)性風(fēng)險的特點
證券投資風(fēng)險包括系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險，按照風(fēng)險形成的原因，又可以分為外部因素造成的風(fēng)險和投資者自身內(nèi)因造成的風(fēng)險。
系統(tǒng)性風(fēng)險的特點是：對整個股票市場或絕大多數(shù)股票普遍產(chǎn)生不利影響。系統(tǒng)性風(fēng)險造成的后果帶有普遍性，其主要特征是幾乎所有的股票均下跌，投資者往往要遭受很大的損失。正是由于這種風(fēng)險不能通過分散投資相互抵消或者消除，因此又稱為不可分散風(fēng)險。
系統(tǒng)性風(fēng)險主要特征
1．它是由共同因素引起的。經(jīng)濟(jì)方面的如利率、現(xiàn)行匯率、通貨膨脹、宏觀經(jīng)濟(jì)政策與貨幣政策、能源危機(jī)、經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)等。政治方面的如政權(quán)更迭、戰(zhàn)爭沖突等。社會方面的如體制變革、所有制改造等。
2．它對市場上所有的股票持有者都有影響，只不過有些股票比另一些股票的敏感程度高一些而已。如基礎(chǔ)性行業(yè)、原材料行業(yè)等，其股票的系統(tǒng)風(fēng)險就可能更高。
3．它無法通過分散投資來加以消除。由于系統(tǒng)風(fēng)險是個別企業(yè)或行業(yè)所不能控制的，是社會、經(jīng)濟(jì)政治大系統(tǒng)內(nèi)的一些因素所造成的，它影響著絕大多數(shù)企業(yè)的運營，所以股民無論如何選擇投資組合都無濟(jì)于事。
對于一個股市來說，發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險是經(jīng)常性的。如1993年3月，滬深股市分別從歷史的最高點1558點、358點開始下跌，一直跌到1994年7月末的330多點和94點，股票的市值下降了70％以上，這種下跌就是發(fā)生了系統(tǒng)風(fēng)險。