銀行業(yè)健康發(fā)展的日本啟示

　　泡沫經(jīng)濟(jì)破滅使日本經(jīng)濟(jì)元?dú)獯髠?，持續(xù)低迷的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境是日本銀行業(yè)衰落的根本原因。

　　*9，寬松貨幣政策導(dǎo)致社會(huì)信用過度膨脹和巨大資產(chǎn)泡沫。首先，寬松貨幣政策導(dǎo)致社會(huì)信用過度膨脹。廣場協(xié)議后日元對美元急劇升值，因擔(dān)心日元升值影響出口，日本央行開始實(shí)施過度寬松貨幣政策。自1986年1月30日起連續(xù)五次下調(diào)官方貼現(xiàn)率，從5%降至2.5%的歷史低點(diǎn)。這一政策一直持續(xù)到1989年5月，導(dǎo)致了金融機(jī)構(gòu)的貸款擴(kuò)大和整個(gè)社會(huì)的信用膨脹。其次，流動(dòng)性泛濫產(chǎn)生巨大資產(chǎn)泡沫。寬松的市場流動(dòng)性和低廉的資金成本使大量資金涌入股市尋求高收益，資產(chǎn)泡沫逐步形成。房地產(chǎn)市場也成為重要吸金場所，與股市同步膨脹，形成房地產(chǎn)泡沫。

　　第二，利率套利活動(dòng)泛濫進(jìn)一步催生資產(chǎn)泡沫。受制于美國壓力，日本從1985年開始加快了利率市場化步伐。在這一過程中，“雙重利率結(jié)構(gòu)”催生了大量套利行為，進(jìn)一步加劇了資產(chǎn)泡沫膨脹。“雙重利率結(jié)構(gòu)”指為順應(yīng)金融自由化需要，實(shí)行大額存款利率市場化；同時(shí)為保護(hù)銀行既得利益，小額存款利率依然被嚴(yán)格鎖定在極低水平。在日本經(jīng)濟(jì)的高速增長期，企業(yè)投資需求旺盛，所籌集的外部資金和未分配利潤均用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資。經(jīng)濟(jì)步入低增長期后，實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金需求放緩，“雙重利率結(jié)構(gòu)”使大型企業(yè)融資與儲(chǔ)蓄并舉的套利行為明顯增加，企業(yè)投資重點(diǎn)從實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向貨幣和資本市場，這種商業(yè)模式的轉(zhuǎn)變也是資產(chǎn)泡沫膨脹的重要推手。

　　第三，資產(chǎn)泡沫在內(nèi)外因共同作用下破滅。從日本國內(nèi)看，自1989年起，因擔(dān)心通貨膨脹，日本快速緊縮貨幣政策，1989年5月底后連續(xù)多次上調(diào)央行貼現(xiàn)利率，國內(nèi)信貸增速大幅放緩。從國外看，日本承諾于1992年開始實(shí)施巴塞爾資本協(xié)議，為兌現(xiàn)承諾，1988年起日本銀行業(yè)不斷提高資本充足率，造成信貸和社會(huì)流動(dòng)性進(jìn)一步收緊。這使入市資金急劇減少，股市泡沫被刺破。當(dāng)時(shí)，日本銀行業(yè)有大量資金投入股市，股票投資收益在收入中占比較高，經(jīng)營業(yè)績受到很大影響。繼股市之后，資金也從房地產(chǎn)市場外流，房價(jià)開始下跌。

