看到心儀的那支股票噌噌飛漲，可是囊中資金有限，而券商融資門檻太高，是不是只能望之興嘆？非也！
　　在火熱股市的催生下，不少P2P平臺推出了股票配資業(yè)務，即撮合資金出借人借款給投資者用于炒股，運作模式與券商融資業(yè)務類似，但門檻更低，即使是“屌絲”投資者也可以利用該杠桿成倍放大自己的炒股資金。
　　不過，在4月16日中國證券業(yè)協(xié)會召開的證券公司融資融券業(yè)務情況通報會上，證監(jiān)會相關(guān)負責人表示，證券公司不得以任何形式參與場外股票配資活動，不得為場外股票配資提供數(shù)據(jù)端口等服務或便利。
　　盡管板子并未直接打向P2P網(wǎng)貸平臺，不過業(yè)內(nèi)人士表示，P2P平臺從事股票配資業(yè)務的政策風險明顯增加，而要想贏得寬松的監(jiān)管空間，陽光化是必由之路。
　　投入1萬元即可操作6萬元股票賬戶
　　股市的火熱，促使兩市新開戶人數(shù)屢創(chuàng)新高。不過，對于很多投資者而言，要想擴大資金杠桿，使自己的炒股收益*5化，只能求助于外力，而券商的融資業(yè)務(投資者向券商提供擔保物，借入資金買入證券，到期償還本息，通俗講就是向券商借錢買股票)的門檻有些太高。
　　依照券商融資融券相關(guān)管理規(guī)定，要想獲得券商融資資格，個人證券資產(chǎn)需達到50萬元，而根據(jù)兩市股民開戶情況統(tǒng)計，市值在10萬元以下的股民占比總數(shù)高達72.8%，這就意味著絕大多數(shù)投資者都無緣券商的融資業(yè)務。
　　與此同時，在賺錢效應的驅(qū)使下，即使有投資者符合券商的融資業(yè)務資格，但認為券商2倍以內(nèi)的杠桿有些太低，他們希望有其他高杠桿配資路徑。
　　這讓P2P平臺看到了商機。從去年7月份以來，一些P2P平臺也開始推出了類似于券商融資業(yè)務模式的股票配資業(yè)務。在該業(yè)務中，P2P機構(gòu)也多扮演平臺角色，為出借人和有配資需求的投資者提供借貸撮合服務，借款期限一般為1至6個月，平臺收取一定比例的賬戶管理費。
　　法治周末記者在采訪中了解到，相對于券商的融資業(yè)務，P2P平臺的股票配資門檻更低，一般2000元就可參與；而杠桿則較券商融資業(yè)務高，券商融資杠桿比例一般為1：2以內(nèi)，而P2P平臺杠桿一般為3到5倍，有的甚至更高。
　　通俗地說，如果投資者擁有1萬元資金，平臺可以根據(jù)其風險承受能力給予1到5倍的配資金額，以5倍為例，投資者就可以獲得5萬元的配資，最多可操作6萬元的股票賬戶。
　　如果該投資者滿倉操作，只需要股票上漲10%，就可賺取6000元的收益，投資收益率接近60%(收益中需要扣除借入資金的利息成本，P2P平臺一般為15%至20%，較券商融資利息8%高)。當然，由于杠桿效應的存在，一旦股市下挫，投資者損失也會非常慘重，有市場人士估算，只需要所購股票價格下挫15%左右，就可能血本無歸。
　　從2014年7月以來，股市的高歌猛進吸引了很多投資者進場，從事股票配資業(yè)務的P2P平臺也逐漸增加。
　　上海盈燦投資管理咨詢有限公司(網(wǎng)貸之家)研究員陳曉俊對法治周末記者表示，根據(jù)網(wǎng)貸之家的統(tǒng)計，目前共有約20余家P2P平臺提供此類業(yè)務，如投哪兒網(wǎng)、PPmoney等，另有米牛網(wǎng)等6家專門從事股票配資業(yè)務的平臺。
　　“目前P2P網(wǎng)貸配資每月成交規(guī)模約為20億元，而截至4月29日券商融資余額已達1.82萬億元，相對于券商的融資規(guī)模，P2P融資規(guī)模還較小。”陳曉俊說。
　　平倉成了控制風險的“殺手锏”
　　鑒于股票配資業(yè)務是一種高風險業(yè)務，P2P平臺也采取了很多風控手段予以應對，如要求投資者不得買入ST股票、新股，以及恢復上市首日無漲跌幅限制的股票，不得投資股指期貨、期權(quán)等。
