我們高頓網校小編于12月5日專心致志為您整理了一則行業(yè)新聞——社會融資總量升至9435億元 2014年11月CPI同比增1.6%
　　[目前一年期存貸款基準利率分別為3%和6%。瑞穗證券等6家機構預計12月會迎來一次全面降準，央行將會下調大型金融機構存款準備金率至19.5%，目前這一水平維持在
　　“*9財經首席經濟學家月度調研”2014年11月22家機構調研名單（按拼音順序排列）：
　　曹遠征：中國銀行首席經濟學家
　　丁爽：花旗銀行中國高級經濟學家
　　丁安華：招商證券首席經濟學家
　　黃文濤：中信建投證券首席宏觀分析師
　　李慧勇：申銀萬國證券首席宏觀分析師
　　李苗獻：交銀國際宏觀分析師
　　李迅雷：海通證券首席經濟學家
　　連平：交通銀行首席經濟學家
　　梁紅：中金公司首席經濟學家
　　林采宜：國泰君安首席經濟學家
　　劉利剛：澳新銀行大中華區(qū)首席經濟學家
　　魯政委：興業(yè)銀行首席經濟學家
　　陸挺：美銀美林大中華區(qū)首席經濟學家
　　潘向東：中國銀河證券首席經濟學家
　　邱曉華：民生證券首席經濟學家
　　沈建光：瑞穗證券亞洲首席經濟學家
　　宋宇：高盛高華中國經濟學家
　　汪濤：瑞銀證券中國區(qū)首席經濟學家
　　溫彬：民生銀行首席分析師
　　鐘正生：國信證券首席宏觀分析師
　　朱海斌：摩根大通中國首席經濟學家
　　諸建芳：中信證券首席經濟學家
　　資料來源：本報整理
　　2014年11月“*9財經首席經濟學家月度調研”顯示，來自國內外22家金融機構的首席經濟學家預測，11月CPI同比增速預測均值為1.6%，與央行公布的10月水平一致；PPI通縮加劇，同比增速預測均值為-2.4%，連續(xù)第33個月處于負增長區(qū)間，PPI月度同比數(shù)據(jù)上一次出現(xiàn)增長還是在2012年2月。
　　市場關注的11月新增貸款預測均值為6561億元，較央行公布的10月規(guī)模（5483億元）有所增長，同時11月社會融資總量也大幅上升至9435億元，大幅高于央行公布的10月水平（6630億元）。
　　2014年12月“*9財經首席經濟學家信心指數(shù)”為50.1，低于較上月信心指數(shù)水平（50.6）。
　　信心指數(shù)：預測均值
　　50.1有所回落
　　調研結果顯示，2014年12月“*9財經首席經濟學家信心指數(shù)”預測均值為50.1，較上月調研水平（50.6）有所回落。其中，交銀國際給出了*5值51.0，民生證券給出了最小值49.0。
　　海通證券首席經濟學家李迅雷認為，目前經濟依然疲弱，11月地產銷量增速雖由負轉正，但中上游的發(fā)電耗煤、粗鋼產量增速依然為負，意味著下游好轉短期難以傳導到中上游，而10月工業(yè)企業(yè)利潤增速再度轉負，加之產成品庫存增速依然高位，意味著去庫存壓力未減。
　　在興業(yè)銀行首席經濟學家魯政委看來，雖然固定資產投資累計同比繼續(xù)減速，出口進入減速小周期，社會融資投放依然偏少，工業(yè)生產低位減速，物價繼續(xù)下行，但央行降息行動在一定程度上緩解了市場對中國經濟未來風險的擔憂。
　　四季度以來，宏觀調控政策穩(wěn)增長發(fā)力，貨幣政策全面放松，發(fā)改委加快投資項目審批進度，招商證券首席經濟學家丁安華預計，考慮到政策時滯，目前的政策將推動明年一季度經濟短暫回升。
　　中國銀行首席經濟學家曹遠征表示，2015年，外部環(huán)境穩(wěn)中趨好、改革紅利進一步釋放、新增長點蓄勢待發(fā)，中國經濟仍將平穩(wěn)增長；但動力切換、“去產能”壓力較大、房地產市場調整和債務率高企等因素也在制約增長，預計全年GDP增長7.2%左右，CPI增長2.4%左右，全年經濟依然呈現(xiàn)“低增長+低通脹”格局。