　　*9，監(jiān)管機(jī)構(gòu)和貨幣政策缺乏獨(dú)立性。日本銀行業(yè)由大藏省監(jiān)管，大藏省既要行使財(cái)政和稅收職能，又要負(fù)責(zé)銀行業(yè)監(jiān)管，這導(dǎo)致監(jiān)管機(jī)構(gòu)和貨幣政策都缺乏獨(dú)立性，產(chǎn)生了三大弊端：一是監(jiān)管審慎性不夠。大藏省出于增加財(cái)政收入的考慮，希望銀行實(shí)現(xiàn)更多盈利，對銀行保駕護(hù)航的動(dòng)機(jī)較強(qiáng)，未及時(shí)制止其盲目擴(kuò)張。二是監(jiān)管專業(yè)性不強(qiáng)。大藏省很多官員并不十分了解銀行的運(yùn)作，缺乏資本監(jiān)管、逆周期監(jiān)管等監(jiān)管理念，無法實(shí)施有效監(jiān)管。后果之一就是，由于資本充足水平較低，在開始實(shí)施巴塞爾協(xié)議時(shí)，日本銀行業(yè)倉促應(yīng)對，導(dǎo)致信貸急劇收縮。三是貨幣政策處于從屬地位。日本的貨幣政策缺乏獨(dú)立性，大部分時(shí)間都在跟隨財(cái)政政策的變化相應(yīng)調(diào)整，而財(cái)政政策間接依賴銀行的信用供給。同時(shí)，大藏省對外匯市場的干預(yù)采用了“棄利率、保匯率”策略，導(dǎo)致金融體系紊亂。

　　第二，主銀行關(guān)系捆綁銀企風(fēng)險(xiǎn)。主銀行關(guān)系是日本歷史上形成的一種特殊銀企關(guān)系，即企業(yè)以一家銀行作為主要貸款行并接受其監(jiān)督管理的銀企結(jié)合制度。這一制度下，企業(yè)大多數(shù)金融服務(wù)均由一家銀行提供，銀企之間有長期固定的綜合交易關(guān)系，進(jìn)而形成交叉持股。主銀行關(guān)系使銀企風(fēng)險(xiǎn)極易相互傳染，但日本的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)卻未及時(shí)控制和處置。造成經(jīng)濟(jì)泡沫之后，日本銀行業(yè)遭受不良貸款沖擊，自顧不暇，愈發(fā)難以對陷入困境的企業(yè)施以援手，主銀行與企業(yè)之間原來的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合關(guān)系最終變成了互相拖累。

　　第三，對銀行持股住宅金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管不足。盡管日本對普通金融機(jī)構(gòu)持股住宅金融專門機(jī)構(gòu)的比例有限制，銀行不得超過5%、保險(xiǎn)公司不得超過10%，但大藏省的監(jiān)管并不到位。銀行等金融機(jī)構(gòu)通過自身及子公司持股等方式，繞過監(jiān)管限制，對住宅金融機(jī)構(gòu)有非常大的控制力，住宅金融機(jī)構(gòu)的股東名單幾乎就是日本主要金融機(jī)構(gòu)的名單。日本泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰后，以房地產(chǎn)為核心的不良債權(quán)問題首先在住宅金融機(jī)構(gòu)顯現(xiàn)。1991年秋，住宅金融機(jī)構(gòu)的呆滯貸款達(dá)到總資產(chǎn)的40%。住宅金融機(jī)構(gòu)的大量破產(chǎn)迅速把風(fēng)險(xiǎn)傳遞給銀行，加劇了銀行經(jīng)營惡化。

　　*9，資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張過快引發(fā)信用風(fēng)險(xiǎn)。20世紀(jì)80年代后期，日本金融以間接融資為主，銀行信貸是實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資的主渠道。受寬松貨幣政策、高儲(chǔ)蓄率以及充裕流動(dòng)性的推動(dòng)，當(dāng)時(shí)日本銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模快速擴(kuò)張，貸款增速遠(yuǎn)超GDP增速。1984年到1990年，銀行業(yè)總存款由268萬億日元增至495萬億日元，年均復(fù)合增長12.3%；以大量存款為基礎(chǔ)，銀行放貸和投資沖動(dòng)強(qiáng)烈，引發(fā)資產(chǎn)快速擴(kuò)張，同期日本銀行業(yè)總資產(chǎn)從373萬億日元增至757萬億日元，年均復(fù)合增長12.5%，這相應(yīng)帶來了風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)張。

