編者按：近日，證監(jiān)會主席肖鋼以“大力推進監(jiān)管轉型”為題，在2014年全國證券期貨監(jiān)管工作會議上發(fā)表講話，這是中國資本市場自2013年3月17日進入“肖鋼時間”以來，為數(shù)不多的關于監(jiān)管轉型的系統(tǒng)闡述，是肖鋼就任證監(jiān)會主席十多個月來繪就的改革路線圖。
　　2013年以來，資本市場突破良多，如十八屆三中全會為發(fā)行注冊制定調、行政審批進一步下放、優(yōu)先股破題等，資本市場制度建設明顯提速。展望2014年，開展現(xiàn)代證券期貨監(jiān)管規(guī)律的新探索，推動注冊制，提高證監(jiān)會稽查執(zhí)法效能，無疑都將成為今年證監(jiān)會的工作重點。
 
　　注冊制改革總體思路初定
　　在監(jiān)管會議上，肖鋼表示將推進監(jiān)管轉型，推進股票發(fā)行注冊制改革。
　　肖鋼表示，我國已具備了向注冊制過渡的基本條件，但實施還需要一個過程，并且要以《證券法》修改為前提。要抓緊制定過渡期安排，做好今年的新股發(fā)行審核工作。
　　他給出了注冊制改革思路的初步設想：證監(jiān)會依法設定和核準股票發(fā)行及上市條件，統(tǒng)一注冊審核規(guī)則。發(fā)行人是信息披露*9責任人，其言行必須與信息披露的內容相一致。發(fā)行人、中介機構對信息披露的真實性、準確性、完整性、充分性和及時性承擔法律責任。投資者自行判斷發(fā)行人的盈利能力和投資價值，自擔投資風險。證券監(jiān)管部門依法對發(fā)行和上市全程進行監(jiān)管，嚴厲查處違法違規(guī)行為。
　　英大證券首席經濟學家李大霄表示，注冊制改革需要一定的過渡期，而注冊制改革過渡期多長需要看融資者利益跟投資者利益是否平衡，一級市場和二級市場關系是否平衡，上市與退市的節(jié)奏是否平衡，多層次資本市場建設是否具備，引入資金速度跟融資速度是否平衡。
　　著名經濟學家華生認為，證監(jiān)會的重大政策制定要廣泛聽取各方意見，使注冊制改革符合廣大投資者的利益。
 
　　透明證監(jiān)會建設逐步推進
　　肖鋼就任中國證監(jiān)會主席后，市場從證監(jiān)會窗口直接了解的信息逐漸多了起來。從證監(jiān)會自身來講，其監(jiān)管運行正在從透明度不夠、穩(wěn)定性不強，向公正、透明、嚴謹、高效轉變。
　　肖鋼指出，在加強市場主體信息披露監(jiān)管的同時，要加快建設透明證監(jiān)會。證監(jiān)會要維護“三公”，必須增強透明度。要加大新聞宣傳和輿論引導工作力度，強化溝通交流互動，及時解疑釋惑，讓市場各方充分理解和支持監(jiān)管工作。
　　其中，在核準制向注冊制過渡期間，肖鋼提出要增強發(fā)行審核透明度，梳理現(xiàn)有的信息披露要求和審核標準并及時向社會公布，公開審核流程及審核意見，發(fā)審會過程向公眾公開。
　　天風證券投行部負責人認為，監(jiān)管權力越重，越難做到透明公開。以新股發(fā)行改革為例，新股發(fā)審向往注冊制方向發(fā)展，證監(jiān)會要提高審核效率，優(yōu)化發(fā)行審核流程，清理發(fā)行審核中的備案、登記、驗收等不必要的環(huán)節(jié)或前置程序不需要那么多流程，相對來說需要公開的內容就簡化了，從而也促進了證監(jiān)會的公開透明。
 
　　確立以信息披露為中心的監(jiān)管理念
　　肖鋼從強化市場主體信息披露的法律責任、堅持以投資者需求為導向和加快建設透明證監(jiān)會三個方面，談到要確立以信息披露為中心的監(jiān)管理念。
　　“強化市場主體信息披露的法律責任。信息披露是向社會公眾作出的承諾，信息披露義務人必須嚴格履行法律義務，其言行必須與所披露信息一致。”肖鋼說。
　　對于信息披露為誰服務的問題，肖鋼指出，要堅持以投資者需求為導向，使信息披露更好地為投資者服務，而不是以監(jiān)管自身需求為中心。
　　在日常監(jiān)管環(huán)節(jié)，天風證券總裁助理呂英石從具體實踐層面建議：披露的時點向前延伸，給市場更及時的信息；對披露內容和關鍵問題作出更具體的要求；加強事后監(jiān)管和懲戒力度。
　　李大霄也認為，信息披露除了保證披露內容的真實性之外，還需明確對不真實信息披露如何處罰，明確處罰的輕重和標準。
　　肖鋼還強調，要把現(xiàn)行對同業(yè)競爭、關聯(lián)交易、并購重組、再融資、公司治理、財務會計等方面的監(jiān)管要求納入信息披露監(jiān)管。要根據(jù)日常監(jiān)管中發(fā)現(xiàn)的問題，充實和調整信息披露要求，完善信息披露規(guī)范制定機制。
 
