解讀證監(jiān)會發(fā)布IPO背后的意圖：救市

　　解讀證監(jiān)會發(fā)布眾多IPO信息背后的意圖：

　　瑞銀證券中國a股策略：虛弱的救市信號
 

　　5月19日,媒體披露證監(jiān)會研究部署學(xué)習(xí)《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場健康發(fā)展的若干意見》內(nèi)容。其中,在IPO發(fā)行方面,會議明確表示:“做好當(dāng)前新股發(fā)行工作,穩(wěn)定市場預(yù)期,從6月到年底,計劃發(fā)行上市新股100家左右,并按月大體均衡發(fā)行上市”。我們認(rèn)為,在上證指數(shù)[0.15%]再度擊破2000點,創(chuàng)業(yè)板持續(xù)下跌之后,該信號使投資者對于下半年新股大幅供給的預(yù)期糾偏(之前預(yù)期350~400家),市場有望迎來反彈。

　　維持月報觀點:小股票對大盤股有相對收益

　　因為之前預(yù)期中的股票供給集中于小盤股,IPO重啟也將給小盤股造成較大壓力。如今股票供給家數(shù)低于預(yù)期,這有利于小盤股的反彈,創(chuàng)業(yè)板指[1.33%]數(shù)可能跑贏主板指數(shù)。其次,IPO進(jìn)程再次顯著放緩,迫使境內(nèi)企業(yè)轉(zhuǎn)求境外市場融資,并可能再次激發(fā)中小企業(yè)的并購意愿,并購重組故事可能再起波瀾。

　　中期市場走勢最終取決于盈利和流動性

　　我們認(rèn)為,股票供給量的變化只能造成股價的短暫波動。
 

　　中國證監(jiān)會研究部署學(xué)習(xí)貫徹《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場健康發(fā)展的若干意見》的相關(guān)工作,明確了若干重要政策措施。明確要做好當(dāng)前新股發(fā)行工作,穩(wěn)定市場預(yù)期,從6月到年底,計劃發(fā)行上市新股100家左右,并按月大體均衡發(fā)行上市。研究在創(chuàng)業(yè)板建立單獨層次,支持尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)和高新技術(shù)企業(yè)在新三板掛牌一年后到創(chuàng)業(yè)板上市。

　　新股發(fā)行的預(yù)期穩(wěn)定,對市場將帶來信心的提振,進(jìn)而起到促進(jìn)市場穩(wěn)定的作用,但最終效果如何還有待觀察,投資者應(yīng)密切注意市場的動向。

　　政策效應(yīng)明顯遞減,宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)轉(zhuǎn)型調(diào)整,股市缺乏財富效應(yīng),增量資金寥寥,板塊熱點缺乏持續(xù)性。同時IPO重啟在即,伴隨著美國QE的退出及地方債和信托產(chǎn)品的集中兌付,市場資金面必將面臨嚴(yán)峻的考驗。

　　管理層明確新股發(fā)行預(yù)期,在一定程度上將起到穩(wěn)定市場的作用,但成效如何還有待觀察。從技術(shù)面分析,股指仍處下箱體1950-2050區(qū)間,上周四均線系統(tǒng)再次失守表明上周初反彈告一段落,短期市場延續(xù)震蕩的概率較大,繼續(xù)耐心等待保持謹(jǐn)慎。
 

　　周一滬指盤中跌破2000點,管理層坐不住了,昨日晚間證監(jiān)會公布一系列消息,特別是“從6月到年底,計劃發(fā)行上市新股100家左右”的表態(tài),被業(yè)內(nèi)視為“定調(diào)”。按照證監(jiān)會方面的表態(tài),從6月到年底,每個月都將有14只~15只新股發(fā)行。市場連續(xù)調(diào)整之后,在2000點一帶,昨晚證監(jiān)會的態(tài)度表明管理層很在乎2000點的得失,這條消息雖然不能算特大利好,但是至少可以讓投資者心里有數(shù),證監(jiān)會能這樣做就是一個不小進(jìn)步,在上市公司質(zhì)量上如何把好關(guān),實際上證監(jiān)會應(yīng)該這樣做,工作本來就是應(yīng)該有計劃,如果把年底需要上市公司的名單列出來更好,在網(wǎng)上曬曬這樣可以讓大家監(jiān)督,如果發(fā)現(xiàn)有虛假信息、造假現(xiàn)象等問題提前曝光,避免一些不法企業(yè)到市場圈錢。特別是大小非減持上應(yīng)該更加嚴(yán)格。
 

　　華泰證券：證監(jiān)會密集出招2000點成為政策底

　　昨日大盤風(fēng)雨飄搖,盤中擊破2000點,市場人氣一片慘淡。但晚間管理層發(fā)布重磅消息,證監(jiān)會主席肖鋼表示,做好當(dāng)前新股發(fā)行工作,穩(wěn)定市場預(yù)期,從6月到年底,計劃發(fā)行上市新股100家左右,并按月大體均衡發(fā)行上市。抓緊研究注冊制改革方案,逐步探索符合我國實際的股票發(fā)行條件、上市標(biāo)準(zhǔn)和審核方式,統(tǒng)籌好注冊制改革的力度和市場的可承受度。此外,肖鋼在講話中提出了抓緊推進(jìn)發(fā)行、并購重組、退市等基礎(chǔ)性制度改革等十一項具體工作。這些政策有望在年底前落地。很顯然,管理層充分認(rèn)識到了目前市場的羸弱態(tài)勢,明確表示要統(tǒng)籌好改革與承受力的關(guān)系,呵護(hù)市場的態(tài)度非常清晰。2000點已經(jīng)可以明確為政策地,盡管市場積弱已久,也許還有一定程度的調(diào)整,從而再形成市場底,但下方的空間已經(jīng)很有限。