　　除了上述舉措外，平臺還掌握有風控殺手锏—平倉機制，即平臺會根據(jù)投資者自有資金額度及配資的杠桿比例，確定警戒線和平倉線，當股票交易賬戶的總資產(chǎn)低于警戒線時，平臺會限制投資者買入，只能平倉不能建倉；而當股票交易賬戶總資產(chǎn)低于平倉線以下時，平臺有權(quán)進行平倉。
　　以PPmoney為例，當投資者賬戶內(nèi)的總市值低于借款額110%為警戒線，當借款賬戶內(nèi)的總市值低于借款額107%時為平倉線。以投資者自有資金1萬元為例，如果平臺給予5倍配資額度，即撮合提供5萬元的借款，那么當該投資者賬戶內(nèi)市值為55000元時為警戒線，當股票市值為53500元為平倉線。
　　為了及時地監(jiān)控投資者股票賬戶的資產(chǎn)情況，一些平臺還運用先進的監(jiān)測技術(shù)。以一家純股票配資平臺為例，其宣稱公司系統(tǒng)可以每隔15秒鐘掃描一次賬戶，一旦觸及平倉線，能在30秒內(nèi)發(fā)現(xiàn)并強制平倉，所以即使遭遇股價跳水，也不會讓平臺的出借人蒙受損失。
　　一位互聯(lián)網(wǎng)金融資深人士許衛(wèi)民(化名)對法治周末記者表示，股票配資是股市向好時必然出現(xiàn)的市場需求，對于P2P平臺從事股票配資業(yè)務也要分情況來對待，如果其是將出資人的資金歸集起來自己進行炒股，那么就是自融，將存在非法吸收公眾存款的法律風險。
　　“如果其仍然扮演中介角色，只是撮合出資人和配資者之間借貸資金，這其實和其他P2P業(yè)務并無差異。而這些風控技術(shù)和手段的引入，也有助于保障出資人的利益。”許衛(wèi)民說。
　　P2P強行平倉被認為于法無據(jù)
　　盡管股市一路向好，不過，大成律師事務所肖颯表示也要關(guān)注該業(yè)務在股市震蕩或者可能出現(xiàn)下挫時的風險。肖颯對法治周末記者分析，目前股市形勢較好，股票配資業(yè)務參與方都能獲取利益，當如果大盤搖搖欲墜，散戶血本無歸的時候，保證金一定會有人來爭搶。肖颯預測，屆時將有大量訴訟發(fā)生。
　　對此，投哪兒網(wǎng)副總經(jīng)理李志剛對法治周末記者表示，其實從事股票配資業(yè)務的投資者很多都是原先P2P平臺的投資者，他們抗風險能力比較強，大都經(jīng)歷過2008年的股市低迷的行情，對股市風險有明確認知。
　　“在投資之前，平臺會對參照券商的做法，對投資者的風險承受能力進行評估，并會明確告知交易規(guī)則以及平倉的要求。”李志剛介紹，基于明確的告知，目前尚未發(fā)生相關(guān)的糾紛。
　　PPmoney聯(lián)合創(chuàng)始人胡新也對法治周末記者表達了類似的觀點，PPmoney今年3月份上線股票配資業(yè)務，目前為止也沒有收到類似的糾紛。
　　而中國人民大學法學院教授葉林在接受法治周末記者采訪時表示，如果投資者和平臺都能遵守約定，那就沒有問題，但一旦出現(xiàn)糾紛，無論是平臺，還是投資者，其提出的訴求可能難以獲得法律的支持。
　　以平臺的強制平倉為例，葉林介紹，從法律上講，目前只有期貨交易、券商融資融券業(yè)務中規(guī)定有強制平倉，而交易所、券商也都是獲得法律授權(quán)的，如果P2P平臺強行平倉，而又被投資者認為是違背自己意志，該平倉行為本身可能會面臨著缺乏法律依據(jù)的風險。
　　“P2P平臺從事股票配資業(yè)務，是沒有獲得證監(jiān)會批準的，也就意味著P2P機構(gòu)在進行強行平倉時，合法性可能會受到質(zhì)疑。”葉林對法治周末記者說。
　　而首創(chuàng)證券研發(fā)部副總經(jīng)理王劍輝這對此持不同觀點。他對法治周末記者表示，法律之所以在融資融券業(yè)務中規(guī)定券商擁有強行平倉的權(quán)利，主要在于投資者參與該業(yè)務的資金或者股票主要來源于券商，為了防范券商風險，防止交易者透支，強行平倉是一種必要的手段。
　　而當資金主要來源于P2P網(wǎng)貸平臺的撮合的資金時，王劍輝認為，平臺參照券商運用強制平倉方式，有助于保障平臺資金出借人的利益，也是平臺進行風控的必要手段。
　　“別人家的孩子”不受約束
