公司債2015年二季度異軍突起，其中上市房企占比較高，一度超過(guò)一半以上。2016年，房企發(fā)行公司債仍熱度不減。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至3月14日，2016年年內(nèi)，上市房企發(fā)行公司債總計(jì)1752億元，與2015年同期的70億元相比，同比暴漲24倍。
今年開年以來(lái)，多家品牌房企大規(guī)模發(fā)行公司債，從數(shù)十億元到百億元不等，其中，綠地控股發(fā)行100億元公司債，龍湖地產(chǎn)則獲得118億元的公司債發(fā)行額度，目前有81億元已經(jīng)完成發(fā)行，票面利率創(chuàng)下同年期民營(yíng)房企境內(nèi)公開發(fā)債的利率新低。
“去年國(guó)內(nèi)放開債券市場(chǎng)，融資成本平均5%左右，上市房企一方面可以利用資本市場(chǎng)平臺(tái)吸納融資；另一方面則可以降低匯率風(fēng)險(xiǎn)，置換此前發(fā)行的高成本海外美元債務(wù)，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，降低融資成本。”易居研究院智庫(kù)中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)表示，而年初密集發(fā)行大規(guī)模債務(wù)，則有利于房企在土地市場(chǎng)拿地。
公司債發(fā)行規(guī)模暴增
在上述Wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表中發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)，除了上市房企發(fā)行公司債暴漲以外，公司債票面利率也創(chuàng)下歷史新低。
目前評(píng)級(jí)良好的上市房企，公司債票面利率一般在3%-4%之間，龍湖、萬(wàn)科、萬(wàn)達(dá)、中糧、保利等房企皆在此范圍內(nèi)，今年1月份保利地產(chǎn)發(fā)行的5年期公司債，票面利率更是低至2.95%，創(chuàng)下新低，甚至遠(yuǎn)低于投資理財(cái)產(chǎn)品的年化收益率。
自去年二季度以來(lái)，公司債開始異軍突起，發(fā)行利率不斷走低，使得前兩年“錢荒”扎堆發(fā)行美元債的房企集體轉(zhuǎn)回國(guó)內(nèi)債市，加上海外融資成本走高、匯率風(fēng)險(xiǎn)加劇，房企國(guó)內(nèi)發(fā)行公司債的規(guī)?？涨氨q。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年以來(lái)，房地產(chǎn)企業(yè)在國(guó)內(nèi)發(fā)行公司債整體逐月增長(zhǎng)，一季度不足100億元的規(guī)模，接下來(lái)則每季度都高達(dá)數(shù)百億元，全年房企發(fā)行公司債規(guī)模超過(guò)3000億元。
而2016年以來(lái)，在3個(gè)多月的時(shí)間里，房企發(fā)行公司債規(guī)模已高達(dá)1752億元，同比暴漲24倍。僅就最近上周來(lái)看，品牌房企共融資20筆，部分公司債發(fā)行規(guī)模較大，致使融資總金額高達(dá)737.59億元。
值得一提的是，今年前兩個(gè)月，2年-3年期公司債所占比例還相對(duì)較高，而2月中旬至今，3年-5年期公司債則成為“主力軍”。
“這是房企在調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)，控制長(zhǎng)短債比例，置換此前的高息債。”某分析師表示，最重要的是，成本低的資金要大規(guī)模吸納，儲(chǔ)備“糧食”，在拿地和庫(kù)存管理上給予資金支持。尤其，一線城市和部分二線城市樓市回暖，房企除了需要在土地市場(chǎng)有所斬獲外，更需要調(diào)整項(xiàng)目銷售節(jié)奏，重新定價(jià)，以期提高利潤(rùn)。
龍湖81億元債成本創(chuàng)新低
事實(shí)上，有國(guó)資背景和央企背景的上市房企是本輪債市放開的受益者，因?yàn)槌杀靖停u(píng)價(jià)較高的民營(yíng)企業(yè)也一樣獲得了低成本的資金。
