由烏克蘭政爭引發(fā)的地緣危機(jī)，終于使背后的大國走上了臺面。時至今日，美歐俄相互制裁不斷升級，不僅給相關(guān)國家造成了混亂，也給全球經(jīng)濟(jì)、金融增添了變數(shù)?，F(xiàn)在，如果沿著北回歸線往兩邊看，這20多年陷入戰(zhàn)爭與混亂的國家和地區(qū)不是在減少而是在增多。為什么會這樣？趨勢又怎樣？真是需要深入思考的問題，因?yàn)檫@不僅與短期經(jīng)濟(jì)波動有關(guān)，更撼動了全球發(fā)展的長期基礎(chǔ)。
　　——亞夫
　　隨著烏克蘭局勢的持續(xù)演化，美歐制裁對俄羅斯的影響正在加大，主要體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)形勢更趨惡化，金融市場動蕩加劇，政府與企業(yè)融資成本上升，主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)備受沖擊。美歐制裁正在迫使俄羅斯進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，減少對美歐的經(jīng)濟(jì)、金融依賴。
　　對美國而言，由于與俄羅斯在經(jīng)濟(jì)體量、增長趨勢、雙邊貿(mào)易規(guī)模與結(jié)構(gòu)以及全球金融地位上有著巨大差異，因此美國受制裁影響較為有限。但對歐盟來說，受制裁戰(zhàn)的影響要明顯大于美國：首先，嚴(yán)重威脅歐盟自身經(jīng)貿(mào)利益；其次，使當(dāng)前復(fù)蘇乏力的歐洲經(jīng)濟(jì)更不樂觀；再次，使嚴(yán)重依賴俄羅斯能源供給的歐洲如履薄冰；最后，使歐洲金融業(yè)雪上加霜。
　　就目前情況看，美歐俄以和平方式解決烏克蘭危機(jī)的概率為20%。美歐俄間斷性展開制裁與談判，談判時斷時續(xù)的概率為35%。美歐俄相互制裁持續(xù)一年，談判毫無進(jìn)展的概率為25%。美歐俄發(fā)動代理人戰(zhàn)爭的概率為15%。北約與俄羅斯直接交戰(zhàn)的概率為5%。在這種形勢下，全球經(jīng)濟(jì)金融不穩(wěn)定的風(fēng)險將隨之增加。
　　郭可為
　　2013年末以來，烏克蘭國內(nèi)的政治動蕩日趨激烈，且負(fù)面效應(yīng)逐漸外溢，烏克蘭與俄羅斯、俄羅斯與西方國家的緊張關(guān)系持續(xù)升級。特別是克里米亞并入俄羅斯、馬航MH17客機(jī)被“高能物體”擊落更使地緣政治形勢急劇惡化。
　　以美國、歐盟為首的西方國家持續(xù)動用外交、經(jīng)濟(jì)、軍事手段對俄進(jìn)行制裁。俄羅斯人也毫不退讓，對美歐實(shí)施反制裁。美歐與俄羅斯針鋒相對展開“制裁戰(zhàn)”，會對彼此的經(jīng)濟(jì)、金融形勢產(chǎn)生怎樣的影響？對全球經(jīng)濟(jì)金融產(chǎn)生什么樣的影響？這是市場人士不得不關(guān)心的問題。
　　美歐持續(xù)強(qiáng)化制裁俄羅斯
　　隨著烏克蘭局勢持續(xù)膠著，美歐對俄羅斯的制裁愈演愈烈，迄今為止，美歐等西方國家對俄羅斯的制裁進(jìn)行了多輪。而俄羅斯也出臺了針對美歐的制裁措施。
　　1.美歐對俄制裁與俄反制
　　*9輪（3月17日），由于克里米亞宣布獨(dú)立，正式申請加入俄羅斯，美國當(dāng)日宣布對7名俄羅斯官員、4名烏克蘭官員實(shí)施簽證禁令和資產(chǎn)凍結(jié)等制裁措施。歐盟也決定自21人實(shí)施限制旅游、凍結(jié)在歐盟資產(chǎn)等制裁措施。
　　第二輪（4月28日），由于烏克蘭東部頓涅茨克州和盧甘斯克州宣布獨(dú)立，美國對7名俄羅斯官員實(shí)行資產(chǎn)凍結(jié)和簽證限制，并對17家俄羅斯公司實(shí)施資產(chǎn)凍結(jié)。歐盟新增15位俄羅斯人實(shí)施資產(chǎn)凍結(jié)以及賬戶交易禁令。
