5月8日，歐盟執(zhí)委會(huì)同意對進(jìn)口自中國的光伏產(chǎn)品征收懲罰性關(guān)稅，47%的平均稅率自6月6日開始征收。47%的稅率，已遠(yuǎn)超中國企業(yè)可承受水平。

　　屋漏偏遭連夜雨，5月9日，數(shù)位光伏企業(yè)人士證實(shí)，在信義玻璃[3.13%](00868.HK)等多家龍頭玻璃廠商的強(qiáng)烈要求下，4月份玻璃商會(huì)專門召開針對欠款情況的會(huì)議，會(huì)后針對應(yīng)收賬款發(fā)函給各大組件企業(yè)，要求還清玻璃貨款。

　　“在函件中，玻璃廠商威脅說如果不將欠款還清，就停止供貨。”浙江一位光伏企業(yè)高管證實(shí)，大型的光伏企業(yè)基本都收到了該份函件，而由于英利綠色能源(NYSE：YGE)(下稱英利)拖欠的玻璃企業(yè)貨款最多，更成為玻璃企業(yè)的靶子。

　　又是一年財(cái)報(bào)披露時(shí)，但對于仍處冬天中的上市光伏企業(yè)而言，其面臨的不僅是來自投資者們的失望情緒，同時(shí)還有來自供應(yīng)商的逼債壓力。

　　Solarbuzz高級分析師廉銳認(rèn)為，拖欠貨款是行業(yè)的普遍情況，自2011年行業(yè)初現(xiàn)低迷時(shí)即已有之，“但你要追溯上去，會(huì)發(fā)現(xiàn)問題會(huì)指向國家財(cái)政。組件商會(huì)說，五大電力欠我的錢；五大電力會(huì)解釋說，國家的電價(jià)補(bǔ)貼還沒到，你們再等一等”。
 

　　玻璃廠商逼債

　　超白鋼化玻璃，在國內(nèi)做這一塊業(yè)務(wù)的企業(yè)主要有信義玻璃、南玻集團(tuán)、常州亞瑪頓[-0.78% 資金 研報(bào)]、金晶玻璃

　　在4月份的會(huì)議召開之后，包括英利、尚德(NYSE：STP)、天合光能(NYSE：TSL)、中電光伏(NASDAQ：CSUN)等企業(yè)均收到了玻璃協(xié)會(huì)的催收函。多個(gè)光伏企業(yè)均對拖欠玻璃廠商的具體貨款額度諱莫如深，但認(rèn)為整個(gè)行業(yè)的拖欠總額應(yīng)不少于17億元人民幣。

　　“原來欠款的時(shí)候，大家就派一兩個(gè)人到另一方辦公室去座談，但現(xiàn)在情況已然不同。”上述浙江光伏企業(yè)高管稱，玻璃行業(yè)是*9個(gè)跳出來的，主要由信義玻璃等幾個(gè)大廠牽頭，直接由行業(yè)協(xié)會(huì)出面解決。

　　該高管表示，光伏組件企業(yè)多有數(shù)個(gè)玻璃廠商供貨，以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，譬如英利約有8家玻璃供應(yīng)商，而由于英利為國內(nèi)*9大光伏企業(yè)，所欠貨款亦是最多，“玻璃廠商就要求4月底全部結(jié)清，否則就貨物停供”。

　　光伏組件需要的是超白鋼化玻璃，在國內(nèi)做這一塊業(yè)務(wù)的企業(yè)主要有信義玻璃、南玻集團(tuán)(000012.SZ)、常州亞瑪頓(002623.SZ)、金晶玻璃等。

　　事實(shí)上，在過去的一年中，賽維LDK、尚德電力等公司均爆發(fā)嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)，由此產(chǎn)生大量的供應(yīng)商催款問題，最終引入國有資本介入。

　　“最后妥協(xié)的結(jié)果是，4月底大家都沒有給清所有的貨款，玻璃廠商就給了個(gè)展期，寬限到5月底。”上述高管表示，目前銀行對光伏企業(yè)基本停貸，各大光伏企業(yè)的現(xiàn)金流也比較緊張，而超白鋼化玻璃在玻璃企業(yè)中占據(jù)較重要的比例，與光伏企業(yè)唇亡齒寒，“目前沒有一家企業(yè)斷供”。

　　該高管稱，對于玻璃企業(yè)的欠款，光伏企業(yè)是“還舊購新”的方式，即還清舊賬同時(shí)拖欠新一批貨款的方式，一步步地滾動(dòng)下去，“也許直到行業(yè)好轉(zhuǎn)的一天，才能還完”。