　　CPI：預測均值
　　1.6%持平上月
　　調研結果顯示，11月CPI同比增速預測均值為1.6%，與國家統(tǒng)計局公布的10月水平保持一致。其中，交通銀行等3家機構給出了*5值1.8%，海通證券給出了最小值1.4%。
　　高盛高華中國經濟學家宋宇認為，商務部周度數(shù)據(jù)等高頻指標顯示，11月份食品價格同比漲幅回落，而需求增長疲弱可能令非食品價格漲幅持續(xù)低迷，預計11月份CPI同比增幅將持平于10月份的1.6%，隱含的季調后環(huán)比折年增幅從10月份的2.4%降至1.2%。
　　交通銀行首席經濟學家連平表示，由于11月食品價格環(huán)比小幅回升，非食品價格受成品油價持續(xù)下調及居住類價格回落的影響，漲幅明顯收窄，翹尾因素回升，預計11月CPI同比1.8%，今年四季度CPI同比將低于2%，全年CPI漲幅預測下調至2%左右，明年CPI同比仍有繼續(xù)下行的可能。
　　在工業(yè)領域，調研結果顯示，11月PPI同比增速預測均值為-2.4%，較國家統(tǒng)計局公布的10月水平（-2.2%）繼續(xù)回落。其中，中國銀行給出了*5值-1.5%，海通證券和中信建投給出了最小值-2.7%。
　　李迅雷表示，近期國際油價大幅下跌，雖然國內成品油價因加稅而暫未下調，但鋼鐵、銅鋁等價格跟隨大幅下跌，通縮風險仍在加劇，預計11月PPI降幅或擴大至2.7%。
　　連平認為，PPI負增長態(tài)勢難以在短期內逆轉，工業(yè)領域的通縮仍將延續(xù)，明年上半年能否轉正也有待觀察。
　　11月CPI同比增速（1.6%）
　　a1預測：
　　曹遠征：中國銀行
　　丁安華：招商證券
　　黃文濤：中信建投
　　李慧勇：申銀萬國
　　梁紅：中金公司
　　劉利剛：澳新銀行
　　魯政委：興業(yè)銀行
　　陸挺：美銀美林
　　沈建光：瑞穗證券
　　宋宇：高盛高華
　　10月a1預測經濟學家11月預測：
　　曹遠征：
　　丁安華：
　　黃文濤：
　　李慧勇：
　　梁紅：
　　劉利剛：
　　魯政委：
　　陸挺：
　　沈建光：
　　宋宇：
　　10月PPI同比增速（-2.2%）
　　a1預測：
　　李迅雷：海通證券
　　梁紅：中金公司
　　汪濤：瑞銀證券
　　10月a1預測經濟學家11月預測：
　　李迅雷：
　　梁紅：
　　汪濤：
　　社會消費品零售總額：預測均值
　　11.5%持平上月
　　調研結果顯示，11月社會消費品零售總額同比增速預測均值為11.5%，與國家統(tǒng)計局公布的10月水平一致。其中，高盛高華給出了*5值11.9%，國泰君安給出了最小值10.8%。
　　中信證券首席經濟學家諸建芳認為，11月的零售將延續(xù)前期的趨勢，信息類消費預期保持較為旺盛的趨勢，汽車及石油制品增速將依然偏低，由于滯后影響，地產政策的調整暫時難以反映到零售端，預期11月零售增速在11.5%左右。
　　不過，宋宇預計11月份零售額同比增速將從10月份的11.5%升至11.9%，反映出11月11日前后（雙11）網購狂潮帶來的提振。
　　10月社會消費品零售總額同比增速（11.5%）
　　a1預測：
　　曹遠征：中國銀行
　　連平：交通銀行
　　劉利剛：澳新銀行
　　沈建光：瑞穗證券
　　鐘正生：國信證券
　　諸建芳：中信證券
　　10月a1預測經濟學家11月預測：
　　曹遠征：
　　連平：
　　劉利剛：
　　沈建光：
　　鐘正生：
　　諸建芳：
　　工業(yè)增加值：預測均值
　　7.6%略有回落
　　調研結果顯示，11月工業(yè)增加值同比增速預測均值為7.6%，較國家統(tǒng)計局公布的10月水平（7.7%）略有回落。其中，中信建投給出了*5值8.0%，瑞銀證券給出了最小值7.0%。
