繼富時(shí)先行將A股納入全球基準(zhǔn)過渡指數(shù)后，MSCI是否在6月9日將A股納入其新興市場指數(shù)？
　　某外資投行人士表示看好MSCI最終納入A股的前景，但具體的納入時(shí)點(diǎn)及初始規(guī)模可能不及外界所預(yù)期的樂觀。中金公司策略分析師、董事總經(jīng)理王漢鋒則認(rèn)為，A股有五成概率納入MSCI指數(shù)。
　　機(jī)構(gòu)相對冷靜
　　富時(shí)指數(shù)服務(wù)公司宣布將A股納入其全球指數(shù)體系，市場廣泛解讀為利好，同時(shí)預(yù)期MSCI納入A股可能更加順利。
　　不過，機(jī)構(gòu)對此態(tài)度冷靜。富時(shí)指數(shù)將A股納入影響遠(yuǎn)不及MSCI將A股納入的影響，但是MSCI今年是否會選擇將A股納入，預(yù)期并不樂觀。
　　王漢鋒認(rèn)為，富時(shí)指數(shù)納入A股符合預(yù)期，從時(shí)間點(diǎn)上看，當(dāng)前宣布，實(shí)際操作可能是半年后，也就是實(shí)際納入A股、引入資金配置A股可能是在年底左右。整體而言，這是利好，但影響更多是心理層面，實(shí)際影響不大。
　　“兩大指數(shù)公司富時(shí)和MSCI在全球競爭，當(dāng)MSCI還在糾結(jié)的時(shí)候，富時(shí)在中國市場比較激進(jìn)。目前A股海外上市的ETF中，70%的AUM都是以富時(shí)指數(shù)為標(biāo)桿。但是在全球范圍，MSCI指數(shù)體系應(yīng)用要比富時(shí)廣泛得多。”王漢鋒認(rèn)為，富時(shí)指數(shù)宣布納入A股，對國際資金配置A股的實(shí)際影響并不大。
　　隨著A股市場對外開放的加快，國際指數(shù)體系納入A股是大勢所趨。但是，對于MSCI即將在6月9日(北京時(shí)間6月10日凌晨5點(diǎn)左右)宣布是否將A股納入，王漢鋒稱，預(yù)期概率依然是“50%：50%”。如果納入5%，初步測算涉及的資金量大概是800億~1000億元人民幣.
　　在他看來，考慮到目前A股的情緒高漲，這些資金量作用的影響更多是心理層面，實(shí)際的影響不大。A股當(dāng)前的趨勢更多還是看國內(nèi)的資金與流動性的狀況。
　　4個(gè)數(shù)字看MSCI影響力
　　上述外資投行人士介紹，目前全球直接或間接跟蹤MSCI指數(shù)的資金規(guī)模約為9萬億美元；布局全球股權(quán)投資時(shí)，95%的美國退休基金選擇以MSCI為業(yè)績基準(zhǔn)；全球排名前100的基金經(jīng)理人中有94位是MSCI的客戶；最后，跟蹤MSCI指數(shù)的ETF基金數(shù)量超過750只。
　　而目前海外資金只能通過中概股、香港上市的H股、紅籌股和民企股投資中國市場，A股如能納入具有全球影響力的指數(shù)，增量資金的進(jìn)入將如何攪動市場是眾多投資者所關(guān)注的。
　　在該行策略分析師看來，波瀾或許并無外界預(yù)期的那么大：按納入5%市值計(jì)算，增量資金約為170億美元，在當(dāng)前兩市2萬億元人民幣的火爆成交下十幾分鐘便消化完了。如按最理想的100%市值完全納入，增量資金規(guī)模約為3490億美元，但最終實(shí)現(xiàn)預(yù)計(jì)要到5~7年后。“單只股票境外投資者合計(jì)持有比例不能超過30%，因此完美的情形不太可能，資產(chǎn)只有接觸得到才行。”
　　此外，歷史上印度、中國香港市場納入MSCI指數(shù)后均實(shí)現(xiàn)了較大幅度的上漲，此番A股如成功納入是否有望重演歷史？該行人士委婉地稱，“如果是去年的這個(gè)時(shí)候，很有可能。”近期A股25.6倍的整體市盈率與港股12.4倍市盈率對比，海外資金有估值上的擔(dān)憂。在他看來，當(dāng)前放松公募基金出海、放松保險(xiǎn)公司海外投資資產(chǎn)以及QDII2等一系列舉措可能顯示監(jiān)管層有引導(dǎo)資金關(guān)注海外資產(chǎn)的考量。
　　同時(shí)從該行接觸的機(jī)構(gòu)投資者來看，海外資金進(jìn)入A股市場之路仍需諸多改進(jìn)。如QFII/RQFII的大小限問題：被動投資的ETF基金可能因?yàn)轭~度的獲批上限而一時(shí)無法滿足投資者的申購需求，申請?zhí)岣哳~度時(shí)也可能不足最小申請額度；稅收問題可能導(dǎo)致基金撰寫募集說明書時(shí)無法明確業(yè)績基準(zhǔn)是否含稅，稅率為多少；資金到賬才能交易，與海外信用交易存有差異等。
　　文章來源：*9財(cái)經(jīng)日報(bào)

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