今日滬指小幅高開(kāi)，深成指和創(chuàng)業(yè)板指小幅低開(kāi)，隨后滬深指數(shù)再度開(kāi)啟單邊下跌走勢(shì)，滬指盤(pán)中一度大跌2%跌破4800點(diǎn)大關(guān)，而深成指也是跌破17000點(diǎn)大關(guān)，創(chuàng)業(yè)板指早盤(pán)還有所掙扎，但終究扛不住滾滾小散的拋售，盤(pán)中沖高近2%后直線下挫，跌幅直追滬指，但午后指數(shù)出現(xiàn)大幅反彈，滬指一度翻紅并大漲逾1%，創(chuàng)業(yè)板指更是大漲近4%沖上3700點(diǎn)。
　　截止收盤(pán)，滬指報(bào)4967.90點(diǎn)，漲幅1.65%，深證成指報(bào)17405.57點(diǎn)，漲幅1.93%；創(chuàng)業(yè)板報(bào)3741.36點(diǎn)，漲幅4.20%。
　　從盤(pán)面來(lái)看，今日盤(pán)面熱點(diǎn)極為稀少，除了一字漲停的次新股之外，僅有央企國(guó)資改革概念股以及中科院改革概念股大放光芒，瑞泰科技、國(guó)投新集、福晶科技等股強(qiáng)勢(shì)漲停，帶動(dòng)相關(guān)概念股全線大漲。午后電力股有所異動(dòng)，內(nèi)蒙華電、華電能源等一度漲停。
　　巨豐投顧認(rèn)為，今日看，大盤(pán)成功逆襲，在銀行、煤炭、國(guó)企改革、創(chuàng)業(yè)板的帶領(lǐng)下全線反攻，成功扭轉(zhuǎn)近期頹勢(shì)。昨日已經(jīng)強(qiáng)調(diào)，目前市場(chǎng)震蕩在所難免，但上行趨勢(shì)依舊，并非多數(shù)人認(rèn)為的見(jiàn)頂行情。而從今日盤(pán)面看，早盤(pán)銀行股的高開(kāi)，中國(guó)中車(chē)的企穩(wěn)就已經(jīng)表明指數(shù)止跌在即，而昨日也是強(qiáng)烈建議關(guān)注銀行股，今日大漲也是*4的佐證。整體上，巨豐投顧郭一鳴認(rèn)為，大盤(pán)上行軌跡延續(xù)，短期絕地反攻后，隨著打新壓力以及控制融資壓力等逐步退卻，指數(shù)繼續(xù)上行甚至大漲大勢(shì)所趨。當(dāng)然，目前看，指數(shù)出現(xiàn)大幅快速上行的概率不大，更多還有震蕩。所以，操作上還需有所區(qū)別：繼續(xù)關(guān)注大金融以及二線藍(lán)籌的煤炭、有色等；此外，對(duì)于波段機(jī)會(huì)的創(chuàng)業(yè)板來(lái)說(shuō)，前期強(qiáng)勢(shì)的互聯(lián)網(wǎng)等，還是以個(gè)股為主，階段操作。
　　消息稱(chēng)國(guó)企改革四個(gè)頂層設(shè)計(jì)方案將出
　　國(guó)企改革四方案將出，權(quán)威專(zhuān)家談方案設(shè)想
　　從接近國(guó)資委人士處獲悉，國(guó)企改革頂層設(shè)計(jì)中關(guān)于央企分類(lèi)、國(guó)資投資運(yùn)營(yíng)公司、混合所有制改革、員工持股四個(gè)方案有望在近期公布。曾參與過(guò)中央深改組關(guān)于國(guó)企改革調(diào)研的中國(guó)社科院工經(jīng)所所長(zhǎng)黃群慧對(duì)上述四個(gè)方案內(nèi)容進(jìn)行了政策設(shè)想。
　　央企分類(lèi)：兩分法或成“隱性三分法”
　　關(guān)于央企分類(lèi)，此前有報(bào)道稱(chēng)最終版意見(jiàn)可能由初稿的三類(lèi)(公益保障類(lèi)、特定功能類(lèi)、商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)類(lèi))變成兩類(lèi)，即商業(yè)類(lèi)和公益類(lèi)。
　　曾向國(guó)資委提出過(guò)央企“三分法”方案的黃群慧表示，“兩分法”將特定功能類(lèi)和商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)類(lèi)合并為商業(yè)類(lèi)，但實(shí)際上是一種“隱性三分法”：其中商業(yè)1類(lèi)就是此前的商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)類(lèi)，包括處于充分競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)和領(lǐng)域的央企；商業(yè)2類(lèi)企業(yè)是指主業(yè)關(guān)系到國(guó)家安全、國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域，或處于自然壟斷行業(yè)、經(jīng)營(yíng)專(zhuān)營(yíng)業(yè)務(wù)、承擔(dān)重大專(zhuān)項(xiàng)任務(wù)的央企，也就是之前“三分法”中的特定功能類(lèi)央企。