　　諸建芳指出，11月匯豐預覽值顯示PMI指數(shù)預覽值由上月50.4%進一步放緩至50.0%；且PMI生產指數(shù)預覽值也由50.7%降至49.5%，降幅顯著超過歷史平均降幅，其部分原因固然是受APEC會議期間工業(yè)限產等影響，但經濟增長動能不足是根本原因，另外11月產成品增量明顯上升，在經濟增長不及預期的背景下企業(yè)增補庫存需求意愿下降將抑制企業(yè)生產活動，預計11月工業(yè)增速將放緩至7.5%左右。
　　連平認為，主要工業(yè)產品價格繼續(xù)下跌，限產及保價政策保證煤炭價格企穩(wěn)，但難以掩蓋能源行業(yè)不景氣狀況，預計11月工業(yè)增加值同比增長7.8%，經濟結構轉型時期的工業(yè)增加值增速難以大幅回升，預計未來仍將處于相對較低水平。
　　10月工業(yè)增加值同比增速（7.7%）
　　a1預測：
　　朱海斌：摩根大通
　　10月a1預測經濟學家11月預測：
　　朱海斌：
　　固定資產投資：預測均值
　　15.7%略有回落
　　調研結果顯示，1~11月固定資產投資同比增速預測均值為15.7%，較國家統(tǒng)計局公布的1~10月水平（15.9%）有所回落。其中，民生銀行等3家機構給出了*5值16.0%，國泰君安給出了最小值14.7%。
　　連平指出，水泥價格季節(jié)性上漲，但漲幅不及往年，鋼材價格指數(shù)繼續(xù)下降，預計固定資產投資增速放緩至15.8%，而且近期內固定資產投資增速都將低位徘徊，未來融資成本下降、投資資金來源改善、房地產市場企穩(wěn)、基建投資加碼將有助于投資增速企穩(wěn)。
　　諸建芳表示，隨著近期政策的調整，地產各項領先指標已經有所回暖，預計地產投資下降的幅度將大幅收窄；另一方面基建項目的審批明顯加快，投資也將有所回升，預計11月整體投資增長低位回穩(wěn)，增長16%左右。
　　1~10月固定資產投資同比增速（15.9%）
　　a1預測：
　　魯政委：興業(yè)銀行
　　陸挺：美銀美林
　　宋宇：高盛高華
　　1~10月a1預測經濟學家1~11月預測：
　　魯政委：
　　陸挺：
　　宋宇：
　　外貿：貿易順差
　　436.1億美元
　　進出口速度降低
　　調研結果顯示，11月貿易順差預測均值為436.1億美元，較海關總署公布的10月規(guī)模（454.1億美元）有所下降。其中，中金公司給出了*5值506億美元，民生銀行給出了最小值250億美元。
　　在出口方面，調研結果顯示，11月出口同比增速預測均值為8.8%，較海關總署公布的10月水平（11.6%）有所下降。其中，國泰君安給出了*5值12.8%，興業(yè)銀行給出了最小值1.5%。
　　宋宇預計，11月份出口同比增速將從10月份的11.6%放緩至8.5%，季調后環(huán)比增幅將從-0.1%降至-0.9%。他指出，高盛領先指數(shù)(GLI)顯示11月份全球增長勢頭略有放緩，而人民幣有效匯率升值和對于出口商高報數(shù)據(jù)的打擊可能為出口環(huán)比增速帶來了更大壓力。
　　在進口方面，調研結果顯示，11月進口同比增速預測均值為3.6%，較海關總署公布的10月水平（4.6%）有所放緩。其中，交通銀行給出了*5值8.0%，興業(yè)銀行給出了最小值-2.0%。
　　諸建芳認為，外貿邊際改善，但“難敵”基數(shù)跳升，進出口同比增速將大幅回調?；鶖?shù)效應將決定外貿的同比走勢，隨著年末進出口基數(shù)的顯著增加，外貿同比增速將回落。諸建芳預計11月出口增長4.0%，進口增長1.1%，順差為399.3億美元。
