國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在會(huì)見采訪十二屆全國(guó)人大四次會(huì)議的中外記者并回答記者提問(wèn)時(shí)表示，現(xiàn)在內(nèi)地和香港正在密切磋商，力爭(zhēng)今年開通深港通。事實(shí)上，在2015年5月份，市場(chǎng)就預(yù)期深港通很快會(huì)開通，但此后市場(chǎng)風(fēng)云變幻，深港通也暫時(shí)擱置。如今，隨著國(guó)務(wù)院層面的定調(diào)，深港通的步履聲越來(lái)越近。值得注意的是，2014年滬港通推出后市場(chǎng)出現(xiàn)波瀾壯闊的大牛市，那深港通能提振市場(chǎng)么?深港通又將帶來(lái)哪些投資機(jī)會(huì)呢？
深港通漸行漸近
繼政府工作報(bào)告提出“中國(guó)今年適時(shí)啟動(dòng)深港通”后，近來(lái)高層頻頻力挺深港通，李克強(qiáng)3月16日明確表示力爭(zhēng)年內(nèi)開通。國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在回答路透社提問(wèn)稱：“我們已經(jīng)開通了滬港通，積累了比較豐富的經(jīng)驗(yàn)，而且實(shí)踐表明，對(duì)兩地都有好處?，F(xiàn)在內(nèi)地和香港正在密切磋商，力爭(zhēng)今年開通深港通。”
香港財(cái)政司司長(zhǎng)曾俊華16日下午表示，香港在深港通方面已準(zhǔn)備就緒，待中央拍板便可很快推行，但推行前要先做測(cè)試。
3月17日，上證報(bào)援引某大型上市券商港股通業(yè)務(wù)相關(guān)負(fù)責(zé)人提出，券商方面針對(duì)深港通的系統(tǒng)已經(jīng)測(cè)試完畢，可以說(shuō)基本準(zhǔn)備就緒。不過(guò)，在開戶流程等規(guī)則方面可能會(huì)跟滬港通有所不同。
中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席方星海給出了更為明確的時(shí)間，他于15日稱，深港通在下半年推出是可行的。
目前從各方表態(tài)來(lái)看，深港通在技術(shù)層面上并沒有什么問(wèn)題，包括額度設(shè)置、投資者準(zhǔn)入、交易時(shí)間、賣空機(jī)制等都或基本參照滬港通，只待高層確定開通。
深港通會(huì)開啟新一輪牛市嗎？
2014年，滬港通推出后市場(chǎng)出現(xiàn)了波瀾壯闊的大牛市，深港通能延續(xù)這個(gè)“傳統(tǒng)”嗎？
前海開源基金執(zhí)行總經(jīng)理?xiàng)畹慢堈J(rèn)為，與滬港通類似，深港通開啟后，港資偏好于A股市場(chǎng)藍(lán)籌和稀缺性標(biāo)的的喜好還會(huì)延續(xù)，有望帶來(lái)新一波藍(lán)籌行情。目前，股市在巨震后處于底部回暖階段，深港通也可能催化出終極反彈行情。
也有市場(chǎng)人士比較謹(jǐn)慎。他們認(rèn)為，境外機(jī)構(gòu)投資者的投資標(biāo)的更趨近于上交所上市公司，但即使是自2014年11月17日開通后，兩地交易活躍度均與市場(chǎng)此前預(yù)期也有較大落差。此外，滬指在滬港通開通后大幅上漲，事實(shí)上是由改革預(yù)期、流動(dòng)性寬松、政策面支持等多方面因素產(chǎn)生共振促成的，滬港通并沒起到?jīng)Q定性作用。
有券商策略分析師稱，深港通不見的能夠大幅提振市場(chǎng)，中長(zhǎng)期來(lái)看，內(nèi)地中小創(chuàng)依然處于“慢熊”消化高估值的通道當(dāng)中，深港通不會(huì)改變其本質(zhì)，投資者不宜有過(guò)多希望。
深市哪些個(gè)股將成深港通標(biāo)的？