　　黃群慧認(rèn)為，“兩分法”有利于特定功能類(lèi)央企走出去，避免國(guó)際上使用“競(jìng)爭(zhēng)性中立”來(lái)擠壓這類(lèi)企業(yè)的國(guó)際化經(jīng)營(yíng)空間，同時(shí)有助于推動(dòng)國(guó)企更好地向西方經(jīng)濟(jì)體制看齊，彰顯推動(dòng)壟斷行業(yè)國(guó)企改革的決心。
　　但他擔(dān)憂的是，特定功能性國(guó)企事實(shí)上達(dá)不到國(guó)際上公認(rèn)的商業(yè)性國(guó)企行為規(guī)范，如果方案驟然將絕大多數(shù)國(guó)企冠以商業(yè)類(lèi)國(guó)企之名，恐怕難以被國(guó)際所認(rèn)可。
　　組建國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司：三層三類(lèi)全覆蓋
　　黃群慧表示，組建國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司方案的目的在于改革國(guó)有資本管理體制，由管資產(chǎn)向管資本轉(zhuǎn)變。他的政策建議是通過(guò)組建國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司，形成“三層三類(lèi)全覆蓋”的國(guó)資管理體制。
　　所謂“三層三類(lèi)”是指以國(guó)資委為最上面的*9層，第二層是國(guó)資委管理下的多家國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司，第三層則是國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司所控制的各類(lèi)國(guó)企。其中國(guó)有資本投資公司以公益保障類(lèi)、特定功能類(lèi)企業(yè)為主要投資對(duì)象，以實(shí)業(yè)投資為核心職能；國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司以商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)類(lèi)企業(yè)為主要控股對(duì)象，以持股管理為核心職能。
　　黃群慧稱(chēng)，在上述新體制下，對(duì)國(guó)企所有權(quán)將由國(guó)資委轉(zhuǎn)移至投資運(yùn)營(yíng)公司，國(guó)資委對(duì)不同類(lèi)別企業(yè)的管理權(quán)限也將有所不同：對(duì)商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)類(lèi)國(guó)企，國(guó)資委只需要履行與“管資本”密切相關(guān)的公司章程、審計(jì)、信息披露、派出董事、國(guó)有資本收益上繳等七項(xiàng)職能，而對(duì)其他類(lèi)別國(guó)企，則相應(yīng)增加國(guó)資委的管理職能。
　　“我們的政策建議是，在未來(lái)的3到5年，國(guó)資委要向國(guó)有經(jīng)濟(jì)管理委員會(huì)過(guò)渡，使后者成為一個(gè)單純的政策制定者，而股權(quán)所有者則是第二層的國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司。”
　　黃群慧介紹，“全覆蓋”是指上述管理體制不僅包括現(xiàn)有的國(guó)資委旗下的國(guó)企，還應(yīng)包括不在此列的金融類(lèi)企業(yè)、文化類(lèi)企業(yè)，以及各部委旗下的企業(yè)。
　　國(guó)企混改：上市是重要途徑
　　黃群慧參與了此前由中央深改組組織的國(guó)企改革調(diào)研，國(guó)企混改狀況是調(diào)研最重要的一項(xiàng)內(nèi)容。黃群慧認(rèn)為，上市是目前通過(guò)規(guī)范的程序來(lái)防止國(guó)資流失的*10途徑。“只有上市，才能提供一個(gè)公開(kāi)公正的機(jī)制。‘進(jìn)場(chǎng)屬常態(tài)、協(xié)議屬例外’,我們應(yīng)當(dāng)設(shè)立‘例外清單’,盡量不要通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓來(lái)操作(混改)，一定要通過(guò)上市公司的層面來(lái)推動(dòng)混改。”