　　昨日組合根據(jù)行情變化,及時進(jìn)行高拋低吸的波段操作,低吸中信證券[0.99% 資金 研報],高拋了奧維通信[1.83% 資金 研報]。目前我們對市場的看法將修正為震蕩偏強(qiáng)市,操作上將更為積極,今日計劃繼續(xù)低吸超跌的中信證券和江蘇神通[0.36% 資金 研報]。
 

　　中信證券：新股發(fā)行箭在弦上 能源合作快速升溫

　　A股低開低走,滬指盤中再破2000點。周一,滬深主要股指低開低走,大幅下行。滬指午后一度擊穿2000點,但隨后又小幅放量拉回。今年以來,短短四個多月中,滬指已是第五次短暫跌破2000點了。創(chuàng)業(yè)板指一只獨秀,寬幅震蕩后勉強(qiáng)收紅。截至收盤,兩市主板指數(shù)均跌超1%,中小板指[0.32%]跌逾0.7%,創(chuàng)業(yè)板指逆市微漲約0.1%。結(jié)構(gòu)上,除傳媒、鋼鐵外,其余27個中信一級行業(yè)指數(shù)悉數(shù)下跌。受監(jiān)管部門規(guī)范同業(yè)業(yè)務(wù)、券商創(chuàng)新大會平淡結(jié)束、白酒龍頭大幅調(diào)降售價等事件刺激,金融、白酒等行業(yè)領(lǐng)跌。成飛集成[10.02% 資金 研報]的復(fù)牌也僅僅是帶動軍工板塊逆市高開,行情的持續(xù)性仍然較差,行業(yè)指數(shù)全天一路向下,收盤跌幅也相對靠后。主題上,互聯(lián)網(wǎng)、三沙等概念股表現(xiàn)活躍。

　　新股發(fā)行箭在弦上,能源合作快速升溫。(1)新股發(fā)行箭在弦上,融資規(guī)模好于預(yù)期。5月19日,證監(jiān)會召開會議,研究部署落實新“國九條”的相關(guān)工作。證監(jiān)會主席肖鋼表示,要做好當(dāng)前新股發(fā)行工作,穩(wěn)定市場預(yù)期,從6月到年底,計劃發(fā)行上市新股100家左右,并按月大體均衡發(fā)行上市。按照這一表態(tài),我們預(yù)計下半年的IPO融資總規(guī)?？赡軙s減至1000~2000億元,既低于市場預(yù)期,又低于我們此前預(yù)期的下半年將發(fā)行140家左右新股、融資1500~3000億元的判斷。另外,肖鋼在講話中還提出了十一項具體工作,預(yù)計與之相關(guān)的政策有望在年底前落地。(2)對外能源合作或成中國新型能源安全戰(zhàn)略的重要內(nèi)容。在上周五的策略日報,就提到了“中俄能源合作預(yù)熱”的觀點。本周,普京將對中國進(jìn)行國事訪問并出席在上海舉行的亞信峰會。目前,兩國關(guān)于俄羅斯向中國出口天然氣的協(xié)議也已經(jīng)基本準(zhǔn)備就緒,中國外交部官員曾表示要爭取在普京訪華期間簽署中俄天然氣合作協(xié)議。俄羅斯方面亦有報道稱,中俄或于今日簽署為期30年的天然氣購買協(xié)議,中國將每年購買380億立方米天然氣,總金額預(yù)計達(dá)4000億美元。疊加考慮上周初國家主席習(xí)近平要求盡早啟動中國-中亞天然氣管道D線建設(shè),上周末中國與吉爾吉斯等國聯(lián)合宣稱將擴(kuò)大和加強(qiáng)電力、油氣、水能、可再生能源等領(lǐng)域的互利合作,以及19日李克強(qiáng)總理表示希望中法兩國在核電等領(lǐng)域共同開拓第三方市場,可以看到中國的對外能源合作正在快速升溫,這可能也是中國新型能源安全戰(zhàn)略的重要內(nèi)容和方向。

　　高頻組合擬調(diào)入皖通高速[0.70% 資金 研報]。周一,組合收益為-0.35%,相對滬深300的超額收益為1.09%。目前,組合股票倉位為73.37%,未持有創(chuàng)業(yè)板股票。自去年11月25日運行組合以來,累計收益為9.29%。從隔夜情況來看,歐洲主要股指漲跌互現(xiàn),美國三大股指全線上漲,其中小盤股和科技股領(lǐng)漲。總體來看,海外市場的整體氛圍略偏正面。周二,除了策略周報的配置建議外,短期還建議關(guān)注絲綢之路、國企改革(山東國企改革意見或在6月底前出臺)等主題,以及油氣管道和新能源(中俄、中國-中亞地區(qū)間、中法的能源合作頻有動作,中石油推進(jìn)在疆油氣主業(yè)發(fā)展)、農(nóng)業(yè)(畜禽產(chǎn)品價格上漲,種子大會月底召開)、環(huán)保(第三方治污方案提交全改小組,河北公布逾4000億元節(jié)能環(huán)保投資計劃)、鐵路(鐵路土地綜合開發(fā)方案或近期出臺)等行業(yè)/產(chǎn)品鏈的投資機(jī)會。高頻組合擬調(diào)入皖通高速,相應(yīng)調(diào)出北部灣港。組合持有個股為:隆平高科[0.80% 資金 研報]、東江環(huán)保[-0.85% 資金 研報]、牧原股份、金風(fēng)科技[-1.49% 資金 研報]、中工國際[0.13% 資金 研報]、正邦科技[0.00% 資金 研報]、東風(fēng)科技[-3.79% 資金 研報]、新疆浩源[2.55% 資金 研報]、齊翔騰達(dá)[0.43% 資金 研報]、皖通高速。