　　第三輪（7月12-16日），由于烏政府軍與東部親俄反政府軍沖突不斷，美國政府決定禁止兩家俄羅斯金融機(jī)構(gòu)、兩家能源公司、8家軍工企業(yè)借助美國資源獲得中期和長期融資。凍結(jié)4名俄羅斯政府官員在美國資產(chǎn)，并禁止其與美國企業(yè)和個人有業(yè)務(wù)往來。歐盟決定在制裁名單里新增11人，同時不允許歐洲投資銀行、歐洲復(fù)興開發(fā)銀行給俄羅斯新項(xiàng)目提供融資幫助。
　　第四輪（7月30日），由于馬航MH17客機(jī)被“高能物體”擊落，美國宣布制裁三家俄羅斯銀行和一家國有造船公司在美國發(fā)行股票或者中長期債券。美國將暫停鼓勵對俄出口，禁止向俄能源部門出口某些商品。歐盟阻止俄五家銀行進(jìn)入歐盟金融市場﹑禁止簽訂軍售合同﹑提供高新能源開采和軍民兩用技術(shù)，凍結(jié)8位俄羅斯人和3家俄羅斯公司的資產(chǎn)。
　　作為回應(yīng)與反擊，俄羅斯對西方國家的反制裁措施也已經(jīng)出爐，主要包括：禁止進(jìn)口美國、歐盟、澳大利亞、加拿大和挪威的水果、蔬菜、肉類、魚類、牛奶和乳制品，自8月7日起生效持續(xù)一年。此外，俄羅斯政府正在考慮禁止歐盟和美國的飛機(jī)經(jīng)俄羅斯中轉(zhuǎn)到亞太地區(qū)。
　　2.美歐對俄制裁的特點(diǎn)
　　美歐俄制裁的歷程呈現(xiàn)出三大特點(diǎn)：
　　一是制裁范圍有別。美歐對俄的制裁由最初凍結(jié)個別人物的資產(chǎn)和簽證逐漸擴(kuò)大到外交領(lǐng)域的中止俄羅斯G8成員資格、經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的制裁俄金融、國防及能源企業(yè)乃至軍事領(lǐng)域的美國中止與俄軍事合作等。而俄羅斯對美歐的制裁僅限于進(jìn)口食品的限制。
　　二是制裁力度不一。截至7月30日，美歐對俄制裁人數(shù)分別已達(dá)50人和91人，制裁的企業(yè)不斷累積已多達(dá)數(shù)十家。而俄羅斯對美歐的制裁尚未針對具體的人以及企業(yè)。
　　三是制裁時間相同。歐盟7月30日出臺的對俄新一輪制裁方案制裁期限暫定1年。而俄羅斯對美歐等西方國家的制裁措施也將持續(xù)一年。
　　美歐制裁對俄羅斯經(jīng)濟(jì)的影響
　　歐美對俄羅斯的制裁將對俄羅斯實(shí)體經(jīng)濟(jì)、金融、產(chǎn)業(yè)形成不同程度的沖擊。
　　1.經(jīng)濟(jì)形勢惡化，通脹壓力陡升
　　近年來，受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一、全球經(jīng)濟(jì)整體低迷的影響，俄羅斯經(jīng)濟(jì)增速大幅放緩，由2011年4.3%降至2013年的1.3%。2014年俄羅斯經(jīng)濟(jì)形勢更加嚴(yán)峻，前兩季度經(jīng)濟(jì)同比增速僅為0.9%和0.8%。隨著烏克蘭局勢日趨緊張，俄羅斯各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)持續(xù)惡化。“三駕馬車”中的固定資本投資與社會零售商品總額表現(xiàn)差強(qiáng)人意。
　　在俄羅斯經(jīng)濟(jì)下行的同時，通脹壓力急劇上升。4至7月，CPI連續(xù)四個月維持在7%以上，年內(nèi)降至俄羅斯央行通脹率6.0%—6.5%的目標(biāo)區(qū)間幾無可能。為緩解物價上漲的壓力，俄羅斯央行今年以來4度加息，基準(zhǔn)利率由年初的5.5%提升250個基點(diǎn)至目前的8%。
