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A股持續(xù)大跌，是價(jià)值回歸？還是泡沫爆破的開始？
上周端午未至，A股竟如屈原沉江，滬指持續(xù)暴跌，最終失守4500點(diǎn)。股市的崩圍吸引到內(nèi)地、香港及國際市場的關(guān)注。近日筆者接受邀請(qǐng)，出席美國彭博電視（Bloomberg TV)及央視國際專訪，討論A股究竟發(fā)生了什么狀況讓股民為何如此“心寒”，成為驚弓之鳥，爭相走避之。
目前，市場是有序的調(diào)整、還是泡沫爆破？大家有不同的意見及觀點(diǎn)，A股尚未完全開放，股市的升跌主要受內(nèi)地投資者情緒所拉動(dòng)。那么，內(nèi)地投資者對(duì)上周的急跌，究竟有何看法？節(jié)前，內(nèi)地流傳著一個(gè)說法：上周五的股市將決定股民慶祝端午的方式，跟家人一起吃粽子，還是跟隨屈原去看風(fēng)景。豈料，股民不幸遇上“端午劫”。當(dāng)然，不會(huì)有人心甘情愿地跟隨屈原去投江，大家也不服輸，但是過節(jié)的心情肯定不會(huì)好的。
那么內(nèi)地市場對(duì)股市有何論點(diǎn)，筆者不妨節(jié)錄部分，供筆者參考：
論點(diǎn)一：跌勢過急 市場或呈現(xiàn)弱勢反彈
綜合上周的市場走勢，證明了A股指數(shù)確實(shí)存在頂部，而且泡沫已經(jīng)開始爆破。投資者需要明白，目前并非調(diào)整，是價(jià)值的回歸，趨勢不會(huì)逆轉(zhuǎn)。當(dāng)投資大戶資金大量減持，杠桿不斷收縮，加速了價(jià)值的回歸。不過，價(jià)值回歸并非代表股市需要持續(xù)調(diào)整，整體而言。目前A股跌勢過急，本周或許將出現(xiàn)微弱反彈，這也并非象征著見底回升。股民千萬不要相信“國家牛市”的論點(diǎn)，“慢牛”更加不會(huì)出現(xiàn)。
論點(diǎn)二 ：市場暴跌為好事 期待絕地反擊式的大升
A股暴跌是有好處的，壓抑了瘋牛的狀況，讓市場更理性。資本市場的改革將徐徐而至，市場經(jīng)歷了風(fēng)險(xiǎn)教訓(xùn)后，將較為接受中央政府用心良苦的股市改革政策。市場信心若能穩(wěn)定下來，恐慌情緒將會(huì)減輕，減少了對(duì)調(diào)控的擔(dān)憂，對(duì)市場的影響也將減輕。這次暴跌速度太快，待市場情緒穩(wěn)定后，將出現(xiàn)報(bào)復(fù)性大漲。不過，大家需要知道的是，針對(duì)部分被過分炒作的虛高股票，牛市或許已經(jīng)徹底結(jié)束。整體而言，未來入市資金將會(huì)持續(xù)，如養(yǎng)老金、外資等等也將陸續(xù)進(jìn)場，A股大熊市應(yīng)該尚未到來。
論點(diǎn)三：新股加速發(fā)行沖擊市場
市場急跌，不能夠否認(rèn)新股發(fā)行對(duì)市場的負(fù)面影響。尤其是巨無霸規(guī)模的新股發(fā)行，吸引了市場巨額資金的認(rèn)購，二級(jí)市場的流動(dòng)性當(dāng)然會(huì)受到?jīng)_擊，股市下跌其實(shí)并不令人感到意外。
論點(diǎn)四：在波動(dòng)的新牛市當(dāng)中 更應(yīng)把握機(jī)會(huì)吸納
市場急跌，特別是在牛市中的急跌，其實(shí)都是股民賺錢機(jī)會(huì)。當(dāng)然，是贏是輸？這需要時(shí)間的驗(yàn)證，無可避免，不少散戶將在急跌中出局。大市急跌后，投資者采取什么策略，將會(huì)決定投資者最后的結(jié)果。若投資者堅(jiān)信新牛市，同時(shí)資金充裕的話，不少會(huì)采取堅(jiān)守，部分甚至更會(huì)補(bǔ)倉吸納。
論點(diǎn)五：IPO改革未完，瘋漲和瘋跌將成新常態(tài)
股市有升就會(huì)有跌，機(jī)會(huì)是對(duì)稱的。IPO改革尚在進(jìn)行當(dāng)中，注冊(cè)制若未能成事，市場供求難以平衡，供應(yīng)短缺，必然導(dǎo)致瘋狂的上升，其后當(dāng)然會(huì)出現(xiàn)瘋狂的暴跌。往往，市場將出現(xiàn)“一哄而上”的狂牛，隨之而來的“一哄而散”狂熊，這種新常態(tài)在未來，根本難以消除。
論點(diǎn)六： 狂跌后股市沽壓將消除
市場的調(diào)整有利股市“慢牛”的形成，過去的一段時(shí)間，經(jīng)濟(jì)并無出現(xiàn)U型復(fù)蘇、政策沒有出現(xiàn)強(qiáng)力刺激、而監(jiān)管改革也只是在進(jìn)行當(dāng)中，其實(shí)什么也沒有改變。股市卻升得過激，雞犬皆升。目前的跌勢及震蕩深深地改變投資者的思維，新興行業(yè)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)將繼續(xù)受到支持，但是，掛羊頭賣狗肉式的騙子股將走入熊途。市場在狂跌后，沽壓將會(huì)減輕。A股若能步入平衡，將會(huì)為慢牛締造更好的條件。
論點(diǎn)七：去杠桿化后 A股下半年將進(jìn)入慢牛
目前，A股存在兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，兩融失控、以及IPO流程過于緩慢，問題正在解決中，若成事，股市日后將不會(huì)如此波動(dòng)。
論點(diǎn)八：大跌市后將牛市新希望將出現(xiàn)
上周的大調(diào)整并非由外力所致，而是由市場自發(fā)的一次深度調(diào)整。調(diào)整后，市場將會(huì)更加健康。中央政府對(duì)股市的態(tài)度并無改變。面對(duì)眼前的困難，大家要咬緊牙關(guān)，挺過去，沒什么大不了！
論點(diǎn)九：悲觀的氛圍在端午節(jié)后將消散
A股牛市還沒有結(jié)束，只是在瘋狂的杠桿牛市下，內(nèi)地股民并沒有完全熟悉暴升和暴跌的新常態(tài)。這種突然涌現(xiàn)的暴跌，引發(fā)了悲觀與恐懼的情緒。在經(jīng)過端午節(jié)的假期間，投資者的情緒將會(huì)平靜下來。
論點(diǎn)十：投資者上了寶貴的一堂課
上周，內(nèi)地新股密集發(fā)行，給狂牛倒了一盆冷水。市場連番暴跌，打破股市必贏的錯(cuò)誤思維，讓投資者冷靜下來，牢牢記著這一堂血與淚的風(fēng)險(xiǎn)教育補(bǔ)課。
內(nèi)地投資思維五花百門，什么論點(diǎn)都有。在這情況下，股市更難存在共識(shí)，未來的波動(dòng)肯定會(huì)持續(xù)下去，對(duì)港股難免也會(huì)有深刻的影響及沖擊！投資者絕對(duì)需要關(guān)注內(nèi)地投資市場及情緒的變化。
文章來源：騰訊證券
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