　　放寬市場準入 推進業(yè)務融合
　　在“促進證券期貨服務業(yè)提升競爭力”方面，肖鋼從建立機構業(yè)務牌照管理體系、放寬證券期貨經營機構準入、促進中介機構創(chuàng)新發(fā)展三方面進行了闡述。
　　肖鋼明確表示，要打破證券、期貨、基金等機構業(yè)務相互割裂的局面，允許相關機構交叉申請業(yè)務牌照。區(qū)分公募和私募，探索建立與私募業(yè)務相適應的業(yè)務牌照管理方式，明確投資者適當性要求，加強監(jiān)管協(xié)作，支持私募業(yè)務創(chuàng)新發(fā)展。
　　南方基金首席策略分析師楊德龍認為，允許相關機構交叉申請業(yè)務牌照這一措施，是在推進金融機構混業(yè)經營方面垮了一大步，同時也會增加監(jiān)管的難度，監(jiān)管機構需根據(jù)新情況來應對混業(yè)經營過程中可能出現(xiàn)的問題。
　　肖鋼還談到，支持社會保險資金、養(yǎng)老金、企業(yè)年金等長期資金設立專業(yè)證券期貨經營機構，拓寬資金進入資本市場的渠道。按照準入前國民待遇加負面清單的管理模式，推動相關法律法規(guī)修改，并在此基礎上逐步放寬證券期貨業(yè)外資準入限制，取消外資金融機構持股比例限制，允許外資證券期貨經營機構設立獨資子公司或分公司，取消合資公司業(yè)務牌照限制。支持境內證券期貨經營機構通過跨境并購和開展跨境業(yè)務做強做大。
　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示，在中國，允許社?；?、企業(yè)年金和保險基金等長期資金創(chuàng)設專業(yè)證券期貨經營機構，既能滿足這些長期資金分散投資風險并獲取長期穩(wěn)定收益的需要，同時又能有效支持資本市場做大做強，有利于促進中國證券期貨業(yè)進一步繁榮與發(fā)展，是一種雙贏的開放與創(chuàng)舉。
　　此外，肖鋼還表示，逐步推進原則監(jiān)管，增強監(jiān)管規(guī)則的彈性和包容性，*5限度減少對證券期貨經營機構具體業(yè)務活動和內部事務的管理。促進證券投資基金管理公司向現(xiàn)代資產管理機構轉型。支持引導證券期貨服務業(yè)利用網絡信息技術創(chuàng)新產品和服務，規(guī)范發(fā)展互聯(lián)網金融業(yè)務。
 
　　理順監(jiān)管與執(zhí)法的關系
　　肖鋼表示，在監(jiān)管轉型方面，需要進一步厘清和處理好日常監(jiān)管與稽查執(zhí)法的關系，厘清證監(jiān)會行政監(jiān)管與交易所、協(xié)會自律管理的關系，厘清監(jiān)管措施、行政處罰措施與自律措施的關系。
　　肖鋼指出，日常監(jiān)管要按照稽查執(zhí)法的程序、證據(jù)標準和認定條件開展檢查、核查工作，提高發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)線索的能力。在厘清證監(jiān)會行政監(jiān)管與交易所、協(xié)會自律管理的關系方面，交易所和協(xié)會也具有自律管理權限，必須嚴格依照法律法規(guī)和自律規(guī)則，積極主動、全面及時履行職責，不能以任何理由疏于履職，也不能回避矛盾或上交難題。在厘清監(jiān)管措施與行政處罰措施、自律管理措施的關系方面，這三類措施各有所使用，并行不悖，可以相互補充，但不能互相替代。
　　“強化派出機構職責”也是監(jiān)管轉型的主要任務之一。肖鋼表示，派出機構是所在轄區(qū)事中事后監(jiān)管主力軍，將修訂《派出機構機關工作職責》，及時將非上市公眾公司、私募業(yè)務等納入監(jiān)管范圍，加強投資者保護、打擊非法證券期貨活動等職能。
　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示，證監(jiān)會以實際行動推動自身職能轉型，這是核準制向注冊制過渡的必要步驟和制度要求。注冊制的實質是淡化行政管制和行政干預，還權于市場，還權于投資者，強化市場監(jiān)督與監(jiān)察，提高監(jiān)管效率和監(jiān)管水平，加大對證券違法犯罪的打擊力度。
 