2016年3月8日，龍湖地產(chǎn)宣布，集團(tuán)成功發(fā)行2016年第二期共計(jì)40億元（人民幣，下同）的境內(nèi)公司債券。本次發(fā)行共兩個(gè)年期品種，6年期25億元債券票面利率低至3.19%，10年期15億元債券票面利率定為3.75%，均創(chuàng)下同年期民營(yíng)房企境內(nèi)公開發(fā)債的利率新低。
龍湖地產(chǎn)表示，年初中國(guó)證監(jiān)會(huì)授予的118億元境內(nèi)公司債發(fā)行額度，目前集團(tuán)已使用其中的81億元。兩次債券認(rèn)購(gòu)均延續(xù)去年的熱烈態(tài)勢(shì)，體現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)集團(tuán)業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)穩(wěn)健自律的肯定。此次第二期境內(nèi)公司債券發(fā)行，將會(huì)令龍湖地產(chǎn)的借貸成本和年期得到進(jìn)一步優(yōu)化，財(cái)務(wù)實(shí)力提升至更高水平，在多變的內(nèi)地房地產(chǎn)市場(chǎng)中為公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)持續(xù)健康發(fā)展奠定穩(wěn)固基礎(chǔ)。
于境內(nèi)，大公國(guó)際、中誠(chéng)信證評(píng)及新世紀(jì)均給予龍湖地產(chǎn)AAA的*6評(píng)級(jí)。年初，惠譽(yù)也首次授予龍湖地產(chǎn)評(píng)級(jí)，憑借長(zhǎng)期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)“BBB-”級(jí)，龍湖地產(chǎn)成為同等規(guī)模民營(yíng)房企中首家獲得“投資級(jí)”國(guó)際信用評(píng)級(jí)的企業(yè)。
鑒于此，龍湖地產(chǎn)稱，未來(lái)將貫徹執(zhí)行審慎的財(cái)務(wù)管理模式，堅(jiān)持“擴(kuò)縱深、近城區(qū)、控規(guī)模、持商業(yè)”的發(fā)展戰(zhàn)略。與此同時(shí)，在銷售方面加強(qiáng)推盤和營(yíng)銷管理，持續(xù)提升集團(tuán)融資能力，以優(yōu)質(zhì)及多樣化的融資手段確保集團(tuán)資金流動(dòng)性和財(cái)務(wù)安全，以靈活的營(yíng)銷及推盤機(jī)制繼續(xù)準(zhǔn)確把握市場(chǎng)脈搏，為股東創(chuàng)造*5價(jià)值。
值得一提的是，第二期40億元公司債剛剛發(fā)行完畢，龍湖地產(chǎn)就首次殺入了天津。3月11日，龍湖地產(chǎn)公布，以7.65億元總價(jià)，折合樓面地價(jià)4451元/平方米，競(jìng)得天津市海河教育園區(qū)南大東側(cè)項(xiàng)目地塊。此舉標(biāo)志著龍湖地產(chǎn)正式進(jìn)入天津市場(chǎng)，全國(guó)化布局城市數(shù)量進(jìn)一步增至25個(gè)。
“儲(chǔ)備資金，尋找拿地窗口期下手，這是房企搶在年初大規(guī)模發(fā)債的一大重要因素。”嚴(yán)躍進(jìn)表示，房地產(chǎn)行業(yè)的投資曲線復(fù)蘇會(huì)更快，尤其是基于目前銷售業(yè)績(jī)得以較好提升的情況下，房企發(fā)債的積極性會(huì)快速增加。
嚴(yán)躍進(jìn)進(jìn)一步稱，從今年市場(chǎng)預(yù)期來(lái)看，房企會(huì)繼續(xù)加大發(fā)債力度。尤其是近期外匯儲(chǔ)備規(guī)模在下滑，一定程度上和部分房企提前償還美元債務(wù)有關(guān)系。因此，在銷售業(yè)績(jī)提振和房企投資積極性增加的情況下，房地產(chǎn)企業(yè)后續(xù)通過(guò)公司債的發(fā)行，會(huì)繼續(xù)獲得一個(gè)較好的行業(yè)發(fā)展計(jì)劃，進(jìn)而也會(huì)引起別的房企效仿，紛紛發(fā)行此類債務(wù)工作。
本文來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)-資本證券網(wǎng)；作者：王麗新