　　在美歐制裁壓力越來越大的情況下，俄出口必然減少，企業(yè)盈利能力減弱，企業(yè)投資與私人消費(fèi)也將受到影響，未來俄羅斯經(jīng)濟(jì)將會更加舉步維艱。國際貨幣基金組織（IMF）在今年7月24日的*7預(yù)測將俄羅斯2014年經(jīng)濟(jì)增速由4月份預(yù)測的1.3%大幅下調(diào)至0.2%。
　　2.金融市場動蕩加劇，資本持續(xù)大幅外流
　　馬航MH17墜毀及美歐加大對俄羅斯制裁力度后，全球金融市場恐慌情緒急劇升溫，有“恐慌指數(shù)”之稱的CBOE波動性指數(shù)(VIX)于8月1日沖高至17.03點(diǎn)，較7月3日剛剛創(chuàng)下自7年多來（2007年2月以來）最低水平10.32點(diǎn)暴漲了65.02%。7月16日至8月15日一月間，俄羅斯RTSI指數(shù)下跌8.86%，美國道瓊斯指數(shù)、德國DAX30指數(shù)、法國CAC40指數(shù)與英國FTSE100指數(shù)分別下跌2.33%、6.45%、3.04%和0.32%。
　　盧布對美元以及對歐元的匯率也震蕩走低。截至8月11日，盧布對美元匯率從去年末的1: 32.87貶值至1：35.94，而盧布對歐元由去年末的1：45.22貶值至1：48.08。隨著美歐對俄的制裁加劇，盧布對美元以及歐元匯率年內(nèi)有可能繼續(xù)貶值至1：38與1：50點(diǎn)位。
　　由于烏克蘭局勢持續(xù)動蕩，美歐越來越明朗化、實(shí)質(zhì)化的制裁使投資者紛紛將資本從俄國內(nèi)抽離。俄羅斯中央銀行7月9日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年俄羅斯資本凈流出額達(dá)746億美元，而去年同期為凈流出337億美元。此外，外國對俄直接投資銳減。2014年上半年俄非銀行部門吸引外國直接投資額為172億美元，比2013年上半年的422億美元大幅減少250億美元。
　　金融機(jī)構(gòu)的估算，如果保持目前的資本外流速度，俄羅斯外匯儲備也許最多可以支撐兩年。需要值得注意的是，如果美歐的制裁愈加嚴(yán)厲將會加劇投資者恐慌情緒，資本外逃還有可能繼續(xù)加速。
　　3.俄國債收益率不斷上行，企業(yè)融資環(huán)境惡化
　　烏克蘭危機(jī)以及美歐與俄對峙形勢的明朗，令俄羅斯國債收益率大幅上升，俄政府融資成本居高不下。截至8月7日，俄羅斯十年期國債收益率為5.40%，較年初的4.57%上漲83個基點(diǎn)。與俄羅斯相比，德國10年期國債收益率已經(jīng)降至了1%以內(nèi)，即使一些歐元區(qū)重債國的借貸成本目前也正處在歷史低點(diǎn)，例如西班牙和意大利的目前的10年期國債的收益率均在2.5%以下。
　　此外，美歐*7制裁措施將俄羅斯銀行業(yè)*5限度排除在西方國家資本市場之外，至少推高其融資成本，減弱他們獲取利潤以及放貸的能力。俄羅斯多家銀行因此面臨融資困難，由此帶來的結(jié)果不僅僅是自身正常經(jīng)營受到影響，近期需要償還的外債本息也成為巨大負(fù)擔(dān)。同時俄羅斯在歐美資本市場上的證券發(fā)行陷入停頓。俄羅斯企業(yè)不得不轉(zhuǎn)向亞洲市場尋求融資機(jī)會。
　　4.能源行業(yè)沖擊甚大，軍工產(chǎn)業(yè)影響略小
　　美歐*7制裁措施除了掐住俄金融命脈外，還瞄準(zhǔn)俄羅斯政府的主要財源——能源和軍工行業(yè)。目前俄羅斯每天的石油產(chǎn)量接近1050萬桶，是全球最重要的石油生產(chǎn)國之一。美歐的制裁措施不僅限制俄羅斯當(dāng)前的石油產(chǎn)量，更旨在削弱俄羅斯對于石油資源的長遠(yuǎn)期開發(fā)能力。新制裁措施特別強(qiáng)調(diào)禁止俄羅斯獲得西方油氣勘探技術(shù)，給俄羅斯能源行業(yè)的未來前景蒙上陰影。