中信證券日前發(fā)布研報(bào)稱，深港通在制度設(shè)計(jì)上并不存在障礙，包括額度設(shè)置、投資者準(zhǔn)入、交易時(shí)間、賣空機(jī)制等都或基本參照滬港通。
那么，什么樣的股票將被選為深港通的北向的股票池呢？中信證券表示，滬港通的北向交易標(biāo)的包括上證180、上證380的成分股及AH同事上市等568只股票。參照滬股通的股票覆蓋范圍，深港通標(biāo)的選擇應(yīng)該會(huì)薦股股票流動(dòng)性，以及對(duì)深交所上市公司的覆蓋。去年5月，深交所對(duì)深成指數(shù)進(jìn)行擴(kuò)容（從原來(lái)40只擴(kuò)充到500只），包含了更多代表深圳市場(chǎng)的中小市值公司。因此，深成指數(shù)和AH兩地上市股票（深圳市場(chǎng)）或作為深港通北向的[*{6}*]股票池，這樣將對(duì)深市的市值覆蓋比例達(dá)到61%。
中信證券同時(shí)表示，監(jiān)管層也可能采取更積極的做法，將深證1000股票作為深港通股票池，這會(huì)對(duì)深市覆蓋比例將達(dá)到82%，與滬港通相近（為89%）。對(duì)應(yīng)的，港股小型股指數(shù)可能成為深港通南向股票池。但考慮到審慎原則和保護(hù)中小投資者，將更多小盤股票納入兩地互通，有待監(jiān)管部門進(jìn)一步確認(rèn)。
中信證券：深港通標(biāo)的或選深成指成分股和A+H股
深港通投資機(jī)會(huì)揭秘
中信證券日前發(fā)布研報(bào)對(duì)深港通可能衍生的投資機(jī)會(huì)進(jìn)行了解析。
中信證券表示，目前，內(nèi)地/香港的股票價(jià)差并非來(lái)自兩地市場(chǎng)“金融環(huán)境差”，而是“風(fēng)險(xiǎn)偏好差”。按照深港通（及滬港通）現(xiàn)有設(shè)計(jì)體量，市場(chǎng)開放后投資者結(jié)構(gòu)預(yù)計(jì)不會(huì)產(chǎn)生跳躍式變化，短期內(nèi)難以改變AH折溢價(jià)現(xiàn)狀。但深港通預(yù)計(jì)將給兩地市場(chǎng)帶來(lái)邊際上的改變，彌合兩地“風(fēng)險(xiǎn)偏好差”，其中孕育投資機(jī)會(huì)。
深股通中的機(jī)會(huì)
中信證券認(rèn)為，分析深港通可能給帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，可先從滬港通開始。滬港通開通1年有余，從北向成交情況看，最受歡迎個(gè)股還是集中于傳統(tǒng)優(yōu)質(zhì)消費(fèi)和金融板塊，比如消費(fèi)中貴州茅臺(tái)、上汽集團(tuán)，以及金融行業(yè)的工商銀行、中國(guó)太保等，反映海外投資者的偏好。
如果從投資者凈買入量看，雖然與交易量存在些差別，但也是以一些金融股（比如中國(guó)太保、浦發(fā)銀行），高分紅（大秦鐵路）和優(yōu)質(zhì)消費(fèi)股（青島海爾、宇通客車）等為主。
綜合而言，滬港通北向資金最青睞的行業(yè)集中在金融（銀行、券商及保險(xiǎn)），消費(fèi)（食品、耐用品、汽車等）和分紅率較高的資本貨物和公用事業(yè)。
如果拋開滬港通機(jī)制，從更廣義角度看近十年QFII的偏好來(lái)看。海外資金進(jìn)入中國(guó)后，其持倉(cāng)偏好可以歸結(jié)為以下幾個(gè)特征：
1.高股息率；
2.大市值（200~500億以上）；
3.較低市盈率（20X以下的持倉(cāng)達(dá)75%）
深港通若開閘哪些股受益？中信證券揭秘路線圖
4.明顯超配金融和消費(fèi)類板塊。這些板塊的上市公司幾乎同時(shí)滿足以上大市值、低市盈率和高股息率等特點(diǎn)；
5.對(duì)高成長(zhǎng)性公司持保守態(tài)度，但近期已有所改變。