　　第二，資產(chǎn)配置偏向房地產(chǎn)積累高風(fēng)險(xiǎn)。上世紀(jì)80年代中后期，出于對高利潤的追求，日本的銀行把越來越多的貸款投向收益率較高的中小企業(yè)和房地產(chǎn)領(lǐng)域，助推了房地產(chǎn)泡沫的膨脹，也積聚了大量風(fēng)險(xiǎn)。1984～1990年，日本國內(nèi)的房地產(chǎn)貸款遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于制造業(yè)貸款和GDP增速，在總貸款中的占比由7.5%增至12%，制造業(yè)貸款占比則由26.6%降至15%。其中，1986年和1989年房地產(chǎn)貸款增長最快，增速分別高達(dá)35.1%和27.7%。

　　第三，銀行資金大量配置于股市導(dǎo)致利潤虛增。20世紀(jì)80年代后期，日本國內(nèi)股票價(jià)格的飆升也吸引了大量來自銀行的資金。1985年，日本金融機(jī)構(gòu)的資金運(yùn)用中有35.3%投資于證券，1986年更是上升到48.4%。1988年，都市銀行的收益有42%來自股市，*9勸業(yè)銀行該比例曾高達(dá)60%。1984～1990年，日本的銀行年收益平均增長13%，但若剔除持有股票的收益，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收益年均增速只有1%?？紤]到當(dāng)時(shí)日本股市的巨大泡沫，以公允價(jià)值計(jì)量的股票投資收益其實(shí)有較大虛增成分，并不能真正反映銀行的盈利能力。

　　當(dāng)前，中國銀行業(yè)與日本銀行業(yè)在20世紀(jì)90年代初顯露頹勢時(shí)經(jīng)營指標(biāo)的變化趨勢及所處外部環(huán)境的表象指標(biāo)有一定相似性。從宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境看，現(xiàn)階段中國銀行業(yè)與廣場協(xié)議后日本銀行業(yè)面臨類似環(huán)境，都面臨經(jīng)濟(jì)增速放緩、房地產(chǎn)價(jià)格較高、貨幣保持單邊升值等情況。從銀行經(jīng)營表現(xiàn)看，日本經(jīng)濟(jì)泡沫破滅后，銀行業(yè)經(jīng)營壓力增大，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理導(dǎo)致盈利隨經(jīng)濟(jì)泡沫破裂驟降。而在經(jīng)濟(jì)增長減速的市場條件下，中國銀行業(yè)也面臨利潤增速趨緩、不良貸款率上升的壓力，以及利率市場化的挑戰(zhàn)。因此有觀點(diǎn)認(rèn)為中國銀行業(yè)有重蹈日本銀行業(yè)覆轍的風(fēng)險(xiǎn)。我認(rèn)為，這僅是表象，二者實(shí)質(zhì)上存有較大不同。

　　首先，中國經(jīng)濟(jì)減速是政府主動(dòng)調(diào)控的結(jié)果。廣場協(xié)議后，當(dāng)時(shí)日本的經(jīng)濟(jì)環(huán)境可謂內(nèi)外交困。一方面，在美國的壓力下簽署“廣場協(xié)議”，同時(shí)被迫接受巴塞爾協(xié)議，給銀行業(yè)造成沉重壓力。另一方面，國內(nèi)調(diào)控不力，造成經(jīng)濟(jì)大起大落。而中國經(jīng)過改革開放以來30多年的發(fā)展，已成長為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，環(huán)境、資源以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段不可能一直支撐原有經(jīng)濟(jì)增速。經(jīng)濟(jì)增速適度下調(diào)是主動(dòng)調(diào)整結(jié)構(gòu)和增長模式的科學(xué)選擇，是政府主動(dòng)調(diào)控的結(jié)果。因此，當(dāng)前的增速放緩是相對的、正常的。