　　軍工行業(yè)方面，目前有8家俄羅斯軍工企業(yè)被美歐列入制裁名單，盡管俄羅斯的軍工產(chǎn)業(yè)主要向發(fā)展中國家出口，暫時對俄羅斯的經(jīng)濟(jì)影響不大。但在美歐強(qiáng)大的壓力下，以及美元在國際貨幣結(jié)算體系中仍占據(jù)主導(dǎo)地位，進(jìn)口俄羅斯軍火的國家也許會不得不選擇放棄，因此美歐的制裁對俄羅斯軍工產(chǎn)業(yè)的影響可能會有一定滯后性。
　　5.制裁或推動俄羅斯進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整
　　盡管此次西方國家對俄羅斯制裁十分嚴(yán)厲，但也可能促使俄羅斯政府進(jìn)行經(jīng)濟(jì)增長戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。俄羅斯受美歐制裁后，能源、冶金、軍工等產(chǎn)業(yè)的增長前景比較暗淡，因此俄可能會順勢調(diào)整以自然資源出口為主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)模式，有針對性的推進(jìn)進(jìn)口替代戰(zhàn)略，爭取擺脫充當(dāng)西方原料輸出國的角色，大力發(fā)展內(nèi)需與外需相對均衡發(fā)展的經(jīng)濟(jì)增長模式。
　　6.制裁令俄羅斯減少對西方的金融依賴
　　在美歐逐漸加大對俄羅斯金融制裁后，俄羅斯政府出臺了一系列政策措施，旨在減少對西方的依賴。一是研發(fā)本國支付系統(tǒng)以及引入中國的支付系統(tǒng)。俄羅斯準(zhǔn)備引入中國的銀聯(lián)系統(tǒng)以應(yīng)對歐美的制裁。二是大力開拓亞洲特別是香港融資渠道。由于歐美融資市場對俄羅斯幾家大銀行基本關(guān)閉，俄企開始尋求在亞洲市場特別是香港融資的機(jī)會。
　　美歐受制裁影響程度差異大
　　在經(jīng)濟(jì)全球化如此深入的今天，制裁俄羅斯是一把雙刃劍，美國和歐盟很難做到毫發(fā)無傷，但程度明顯有差別。
　　1.制裁戰(zhàn)對美國經(jīng)濟(jì)金融沖擊較小
　　美國與俄羅斯在經(jīng)濟(jì)體量與增長趨勢、雙邊貿(mào)易規(guī)模與結(jié)構(gòu)以及全球金融地位上有著巨大差異，因此美國與俄羅斯的制裁戰(zhàn)對美國影響較為有限。
　　首先，美俄經(jīng)濟(jì)體量不平衡且經(jīng)濟(jì)增長趨勢迥異是美國不懼制裁的基礎(chǔ)因素。從經(jīng)濟(jì)體量看，美國要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于俄羅斯。根據(jù)世界銀行的數(shù)據(jù)，2013年美國實(shí)際GDP總量為16.8萬億美元，而俄羅斯GDP總量僅為2.1萬億美元，約為美國的八分之一。
　　其次，美俄貿(mào)易不平衡是美國不懼制裁的直接因素。美俄相互制裁的直接后果是雙邊貿(mào)易受損，而從對彼此的貿(mào)易重要性來看，俄羅斯顯然不是美國值得特別重視的交易對手。因?yàn)槊绹嵌砹_斯的第四大貿(mào)易伙伴，第四大出口市場和第三大進(jìn)口來源地，而俄羅斯是美國第十七大貿(mào)易伙伴，第十八大出口市場以及第十七大進(jìn)口來源地。美國對于俄羅斯能源、軍工等產(chǎn)品需求甚少，而俄羅斯禁止進(jìn)口美國食品也對美無關(guān)痛癢。
　　第三，美國在全球金融的霸權(quán)地位是美國不懼制裁的重要因素。根據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）*7報告，2014年*9季度美元在全球外匯儲備中占60.9%;根據(jù)環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會（SWIFT）的報告，2013年末美元在全球外匯交易中占39.52%。因此俄羅斯在美元占據(jù)主導(dǎo)地位的全球金融市場上完全處于被動，隨著制裁的深入與持續(xù)，俄羅斯相關(guān)銀行與能源企業(yè)在以美元計價為主的融資市場以及大宗商品市場上將會舉步維艱。