近幾年來(lái)，由于A股市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性行情，QFII的投資偏好也發(fā)生了一些概念。相比于2012年末QFII重倉(cāng)股65%在金融板塊，*7的數(shù)據(jù)顯示金融板塊在QFII重倉(cāng)股中的比重已經(jīng)下滑15%到50%左右，這15%的比重由優(yōu)質(zhì)的消費(fèi)股（可選和日常），以及醫(yī)療、信息和公用事業(yè)股票填補(bǔ)。金融板塊仍在QFII配置中占主導(dǎo)地位，但可以看到QFII也慢慢轉(zhuǎn)向成長(zhǎng)文件的公司。
根據(jù)以上分析，中信證券認(rèn)為深港通帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)將主要集中于以下幾類標(biāo)的：
一.高分紅，低估值的股票
高分紅股票集中在銀行、家電和公用事業(yè)等行業(yè)。中信證券篩選出深港通（以深成指為樣本）中股息率*6的股票，并結(jié)合市值、估值等條件，得到以下10只最符合海外投資者高分紅標(biāo)準(zhǔn)的個(gè)股：
深港通若開閘哪些股受益？中信證券揭秘路線圖
深港通若開閘哪些股受益？中信證券揭秘路線圖
二.穩(wěn)健板塊的領(lǐng)頭公司
海外資金明顯偏好金融、公用事業(yè)（環(huán)保）等板塊。雖然上市公司盈利增速不高，但盈利表現(xiàn)穩(wěn)健，未來(lái)確定性強(qiáng)，估值低，受到價(jià)值投資者偏愛。中信證券篩選深市金融、公用事業(yè)的領(lǐng)頭上市公司，得到以下10只個(gè)股：
三.深圳市場(chǎng)稀缺行業(yè)中的領(lǐng)頭公司
近期A股市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性行情，也使海外投資者更關(guān)注一些成長(zhǎng)公司。特別是深圳市場(chǎng)以新興行業(yè)為主，消費(fèi)、信息技術(shù)、醫(yī)療保健等新興行業(yè)市值占比達(dá)。這些標(biāo)的具備中國(guó)特色，為未來(lái)中國(guó)轉(zhuǎn)型方向的公司，或是海外資金布局的重點(diǎn)。這些股票集中于消費(fèi)（比如白酒）、旅游餐飲、傳媒、電子、農(nóng)業(yè)、汽車（新能源車）等領(lǐng)域。
四.QFII連續(xù)重倉(cāng)股
以下為2015年連續(xù)3個(gè)季度，QFII公布的重倉(cāng)股中的前十名：
綜合中信證券研究部行業(yè)分析師反饋，建議重點(diǎn)關(guān)注以下10支股票作為深股通的[*{6}*]標(biāo)的：美的集團(tuán)、洋河股份（高分紅，低估值）；平安銀行、國(guó)信證券（深圳金融板塊領(lǐng)頭）；宋城演藝、云南白藥、樂視網(wǎng)（深圳市場(chǎng)稀缺行業(yè)領(lǐng)頭）；金正大、?？低?、老板電器（QFII連續(xù)重倉(cāng)股）。
港股通中的投資機(jī)會(huì)
從滬港通經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，滬港通南向交易中，內(nèi)地投資者更偏好熱點(diǎn)板塊/行業(yè)，比如資本貨物的中國(guó)中車、上海電氣等；同時(shí)具有國(guó)內(nèi)品牌效應(yīng)的公司如阿里影業(yè)、阿里健康等明顯受到南向資金追捧。
中信證券表示，南向資金對(duì)股價(jià)推動(dòng)效應(yīng)明顯，而北向資金則有限，這和對(duì)應(yīng)股票的市值大小有很大關(guān)系。
