當(dāng)中國(guó)還在考慮是否有必要給予外國(guó)投資者更多的權(quán)限進(jìn)軍中國(guó)證券市場(chǎng)時(shí),中國(guó)本土券商卻并不對(duì)此感到恐慌。
  鳳凰iMarkets訊據(jù)彭博社報(bào)道,中信證券股份有限公司并購(gòu)咨詢業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人張建(音譯)在今年4月接受采訪時(shí)表示:“究竟誰(shuí)是最后的贏家顯而易見,我對(duì)此一點(diǎn)兒也不擔(dān)心。”
  張建的信心似乎能夠有助于我們?cè)忈屵@其中的原因。在對(duì)外國(guó)投行施加持續(xù)數(shù)年的限制舉措后,中國(guó)有望放寬準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。行業(yè)數(shù)據(jù)顯示,在美國(guó)投行摩根士丹利成為首家在中國(guó)內(nèi)地組建合資企業(yè)的投行后的二十年,有98%的營(yíng)業(yè)收入都流向了中國(guó)本土券商。
  據(jù)知情人士透露,中國(guó)證券監(jiān)管當(dāng)局指出,隨著外國(guó)券商進(jìn)一步進(jìn)軍中國(guó)證券市場(chǎng),越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)資金流入將有助于推動(dòng)中國(guó)股市。這位知情人士在今年3月表示,為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo),中國(guó)官員正權(quán)衡讓這些外國(guó)投行購(gòu)買本土合資企業(yè)絕大多數(shù)股權(quán),并允許其擴(kuò)大諸如股票經(jīng)紀(jì)、財(cái)富管理等業(yè)務(wù)范圍。
  上述舉措不僅符合中國(guó)政府的想法,也備受那些外國(guó)銀行的歡迎,因?yàn)樵谶^(guò)去數(shù)年,這些銀行一直都希望能夠進(jìn)一步進(jìn)軍中國(guó)市場(chǎng),從而獲取更大的市場(chǎng)份額。中國(guó)政府放開證券市場(chǎng)的管制也有助于通過(guò)打破本土券商對(duì)市場(chǎng)的主導(dǎo)來(lái)提升市場(chǎng)效率。
  凱萬(wàn)投資有限公司(Oppenheimer Inverstment Asia Ltd)投資銀行部門的負(fù)責(zé)人Eugene Tan表示:“對(duì)于中國(guó)而言,這是一次學(xué)習(xí)機(jī)會(huì),能夠在金融市場(chǎng)上與國(guó)際知名機(jī)構(gòu)共同行事,有助于降低中國(guó)市場(chǎng)的過(guò)度波動(dòng)以及零售泡沫。”
  自2007年中國(guó)建立本土中外證券公司合資企業(yè)制度以來(lái),海外機(jī)構(gòu)僅僅只能持有合資企業(yè)小部分股權(quán),且很難在中國(guó)債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)等具有盈利的領(lǐng)域參與二級(jí)市場(chǎng)交易,也難以開展財(cái)富管理業(yè)務(wù)。
  即便中國(guó)決定放開對(duì)外國(guó)機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入限制,美國(guó)知名投行高盛集團(tuán)、摩根士丹利以及其他外資銀行都面臨一場(chǎng)硬仗:在中國(guó)規(guī)模達(dá)7.3萬(wàn)億美元的股票市場(chǎng)上,這些企業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者客戶占比還不足五分之一。在股票和債券承銷上,外資合資企業(yè)還需要與占據(jù)主導(dǎo)的中國(guó)本土企業(yè)一較高低。
  在過(guò)去的一年里,中國(guó)上證綜指上漲超一倍。得益于牛市行情,中國(guó)有六家券商的市值已經(jīng)躋身全球前十。數(shù)據(jù)顯示,市值*5的外資合資企業(yè)UBS證券在2013的營(yíng)業(yè)收入已經(jīng)達(dá)到7.5億元(約合1.21億美元),而中信證券的營(yíng)業(yè)收入為88億元。
  Capital Securities Corp駐上海分析師張春明(音譯)表示:“外資券商很難從中國(guó)本土券商手中奪取市場(chǎng)份額。中國(guó)正向全球發(fā)出這樣一種訊息:中國(guó)將越來(lái)越開放。對(duì)外開放是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程。”
