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　　股指期貨分析
　　1.股指的估值
　　(1)相對(duì)估值法。主要采用乘數(shù)方法，如市盈率估值法、市凈率估值法等。優(yōu)點(diǎn)在于比較簡(jiǎn)單，易于掌握，同時(shí)也揭示了市場(chǎng)對(duì)于指數(shù)價(jià)值的評(píng)價(jià)。但是，在市場(chǎng)出現(xiàn)較大波動(dòng)時(shí)，市盈率、市凈率的變動(dòng)幅度也比較大，有可能對(duì)指數(shù)的估值產(chǎn)生誤導(dǎo)。
　　(2)絕對(duì)估值法。主要采用DDM(股利貼現(xiàn))模型、DCF(現(xiàn)金流貼現(xiàn))模型和 FED模型，計(jì)算市場(chǎng)合理估值水平，和當(dāng)前市場(chǎng)估值進(jìn)行比較，以判斷市場(chǎng)的估值水平高低。
　?、貲DM模型。股利貼現(xiàn)模型最早由Williams(1938)提出，該模型認(rèn)為股票的內(nèi)在價(jià)值應(yīng)等于該股票持有者在公司經(jīng)營(yíng)期內(nèi)預(yù)期能得到的股息收入按一定折現(xiàn)率計(jì)算的現(xiàn)值。
　　②FED模型。1997年美聯(lián)儲(chǔ)公布FED模型，假設(shè)長(zhǎng)期國(guó)債收益率應(yīng)當(dāng)與標(biāo)普500指數(shù)的隱含收益率(用動(dòng)態(tài)市盈率的倒數(shù)來度量)相近，因此可以從兩者的差價(jià)去判斷股價(jià)是否合理。
 
　　2.影響股指的因素分析
　　(1)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與通脹。在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，股票價(jià)格會(huì)逐漸下跌；到蕭條時(shí)期，股價(jià)跌至最低點(diǎn)；而經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇開始時(shí)，股價(jià)又會(huì)逐步上升；到繁榮時(shí)，股價(jià)則上漲至*6點(diǎn)。
　　通貨膨脹對(duì)股票市場(chǎng)走勢(shì)的影響有利有弊，溫和通脹有刺激市場(chǎng)的作用，高通脹又有抑制市場(chǎng)的作用。
　　(2)經(jīng)濟(jì)政策。
　　貨幣政策?？傮w上說，寬松的貨幣政策有利于股市上揚(yáng)，而從緊的貨幣政策將使得股市價(jià)格下跌。
　?、倮首兓瘜?duì)股市的影響。首先，利率上升，公司借款成本增加、投資機(jī)會(huì)成本增大、資金從股市轉(zhuǎn)向儲(chǔ)蓄，利潤(rùn)率下降，股票價(jià)格下跌。利率降低，將對(duì)股票市場(chǎng)起完全相反的作用。
　?、谘胄泄_市場(chǎng)操作對(duì)股市的影響。央行可以通過公開市場(chǎng)購回債券、更改法定存款準(zhǔn)備金率和再貼現(xiàn)政策來達(dá)到增加貨幣供應(yīng)量，市場(chǎng)上流動(dòng)性的增加將使得部分資金流向股票市場(chǎng)，從而提高對(duì)股票的需求，使整個(gè)股票市場(chǎng)價(jià)格上揚(yáng)。
　?、蹍R率變動(dòng)對(duì)股市的影響。一國(guó)的經(jīng)濟(jì)越開放，股票市場(chǎng)的國(guó)際化程度越高，股票
　　市場(chǎng)受匯率的影響越大。匯率上升，本幣貶值，本國(guó)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)，出口型企業(yè)將受益，因而企業(yè)的股票價(jià)格將上漲；相反，依賴于進(jìn)口的企業(yè)成本增加，利潤(rùn)受損，股票價(jià)格將下跌。
　　財(cái)政政策。積極的財(cái)政政策刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，股票市場(chǎng)走強(qiáng)。財(cái)政政策由積極轉(zhuǎn)向穩(wěn)健將使得過熱的經(jīng)濟(jì)受到抑制，股票市場(chǎng)將走弱。積極的財(cái)政政策對(duì)股市的影響體現(xiàn)在：
　?、?減少稅收，降低稅率，擴(kuò)大減免稅范圍。
　?、?擴(kuò)大財(cái)政支出，加大財(cái)政赤字。
　?、?增加財(cái)政補(bǔ)貼。
　　(3)股票市場(chǎng)的供給與需求。
　?、俟善笔袌?chǎng)供給的主要影響因素為上市公司質(zhì)量、上市公司數(shù)量與融資規(guī)模。
　?、诠善笔袌?chǎng)需求的主要影響因素為流動(dòng)性、政策因素、居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、機(jī)構(gòu)投資者的壯大、資本市場(chǎng)的逐步對(duì)外開放。
　　(4)市場(chǎng)情緒。
　　市場(chǎng)情緒是反映市場(chǎng)上樂觀或悲觀程度的指標(biāo)，是投資者心理的反映，也是投資者對(duì)市場(chǎng)表現(xiàn)的反映。VIX指數(shù)(Volatility Index)，即波動(dòng)率指數(shù)，已經(jīng)成為全球投資者評(píng)估美國(guó)股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的主要依據(jù)之一，它由芝加哥期貨交易所(CBOT)所編制，以標(biāo)普500指數(shù)期權(quán)的隱含波動(dòng)率加權(quán)平均計(jì)算得來。
 
　　高頓網(wǎng)校贈(zèng)言：寧以執(zhí)著的名義失敗，也不以違心的代價(jià)成功。寧可在自己的世界里裸奔，也不要在別人的世界里婆娑。當(dāng)你學(xué)會(huì)面對(duì)傷害微笑的時(shí)候，你的微笑；已足以對(duì)傷害的本身構(gòu)成傷害！情侶的擁抱，是幸福甜蜜的；夫妻的擁抱，是寬容理解的；朋友的擁抱，是貼心信任的。