　　連平表示，外需風險因素加重，去年11月出口增長12.7%為去年下半年*6增速，預計今年11月出口增速可能降至8%；由于國內需求偏弱，原材料庫存在高位，大宗商品價格持續(xù)走低，預計11月進口保持在5%的低增速，11月貿易順差可能維持在415億美元的高位。
　　10月貿易順差（454.1億美元）
　　a1預測：450億美元
　　李苗獻：交銀國際
　　10月a1預測經濟學家11月預測：
　　李苗獻：400億美元
　　10月出口同比增速（11.6%）
　　a1預測：
　　丁爽：花旗集團
　　10月a1預測經濟學家11月預測：
　　丁爽：
　　10月進口同比增速（4.6%）
　　a1預測：
　　劉利剛：澳新銀行
　　10月a1預測經濟學家11月預測：
　　劉利剛：
　　新增貸款：預測均值
　　6561億元有所上升
　　調研結果顯示，11月新增貸款預測均值為6561億元，較央行公布的10月規(guī)模（5483億元）有所上升。其中，高盛高華給出了*5值8270億元，民生證券給出了最小值5500億元。
　　諸建芳認為，考慮到銀行的放貸節(jié)奏，政策的放松，以及季節(jié)性的影響，預計11月新增信貸約7000億。
　　宋宇預計11月份新增貸款規(guī)模將從去年同期的6250億元升至8270億元，隱含的11月份單月同比增幅從10月份的13.2%升至13.4%。
　　不過，魯政委預計今年11月信貸投放節(jié)奏與過去四年基本相同，新增6500億左右，略高于10月。他指出，首先，受季節(jié)性影響，11月信貸投放往往高于10月，過去四年平均占比為7.5%；其次，雖然市場資金面在11月20日前后大幅趨緊，金融機構對未來利率走勢預期出現(xiàn)大幅波動，資產配置有所放緩，但隨著降息決定的公布，市場對未來利率走勢預期出現(xiàn)逆轉，可能轉而加快資產配置。
　　10月新增貸款（5483億元）
　　a1預測：5500億元
　　汪濤：瑞銀證券
　　10月a1預測經濟學家11月預測：
　　汪濤：6500億元
　　社會融資總量：預測均值
　　9435億元大幅上升
　　調研結果顯示，11月社會融資總量預測均值為9435億元，較央行公布的10月規(guī)模（6630億元）大幅上升。其中，交通銀行給出了*5值11500億元，國泰君安給出了最小值7000億元。
　　宋宇預計，11月社會融資規(guī)模增量可能為人民幣1.1萬億元，11月份隱含的社會融資規(guī)?？偭客仍龇赡軓?0月份的14.2%降至約14.0%，季調后環(huán)比折年增幅可能從10月份的13.0%升至14.3%。
　　不過，魯政委認為，由于11月非信貸融資將繼續(xù)處于低位，預計11月社會融資總量在8500億左右，大幅低于去年同期的1.23萬億。
　　10月社會融資總量（6630億元）
　　a1預測：8000億元
　　潘向東：銀河證券
　　鐘正生：國信證券
　　10月a1預測經濟學家11月預測：
　　潘向東：8600億元
　　鐘正生：11000億元
　　M2：預測均值
　　12.6%持平上月
　　調研結果顯示，11月M2同比增速預測均值為12.6%，與央行公布的10月增速水平保持一致。其中，中國銀行和國信證券給出了*5值13.0%，交銀國際給出了最小值12.0%。
　　諸建芳預計，由于去年11月M2基數(shù)較高，11月M2增速可能略有下降，預期同比上升12.5%。
　　宋宇認為，11月M2同比增速可能從10月份的12.6%升至12.9%，隱含的季調后環(huán)比折年增幅從10月份的9.4%升至15.5%。不過他指出，自9月份數(shù)據(jù)發(fā)布以來M2編制方式有所調整（從比較月末數(shù)據(jù)變?yōu)楸容^月均數(shù)據(jù)），因此在分析M2數(shù)據(jù)時需要格外謹慎。
