FRM考試中關(guān)于金融衍生品這一部分非常重要,F(xiàn)RM一級第三門學(xué)科名為“金融市場與產(chǎn)品”,旨在介紹金融市場的架構(gòu)以及債券、衍生品等相關(guān)金融產(chǎn)品。而名為“估值與風(fēng)險建模”的第四門學(xué)科則主要講解了債券的估值、期權(quán)(衍生品的一種)的估值以及相關(guān)風(fēng)險模型。期權(quán)則是重要考點之一。
FRM考試考期權(quán)嗎?
FRM考試期權(quán)重要知識點:
1.期權(quán)必須全值交易,不能用保證金交易。期權(quán)的簽發(fā)人則要交納一定的保證金來保證期權(quán)的執(zhí)行。Exchang-traded option對應(yīng)的是備兌期權(quán),而權(quán)證,可轉(zhuǎn)債,執(zhí)行股票期權(quán)等都是股本期權(quán),需要重新發(fā)行新股來保證期權(quán)的執(zhí)行。
2.期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)的拆分會使的期權(quán)的執(zhí)行價格發(fā)生相同幅度的變化
3.六個因素對期權(quán)價格的影響:首先,對于所有期權(quán),波動性對于期權(quán)的影響都是正的。對于歐式買權(quán),的影響是正的,X是負的,T的影響不能確定,賣權(quán)反之。對于美式買權(quán)和賣權(quán),T的影響是正的,其他對應(yīng)歐式。
4.期權(quán)價格的上限,其中,買權(quán)價格不能大于當(dāng)前股價,否則賣出買權(quán)并買股票就可以達到無風(fēng)險套利。賣權(quán)價格不能大于執(zhí)行價格(歐式期權(quán)甚至不能高于執(zhí)行價格的現(xiàn)值),否則賣出賣權(quán)也會存在套利機會
5.期權(quán)的定價一般都是風(fēng)險中立的方法,用精算(actuarial)的方法只有一種情況,就是系統(tǒng)風(fēng)險為0。
6.希臘字母的Delta衡量的是標(biāo)的資產(chǎn)價格的變化導(dǎo)致歐式期權(quán)價格的變化指標(biāo),當(dāng)期權(quán)的內(nèi)在價值很高,而非常接近到期日的時候,期權(quán)的Delta近似為1,而Gamma,rho和Vega接近于0。Gamma衡量的是Delta的變化導(dǎo)致期權(quán)價格的變化,是標(biāo)的資產(chǎn)價格的二階倒數(shù),當(dāng)期權(quán)對標(biāo)的資產(chǎn)很敏感時就意味著gamma是很大的,此時期權(quán)也是at-the-money的(模擬題)。當(dāng)期權(quán)是at the money的時候,Gamma*5,而當(dāng)期權(quán)是深度價內(nèi)或者深度價外的時候。Gamma卻很小。Vega衡量是波動性對期權(quán)價格的影響,其影響方式和Gamma相似,即當(dāng)期權(quán)是at the money的時候,Vega*5,而當(dāng)期權(quán)是深度價內(nèi)或者深度價外的時候。Vega卻很小,但是隨著到期日的臨近,Vega會加大。Rho是無風(fēng)險利率對期權(quán)價格的影響,可從首字母R中得到利率的啟示,股票期權(quán)對該指標(biāo)并不明顯,而固定收益率的產(chǎn)品受其影響比較大。
7.多步驟的二叉樹就直接用計算出來的概率不變,而期權(quán)的價值只在二叉樹的最后一個節(jié)點進行計算。注意上面方法計算出來的二叉樹只是對歐式買權(quán)使用,對于賣權(quán),就要使用call-put parity的公式進行計算。
8.權(quán)證與期權(quán)的區(qū)別就是,公司在發(fā)行取證的時候,必須也要發(fā)行新的股票,所以這在一定程度上稀釋了股票的價值(這是針對股本權(quán)證而言的),所以要對權(quán)證進行定價就必須考慮進這種稀釋效應(yīng)(dilution)。這需要數(shù)據(jù)搜索程序。
以上就是【FRM考試考期權(quán)嗎?】的全部解答,如果你想要學(xué)習(xí)更多這方面的知識,歡迎大家前往高頓教育官網(wǎng)!