　　此外，黃群慧認(rèn)為在國(guó)企混改中還應(yīng)建立相應(yīng)的改革創(chuàng)新容錯(cuò)機(jī)制，對(duì)于依法推進(jìn)改革、未謀取私利但未達(dá)到改革目標(biāo)的企業(yè)和個(gè)人免除責(zé)任；建立民主保障機(jī)制，通過(guò)職代會(huì)等民主方式監(jiān)督國(guó)資流失、利益輸送等現(xiàn)象。
　　員工持股：激勵(lì)相容、增量分享、長(zhǎng)期激勵(lì)
　　黃群慧認(rèn)為，中國(guó)國(guó)企的員工持股一直缺乏統(tǒng)一的制度頂層設(shè)計(jì)，因而造成了與其他制度不兼容的現(xiàn)象，使得一些企業(yè)因員工持股計(jì)劃而難以上市；而員工在公司上市后短期內(nèi)的減持行為則擾亂了資本市場(chǎng)的正常秩序；此外，規(guī)范不到位的員工持股也存在著國(guó)資流失的可能性。
　　黃群慧認(rèn)為，新一輪國(guó)企改革中員工持股首先應(yīng)堅(jiān)持“激勵(lì)相容”原則，要在股票價(jià)格、持有比例、持有期限、進(jìn)入退出機(jī)制等方面設(shè)計(jì)得當(dāng)，使員工個(gè)人利益與企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展利益捆綁在一起。
　　其次要堅(jiān)持“增量分享”原則，不應(yīng)拿原有的國(guó)資存量與員工分享，應(yīng)鼓勵(lì)將企業(yè)增量效益、明確是由員工努力創(chuàng)造出來(lái)的企業(yè)超額收益用作分享，避免國(guó)資流失。
　　最后，黃群慧強(qiáng)調(diào)員工持股要堅(jiān)持“長(zhǎng)期激勵(lì)”原則，他認(rèn)為，證監(jiān)會(huì)*7規(guī)定的“每期員工持股期限不低于12個(gè)月”的期限大大短于其他國(guó)家，應(yīng)予適當(dāng)延長(zhǎng)。“只有堅(jiān)持長(zhǎng)期導(dǎo)向原則，才可能發(fā)揮這一制度對(duì)員工的組織承諾，也才可能為國(guó)企帶來(lái)可持續(xù)的價(jià)值增值收益。”
　　附：相關(guān)國(guó)資委會(huì)議及審議過(guò)程
　　2014年6月21日，國(guó)資委全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第四次專(zhuān)題會(huì)議，研究了關(guān)于完善國(guó)有資產(chǎn)管理體制的總體方案、國(guó)資委監(jiān)管的中央企業(yè)功能界定分類(lèi)方案、關(guān)于國(guó)有資本投資公司試點(diǎn)工作方案、關(guān)于發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)試點(diǎn)工作方案。
　　2014年6月23日，國(guó)資委全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第七次全體會(huì)議，審議了《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn)(建議稿)》、《關(guān)于完善國(guó)有資產(chǎn)管理體制的總體方案(建議稿)》。
　　2014年6月26日，國(guó)資委全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第八次全體會(huì)議，審議了《引入非國(guó)有資本參股中央企業(yè)投資項(xiàng)目暫行辦法(建議稿)》。
　　2014年7月2日，國(guó)資委全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第五次專(zhuān)題會(huì)議，研究了中央企業(yè)功能界定分類(lèi)重點(diǎn)難點(diǎn)問(wèn)題。
　　2014年7月3日，國(guó)資委全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第九次全體會(huì)議，審議了《國(guó)資委監(jiān)管的中央企業(yè)功能界定分類(lèi)方案(征求意見(jiàn)稿)》。
　　2014年1月12日，國(guó)資委全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第十八次全體會(huì)議審議了《關(guān)于混合所有制企業(yè)實(shí)行員工持股試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》。
　　三點(diǎn)導(dǎo)致了今天的大逆轉(zhuǎn)!
　　今天大盤(pán)在消息面的影響下高開(kāi)低走，上午擊破4800點(diǎn)后出現(xiàn)反彈，下午振蕩上攻收出高開(kāi)帶長(zhǎng)下影線的高開(kāi)小中陽(yáng)，如何看待呢?