　　其次，中國經(jīng)濟(jì)增長后勁充足。在城鎮(zhèn)化、工業(yè)化、制度紅利的驅(qū)動(dòng)之下，隨著新興產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的整合調(diào)整、居民消費(fèi)與投資的穩(wěn)步增加，中國經(jīng)濟(jì)在未來將孕育更加豐富和多樣化的商業(yè)機(jī)遇和投融資需求。一是城鎮(zhèn)化的繼續(xù)推進(jìn)將帶動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施、道路、橋梁、住房的投資，而農(nóng)村人口轉(zhuǎn)化為城鎮(zhèn)人口，其消費(fèi)習(xí)慣和消費(fèi)支出也會(huì)相應(yīng)改變，釋放出持久、長期的消費(fèi)潛力。二是隨著自主創(chuàng)新能力的提升，信息化與工業(yè)化的融合，高端裝備制造、節(jié)能環(huán)保、新能源、新材料等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的壯大，中國的工業(yè)化進(jìn)程將邁上新臺(tái)階；同時(shí)，隨著投資環(huán)境日益改善，廣大中西部地區(qū)將進(jìn)一步通過承接?xùn)|部地區(qū)的產(chǎn)業(yè)集群和發(fā)展經(jīng)驗(yàn)取得跨越式發(fā)展。三是改革紅利進(jìn)一步釋放。未來一段時(shí)期，中國的國有企業(yè)、金融體制、財(cái)稅體制、收入分配、反腐敗等各項(xiàng)事業(yè)都將進(jìn)入改革深水區(qū)，市場和社會(huì)的活力必將被進(jìn)一步激發(fā)。

　　相較之下，日本經(jīng)濟(jì)在衰落后一直缺乏持續(xù)增長的支撐點(diǎn)。直至20世紀(jì)90年代初期，無論是日本的政治家們還是官僚們，都遠(yuǎn)沒有對其經(jīng)濟(jì)、金融體制本身的優(yōu)越性產(chǎn)生根本性的懷疑，由此坐失了改革良機(jī)。為刺激經(jīng)濟(jì)增長，日本政府采取了增加公共投資的擴(kuò)張性財(cái)政政策，國債發(fā)行額日積月累，使日本成為全世界債務(wù)總額占GDP比例*6的國家，政府的還債付息規(guī)模越來越大，同時(shí)財(cái)政收入大幅減少，財(cái)政失衡進(jìn)一步使財(cái)政政策和投資等刺激手段乏力。

　　再次，中國經(jīng)濟(jì)的泡沫風(fēng)險(xiǎn)較低。一是房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)總體可控。在中國，按揭貸款*6只提供七成，考慮到前期的償還，平均可能不到五成，這樣的比例有一定抵御房價(jià)下跌的空間。從需求角度講，龐大的人口基數(shù)和城鎮(zhèn)化都使房地產(chǎn)仍有較大潛在需求。從開發(fā)商角度講，中國的房地產(chǎn)開發(fā)貸款規(guī)模相對較小，并且開發(fā)企業(yè)在經(jīng)歷了2008年的危機(jī)之后，普遍加強(qiáng)了對現(xiàn)金流的控制，過度融資的情況減少。二是資本市場風(fēng)險(xiǎn)無虞。從基本面來看，日本股市的萎縮與泡沫破裂、經(jīng)濟(jì)下滑同步，而中國股市背后有經(jīng)濟(jì)發(fā)展的強(qiáng)大支撐。2006年6月開始，中國股市出現(xiàn)一輪牛市行情。2007年10月，上證綜指創(chuàng)下6124.04點(diǎn)的歷史*6點(diǎn)后一路走低，于2008年10月跌至1664.93點(diǎn)，跌幅72.81%。截至2013年12月31日，上證綜指收于2115.98，僅略高于2007年*6點(diǎn)的三分之一。股市市值占GDP的比重從2007年的178%降至42%。在這期間，中國經(jīng)濟(jì)仍然保持平穩(wěn)較快增長。從發(fā)展來看，中國資本市場發(fā)展時(shí)間較短，直接融資規(guī)模在社會(huì)融資規(guī)模中占比較小，“十二五”的目標(biāo)值為15%。發(fā)展資本市場是中國金融改革的重要目標(biāo)之一，在政策紅利的支撐下，資本市場未來有很大的成長空間。