　　連平表示，2014年廣義貨幣增速的調控目標是13%，三季度以來M2增速的明顯下降一方面是向真實貨幣需求增速的回歸，另一方面也是實際值向調控目標的靠攏。此外，存款偏離度考核有助于降低商業(yè)銀行短期“沖存款”形成的短期擾動，也是穩(wěn)定和促使廣義貨幣回歸真實貨幣創(chuàng)造的重要因素。
　　10月M2同比增速（12.6%）
　　a1預測：
　　李苗獻：交銀國際
　　魯政委：興業(yè)銀行
　　沈建光：瑞穗證券
　　10月a1預測經濟學家11月預測：
　　李苗獻：
　　魯政委：
　　沈建光：
　　基準利率&存款準備金率：
　　6家機構預計年內降準
　　在給出2014年12月基準利率預測的14家機構，一致認為年內基準利率將保持不變。目前一年期存貸款基準利率分別為3%和6%。瑞穗證券等6家機構預計12月會迎來一次全面降準，央行將會下調大型金融機構存款準備金率至19.5%，目前這一水平維持在20%。
　　連平認為，降息旨在降低融資成本，年內再次降息的可能性不大，2015年初不排除小幅、對稱降息的可能，貨幣市場利率預計有所上升，但上升幅度有限。
　　魯政委預計，本次降息之后，國際資本流動流向發(fā)生變動，加之春節(jié)較晚，與財政繳款時點疊加，三個月內會出現(xiàn)全面降準的政策。
　　丁安華指出，隨著外匯占款低速增長成為常態(tài)，2015年可能有3~4次全面降準的可能性，前三季度各季度降準一次，第四季度是否降準將視情況而定。其預計，明年仍有一次全面降息的可能性，主要目的是降低融資成本，時間點可能在一、二季度之間。
　　匯率：年底中間價看至
　　6.14略有貶值
　　調研結果顯示，2014年年末人民幣對美元中間價的預測均值為6.14，較上次調研水平（6.13）略有貶值。其中，海通證券和國泰君安預計年內貶值幅度*5，為6.18；瑞穗證券等4家機構預計年內升幅*5，至6.10。
　　來自中國外匯交易中心的*7數(shù)據(jù)顯示，4日人民幣對美元匯率中間價報6.1411，較前一交易日下跌35個基點。
　　展望12月，連平認為，受降息后境內外利差收窄、經濟下行壓力依然較大、美元總體走強等因素的共同影響，人民幣面臨一定程度的貶值壓力，但出口保持穩(wěn)定增長、股市轉好吸引資本流入也會對人民幣構成支撐，預計在今年底和明年初，人民幣匯率將繼續(xù)雙向波動，并可能小幅度、階段性貶值。
　　政策：建議出臺更多配套政策
　　在經濟下行壓力加大的大背景下，除了降息之外，多家機構建議政府出臺更多配套政策。
　　魯政委認為，降息之后，配套政策繼續(xù)推出才能保證中國經濟有一個更為輕松健康的2015年，比如順勢擴大人民幣匯率彈性、修正高估匯率，廢除貸存比、打破剛性兌付，松綁M2目標約束，才能持續(xù)維持穩(wěn)健中性的市場利率，切實解決融資難、融資貴的問題。
　　申銀萬國證券首席宏觀分析師李慧勇認為，經濟下行壓力加大，預計政策將“三箭齊發(fā)”：首先是降低融資成本，包括降息在內的手段的推出越早越好；其次，應繼續(xù)通過基建投資對沖經濟下滑；第三，既然房地產是經濟放緩的罪魁禍首、是*5壓力所在，因此建議進一步放寬房地產政策，尤其一線城市還存在不合理的限購，另外房地產交易相關稅收也可以適當減免。
　　李迅雷則預計逆回購或重啟，降準迫在眉睫。在他看來，降低融資成本仍是央行的首要任務，在金融加杠桿的背景下，金融市場的旺盛資金需求難以下降，因而只能靠央行增加資金供給來解決，可以采取的方式有二：一是全面下調存款準備金率，增加商業(yè)銀行真正可以自由支配的廉價資金；二是重啟逆回購工具，并下調逆回購招標利率，定期投放廉價充足資金，以引導市場利率下行。
　　來源：*9財經日報