在爭(zhēng)議聲中，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)再度攀上新的高峰。
　　昨日創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大漲4.92%，并一舉站上3900點(diǎn)，本周短短兩個(gè)交易日中，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅已經(jīng)達(dá)到10%。
　　分析人士認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下，傳統(tǒng)企業(yè)盈利疲弱，新增資金更愿意配置到新興產(chǎn)業(yè)等成長(zhǎng)板塊中，成長(zhǎng)股行情迅猛發(fā)展又強(qiáng)化了資金的信心，賺錢效應(yīng)與信心的正向循環(huán)在一定程度上加速了創(chuàng)業(yè)板的上漲。
　　然而，這樣的正向循環(huán)車輪會(huì)一直滾下去嗎？
　　一路疾行
　　經(jīng)歷上周的巨震后，滬綜指依然沒有回到前期高點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板則不斷創(chuàng)出新高，輕松站上3900點(diǎn)。截至昨日收盤，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)報(bào)收于3901.54點(diǎn)，上漲182.79點(diǎn)，漲幅4.92%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在本周短短兩個(gè)交易日內(nèi)漲幅達(dá)10%。主板表現(xiàn)也可圈可點(diǎn)，上證綜指昨日?qǐng)?bào)收于4910.53點(diǎn)，上漲81.79點(diǎn)，漲幅1.69%，深證成指報(bào)收于17485.58點(diǎn)，上漲568.05點(diǎn)，漲幅3.36%。兩市昨日共成交19728億元，成交活躍市場(chǎng)情緒看漲。
　　創(chuàng)業(yè)板的這一輪牛市始于2012年底，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)從最低585.44點(diǎn)起步，并在2014年2月達(dá)到階段性高點(diǎn)1571.4點(diǎn)，此后經(jīng)過長(zhǎng)達(dá)8個(gè)月的休整，重新展開凌厲的上漲。
　　2013年以來，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的漲幅明顯強(qiáng)于主板指數(shù)漲幅，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)本輪牛市的漲幅為566%，而滬深300指數(shù)漲幅為155%。今年以來，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)月線“五連陽”，年度漲幅高達(dá)165.09%。
　　藍(lán)籌與成長(zhǎng)之間的風(fēng)格預(yù)期切換在過去一段時(shí)間里屢屢出現(xiàn)，卻難以延續(xù)。特別是在上周的巨震之后，市場(chǎng)對(duì)于藍(lán)籌與成長(zhǎng)之間的風(fēng)格轉(zhuǎn)換預(yù)期再度升溫，但目前這種切換仍未實(shí)現(xiàn)。
　　分析人士認(rèn)為，成長(zhǎng)股投資是每輪牛市永恒的主題，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下，傳統(tǒng)企業(yè)盈利疲弱，新興產(chǎn)業(yè)受到資金追捧。
　　瀚信資產(chǎn)投研總監(jiān)李君表示，每一輪牛市的主線都是成長(zhǎng)股，比如在2005年至2007年的牛市當(dāng)中，地產(chǎn)就是成長(zhǎng)股的典型代表，萬科的市值當(dāng)時(shí)暴漲50倍。時(shí)代背景不同成長(zhǎng)股所屬的行業(yè)也不同，本輪牛市在國家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的背景下展開，以創(chuàng)業(yè)板為主的新興產(chǎn)業(yè)股是上漲的主線。
　　成長(zhǎng)股的賺錢效應(yīng)也強(qiáng)化了資金對(duì)以創(chuàng)業(yè)板為代表成長(zhǎng)股行情的認(rèn)可。近期公募基金發(fā)行火爆，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在過去一周內(nèi)，48只新基金公告成立，一周募集1200億元，很多基金將投資主題聚焦于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、智慧城市、“一帶一路”等。分析人士認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板的賺錢效應(yīng)強(qiáng)化了資金對(duì)成長(zhǎng)股行情的認(rèn)可，后續(xù)進(jìn)來的資金又加速了創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲。
　　瑞銀證券表示，今年以來跟蹤中小盤的基金發(fā)行明顯增多，市場(chǎng)需求發(fā)生變化，新發(fā)的資金在未來1-3個(gè)月有建倉需求，其偏好對(duì)板塊具有重要意義，4月新發(fā)的公募產(chǎn)品，配置主線集中在TMT、智能設(shè)備等。
　　爭(zhēng)議不斷
　　在創(chuàng)業(yè)板指急速走強(qiáng)的道路上，伴隨的是對(duì)其爭(zhēng)議之聲。但從近期市場(chǎng)表現(xiàn)來看，分歧并未改變其加速上行的軌跡。
　　隨著創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大漲，創(chuàng)業(yè)板估值也在直線拉升。面對(duì)如此漲幅，部分市場(chǎng)人士高呼“看不懂”。
　　聚源統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至昨日收盤，創(chuàng)業(yè)板的滾動(dòng)市盈率高達(dá)150倍，中小企業(yè)板市盈率為91倍，滬深300市盈率為18倍，上證50市盈率為14倍。英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄表示，創(chuàng)業(yè)板估值過高，大股東減持行為明顯增加，未來風(fēng)險(xiǎn)較大。
　　部分機(jī)構(gòu)也認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板漲幅偏大。上海倍霖山投資管理有限公司總經(jīng)理高杉表示，其對(duì)創(chuàng)業(yè)板的持倉已有所降低。高杉還表示，創(chuàng)業(yè)板目前估值已難以支撐這么高的價(jià)格。
　　昭時(shí)投資執(zhí)行合伙人李云峰指出，創(chuàng)業(yè)板仍存在投資機(jī)會(huì)，但隨著市場(chǎng)上漲過快、部分個(gè)股估值較高的，對(duì)其蘊(yùn)含的一些潛在風(fēng)險(xiǎn)也應(yīng)保持警惕。
　　也有部分機(jī)構(gòu)依然看好以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長(zhǎng)股。李君表示，市盈率和市凈率等概念是衡量進(jìn)入成熟期企業(yè)的估值指標(biāo)，用來衡量創(chuàng)業(yè)初期的成長(zhǎng)股顯然是錯(cuò)誤的，創(chuàng)業(yè)板的估值更應(yīng)該以總市值來衡量，創(chuàng)業(yè)板的總市值僅有7萬億元，比蘋果一家公司的總市值大不了太多，僅占A股總市值的十分之一，隨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的逐步深入，創(chuàng)業(yè)板的總市值無疑存在巨大增長(zhǎng)空間。
　　廣發(fā)證券也表示，以科技互聯(lián)網(wǎng)、第三產(chǎn)業(yè)為代表的小盤股是當(dāng)前時(shí)代背景下*5的成長(zhǎng)投資主線，未來相關(guān)領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)仍值得關(guān)注。
　　文章來源：上海證券報(bào)

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