編者按：此次股市下跌來(lái)的時(shí)間之快，暴跌之猛，監(jiān)管者始料不及。這股強(qiáng)大的做空力量到底來(lái)自何方？這股力量不是來(lái)自于境外而是境內(nèi)。
　　6月15日至今，短短半個(gè)月，中國(guó)股市從5178點(diǎn)到3795點(diǎn)，下跌了近27%，市值減少了近18萬(wàn)億，發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)股災(zāi)的定義是連續(xù)下跌20%，中國(guó)雖夠不上發(fā)達(dá)國(guó)家，但27%的下跌已經(jīng)接近股災(zāi)的邊緣。
　　此次股市下跌來(lái)的時(shí)間之快，暴跌之猛，監(jiān)管者始料不及。從初期認(rèn)為是市場(chǎng)的正常調(diào)整，到意識(shí)到這場(chǎng)下跌將引發(fā)金融系統(tǒng)的重大風(fēng)險(xiǎn)，大盤(pán)已跌了1000多點(diǎn)。更令人不可思議的是，政府為穩(wěn)定市場(chǎng)，央行[微博]、證監(jiān)會(huì)[微博]、國(guó)資委[微博]、財(cái)政部等部門(mén)作出維護(hù)市場(chǎng)的初步措施僅僅堅(jiān)守了一天就潰不成軍。
　　這股強(qiáng)大的做空力量到底來(lái)自何方？它們資金充足，經(jīng)驗(yàn)豐富，準(zhǔn)備充分，非常熟悉公募和私募的融資杠桿資金配置量化分析，在不同階段利用投資人爆倉(cāng)的疊加效應(yīng)層層推進(jìn)，擴(kuò)大戰(zhàn)果，尤其是在利用中證500股指期貨，ETF等一系列金融衍生工具組合做空的手法看，絕非一般的散兵游勇，而是戰(zhàn)法老道聯(lián)手作戰(zhàn)的專(zhuān)業(yè)力量。這股力量不是來(lái)自于境外而是境內(nèi)。在巨大的資本暴利面前，他們置生養(yǎng)他們的資本市場(chǎng)穩(wěn)定大局和中小投資人的利益于不顧，一己之私的把中小投資者這只未來(lái)中國(guó)夢(mèng)的中堅(jiān)力量的財(cái)富洗劫一空。在巴菲特沒(méi)來(lái)，索羅斯先到的殘酷現(xiàn)實(shí)下，我們必須看到現(xiàn)實(shí)中各方面存在的漏洞，并提出應(yīng)對(duì)措施。
　　首先，監(jiān)管部門(mén)在關(guān)鍵時(shí)刻一而再再而三的強(qiáng)調(diào)這只是一次正常調(diào)整。而從沒(méi)有把它上升到這是一次關(guān)乎中國(guó)夢(mèng)和中國(guó)崛起的輸不起的金融博弈。對(duì)近乎慘烈的多空博弈，政府該如何發(fā)揮作用高層就產(chǎn)生分歧，關(guān)鍵時(shí)刻還是手軟，聲音不統(tǒng)一，決策不果斷，出手不迅速。
　　其次，幾位人們耳熟能詳?shù)闹髁鹘?jīng)濟(jì)學(xué)家長(zhǎng)期以來(lái)每當(dāng)股市一起來(lái)，他們要么是推倒重來(lái)，要么抓住創(chuàng)業(yè)板的高泡沫把整個(gè)股市當(dāng)賭場(chǎng)或國(guó)家牛猛烈抨擊，誤導(dǎo)政府決策之手和市場(chǎng)投資之手，導(dǎo)致決策者、監(jiān)管者和投資人思想混亂。
　　第三，制度缺陷所導(dǎo)致的不公平和非正義，始終困擾著中國(guó)股市的投資人，一股獨(dú)大的家族企業(yè)大股東與市場(chǎng)莊家聯(lián)手以平均不到1元錢(qián)成本的存量股高價(jià)減持，牟取暴利，以476家創(chuàng)業(yè)板為例，近一年來(lái)以平均每股26元的高價(jià)減持的資金高達(dá)1271億，而同期創(chuàng)業(yè)板IPO和增發(fā)引入實(shí)體的資金只有684億，不僅大部分資金沒(méi)有進(jìn)入股市，給惡意者以口實(shí)。更嚴(yán)峻的是，這種在三公制度上存在嚴(yán)重缺陷的減持是以“合法資本運(yùn)作”的名義不合理的掠奪著中小投資人的財(cái)富。“幾人暴富萬(wàn)骨枯”是中國(guó)股市近年來(lái)的真實(shí)寫(xiě)照。
　　我們一致認(rèn)為：這次股市暴跌已蘊(yùn)含了巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)，輕則會(huì)導(dǎo)致股市“猝死”，導(dǎo)致實(shí)現(xiàn)中國(guó)夢(mèng)的中堅(jiān)力量——剛剛興起的中產(chǎn)階級(jí)的重大傷亡，重則將會(huì)引發(fā)人們對(duì)中國(guó)夢(mèng)的懷疑和社會(huì)動(dòng)蕩，決不可掉以輕心。