　　建立中央監(jiān)管信息平臺
　　迎“大數(shù)據(jù)”時代
　　按照肖鋼的設想，證監(jiān)會今年要全面啟動一個名為“中央監(jiān)管信息平臺”的建設，作為各單位“一把手”工程。
　　肖鋼表示，中央監(jiān)管信息平臺是證監(jiān)會系統(tǒng)各單位、各部門的應用平臺，是按照各單位、各部門需求建設的平臺，是證監(jiān)會的*6監(jiān)管信息平臺。
　　“要改變證監(jiān)會機關、派出機構、交易所、行業(yè)協(xié)會和證監(jiān)會管理單位不同信息系統(tǒng)各自為戰(zhàn)、重復建設、信息采集不規(guī)范、口徑和時點不統(tǒng)一的現(xiàn)狀，適應‘大數(shù)據(jù)’時代監(jiān)管工作對信息分類、整合、挖掘的需求，全面提高監(jiān)管信息化水平，并全力推進業(yè)務監(jiān)管系統(tǒng)邏輯集中，實現(xiàn)監(jiān)管數(shù)據(jù)信息的統(tǒng)一、全面、共享。”肖鋼說。
　　對此，武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示，有效市場應該是一個信息完全而對稱的市場，完善信息披露制度的最終目的之一，就是要為投資者架構一個及時、準確、完整、便利的信息共享平臺，同時為監(jiān)管層提供高效監(jiān)管、遠程監(jiān)管的*9手材料和依據(jù)。因此，有必要借助“大數(shù)據(jù)”技術，充分整合信息資源，充分挖掘信息價值，滿足投資者和監(jiān)管者的多樣化需要。
 
　　建立健全資本市場法規(guī)體系
　　提高執(zhí)法效能
　　在肖鋼看來，資本市場法律體系建設規(guī)劃主要有兩方面內容：一是進一步完善法律、行政法規(guī)和司法解釋，這項工作主要依靠立法機關和司法機關，證監(jiān)會主要是推動和配合。證券法修改、期貨法制定，現(xiàn)已全面啟動，證監(jiān)會要擔負起統(tǒng)籌協(xié)調、綜合判斷的職責。二是集中開展證監(jiān)會規(guī)章和規(guī)范性文件的清理和整合工作，這項工作主要由證監(jiān)會來完成，主要任務是構建由融資與并購、市場交易、產品業(yè)務、市場與機構主體、投資者保護、監(jiān)管執(zhí)法、對外開放、審慎監(jiān)管等8個子體系組成的法律實施規(guī)范體系。
　　“今后，證監(jiān)會出臺的制度規(guī)則，只要涉及規(guī)范行政相對人權利義務內容的，原則上一律采用規(guī)章的形式，規(guī)范性文件只能用來規(guī)定一些解釋性、指引性、操作性的事項。”肖鋼說。
　　去年8月，證監(jiān)會發(fā)布《關于進一步加強稽查執(zhí)法工作的意見》，全面深化執(zhí)法體制機制改革，加大執(zhí)法力度，嚴厲打擊違法違規(guī)行為。未來，證監(jiān)會將建立優(yōu)化線索處理、案件快速反應和移送機制，繼續(xù)深化查審分離體制改革。這無疑將極大提高證監(jiān)會的執(zhí)法效能。
　　此外，在上市公司立案調查、執(zhí)法處罰的信息披露方面，對案件復雜、調查期限長的，應分階段持續(xù)披露，*5限度讓投資者公平及時得到事關投資決策的基本信息，經檢查和調查沒有發(fā)現(xiàn)問題的，也要及時公告。
　　董登新表示，實行注冊制有兩個重要支點：一是有效市場，要求信息完全而對稱；二是健全法制，對證券違法犯罪要有足夠的威懾力。
 
　　證監(jiān)會優(yōu)化機構設置方案待批
　　在肖鋼看來，面對繁重的轉型任務，必須切實加強系統(tǒng)各級領導班子和干部隊伍建設，以監(jiān)管轉型帶動自身建設，以自身建設保障監(jiān)管轉型。從證監(jiān)會自身來看，“優(yōu)化機構設置”是其中的重要內容。
　　肖鋼表示，經證監(jiān)會黨委認真研究，擬適當調整證監(jiān)會機關的一些部門。在獲批后的實施過程中，會涉及一些部門和人員的的調整。
　　“面對新任務、新要求，能力不足的問題不同程度地存在，有些同志專業(yè)素質和知識儲備跟不上，習慣于一成不變的工作方式，對事前審批輕車熟路，對事中事后監(jiān)管缺乏辦法和經驗。”肖鋼說。
　　李大霄認為，證監(jiān)會需要把監(jiān)管力量往加強執(zhí)法方面傾斜，在注冊制的大方向下，審核方面的效能淡化，就要求監(jiān)管稽查的職責更多一些。
　　“證監(jiān)會主動進行機構改革的方向是積極正確的，從配合證監(jiān)會的監(jiān)管執(zhí)法角度和角色調整來看，這種調整也是必然的。”天風證券投行部負責人表示，既然要減少事前審批和核準，現(xiàn)在部門設置就不需要這么細致。例如，此前發(fā)行部和創(chuàng)業(yè)板部保持著獨立而并存的關系，改革之后是否延續(xù)這種細化的分割還有待觀察；另外，考慮既然要減少事前審批，加大事中事后監(jiān)管，應該加大稽查監(jiān)管的隊伍和力量，法律部應該是最主要的核心部門之一，既需要有對外職能，對內也應該承擔起立體制度設計的職責。(除署名文章外，本版稿件均為證券時報記者陳中、程丹撰寫)
 
高頓網校微信
掃一掃微信，關注最熱財經資訊