  接下來(lái)的一個(gè)問(wèn)題就在于,中國(guó)希望從對(duì)外開放中獲得什么好處。中國(guó)國(guó)家主席習(xí)近平在去年11月與美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬會(huì)談時(shí)同意,啟動(dòng)有關(guān)雙邊投資協(xié)定(BIT)的磋商,且將利用這一磋商機(jī)會(huì)取消某些限制舉措。在談及中國(guó)將繼續(xù)對(duì)某些行業(yè)實(shí)施保護(hù)時(shí),美國(guó)商會(huì)駐中國(guó)主席吉莫曼(James Zimmerman)表示:“我們依然希望某些負(fù)面條款僅僅只針對(duì)某些戰(zhàn)略性行業(yè)。”吉莫曼表示:“這就是說(shuō),一旦BIT重啟,那么很多行業(yè)將繼續(xù)被施以保護(hù),但不少行業(yè)都將對(duì)外開放,對(duì)于這一點(diǎn),我十分肯定。”
  中國(guó)股市誕生25年以來(lái),市場(chǎng)仍然是由散戶占據(jù)主導(dǎo)。這些投資者具有一個(gè)特點(diǎn),就是極易追漲殺跌,這在一定程度上加劇了中國(guó)股市波動(dòng)。股市的籌資機(jī)制遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于發(fā)達(dá)國(guó)家。貝萊德集團(tuán)主席Lawrence D. Fink在上個(gè)月表示,中國(guó)需要更為剛健的資本市場(chǎng)來(lái)緩解市場(chǎng)的波動(dòng)。
  外資企業(yè)已經(jīng)顯示出它們能夠幫助中國(guó)發(fā)展資本市場(chǎng)。UBS已經(jīng)受上海證交所邀請(qǐng),為滬港通項(xiàng)目提出建議。同時(shí),UBS還曾為中國(guó)本土IPO登記系統(tǒng)出謀劃策。征求這些機(jī)構(gòu)的意見有助于中國(guó)制定出一個(gè)更具國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)則,從而提升市場(chǎng)流動(dòng)性,讓企業(yè)和投資者更快更便捷的籌集資金。
  據(jù)知情人士透露稱,高盛集團(tuán)如今正在通過(guò)建立所謂的翻墻機(jī)制來(lái)提升中國(guó)合規(guī)性標(biāo)準(zhǔn),限制參與者利用內(nèi)部信息優(yōu)勢(shì)阻止交易。
  彭博社的數(shù)據(jù)顯示,在過(guò)去12個(gè)月,高盛僅僅只能參與中國(guó)的大宗交易。但對(duì)此,高盛發(fā)言人拒絕置評(píng)。UBS戰(zhàn)略分析師Steve Yang表示:“在中國(guó)股市上,外國(guó)投資者的占比僅僅只有有4%,在韓國(guó)和印度,這一比例分別為15%和13%。”
  金融研究公司East &Partners Asia首席執(zhí)行官Lachlan Colquhoun表示:“對(duì)于中國(guó)進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)與國(guó)際接軌而言,喪失對(duì)外資投行合資企業(yè)的控制僅僅是個(gè)很小的代價(jià)。從長(zhǎng)期來(lái)看,這是一項(xiàng)很重要的改革,這也是中國(guó)股市急需的調(diào)整。”
  UBS股票解決方案部門亞太區(qū)負(fù)責(zé)人Michel Lee表示,全牌照和管理控制將鼓勵(lì)許多外資企業(yè)進(jìn)入中國(guó)二級(jí)市場(chǎng),從而推動(dòng)中國(guó)期貨以及衍生金融工具的發(fā)展。
  Lachlan Colquhoun表示,放松限制將讓外資企業(yè)更多的參與到游戲中來(lái),提高他們對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的貢獻(xiàn),因?yàn)闀?huì)有更多的技術(shù)和投資,更多的研發(fā)。Lachlan Colquhoun指出:“這不會(huì)是個(gè)大炸彈,情況會(huì)慢慢發(fā)生變化,那些希望能夠在短期實(shí)現(xiàn)大盈利的企業(yè)不過(guò)是自欺欺人罷了。
  文章來(lái)源:鳳凰國(guó)際

高頓網(wǎng)校精彩推薦:

2015年1月-12月財(cái)會(huì)考試月歷

2015公務(wù)員工資改革解析
史上最全
《財(cái)經(jīng)名人庫(kù)》