　　不過，令行業(yè)擔(dān)心的是，在玻璃企業(yè)集體行動(dòng)的背后，銀漿、EVA等輔料廠商的催債或會(huì)接踵而至。

　　上述高管說，其它輔料廠的態(tài)度越來越強(qiáng)硬，亦威脅要斷供，“但企業(yè)只要將還款計(jì)劃詳細(xì)排出，基本都會(huì)妥協(xié)”，除了賽維LDK、尚德之外，輔料廠還是會(huì)給組件企業(yè)賬期。
 

　　三角債的難解之題

　　上下游之間相互欠款的現(xiàn)象極為嚴(yán)重

　　伴隨著中國光伏市場的高速成長，從投資人到EPC廠商，再到組件及輔材供應(yīng)商，光伏企業(yè)的“三角債”問題一直無法理清。

　　“我擔(dān)心2013年國內(nèi)的光伏企業(yè)會(huì)爆發(fā)‘三角債’的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。” 中盛光電董事長王興華對記者坦言，在國內(nèi)做光伏電站的企業(yè)，上下游之間相互欠款的現(xiàn)象極為嚴(yán)重。雖然今年國內(nèi)光伏應(yīng)用市場較之2012年會(huì)有翻倍增長，但該公司一直以來均比較謹(jǐn)慎，故此公司仍以國際市場為主。

　　目前國內(nèi)光伏電站的投資主體為五大發(fā)電集團(tuán)及各地方國企。在光伏電價(jià)仍高于傳統(tǒng)電價(jià)之時(shí)，光伏電站的投資收益仍主要依賴于國家在光伏上網(wǎng)電價(jià)方面的補(bǔ)貼，而這個(gè)補(bǔ)貼額度為1元/度及1.15元/度兩個(gè)區(qū)間。

　　在2012年12月份，國家發(fā)放了新一批的可再生能源發(fā)電補(bǔ)貼，補(bǔ)貼時(shí)點(diǎn)為2010年10月-2011年4月，總額為113.45億元。

　　保利協(xié)鑫能源[2.55%]旗下中能硅業(yè)副總經(jīng)理呂錦標(biāo)表示，現(xiàn)在可再生能源基金是寅吃卯糧， 2011年可再生能源基金僅200多億，“僅風(fēng)電就花去了180多億”。縱使可再生能源電價(jià)附加從4厘/度調(diào)高至8厘/度后，仍有一定缺口。

　　在光伏企業(yè)紅火的時(shí)候，企業(yè)賬期甚至?xí)L達(dá)一年以上。對多晶硅、電池組件、輔料企業(yè)而言，如此賬期面臨的是墊資的壓力、通賬帶來的凈利潤縮水及壞賬的風(fēng)險(xiǎn)。

　　在5月9日歐盟決定47%的平均稅率后，對中國光伏企業(yè)而言，歐洲市場的撤退對應(yīng)的是財(cái)務(wù)的壓力和兌現(xiàn)下游企業(yè)現(xiàn)金流的緊張。

　　前述浙江光伏高管承認(rèn)，雖然還需要?dú)W盟成員國的投票，但初裁通過基本上板上釘釘，已在海上發(fā)往歐盟的貨物面臨減值風(fēng)險(xiǎn)，“因?yàn)榭蛻舨辉敢獬袚?dān)47%平均稅率的風(fēng)險(xiǎn)，要么降價(jià)出售，要么運(yùn)回來，而運(yùn)回來風(fēng)險(xiǎn)也很高”。另外一方面，由于運(yùn)往歐洲貨物的減值，下游廠商擔(dān)心組件企業(yè)的現(xiàn)金流，催債步伐會(huì)更加快。

　　“我現(xiàn)在要求組件企業(yè)要全額付款，否則不供貨。”浙江金樂太陽能科技公司的董事長何旖莎對此心有余悸，由于下游一組件企業(yè)倒閉，其一批數(shù)十萬的貨款已做壞賬處理。

　　據(jù)Solarbuzz的預(yù)測，2013年全球光伏裝機(jī)容量為35GW，較之2012年的29.7GW再有雙位數(shù)增長；光伏研究機(jī)構(gòu)HIS則預(yù)測，到5月底，中國光伏組件價(jià)格將達(dá)到每瓦0.53歐元(約合人民幣4.27元)，相比今年3月的價(jià)格上漲5%至6%——這兩個(gè)已是為數(shù)不多的好消息了。