社科院金融研究所研究員易憲容撰文：英國(guó)加息是一種趨勢(shì)，而英國(guó)作為歐美發(fā)達(dá)國(guó)家*9個(gè)加息的國(guó)家，它的加息對(duì)全球市場(chǎng)影響決不可低估。
　　英格蘭銀行剛公布的8月初會(huì)議記錄顯示，政策制訂者對(duì)利率的看法三年來(lái)首次出現(xiàn)分歧，其中兩人主張本月加息，令市場(chǎng)重燃英格蘭銀行今年內(nèi)加息的預(yù)期。
　　英格蘭銀行上周調(diào)低了2014年的工資增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，并表示不會(huì)在工資增長(zhǎng)轉(zhuǎn)強(qiáng)前加息。而會(huì)議記錄顯示，英國(guó)貨幣委員會(huì)成員基本上都造成這個(gè)看法。
　　但威爾和麥卡弗蒂認(rèn)為，失業(yè)率大跌，意味著工資將加快增長(zhǎng)，而且經(jīng)濟(jì)剩余產(chǎn)能不多，因此應(yīng)該考慮加息。不過(guò)，8月份會(huì)議之后，英國(guó)的通貨膨脹數(shù)據(jù)跌到1.6%，進(jìn)一步遠(yuǎn)離目標(biāo)水平，降低了央行的加息壓力。
　　不過(guò)，就目前英國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來(lái)看，英格蘭銀行加息基本上是肯定的，只是在什么時(shí)候開(kāi)始加息？加息的頻率如何？一起會(huì)加息多少？對(duì)國(guó)際市場(chǎng)影響又在多少？
　　英國(guó)央行行長(zhǎng)卡尼（Mark Carney）早就表示，他對(duì)英國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)越來(lái)越有把握，并預(yù)測(cè)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能過(guò)到3.5%，是2003年來(lái)*6水平。2003年英國(guó)央行基準(zhǔn)利率為3.75%，之后一年內(nèi)連續(xù)調(diào)調(diào)4次，上升了一個(gè)百分點(diǎn)。
　　而目前英國(guó)央行的基準(zhǔn)利率為0.5%，具有較大政策空間。對(duì)于英國(guó)央行來(lái)看，預(yù)計(jì)決定加息的幾個(gè)主要因素應(yīng)該有以下幾個(gè)方面。
　　經(jīng)濟(jì)剩余產(chǎn)能有多大。如果經(jīng)濟(jì)剩余產(chǎn)能還很大，即使是企業(yè)快速條件擴(kuò)張，也不用擔(dān)心產(chǎn)生通貨膨脹，所以以低息方式讓企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張并非有多少問(wèn)題。目前英國(guó)央行估計(jì)經(jīng)濟(jì)剩余產(chǎn)能占GDP約1%，但央行會(huì)在這些剩余產(chǎn)能消化前提前加息，以防止通貨膨脹突然升上來(lái)。
　　英國(guó)整體的工資水平如何。英國(guó)央行認(rèn)為大部分經(jīng)濟(jì)剩余產(chǎn)能存在于勞動(dòng)市場(chǎng)的失業(yè)者，低度就業(yè)者。2013年英國(guó)企業(yè)薪資平均增0.6%，這表示并薪資上升壓力不大。如果未來(lái)幾個(gè)月薪資加速上升，這將促使英國(guó)央行加息開(kāi)始。
　　居民債務(wù)負(fù)擔(dān)問(wèn)題。由于住房按揭，居民負(fù)債率不低。央行擔(dān)心即使溫和加息，對(duì)這些居民來(lái)看都可能形成嚴(yán)重的債務(wù)負(fù)擔(dān)。央行估計(jì)如果利率從0.5%調(diào)高到3%，2018年時(shí)難以償還按揭貸款的居民家庭會(huì)倍增。而這個(gè)因素也就決定英國(guó)加息到底能夠多少，而不是是否加息。
　　還有匯率的問(wèn)題及國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化的問(wèn)題，這些問(wèn)題不僅會(huì)影響未來(lái)英國(guó)經(jīng)濟(jì)的整體趨勢(shì)，也會(huì)影響未來(lái)英國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度。這些因素都是影響英國(guó)央行什么時(shí)候加息，加息多少的因素。
　　從這些情況來(lái)看，當(dāng)前英國(guó)的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開(kāi)始好轉(zhuǎn)，英國(guó)央行加息也勢(shì)在必行。而英國(guó)作為歐美發(fā)達(dá)國(guó)家*9個(gè)加息的國(guó)家，它的加息對(duì)全球市場(chǎng)影響決不可低估。
　　一是如果以英國(guó)為先，其他發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家也逐漸進(jìn)入加息行列，這也就意味著全球經(jīng)濟(jì)在逐漸走出這一輪衰退的惡劣環(huán)境，全球經(jīng)濟(jì)開(kāi)始好轉(zhuǎn)。因此，這對(duì)全球市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，一個(gè)好的信號(hào)。只不過(guò)，不同的國(guó)家復(fù)蘇的速度可能有快慢。
　　二是如果全球市場(chǎng)或不同國(guó)家都進(jìn)入一個(gè)利率上升通道，那么受到影響*5估計(jì)會(huì)是房地產(chǎn)市場(chǎng)。盡管各國(guó)國(guó)家在進(jìn)入利率上升通道后，會(huì)根據(jù)本國(guó)的情況采取不同加息的速度，但是只要利率上升一定會(huì)嚴(yán)重沖擊各國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)。
　　在這種情況下，對(duì)于當(dāng)前靠低利率而吹大的房地產(chǎn)泡沫并拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的國(guó)家，所面臨的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)增加。如果加拿大與中國(guó)。如果這些國(guó)家的房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫破滅，是否又會(huì)引發(fā)新一輪的金融危機(jī)是相當(dāng)不確定的。
　　三是當(dāng)前歐美國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)基本上處于完全不同步的狀態(tài)下。英國(guó)與美國(guó)比較好，但歐盟及日本能否走出困境是不確定的。估計(jì)日本會(huì)好一些。最為嚴(yán)重的是歐盟。
　　在這種情況下，歐美各國(guó)的利差水平會(huì)比較高，這自然增加了全球市場(chǎng)利差交易的套利機(jī)會(huì)。而嚴(yán)重的利差交易的套利，同樣是另一次金融危機(jī)潛在因素。對(duì)此，投資者不得不關(guān)注。
　　可見(jiàn)，英國(guó)加息是一種趨勢(shì)，同樣英國(guó)加息對(duì)全球市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生巨大的影響，得密切關(guān)注。

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