　　2.制裁戰(zhàn)使歐盟遭受重大損失
　　相較于美國受制裁戰(zhàn)影響有限，歐盟由于與俄羅斯經(jīng)貿(mào)往來十分緊密，受制裁戰(zhàn)的影響要明顯大于美國，甚至與俄羅斯不相上下。
　　首先，歐俄打“制裁戰(zhàn)”將嚴(yán)重威脅歐盟自身經(jīng)貿(mào)利益。歐盟是俄羅斯*9大貿(mào)易伙伴，2013年，雙邊經(jīng)貿(mào)總額為3249.11億歐元，同時也是俄羅斯外商直接投資的主要來源。由于歐盟對俄羅斯實(shí)施制裁，歐盟今明兩年將分別減少400億歐元和500億歐元收入。歐盟主要成員國對俄均有緊密的貿(mào)易往來。
　　歐盟*9大成員國——德國與俄羅斯的貿(mào)易往來十分密切，2013年德國對俄羅斯出口額達(dá)到361.06億歐元，約占?xì)W盟對俄總出口額三分之一。德國還是歐洲對俄羅斯經(jīng)濟(jì)的*5投資方，2013年對俄直接投資超過160億歐元。制裁俄羅斯可能會使德國被迫減少數(shù)十億歐元的出口，并導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長停滯。
　　意大利是俄羅斯在歐元區(qū)的第二大貿(mào)易伙伴，且十分倚重俄羅斯的投資。而法國是俄羅斯在歐元區(qū)的第三大貿(mào)易伙伴，特別是在軍火貿(mào)易方面與俄過從甚密，因此堅(jiān)決拒絕英國要求其撕毀價值12億歐元的對俄軍事大單。
　　其次，歐俄大打“制裁戰(zhàn)”將令當(dāng)前復(fù)蘇乏力的歐洲經(jīng)濟(jì)更不樂觀。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)在今年一季度微弱增長后，在第二季度重新陷入停滯。在美歐加大對俄羅斯的制裁之后，市場對德國及歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長前景充滿憂慮。德國8月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)自27.1重挫至8.6，歐元區(qū)8月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)也自48.1大幅下挫至23.7。
　　在此背景下，如果歐盟對俄制裁持續(xù)一年甚至更長的時間，將導(dǎo)致歐元區(qū)甚至整個歐盟經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇難上加難。一方面，歐盟對俄羅斯的經(jīng)濟(jì)制裁會加速俄羅斯資金流出歐洲，資金的流失對歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢更加不利。另一方面，對俄制裁對一直居高不下的歐洲失業(yè)率將起到推波助瀾的作用，僅德國就約有30萬個工作崗位直接依賴對俄出口。
　　第三，歐俄大打“制裁戰(zhàn)”將使嚴(yán)重依賴俄羅斯能源供給的歐洲如履薄冰。俄羅斯是歐洲*5的天然氣供應(yīng)國，俄羅斯出口的原油中，有84%被歐盟所購買，而出口的天然氣中也有76%被歐盟購買。有大約四分之一的歐盟國家完全依賴俄羅斯的天然氣和原油供應(yīng)。
　　第四，歐俄大打“制裁戰(zhàn)”將使歐債危機(jī)后百廢待興的歐洲金融業(yè)雪上加霜。
　　美歐與俄羅斯制裁危機(jī)如何化解
　　隨著美歐等西方國家與俄羅斯的制裁與反制裁的進(jìn)一步深化，俄羅斯與西方的關(guān)系墜入冷戰(zhàn)結(jié)束后的冰谷。但盡管美國、歐盟與俄羅斯均有自己的核心利益與原則需要捍衛(wèi)，但也均有多種因素掣肘，因此三方最終互有妥協(xié)，以和平方式來化解危機(jī)的可能性較大。