　　今天的反彈應(yīng)該沒(méi)有意外，只是用這樣喜劇性的逆轉(zhuǎn)出乎市場(chǎng)的預(yù)期，那是什么因素導(dǎo)致了今天大盤(pán)的大逆轉(zhuǎn)呢：
　　A、首先，中國(guó)中車(chē)的止跌是這里大逆轉(zhuǎn)的前提，這次下跌的主要原因就是消除場(chǎng)外融資盤(pán)，而中國(guó)中車(chē)的止跌也代表著絞殺融資盤(pán)告一段落；
　　B、其次就是創(chuàng)業(yè)板，創(chuàng)業(yè)板就是本次牛市的標(biāo)桿，也是個(gè)股炒作的風(fēng)向標(biāo)，在昨天探底反彈后，今天再次確認(rèn)了3500點(diǎn)的支撐，它的反彈使得市場(chǎng)恐慌性的心理得到緩解，同時(shí)也帶動(dòng)了個(gè)股的大面積反彈；
　　C、再次昨天已經(jīng)講過(guò)，本月大盤(pán)依舊有望以中陽(yáng)線報(bào)收，而今天的殺跌已經(jīng)開(kāi)始逼近本月開(kāi)盤(pán)點(diǎn)位，而今天開(kāi)始的打新之旅也再次成為這樣的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，另一個(gè)下跌的原因新股的發(fā)行也再次成為主力調(diào)控市場(chǎng)的工具；
　　那對(duì)待今天大盤(pán)的逆轉(zhuǎn)，操作上可注意幾點(diǎn)：
　　A、這里的大逆轉(zhuǎn)的缺陷在于成交量的萎縮，那后市這里的焦點(diǎn)就是能否再次放量收復(fù)前面的缺口，和站住4995點(diǎn)，否則這里還有回打確認(rèn)的要求；
　　B、創(chuàng)業(yè)板今天的走勢(shì)再次給市場(chǎng)演繹了什么叫打不死的小強(qiáng)，說(shuō)明新興產(chǎn)業(yè)依舊是這里機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的對(duì)象，那后市注意能否有效站住3760點(diǎn)一線的趨勢(shì)位；
　　C、操作上，昨天已經(jīng)講過(guò)這里如果再出現(xiàn)大幅下跌就是重倉(cāng)的機(jī)會(huì)，這里低吸后，明天關(guān)注以上二點(diǎn)的變化，做好再次高拋低吸調(diào)換倉(cāng)的準(zhǔn)備。
　　德銀：A股抄底還需耐心等待
　　本周A股大幅回落，德意志銀行認(rèn)為投資者情緒的脆弱是市場(chǎng)下跌的主要原因，短期內(nèi)市場(chǎng)還將繼續(xù)回調(diào)。
　　周一和周二，A股連續(xù)兩個(gè)交易日大幅下挫，上證綜指從上周五收盤(pán)5166點(diǎn)跌至4887點(diǎn)。周三盤(pán)中上證一度跌至4767點(diǎn)，不過(guò)截至北京時(shí)間13點(diǎn)55分，指數(shù)反彈至4900點(diǎn)，漲幅0.24%。相比之下，港股表現(xiàn)更為疲軟，恒生指數(shù)從5月26日的本輪牛市次高點(diǎn)持續(xù)下跌，周二收盤(pán)創(chuàng)出4月8日以來(lái)新低。
　　德銀指出，本周的下跌與5月28日的大跌很像，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)流動(dòng)性收緊、證監(jiān)會(huì)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管以及大股東拋售被認(rèn)為是市場(chǎng)下跌的元兇，但實(shí)際上真正的內(nèi)在原因是投資者情緒的脆弱。
　　德銀分析師表示，對(duì)于A股市場(chǎng)，以下4點(diǎn)可以反映出當(dāng)前投資者情緒處于非常不穩(wěn)定的狀態(tài)：1)市場(chǎng)估值過(guò)高；2)成交量達(dá)到匪夷所思的地步；3)保證金債務(wù)比例全球*9；4)與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)基本面仍在繼續(xù)惡化。
　　盡管市場(chǎng)已經(jīng)有所回調(diào)，“我們并不認(rèn)為現(xiàn)在是抄底時(shí)機(jī)，短期內(nèi)市場(chǎng)可能繼續(xù)調(diào)整，”德銀在報(bào)告中如是稱(chēng)。
　　德銀建議投資者關(guān)注近期的一些全球性事件，包括希臘問(wèn)題和聯(lián)儲(chǔ)議息，此外，香港的選舉改革議案投票、中國(guó)市場(chǎng)利率的上升也值得關(guān)注。

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