　　從國(guó)際的經(jīng)驗(yàn)判斷看，無(wú)論是1997年香港的亞洲金融危機(jī)港府出手直接入市擊退國(guó)際金融大鱷，還是2008年美國(guó)的金融危機(jī)中，美國(guó)的證券監(jiān)管部門(mén)果斷停止裸賣(mài)空來(lái)看，各國(guó)政府在股災(zāi)發(fā)生或?qū)⒁l(fā)生時(shí)，都不會(huì)袖手旁觀(guān)。因此，必須用最果斷的手段，集中力量，果斷出手，維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定和健康向上的大好局面。
　　為此，我們提出以下八點(diǎn)建議：
　　1、對(duì)上市公司凡是持股超過(guò)30%的一股獨(dú)大的大股東與高管高價(jià)變現(xiàn)，出臺(tái)嚴(yán)格的限制政策，并追蹤、分析今年來(lái)創(chuàng)業(yè)板、中小板等家族企業(yè)高價(jià)減持變現(xiàn)近2377億資金的去向。兩大交易所必須明確規(guī)定，無(wú)論國(guó)有還是民營(yíng)企業(yè)的一股獨(dú)大的大股東，即便是減持一股也要提前10個(gè)以上交易日向市場(chǎng)提前披露。同時(shí)停止大股東幕后的大宗交易和轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑖?yán)格控制大股東違規(guī)減持。
　　2、將現(xiàn)貨市場(chǎng)與期指市場(chǎng)的交易制度統(tǒng)一，或者都T+0，或者都T+1。提高期貨保證金到從現(xiàn)在的13%到30-50%。對(duì)大戶(hù)惡意做空予以堅(jiān)決查處，嚴(yán)格禁止大戶(hù)超過(guò)現(xiàn)貨頭寸的過(guò)度投機(jī)做空行為，實(shí)行嚴(yán)格的大戶(hù)報(bào)告制度。
　　3、監(jiān)管部門(mén)果斷宣布暫緩新股發(fā)行上市和大股東超規(guī)定增。
　　4、果斷宣布將印花稅從1‰降到0.5‰。
　　5、由投資者保護(hù)基金和匯金等公司牽頭成立股市平準(zhǔn)基金，由外匯儲(chǔ)備出資2000億美金，投資者保護(hù)基金出資300億，公開(kāi)宣布高調(diào)入市。待股市穩(wěn)定時(shí)，平準(zhǔn)基金按三公原則及時(shí)退出。全部利潤(rùn)，或劃撥投資者保護(hù)基金，或按1997年香港盈富基金模式還富于民。
　　6、極度重視目前網(wǎng)民和股民高度一致以及謠言傳言會(huì)引發(fā)金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)并導(dǎo)致社會(huì)動(dòng)蕩的現(xiàn)實(shí)，組織來(lái)自民間的專(zhuān)家學(xué)者、金融機(jī)構(gòu)、股民投資人的健康力量，對(duì)網(wǎng)上的各種謠言和傳言建立確實(shí)有效的預(yù)警防范和對(duì)沖機(jī)制。
　　7、明確積極的股市政策堅(jiān)定不移。組織專(zhuān)家學(xué)者以研討會(huì)、辯論會(huì)、記者招待會(huì)的方式，對(duì)一些不負(fù)責(zé)任唱空中國(guó)的言論，對(duì)于那些給股民良好的改革預(yù)期潑冷水，唱空中國(guó)經(jīng)濟(jì)和中國(guó)改革的所謂專(zhuān)家學(xué)者公開(kāi)曝光，點(diǎn)名論戰(zhàn)。
　　8、立即組建臨時(shí)中央金委，建立“一行三會(huì)一辦”的聯(lián)席會(huì)議制度，“一行三會(huì)”和網(wǎng)信辦形成一個(gè)拳頭，統(tǒng)一指揮，步調(diào)協(xié)調(diào)，做好長(zhǎng)期作戰(zhàn)的準(zhǔn)備。中央要像指揮槍桿子那樣指揮金融，最終要像成立國(guó)家軍事委員會(huì)那樣成立國(guó)家金融委員會(huì)，適應(yīng)現(xiàn)代金融軟戰(zhàn)的需要。
　　劉紀(jì)鵬中國(guó)政法大學(xué)教授
　　常清中國(guó)農(nóng)業(yè)大學(xué)[微博]教授
　　胡俞越北京工商大學(xué)教授
　　呂隨啟北京大學(xué)教授
　　崔之元清華大學(xué)教授（新浪財(cái)經(jīng)）

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