　　1.美國受外交戰(zhàn)略、內(nèi)政民意的制約難以對俄持續(xù)實(shí)施高壓政策
　　首先，美國對烏克蘭的滲透分離戰(zhàn)略遇到俄羅斯阻力的強(qiáng)大程度估計不足。美國推動北約東擴(kuò)，以及歐盟東擴(kuò)，無不以烏克蘭為重要目標(biāo)，均旨在打壓俄羅斯的地緣政治空間，防止其東山再起，成為前蘇聯(lián)一樣的威脅。盡管這一滲透分離戰(zhàn)略對付前蘇聯(lián)加盟共和國以及東歐衛(wèi)星國屢試不爽，但是此戰(zhàn)略在烏克蘭卻遇到了極大反彈。
　　其次，從美國全球大戰(zhàn)略來看，美國正處于戰(zhàn)略收縮的階段。2008年全球金融危機(jī)不但沉重打擊了一向令美國自豪的金融業(yè)以及相關(guān)監(jiān)管制度，而且宣告了債臺高筑的經(jīng)濟(jì)增長模式的失敗。奧巴馬上臺后，主動地推行了在全球收縮的戰(zhàn)略。因此面對俄羅斯的強(qiáng)烈反應(yīng)，美國對給予俄羅斯更加強(qiáng)硬的回應(yīng)缺乏足夠的實(shí)力和信心。
　　第三，從美國國內(nèi)看，奧巴馬也麻煩纏身令其難以集中精力應(yīng)對俄羅斯。反戰(zhàn)情緒是奧巴馬必須考慮的重要因素之一。奧巴馬當(dāng)初之所以獲勝，靠的就是美國國內(nèi)凝聚的反戰(zhàn)怨氣。這股怨氣目前來看仍未減弱，現(xiàn)在在美國國內(nèi)事件令奧巴馬無暇專注精力應(yīng)對烏克蘭危機(jī)。
　　2.歐盟出于自身利益以及規(guī)避地緣政治風(fēng)險的目的作出妥協(xié)讓步的可能性較大
　　首先，歐盟與俄羅斯千絲萬縷的經(jīng)貿(mào)聯(lián)系是歐盟對俄制裁的緩沖器。能源方面，由于歐盟俄羅斯天然氣有著嚴(yán)重依賴，因此制裁措施有意避開俄羅斯天然氣工業(yè)，只針對石油工業(yè)。軍售方面，涉及軍購和高技術(shù)產(chǎn)品的制裁措施不具有追溯性，只是針對未來的武器貿(mào)易，因此法國和東歐一些國家與俄羅斯已經(jīng)簽署的軍事合同可以正常履行。金融方面，俄羅斯國有銀行仍然可以在歐盟境內(nèi)進(jìn)行短期融資（90天）。此外，歐盟對制裁措施留有三個月的評估期。這表明歐盟并沒有把談判之路徹底堵死，未來如果俄羅斯開始表現(xiàn)出迎合西方國家解決烏克蘭危機(jī)的意向，歐盟將會收回這些制裁決定并尋求與俄羅斯談判或接洽。
　　其次，歐盟與俄羅斯地緣相連是歐盟對俄制裁的減壓閥。俄羅斯與歐洲地緣上緊密相連，文化上也比較接近。如果俄羅斯在內(nèi)外交困的形勢下，國內(nèi)局勢出現(xiàn)不穩(wěn)定對歐洲也無異于一場災(zāi)難。此外，對俄實(shí)施過于嚴(yán)厲的制裁，將俄羅斯完全逼向美國和歐盟的對立面，也不利于美歐與俄在安全、反恐領(lǐng)域的合作，為恐怖分子創(chuàng)造活動條件，甚至威脅全球的安全和穩(wěn)定。如果美國對俄動武，則歐盟損失的成本更難以估量，歐盟將會堅(jiān)決反對在自己家門口發(fā)生“第三次世界大戰(zhàn)”。
　　3.俄羅斯捍衛(wèi)自身核心利益的決心不會動搖，但與美歐長期對抗也力不從心
　　一方面，烏克蘭對俄羅斯有著極其重要的戰(zhàn)略、政治與軍事意義，不容普京疏忽大意。
　　首先，從俄羅斯對外戰(zhàn)略與地緣政治的角度看，烏克蘭對俄羅斯的戰(zhàn)略意義十分重大，因此不會輕易讓步。當(dāng)烏克蘭國內(nèi)出現(xiàn)“脫俄入歐”傾向時，俄羅斯必須采取堅(jiān)決維護(hù)自身國家利益的強(qiáng)硬措施，絕不允許烏克蘭搖身一變成為美國反俄的“排頭兵”，甚至對俄反戈一擊。