　　北京易通貸CEO康文也關(guān)注過P2P行業(yè)興起的股票配資業(yè)務，但是他對法治周末記者表示：“易通貸絕對不會碰股票配資業(yè)務的。”而他態(tài)度之所以如此堅決，就是因為“政策風險太大了”。
　　康文對記者介紹，配資業(yè)務其實從上個世紀90年代就已經(jīng)出現(xiàn)了，由于桿杠效應的存在監(jiān)管機構(gòu)對此一直頗為謹慎，一直到2010年才允許券商試點融資融券業(yè)務，并多次發(fā)文對該業(yè)務進行規(guī)范。
　　根據(jù)兩融業(yè)務的相關(guān)規(guī)定，券商從事融資融券業(yè)務必須治理結(jié)構(gòu)健全、內(nèi)部控制有效、風控指標符合規(guī)定，財務狀況和合規(guī)狀況良好，此外還必須取得證監(jiān)會的批準。而為了保護投資者權(quán)益，監(jiān)管機構(gòu)也要求券商做好投資者的適當性管理，如開戶需達到半年并有交易記錄，且保證金比例不得低于50%，并且要進行風險評估等。
　　肖颯對記者表示，目前P2P平臺從事高杠桿的配資業(yè)務，其實就是一種監(jiān)管套利，但是對于P2P平臺從事的股票融資業(yè)務，證監(jiān)會并沒有提出表態(tài)意見。
　　不過，相關(guān)的政策風險正在表現(xiàn)出來。4月16日，中國證券業(yè)協(xié)會召開證券公司融資融券業(yè)務情況通報會。證監(jiān)會主席助理張育軍在會上對證券公司開展融資融券業(yè)務提出了七項要求，其中包括證券公司不得以任何形式參與場外股票配資活動，不得為場外股票配資提供數(shù)據(jù)端口等服務或便利。
　　“按照國務院對于互聯(lián)網(wǎng)金融的管理安排，P2P平臺由銀監(jiān)會來牽頭制定相關(guān)規(guī)范，也就是說P2P不是證監(jiān)會的孩子，如此一來，證監(jiān)會只能是約束自己家的孩子不要跟P2P平臺玩。”肖颯對法治周末記者說。
　　對于監(jiān)管機構(gòu)的表態(tài)，李志剛認為，證監(jiān)會只是要求券商不得為場外股票配資提供便利，但是對于哪些服務屬于“提供便利”并沒有作明確的界定，是不能為平臺介紹客戶？還是不能提供股票交易服務？還是其他便利？目前尚不清晰。
　　“如果‘不得提供便利’是指券商不得為配資者提供股票交易服務，那么就意味著所有的場外配資業(yè)務都無法開展此類業(yè)務，那么P2P平臺也只能關(guān)閉這項業(yè)務。”李志剛對法治周末記者說。
　　胡新在接受法治周末記者采訪時表示，證監(jiān)會的表態(tài)對PPmoney這樣已經(jīng)開展股票配資業(yè)務的平臺暫時不會產(chǎn)生影響，但是可能會對其他新開展此類業(yè)務的平臺構(gòu)成影響。
　　在王劍輝看來，證監(jiān)會的此番表態(tài)并非打壓包括P2P平臺等在內(nèi)的民間配資業(yè)務，而是要求券商在場外配資業(yè)務中扮演的是中立角色，而非參與其中，最后導致風險向券商集中，在更大范圍內(nèi)出現(xiàn)系統(tǒng)性風險。
　　“根據(jù)規(guī)定，券商要定期向交易所和監(jiān)管機構(gòu)報告客戶融資融券交易信息，這是一個陽光通道，監(jiān)管機構(gòu)可以及時掌握業(yè)務情況，但是對于場外配資業(yè)務而言，往往是一個信息不透明的灰色地帶，監(jiān)管機構(gòu)會擔心出現(xiàn)監(jiān)管死角，一旦出現(xiàn)問題將難以及時應對。”為此，王劍輝認為，P2P平臺參與股票配資業(yè)務要盡可能陽光化，讓監(jiān)管機構(gòu)及時掌握相關(guān)信息。
　　許衛(wèi)民也對記者表示表達了類似的觀點，他認為，對于以中介角色從事股票配資業(yè)務的P2P平臺而言，還是要給予其發(fā)展空間，監(jiān)管機構(gòu)可以讓其參照券商融資業(yè)務，做到信息公開透明，并向配資者和出資人充分披露風險。
　　文章來源：法治周末

高頓網(wǎng)校精彩推薦：

2015年1月-12月財會考試月歷

2015公務員工資改革解析
史上最全《財經(jīng)名人庫》