爭奪黃金定價權(quán)，光靠大媽們“買買買”只能是螳臂當(dāng)車，只有別人愿意過來玩，你才能說了算。于是，中國最近又祭出“連環(huán)計”，發(fā)動了一波謀求黃金定價權(quán)的“新攻勢”。
4月19日，“上海金”正式起航，在幾乎被“倫敦金”、“紐約金”壟斷的國際黃金市場中開始發(fā)出“東方聲音”。幾天后的4月25日，有媒體報道稱，香港金銀業(yè)貿(mào)易場正與工商銀行聯(lián)手打造全球*5的黃金倉庫與交易中心。事實上，早在去年5月，上海黃金交易所與香港金銀業(yè)貿(mào)易場就已聯(lián)手推出“黃金滬港通”，打通了滬港兩地的黃金交易市場。
但有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前我國在黃金市場的積極探索很難改變?nèi)螯S金市場格局，“上海金”要想影響全球黃金定價體系，依然道阻且長。
“從‘上海金’推出一周時間來看，沒有為市場帶來明顯變化，現(xiàn)在只能算是良好的開端，但爭奪更多話語權(quán)、比肩‘倫敦金’、‘紐約金’仍為時尚早，目前80%的黃金交易仍為海外定價。”彭博金屬與礦業(yè)行業(yè)分析師朱軼表示，人民幣尚未完成自由兌換成為制約“上海金”吸引力和影響力的重要原因。
航母級“香港金”蓄勢待發(fā)
自古以來，黃金作為*10兼具商品及貨幣雙重屬性的特殊產(chǎn)品，成為兵家必爭之地，近幾年來尤甚。中國作為世界*5的黃金生產(chǎn)國和消費國，因長期缺乏定價權(quán)，在國際市場上頗為被動，繼而出現(xiàn)“中國大媽”炒金被深套等情況。
不過，隨著近年來我國黃金儲備的快速增加、國內(nèi)黃金市場在全球市場博弈中的不斷壯大，以及人民幣國際化的持續(xù)推進(jìn)，為爭奪黃金定價權(quán)提供了強大支撐。
香港金銀業(yè)貿(mào)易場總裁張德熙公開表示，正與中國工商銀行展開合作，計劃打造一個10億港元的大型項目，其中包括保稅倉庫、交易大廳等，整個籌建過程約需2年時間。項目一旦落成，可能成為世界*5的金庫及黃金交易中心。
據(jù)悉，香港金銀業(yè)貿(mào)易場和工商銀行計劃于今年9月在深圳前海自貿(mào)區(qū)提供黃金托管及實物黃金交易結(jié)算服務(wù)。
工商銀行目前在前海自貿(mào)區(qū)為香港交易員和制造商儲存黃金提供了臨時保稅倉庫。張德熙表示，工商銀行澳門支行也有黃金進(jìn)出口業(yè)務(wù)，與該行合作能將香港、澳門、前海和深圳打造成大型黃金交易中心。
其實，早在去年5月，上海黃金交易所與香港金銀業(yè)貿(mào)易場已聯(lián)手推出“黃金滬港通”，正式打通了滬港兩地的黃金交易市場。
從此香港投資者能直接參與內(nèi)地黃金交易，香港本地有21家金融企業(yè)獲得在上海交易的授權(quán)。同時香港金銀業(yè)貿(mào)易場的171家行員經(jīng)審批后可使用離岸人民幣在金交主板及國際板進(jìn)行交易。
業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，“黃金滬港通”每年將為金交所帶來超過100噸的交易量，不僅可以促進(jìn)中國黃金市場的國際參與度，同時將大大增加國際黃金在亞洲時段的交易，有助于提升上海黃金交易所的國際影響力。
張德熙認(rèn)為，黃金產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，將加速香港、上海和前海黃金交易交割流程。“在內(nèi)地3000家黃金飾品商中，70%在深圳擁有工廠，而前海保稅倉庫將能讓它們在需要時更容易獲得黃金。”
朱軼也表示，中國內(nèi)地大量黃金通過香港進(jìn)口，加強內(nèi)地與香港黃金市場的溝通，不僅有助于增加“上海金”的交易量，也有利于增強中國在黃金市場的話語權(quán)。
“上海金”的戰(zhàn)略使命
近年來，隨著中國黃金市場不斷開放，以中國等為代表的亞太地區(qū)逐漸成為全球重要的黃金生產(chǎn)和消費區(qū)域，全球投資者對于以人民幣標(biāo)識的黃金產(chǎn)品的交易和價格風(fēng)險管理需求不斷增長。