　　其次，從俄羅斯國內(nèi)政治經(jīng)濟(jì)形勢看，強(qiáng)硬的外交對平息國內(nèi)反對普京的聲浪有著重要意義。近年來俄羅斯經(jīng)濟(jì)近況不佳，過分依賴能源和軍售的經(jīng)濟(jì)增長模式和重工業(yè)為主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的可持續(xù)性令人擔(dān)憂。面對國內(nèi)日益強(qiáng)大反對派壓力，普京不得不尋求樹立更加獨(dú)立自主，對西方國家愈加強(qiáng)硬的外交形象。普京在烏克蘭問題上的作為，大大抬升了俄羅斯民眾對他的支持率。很多俄羅斯人將目前俄羅斯與西方國家關(guān)系惡化歸咎于美歐對俄的壓制。
　　第三，從軍事安全角度看，烏克蘭一旦加入北約將對俄形成巨大威脅。如果烏克蘭決定加入歐盟甚至北約，那就等于北約已經(jīng)可以將軍事設(shè)施直接部署在俄羅斯的眼皮底下：一是北約可能會在烏克蘭部署反導(dǎo)監(jiān)控預(yù)警系統(tǒng)，對來自俄羅斯的彈道導(dǎo)彈提供全程預(yù)警。二是北約可能會部署陸基反導(dǎo)系統(tǒng)，可供選擇的反導(dǎo)武器包括歐洲紫苑導(dǎo)彈系統(tǒng)、美國愛國者導(dǎo)彈系統(tǒng)等。三是北約可能會在黑海海域附近部署?；磳?dǎo)系統(tǒng)。由此可見，俄羅斯一旦徹底失去烏克蘭，烏成為北約一員，俄羅斯將面臨巨大軍事威脅。
　　但另一方面，俄羅斯對于繼續(xù)與美歐展開激烈對抗明顯心有余而力不足。正是基于這兩點(diǎn)考慮，普京近期頻頻釋放善意?？傮w來看，俄羅斯目前的態(tài)度比較靈活且有所軟化，同美國和歐盟展開對話的可能性在增加。
　　美歐俄“制裁戰(zhàn)”的可能結(jié)局
　　1.*4結(jié)局：美國、歐盟與俄羅斯終結(jié)制裁措施，以談判形式解決烏克蘭危機(jī)的概率為20%。這種結(jié)局建立在三方維護(hù)自身*5利益的基礎(chǔ)上，放棄部分利益，作出*5妥協(xié)，對推動問題最終解決采取實(shí)際行動。
　　2.次好結(jié)局：美國、歐盟與俄羅斯根據(jù)形勢和立場變化間斷性展開制裁與談判，談判時斷時續(xù)，制裁時嚴(yán)時松的概率為35%。這種結(jié)局建立在三方維護(hù)自身*5利益的基礎(chǔ)上，有所妥協(xié)，但對解決問題沒有實(shí)際行動。
　　3.一般結(jié)局：美國、歐盟與俄羅斯對彼此的制裁持續(xù)一年，談判毫無進(jìn)展，烏克蘭政府軍與反政府武裝時有沖突的概率為25%。這種結(jié)局建立在三方均恪守政治立場的基礎(chǔ)上，互不相讓，互不妥協(xié)，但也不會采取激化局勢的行動。
　　4.較差結(jié)局：美國、歐盟支持的烏克蘭政府軍與俄羅斯支持的反政府武裝在烏克蘭東部地區(qū)展開拉鋸戰(zhàn)、談判大門基本被關(guān)閉的概率為15%。這種結(jié)局建立在三方保持強(qiáng)硬立場，相信只有武力才能獲得*5利益的基礎(chǔ)上，不惜發(fā)動代理人戰(zhàn)爭。
　　5.最差結(jié)局：以美國為首、歐洲部分國家參與的北約與俄羅斯直接交戰(zhàn)的概率為5%。這種結(jié)局建立在已經(jīng)發(fā)生代理人戰(zhàn)爭的基礎(chǔ)上，且發(fā)生類似北約飛機(jī)被俄軍擊落的重大事件才有可能發(fā)生。
　　合作是大勢所趨、人心所向，融合是時代潮流，制裁與孤立不合時宜，“制裁戰(zhàn)”并不符合美、歐、俄三方的根本利益，至于因?yàn)蹩颂m危機(jī)而開打“第三次世界大戰(zhàn)”的可能性微乎其微。美歐俄在烏克蘭問題上的立場并非完全不能協(xié)調(diào)，所以雙方最終坐下來進(jìn)行談判協(xié)商的可能性較大。

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