　　盡管廣場協(xié)議可被視為日本經(jīng)濟(jì)由盛而衰的導(dǎo)火索，但日元升值并未直接給日本經(jīng)濟(jì)造成毀滅性打擊。真正使日本經(jīng)濟(jì)陷入泥沼的是日本政府應(yīng)對日元升值的措施節(jié)奏、力度把握不得要領(lǐng)。由于過度擔(dān)心日元升值帶來的不良后果，日本央行在廣場協(xié)議后不久立即采取了較強(qiáng)的寬松政策，一旦出現(xiàn)泡沫又馬上緊縮貨幣。比如，1986年1月至1987年3月的14個(gè)月間，日本央行把貼現(xiàn)率從5%降至2.5%，導(dǎo)致大量貨幣向資產(chǎn)轉(zhuǎn)移；而1989年5月至1990年8月又連續(xù)5次上調(diào)貼現(xiàn)率，從2.5%迅速調(diào)升至6%，并限制金融機(jī)構(gòu)對房地產(chǎn)的貸款投入，泡沫迅速破滅，經(jīng)濟(jì)陷入長期蕭條。

　　相較之下，中國政府對經(jīng)濟(jì)的調(diào)控則更穩(wěn)健、更前瞻。自2005年匯改以來，盡管人民幣也基本處于單邊升值狀態(tài)，但升值過程較為緩和，截至2013年末累計(jì)升值約30%。其間，中國保持了基準(zhǔn)利率的穩(wěn)定性；同時(shí)，中國政府漸進(jìn)推進(jìn)了利率市場化和匯率市場化改革，確保風(fēng)險(xiǎn)可控。因此，日本政府短期內(nèi)過度干預(yù)經(jīng)濟(jì)的情況在中國并未也很難出現(xiàn)。

　　今天的中國和上世紀(jì)80年代末期日本的銀行業(yè)監(jiān)管環(huán)境有較大差異。中國銀行業(yè)的監(jiān)管更為嚴(yán)格審慎，培育了中國銀行業(yè)更強(qiáng)的經(jīng)營發(fā)展能力。一方面，今昔國際監(jiān)管環(huán)境大不相同。當(dāng)時(shí)全球銀行業(yè)監(jiān)管的整體環(huán)境較為寬松和粗放，日本也不例外，而且巴塞爾協(xié)議剛剛出臺(tái)。如今，巴塞爾協(xié)議已兩度強(qiáng)化，本輪國際金融危機(jī)也使全球金融監(jiān)管者更加重視以資本和風(fēng)險(xiǎn)為核心的全面審慎監(jiān)管。另一方面，兩國監(jiān)管理念和監(jiān)管水平存在差異。在當(dāng)時(shí)日本銀行業(yè)快速增長的時(shí)期，日本的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)放松了警惕，任由其盲目擴(kuò)張；而中國銀行業(yè)曾一度問題重重，包袱巨大，在政府的大力推動(dòng)下脫胎換骨，發(fā)展壯大，監(jiān)管機(jī)構(gòu)長期以來對銀行業(yè)的公司治理、資本和資產(chǎn)質(zhì)量、風(fēng)險(xiǎn)管理等提出了較高要求。

　　在吸收借鑒日本銀行業(yè)興衰經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的基礎(chǔ)上，當(dāng)前中國銀行業(yè)在改革發(fā)展過程中應(yīng)著力關(guān)注以下幾個(gè)問題。

　　大量不良資產(chǎn)導(dǎo)致日本銀行業(yè)巨額虧損，這是日本銀行業(yè)陷入困境的直接原因。自股份制改革以來，我國商業(yè)銀行的不良貸款率長時(shí)間保持相對較低水平。然而近兩年來，由于經(jīng)濟(jì)增長放緩、結(jié)構(gòu)調(diào)整等原因，商業(yè)銀行的不良貸款率呈上升趨勢。在濟(jì)增速放緩將使信用風(fēng)險(xiǎn)加重的大背景下，銀行業(yè)面臨的不良資產(chǎn)壓力值得警惕，需要妥善應(yīng)對。