在全球各國央行致力于“去美元化”的當(dāng)下，“上海金”依托于中國作為全球*9黃金生產(chǎn)大國、消費大國、進(jìn)口大國、加工大國在國際黃金市場上的地位，將吸引更多黃金貿(mào)易以人民幣完成，而人民幣國際化進(jìn)程的推進(jìn)，也有利于打消市場顧慮，更多地使用“上海金”。
在香港黃金分析師譚水梅看來，此前中國黃金市場投資者和消費者對于“沒有定價權(quán)”深有感觸。
“無論國內(nèi)需求如何變化，都無法主導(dǎo)國際黃金價格，價格不僅不能調(diào)節(jié)供需，甚至是逆價格規(guī)律，經(jīng)常會出現(xiàn)想買的價格買不到，想賣的價格賣不出。”譚水梅表示，國內(nèi)大到金礦商及金融機(jī)構(gòu)之間的協(xié)議買賣，小到交易所及柜臺市場，都必須參考“倫敦金”和“紐約金”的價格，導(dǎo)致整個金融定價領(lǐng)域端受制于人，風(fēng)險敞口極大。
“上海金”的推出，也為其他大宗商品和金融產(chǎn)品人民幣化交易提供經(jīng)驗和借鑒，從而改變大宗商品和金融市場的格局。
業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，眼下我國積極推動以黃金為代表的貴金屬定價交易體系，有利于將購買力轉(zhuǎn)變?yōu)樵捳Z權(quán)。此外，今年10月，人民幣加入國際貨幣基金組織特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子正式生效后，也有助于人民幣國際地位的不斷提升，加強未來作為國際主要儲備貨幣的議價能力，拓寬人民幣在國際市場的使用范圍。
對于微觀市場而言，“黃金錢包”首席分析師肖磊認(rèn)為，“上海金”定價的推出或?qū)⒅苯佑绊懻麄€黃金市場的產(chǎn)品設(shè)計和嫁接渠道，對豐富國內(nèi)黃金投資品種、更好地理順消費價格參考標(biāo)準(zhǔn)等，都有很重要的意義。
“上海金”可以為企業(yè)開展生產(chǎn)、貿(mào)易、加工活動提供可成交的結(jié)算價格，為商業(yè)銀行開展黃金進(jìn)口業(yè)務(wù)使用人民幣清算提供交易結(jié)算價格。同時，為國際、國內(nèi)黃金衍生品提供結(jié)算價格，推動黃金衍生品市場的發(fā)展。
爭奪黃金話語權(quán)道阻且長
“在黃金市場，可以說我們是有求于別人的，這就導(dǎo)致‘上海金’在爭奪話語權(quán)時面對非常大的阻力，目前主要是那些內(nèi)貿(mào)企業(yè)會參考‘上海金’，例如國內(nèi)的黃金加工商與開采商。”朱軼表示，目前我國黃金年產(chǎn)量大約為470噸，但需求量超過1000噸，意味著我國需要從國外大量進(jìn)口黃金。
此外，雖然近年來我國不斷增加黃金儲備，但與發(fā)達(dá)國家相比，仍存在一定差距。截至2016年2月，全球黃金儲備規(guī)模約為3.3萬噸，官方黃金儲備最多的是美國，高達(dá)8133噸；中國位列第六，持有黃金儲備1762噸，作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，中國的實物黃金儲備卻相對較低。
朱軼表示，目前國內(nèi)企業(yè)在進(jìn)行黃金進(jìn)出口貿(mào)易時，仍以“倫敦金”計價，因為國外企業(yè)與中國企業(yè)簽協(xié)議時，傾向于以美元計價，從而有效地規(guī)避匯率風(fēng)險，而中國企業(yè)則只能默默承受美元對人民幣匯率波動帶來的損失。此外，黃金市場的衍生品定價也在用美元計價，要想讓海外公司主動以人民幣定價，還要走很長的路。
亦有業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂，目前我國尚未完成人民幣自由兌換，國際參與度較低，可能會導(dǎo)致“上海金”的地方屬性強、國際屬性低，進(jìn)而在資金流、結(jié)算、數(shù)據(jù)影響力等方面難以輻射到國際市場。
如何吸引國際大型的黃金做市商參與“上海金”定價交易，以及擴(kuò)大上海金在黃金租賃、現(xiàn)貨交割、清算、黃金衍生品等黃金產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)中的滲透力，都成為“上海金”走在爭奪全球黃金定價權(quán)道路上必須攻克的難關(guān)。
本文來源：*9財經(jīng)日報；作者：薛皎