“什么是泡沫？就是你明明只有100萬，卻以為自己有200萬。”榆林市神木縣一名經(jīng)歷民間債務(wù)危機的當(dāng)?shù)厝耸扛嬖V《*9財經(jīng)日報》，在危機之中，他看到了泡沫的真面目。
　　榆林地區(qū)民間借貸因煤而起，起初略高于銀行利率的民間借貸尚在可控范圍之內(nèi)，資金流動性提升也為當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟發(fā)展提高了效率。但是隨著炒礦潮、炒房潮的興起，資金需求急劇增加，借貸利率也極速升高，從起初的月息2分飆升到后來的5分、6分，甚至1角。
　　對于一名普通的當(dāng)?shù)鼐用穸裕@段瘋狂的故事分為上下兩段：前半段是迅速富有、賺錢太容易，仿佛是個童話故事；后半段是迅速破產(chǎn)、賺錢變得非常難，幸福消失得太突然。
　　童話部分正是泡沫吹起的時候。一名普通白領(lǐng)A將自己的100萬元以月息3分的利息放貸給B，B稱將資金用于購買煤礦。*9年，A拿到了B支付的36萬元利息。在A看來，他的財富是出借的100萬本金，加上收到的36萬元利息，總共136萬。在經(jīng)濟環(huán)境好、投資回報看上去比較有保證的時期，大部分人會選擇將利息轉(zhuǎn)成本金，繼續(xù)放貸。即A相當(dāng)于向B借出了136萬。在A看來，一年之后他的財富將變成136萬元和這筆資金的利息。
　　隨著時間一年一年過去，A這類人的“財富幻覺”也與日俱增。作為一個“富有”的人，這類人開始大把大把地消費。有的買豪車，陸虎攬勝、豐田霸道甚至悍馬等品牌的豪車密集出現(xiàn)；有的買奢侈品，三五相約乘飛機到北京、香港“批發(fā)”LV、PRADA、GUCCI等，給親戚朋友分一分；有的買房子，購房地點近在西安、北京，遠達美國、歐洲；還有的請客吃飯、唱歌洗澡，消費付款常用現(xiàn)金，一次花幾“本”——一本是1萬。
　　但是從B的角度看卻是另外一個故事。他從A處借來100萬元，*9年還給A利息36萬元，A在B處的資金就只剩下64萬元，如果A繼續(xù)追加投資，那么資金就還是100萬元。
　　等到第三年，A和B的關(guān)系將到達一個關(guān)鍵的時刻：A有可能本利雙收，也可能萬劫不復(fù)。這取決于B的投資是否真實存在，且收獲暴利。
　　如果B將借入的資金用于投資，并真的取得高額回報，那么這一借貸關(guān)系將可以繼續(xù)下去，進入下一個三年、五年；如果這期間A將利息取出自用，則他可能是賺的。但是如果是一直追加投資，將利息都轉(zhuǎn)成本金繼續(xù)放貸，那么財富歸零只是時間問題——一旦暴利鏈條無法維系，上游的一連串投資都將化為泡影。
　　但是還有另一種極端但普遍的情形，就是B從一開始就是募集資金用于投機，而非用于開采礦產(chǎn)等實業(yè)經(jīng)營。所以等到第三年，很有可能已經(jīng)無法支付A的利息，更不用說本金。所謂投機包括參與炒礦、炒地、炒房，也包括詐騙。為什么極端但是普遍呢？因為月息3分、5分甚至1角的利息成本，普通實業(yè)經(jīng)營根本無法承擔(dān)，只有投機甚至欺詐，才可能使其中一部分人獲得暴利。
　　這條投機鏈條最后的斷裂，不僅傷害了煤炭、房地產(chǎn)等鏈條上的產(chǎn)業(yè)，高回報也將當(dāng)?shù)氐娜肆Α⑽锪?、財力以及公共資源，都吸引到這一鏈條上。當(dāng)放貸變成最賺錢的行業(yè)時，回報率20％以下的*9、第二甚至第三產(chǎn)業(yè)，已經(jīng)很難吸引人們的經(jīng)營興趣。
　　在危機漸息的鄂爾多斯，有一名煤炭企業(yè)的管理層人士曾經(jīng)這樣告訴《*9財經(jīng)日報》，他的資金只會存到月息2分的典當(dāng)行，月息3分的他是不會存的。在那幾年，他用放貸賺取的利息買了婚房、買了汽車，并在危機爆發(fā)前夜將資金撤出。
　　他說，雖然說不清風(fēng)險到底在哪里、何時會爆發(fā)，但有一個古老的道理說明這一場繁榮終究要冷卻——利大傷本。

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