　　一要未雨綢繆，充分披露和及早處置不良資產(chǎn)，避免風(fēng)險(xiǎn)積聚。處置不良資產(chǎn)宜早不宜遲。廣場協(xié)議后，日本政府在相當(dāng)長一段時(shí)間內(nèi)對不良資產(chǎn)問題采取掩蓋、拖延、敷衍態(tài)度，導(dǎo)致銀行不良資產(chǎn)不斷積累，錯(cuò)失處理良機(jī)，最終釀成危機(jī)。我國銀行業(yè)應(yīng)盡早、有序、主動(dòng)、多樣化地消化不良資產(chǎn)，不應(yīng)為追求賬面數(shù)據(jù)，采用財(cái)務(wù)技術(shù)手段人為壓低不良貸款率，要強(qiáng)調(diào)不良資產(chǎn)的真實(shí)性，早發(fā)現(xiàn)早解決。

　　二要由堵變疏，利用資本市場和業(yè)務(wù)創(chuàng)新多渠道處理不良資產(chǎn)。商業(yè)銀行傳統(tǒng)的直接追償、壞賬核銷、增發(fā)貸款稀釋不良貸款率等方法不能從根本上解決不良資產(chǎn)問題。銀行要建立科學(xué)識(shí)別、分類、評估、經(jīng)營和處置不良資產(chǎn)的長效機(jī)制，利用金融市場，加大不良資產(chǎn)證券化處置，這既有助于增加銀行流動(dòng)性，擴(kuò)大信貸收益；也有利于銀行降低加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模，提高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)回報(bào)；同時(shí)也有助于豐富我國金融市場的產(chǎn)品和層次。

　　三要完善立法，為商業(yè)銀行處置不良資產(chǎn)營造良好外部環(huán)境。與發(fā)達(dá)國家相比，我國目前不良資產(chǎn)處置立法相對滯后，商業(yè)銀行處置不良資產(chǎn)的途徑十分有限，應(yīng)從立法上支持商業(yè)銀行有效處置不良資產(chǎn)。比如，應(yīng)修改《商業(yè)銀行法》，延長商業(yè)銀行處置抵債資產(chǎn)的時(shí)間，并對資產(chǎn)證券化專項(xiàng)立法。

　　四要標(biāo)本兼治，盡快建立維護(hù)金融穩(wěn)定的有效機(jī)制，完善金融機(jī)構(gòu)市場化退出機(jī)制。日本政府為避免銀行倒閉引發(fā)社會(huì)動(dòng)蕩，多次無條件援助陷于破產(chǎn)邊緣的金融機(jī)構(gòu)，未從根源上清理不良資產(chǎn)，結(jié)果導(dǎo)致嚴(yán)重的道德風(fēng)險(xiǎn)，阻礙了銀行體系的改革發(fā)展和布局優(yōu)化。未來，我國應(yīng)在銀行業(yè)市場化、綜合化、信息化、國際化的發(fā)展趨勢下，盡快探索出一套維護(hù)金融穩(wěn)定的有效機(jī)制，避免系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，在此基礎(chǔ)上，建立金融機(jī)構(gòu)市場化退出機(jī)制，約束金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營行為。

　　20世紀(jì)80年代日本銀行業(yè)監(jiān)管環(huán)境較為寬松，監(jiān)管不力助長了銀行的激進(jìn)行為，為危機(jī)埋下隱患。當(dāng)前我國銀行業(yè)正面臨深刻轉(zhuǎn)型和變革，監(jiān)管體制、手段和目標(biāo)都要及時(shí)調(diào)整跟進(jìn)，確保銀行業(yè)穩(wěn)健運(yùn)營。

　　一是加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)，探索適應(yīng)銀行綜合化經(jīng)營趨勢的監(jiān)管模式。盡管我國的分業(yè)監(jiān)管體系在實(shí)踐上采取了靈活措施，適度放松了對金融混業(yè)的管制，但仍存在跨領(lǐng)域、跨行業(yè)交叉監(jiān)管、空白監(jiān)管和重復(fù)監(jiān)管問題。今后，金融監(jiān)管部門應(yīng)加強(qiáng)信息共享和政策配合，積極發(fā)揮“一行三會(huì)”部際協(xié)調(diào)制度的作用，避免出現(xiàn)系統(tǒng)性和區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　二是理順銀企關(guān)系，避免銀行與企業(yè)過度融合。日本銀行業(yè)與企業(yè)過度融合，造成危機(jī)時(shí)銀行和企業(yè)相互拖累，風(fēng)險(xiǎn)交叉?zhèn)魅?。我國銀行業(yè)正在穩(wěn)步推進(jìn)混合所有制改革，鼓勵(lì)設(shè)立民營銀行，這意味著企業(yè)可以持有銀行股份，有利于銀行改善公司治理，提高經(jīng)營管理，適應(yīng)市場化、國際化的競爭環(huán)境。但在這一過程中要吸取日本的教訓(xùn)，避免銀企過度融合。