對(duì)于港股通的投資機(jī)會(huì)，中信證券預(yù)計(jì)深港通開通將對(duì)香港市值較小，具有一定國(guó)內(nèi)品牌效應(yīng)的公司帶來(lái)新增資金，彌補(bǔ)海外資金偏好差，消除流動(dòng)性折價(jià)。[*{6}*]AH同時(shí)上市公司（A股為深圳上市），所有的18家AH公司在港股市場(chǎng)都存在折價(jià)。
結(jié)合中信證券研究部行業(yè)分析師反饋，選取基本面較好且符合A股投資者邏輯的公司，分別是比亞迪、金風(fēng)科技、東江環(huán)保等。更重要的是，如果深港通納入香港小盤指數(shù)，在香港折價(jià)*5行業(yè)中（集中在信息技術(shù)、新興消費(fèi)等行業(yè)），預(yù)計(jì)盈利增速較快、較符合A股概念的個(gè)股將迎來(lái)重估。同時(shí)結(jié)合去年A股流動(dòng)性外溢行情個(gè)股的表現(xiàn)，中信證券認(rèn)為中國(guó)軟件國(guó)際、中滔環(huán)保等將是港股小盤股最受南向資金青瞇標(biāo)的。
此外，中信證券還表示，年初以來(lái)，港股受到內(nèi)地經(jīng)濟(jì)不景氣和海外市場(chǎng)波動(dòng)雙重拖累，估值已跌破歷史底部。深港通即使不擴(kuò)容港股標(biāo)的，現(xiàn)有的港股通股票中也存在一些估值洼地股票值得投資者關(guān)注。結(jié)合內(nèi)地投資者偏好，最看好的股票為：工商銀行、上海石化、匯豐控股、騰訊控股、復(fù)星國(guó)際、中廣核電力等。
重點(diǎn)掘金個(gè)股：
洋河股份：
公司堅(jiān)持渠道下沉策略，省內(nèi)市場(chǎng)保持穩(wěn)定，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)有明顯，省外新江蘇市場(chǎng)快速增長(zhǎng)。同時(shí)公司分紅率持續(xù)提升，2014年47.76%分紅率，對(duì)應(yīng)2.27%股息率，預(yù)計(jì)未來(lái)分紅率仍有提升空間，投資價(jià)值凸顯。
平安銀行：
作為上市股份行中體量較小的銀行，平安銀行目前仍然處在快速成長(zhǎng)期。過(guò)去其主要的弱勢(shì)在零售業(yè)務(wù)，近年來(lái)隨著物理網(wǎng)點(diǎn)擴(kuò)張及集團(tuán)客戶遷徙平安零售客戶基礎(chǔ)在逐步夯實(shí)。并且未來(lái)有望憑借與集團(tuán)的渠道協(xié)同在零售領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)彎道超車。
宋城演藝：
公司主要從事文化演藝和旅游服務(wù)業(yè)，主要業(yè)務(wù)包括《宋城千古情》、《三亞千古情》、等演藝產(chǎn)品。公司全面布局宋城生態(tài)，旅游休閑、現(xiàn)場(chǎng)娛樂、互聯(lián)網(wǎng)娛樂多點(diǎn)開花。此外，公司設(shè)立兩大產(chǎn)業(yè)基金加速IP布局，并投資影視演藝領(lǐng)域及線上旅游平臺(tái)，產(chǎn)業(yè)鏈全面延伸。
老板電器：
基于消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)下高端廚電市場(chǎng)擴(kuò)容、新興渠道占比提升及渠道下沉三大因素為公司提供長(zhǎng)期成長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力，老板有望復(fù)制格力過(guò)去十年的高速發(fā)展；同時(shí)基于渠道利潤(rùn)再分配理論，公司盈利能力上行可期，業(yè)績(jī)長(zhǎng)期成長(zhǎng)確定性較高。挪威中央銀行一直位列公司前十大股東。
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