　　廣場協(xié)議后，日元急劇升值。為抑制日元過快升值，日本政府采取“棄利率、保匯率”的策略，陸續(xù)出臺(tái)不合時(shí)宜的利率政策，利率市場化并不完全，造成金融體系紊亂和國內(nèi)資產(chǎn)泡沫，埋下危機(jī)的隱患。我國在深化改革過程中，應(yīng)吸取日本的教訓(xùn)，協(xié)調(diào)推進(jìn)利率市場化與匯率制度改革，不能舍一保一。

　　一是有序推進(jìn)利率市場化，積極創(chuàng)造存款利率市場化的基礎(chǔ)條件。利率市場化是現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)的大勢所趨。為穩(wěn)妥實(shí)現(xiàn)存款利率市場化，首先要充分發(fā)揮大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（CD）在存款利率市場化中的過渡作用，先實(shí)現(xiàn)存款“批發(fā)環(huán)節(jié)”的利率市場化。其次，要進(jìn)一步擴(kuò)大利率上浮空間。再次，銀行自身要提高自主定價(jià)能力和利率風(fēng)險(xiǎn)管理能力。

　　二是在推進(jìn)利率市場化基礎(chǔ)上，完善人民幣匯率市場化形成機(jī)制，最終實(shí)現(xiàn)匯率根據(jù)市場變化雙向波動(dòng)。利率和匯率可以通過國際收支的經(jīng)常項(xiàng)目、資本項(xiàng)目兩方面相互影響。在將來資本賬戶先行開放的情況下，如果利率市場化滯后，將產(chǎn)生套利空間，威脅我國金融安全。因此，在開放條件下，匯率市場化應(yīng)把利率市場化作為前提之一，在利率市場化穩(wěn)步推行后，逐步順勢開放資本項(xiàng)目。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)形勢惡化是日本銀行業(yè)由盛轉(zhuǎn)衰的根本原因。廣場協(xié)議后，日本宏觀經(jīng)濟(jì)政策的不穩(wěn)定影響了市場預(yù)期，嚴(yán)重動(dòng)搖了投資者信心，導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)形勢惡化。在當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)下行壓力較大的情況下，更要協(xié)調(diào)宏觀經(jīng)濟(jì)政策，兼顧當(dāng)前和長遠(yuǎn)，穩(wěn)定市場預(yù)期，為銀行業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營創(chuàng)造良好環(huán)境。

　　一是實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，避免信貸過度活躍，防止貨幣本身成為經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的一個(gè)誘因。未來貨幣政策既不應(yīng)像日本那樣急劇收縮，也不宜大規(guī)模放松，應(yīng)以穩(wěn)健的貨幣政策促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展。

　　二是充分發(fā)揮財(cái)政政策的調(diào)節(jié)作用，防止經(jīng)濟(jì)大起大落。通過刺激總需求來保證經(jīng)濟(jì)增長是一種短期政策，只能保證一時(shí)的總量增長，但無助于結(jié)構(gòu)改善，過度使用會(huì)扭曲要素價(jià)格，破壞市場自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制，損害長期發(fā)展目標(biāo)。中國經(jīng)濟(jì)當(dāng)前面臨的主要問題來自結(jié)構(gòu)，而非總量，應(yīng)重視供給管理，促進(jìn)企業(yè)自主調(diào)結(jié)構(gòu)，發(fā)揮市場的決定性作用，減少政府對銀行信貸活動(dòng)的直接干預(yù)，使銀行業(yè)更加貼近市場、服務(wù)實(shí)體。

 

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